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标题

我国影视产业投融资现状及风险应对研究

范文

甄烨+王文利+张文馨

[摘要] 影视作品由于其包含的文化内涵与历史底蕴，决定了影视行业在我国的物质文化生活中占有不可或缺的重要地位。在我国影视行业飞速发展的同时，资金短缺已经成为制约我国影视行业发展的重要因素。影视行业是一个高风险行业，从银行债权融资来讲，企业有可能出现到期还不了贷款的风险；在版权估价方面，也存在着定价风险；从政府投入方面看，政府可能会对主旋律正确的影片进行投资，涉及面较小，无法全面推广。再加上我国影视行业没有形成一个规范的市场，缺乏投融资风险控制的成熟体系，法制环境也不成熟，这些因素导致了影视行业的高风险性。因此，采取合适的风险应对措施，降低风险，增强投资者的投资信心，才能够进一步促进我国影视行业的发展。

[关键词] 影视产业；投资；融资；风险；对策

[中图分类号] F713 [文献标识码] A

Financial Situation and Risk Prevention of China's Film and TV Industry

ZHEN Ye， WANG Wenli， ZHANG Wenxin

Abstract： As films and television programs have culture connotation and history background， the film and TV industry is in an indispensable position in the cultural life of Chinese people. The industry grows rapidly； however， fund shortage has been the major factor affecting the development. Since it is an industry of high risks， enterprises in the industry may not be able to repay the loans by the due date. There are also pricing risks with the evaluation of copyrights. Government investment focuses only on works with correct themes， leaving the other works being uncovered. Other factors also increase the risks of the industry， including the informal market， no mature system for investment or financing risk control， and poor legal environment. To boost the development of the industry， proper risk prevention measures should be taken to lower risks and enhance investor confidence.

Key words： film and TV industry， investment， financing， risk， countermeasure

引言

随着社会的发展，人们的物质文化需求日益增长，对于精神生活的要求也？日益增长，影视行业的繁荣发展已经成为人们精神文化生活的巨大需求。据统计2013年-2014年中国观影年龄构成，发现目前19～35岁的年轻观众已经成为我国影院的主力观众，占所有影院观众总数的86%。有消费能力的年轻人逐渐成为电影消费的主力军，中国的电影市场进入了繁荣发展时期。2014年中国电影总票房达296.39亿元，同比增长36.15%。此外，2014年全年城市影院观众达到8.3亿人次，同比增长34.52%；全年新增影院1015家，新增银幕5397块，日均增长15块银幕，目前全国银幕总数已达2.36万块。可以看出中国影视处于爆发式增长期。但同时我国影视行业的发展也因资金短缺等问题正处于瓶颈时期，影视行业的投融资问题已经成为影视行业相关人员研究的重要课题。本文将重点分析我国影视产业的投融资问题及其风险，旨在打破我国影视行业的瓶颈制约，促进我国影视行业的进一步发展。

一、我国影视行业投资现状分析

（一）我国影视行业投资特点

1.投资金额大。与其他行业相比较，影视行业需要更多的资金投资。据统计，电影如果投资总额在一千万以下可以被归类为低成本电影，近几年来，一部电影的投资过亿在我国逐渐增多。如捉妖记，制作成本3.5亿，一步之遥，制片成本超3亿人民币。

2.投资周期短。影视行业由于其投资的特殊性，投资周期相对较短，一般为一至三年。在影视行业中，经过影视作品制作阶段及发行环节之后，影视的投资期就结束了，一般电影发行公司会和电影院线签电影发行合同，电影上映时间一般为一个月，如果电影在上映一周或三周内上座率相当的低，电影院和院线就下片。在影视作品上映之后，是资金的回收的阶段，可以通过票房以及版权的出售回收资金。

3.投资风险大。在影视作品的制作过程中，是看不到资金回收的，投资者在影视作品的投资期很难准确估计投资的回收率，只有在影视的投资阶段结束之后，影视作品上映时，才能够通过票房以及版权出售获得收益，这就决定了影视投资的风险是比较大的。而影视作品作为一种无形资产，充满了很多变数，其收益性也是无法具体衡量的，这就决定了其投资的高风险性。

4.投资回报率低。电影资金利用率较低从而使得总的回报率降低，表1为2010年-2014年我国三大上市影视公司的投资回报率：

表1 2010-2014三大上市影视公司投资回报率

（二）在发展过程中，我国影视行业投资存在的问题

1.投资作品不能上映。据统计，每年只有30%左右影片，能与观众见面。更多耗资大成本拍出来的片子，最后也未能上映，造成巨大的资源浪费。2014年我国电影产量为618部，院线放映国产影片约259部，约359部影片没能在影院放映，供应比例只占到42%。如表2所示。

表2 2010-2014年我国电影总产量、数量、比例

2.投资体系不成熟。由于影视行业体制及市场因素等问题，影视行业属于公认的高风险行业，始终存在投资风险大、投资回报率低等问题，这直接导致了投资者对影视行业的投资信心严重不足，间接导致了影视作品质量无法保证，形成了影视行业的投资怪圈。如图1所示。

3.缺乏完善的投资回报体系。我国影视行业的投资者来自多方，只有当影视行业有利可图时，投资者才会投资。但是由于我国目前影视行业缺乏有效的评价系统，而影视行业的专业性较高，因此投资者无法通过有效的专业评价体系来得知影视作品的价值，这就导致了很多投资者不能准确预测投资回报率，阻碍了影视行业的投融资，进而阻碍了影视行业的发展。

二、我国影视行业融资现状及模式分析

（一）我国影视产业融资现状分析

1.融资总额不足。影视行业融资困难是制约我国影视产业发展的主要瓶颈。在我国影视行业中，低成本电影占据我国影视行业的大多数，有着85%的比例，剩下25%中的电影，除了少数电影的融资额能够达到千万甚至上亿，其他电影的融资额都在几百万左右，相比较其他国家，我国影视行业的融资总额还远远不够。

2.融资模式以权益融资为主。分析我国五家影视公司的资产负债表（华谊兄弟，光线传媒，华策影视，博纳影业，中影集团）不难看出，我国影视公司行业的上市公司都以股本融资为主，非上市公司以权益融资为主。这说明，影视公司只能依靠自身的资本累积，进行影视作品的制作，获取利益，再进行新一轮的投资。

3.负债融资模式以短期负债融资为主。影视公司的流动负债率过高，明显是以流动负债融资为主。高流动负债率通常显示了企业以短期负债为主，需要经常对外融资。

（二）我国影视产业融资模式分析

我国电影制作资金来源主要有：政府投入、银行贷款、版权预售、风险投资、广告融资、个人融资等方式。

1.银行贷款。对于我国影视行业来说，从银行以及金融机构贷款已经成为其投资除了自由资本累积之外最主要的一种融资模式。表3为我国电影企业银行融资模式。

表3 我国电影企业银行融资模式

2.上市融资。资本累积是现代企业获取资金的重要渠道，在我国政府的政策支持下，许多企业选择上市融资。随着中国电影产业的快速发展，上市融资已经成为电影融资的新型渠道。如表4所示。

3.政府投入。政府可以为一些影片内容集中于主旋律的电影进行投资，如《建国大业》，《唐山大地震》等影片。政府通过运用财政资金对其进行投资，也可以通过提供土地及免费拍摄场景等形式对其进行资助。此外，政府也通过设立一些电影项目专项基金诸如电影事业发展专项资金、电影精品专项资金、农村电影资助项目、电影走出去工程对一些电影进行支持。

4.版权预售。预售版权是指影视制作公司在影视作品正式上映之前，把影视作品的发行权以及放映权出售给海内外的发行机构、放映公司，以此来取得资金，支持影视作品的创作。这种融资方式可以在影视作品制作过程中甚至是制作过程前就能够募集到大量资金，短期之内促进资金回笼，筹集到制作影视作品所需要的资金。

5.植入广告。广告植入也是这些年影视业最为常用的融资模式。1999年冯小刚导演的《没完没了》是中国首部运用了电影植入式广告的商业影片。2010年到2013中国电影植入式广告收入增加7.9亿元，增长22%。

6.互联网金融。目前，阿里巴巴娱乐宝、众筹等新兴的电影融资方式受到广泛关注。娱乐宝实现了人人都可以成为电影投资人的目标，也实现了电影融资需求快速对接的意愿，粉丝、电影企业都能从中受益。互联网行业的影视项目也在快速增长，2014年比2013年上升了244%。

三、案例分析

（一）唐山大地震融资模式分析

冯小刚执导的电影《唐山大地震》2010年7月22日在全国公映从视觉和听觉创下中国电影的奇迹，成为当之无愧的票房口碑双赢大片。该片总投资为1.2亿，主要融资模式有：银行贷款，上市融资，政府投入和广告收入。

1.银行贷款。《唐山大地震》以电影版权作质押和个人无限连带责任做担保，在中国工商银行北京分行与其他3部电影一起贷款共1.2亿元。如表5所示。

表5 影视投资获得银行贷款一览表

2.政府投入。在该片的拍摄中，唐山市政府除了划拨了200亩的土地以供剧组拍摄之用外还提供了6000万元赞助。

3.广告收入。《唐山大地震》有8000万元植入广告费用，植入广告统计（按出场顺序）：剑南春酒、宝马汽车、卡帕kappa运动服、中国工商银行、《读者文摘》、乐百氏矿泉水、中国人寿保险、中联重科。

（二）影片《锦衣卫》融资模式分析

《锦衣卫》是李仁港导演的上乘之作，其以大制作、大投资、大明星、大场面为主要噱头，集聚了赵薇、甄子丹等大牌明星。投资高达1.3亿人民币，主要的融资模式如下：第一，该影片拍摄采用联合投资方式，由上影、天翔、大盛、星霖多家公司投资出品，这种模式有利于降低各方投资风险，增加融资金额，保证影片的拍摄顺利完成；第二，采用银行贷款，第三方保险，进一步扩大融资；第三，采用植入式广告，促进投资方与影视制作公司的双赢；第四，预售版权，促进资金的回笼。多种融资方式的结合，多重保险，不仅扩大了融资，保证了影片的顺利拍摄，还促进了投资方与影片制作公司的双赢。

从以上的分析中可以看出，我国电影产业的融资模式尽管有很多种，但是没有一种模式能够在市场经济的融资运作中起模板作用，成为主流模式，而且纵观我国电影产业的融资状况，可以发现，我国电影企业目前最主要的融资模式为银行版权贷款融资和大量的非专业投资者投资，融资模式单一且发展不成熟，这已经成为制约中国电影发展的主要障碍。2014年，文化部与中国人民银行等相关部门联合下发了《关于深入推进文化金融合作的意见》，标志着我国政府对建设金融投资体系的逐渐重视。目前，一部分中小电影企业已经开始借助互联网金融如众筹网、p2p这些平台进行融资，在众筹网上，企业或者团体将自己的影视作品方案发布到网上，有兴趣的大众对其项目进行赞助，帮助其完成影视作品的拍摄。预计在未来的几年，互联网金融这种新型的融资模式将成为继银行版权融资和非专业投资者投资融资之后的又一种主要融资模式。同时我们应该借鉴发达国家电影产业的融资模式，如美国目前电影融资渠道正在从直接投资、上市融资等传统模式，向电影基金融资、证券化融资和股权协议等多种融资方式转变。使得我国电影产业融资模式变得更加多样化。

四、我国影视产业的风险及风险应对

影视行业是一个高风险行业。投资者的投资动机是期望得到合理的回报，但投资者的期望能否实现，存在着一定风险性。如从银行债权融资来讲，企业有可能出现到期还不了贷款的风险；在版权估价方面，也存在着定价风险；从政府投入方面看，政府可能会对主旋律正确的影片进行投资，涉及面较小，无法全面推广。再加上我国影视行业没有形成一个规范的市场，缺乏投融资风险控制的成熟体系，法制环境也不成熟，这些因素导致了影视行业的高风险性。因此，采取合适的风险应对措施，降低风险，增强投资者的投资信心，才能够进一步促进我国影视行业的发展。

（一）影视产业主要风险

影视产业的主要风险如表6所示。

（二）我国影视行业的风险应对政策

1.政策风险。我国对于影视作品的审查十分严格，不仅审查制度严格，审查程序还十分复杂。对这种情况政府应减少不必要的审查环节，减短审查时间，提高工作效率。

2.市场风险。票房和收视率是影视作品收益的保证。在现实生活中，电影企业应激发消费者的需求，鼓励人们支持国产电影，尽量减小引进进口电影，从而降低市场风险。

3.超支风险。影视公司应当从决策、经营管理、财务成本控制等多方面提高自身的能力，提高影视作品质量，从根源上降低影视行业的风险。

4.主创配合风险。影视作品的制作需要很多专业人才，制作单位应加强导演、演员、化妆、摄影等人才组织结构，积极协作影视制片单位。因为人员管理直接关系到影视作品能否继续制作。

5.题材撞车风险。在影视作品制作之前，决策者应当充分考察市场、做好市场调研，了解其他同类型电影的上映时间，进而决定其影视作品的制作方向和制作内容。

6.盗版风险。相关部门应该加强打击力度，在源头上打击非法制造光盘窝点，在市场上严禁销售盗版光碟，给影视制作者一个广阔的市场空间。

总之，未来中国的电影产业，随着政策扶持力度的不断加强和法律体系的不断完善，融资模式会更加多元化，与金融资本的市场性结合会更加紧密，也会在不断的发展中逐渐解决其发展中的瓶颈，提升制作水平，规范投融资市场环境，降低投融资风险。

[参考文献]

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[3]王文杰.中国电影产业投资基金运行机制研究[J].当代电影，2013（11）：20-24

[4]虞海侠，金雪涛，方英.我国电影产业投融资主体的博弈关系分析[J].上海金融，2012（3）：100-106

[5]章霖轩.我国电影产业投融资环节与金融市场的对接研究[J].西部广播电视，2015（6）：3

[责任编辑：潘洪志]

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