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标题 企业税负与财务可持续增长研究
范文

    邓伊雪 姬建磊

    

    摘要:快速增长是企业成长过程中追求的最为主要目标之一,但是大多数管理者已经发现企业不能一味追求增长,因为过度追求增长会使得企业资源紧张,反之抑制增长又会导致企业资金大量淤积,所以企业应该追求适度的增长,最能描述企业适度增长的概念是企业可持续增长,由于现存的模型都是基于财务角度建立的,所以本文直接使用财务可持续增长率来衡量企业的适度增长能力。

    关键词:企业税负 企业税负 财务可持续增长

    一、研究背景及研究意义

    Robit-Higgins最早提出了财务可持续增长率:财务可持续增长率是指企业在不需要完全用尽财务资源的情况下,公司经营销售能增长的最大速度,也是最适合企业的增长速度。财务可持续增长概念的深层次含义应是价值的持续创造,而不是短期利润的增加,只有达到价值持续增加才是真正意义上的可持续增长。

    近年来,我国政府为了促进企业发展,提出了多项税收优惠政策,其中关于双创的税收优惠政策截止2017年7月就达到83项,尤其是自2013年以来,国家就新出台了73项税收优惠政策,覆盖了企业的整个生命周期(国际税务总局,2017)。那么理论上近年来企业的实际税负应该有所降低,对企业财务可持续增长的影响力也应该减弱,但是国内相关研究对于企业实际税负是否降低和我国企业承担的实际税负是否过重还存在很多争议,所以关于企业实际承担的税负对财务可持续增长的具体影响程度也就值得深入探索了。由此,本文拟利用实证研究的方法考察企业税负对财务可持续增长的影响程度。

    二、国内外研究现状

    关于税负的研究,学者李炜光在2017年提出了“死亡税率”的概念,他认为我国企业的税费负担过重。部分学者虽然没有提出类似“死亡税率”的概念,但也认为我国企業的税负确实过重,并且超过部分发达国家(张永军,2017;董根泰,2014;)。也有一部分学者认为我国企业实际承担的税负在国际平均水平之下,或者部分企业的实际税率较高也是有一定原因的,并且能通过相关措施得到缓解。(潘文轩,2012;陈彦斌,陈惟,2017;李永刚,2010;)。

    三、变量选择与定义

    四、实证结果与分析

    (一)模型建立

    表4-1为全样本相关变量描述性统计结果。从表4-1可以看出,企业财务可持续增长率的变化范围为0.778到3.084.均值为0.196.中位数为0.13.样本企业的财务可持续增长率波动较大,且有相当部分企业的财务可持续增长率为负数,说明这些企业的资金充足,但缺少投资机会,企业经营能力低下,存在资金浪费;企业税负的最大值为0.345.最小值为-0.0501.中位数为0.051.表明不同企业的税负差异较大,虽然平均值为0.0645.但也有部分企业的税负高达0.345.原因可能是企业行业间盈利水平,税收优惠政策等存在差异;

    由上表可以看出:企业税负对财务可持续增长率有明显的抑制作用。

    结论:税负是企业的一项刚性支出,会直接影响到企业的利润和现金流,而利润和现金流是支撑企业增长的两个重要因素,净利润和与净利润相关的指标为现存大多财务可持续增长模型的主要指标,并且基于现金流口径的财务可持续增长模型直接使用了企业自有现金流和投资现金流来评价企业是否实现价值最大化的财务可持续增长,强调了企业现金流对财务可持续增长的重要性。如果企业税负过重,会直接导致企业的净利润和现金净流量减少,财务可持续增长率也会随之下降,并且由于净利润和与净利润相关的指标会共同作用于财务可持续增长率,税负的影响会被放大,财务可持续增长率会下降的更严重,因此,税负对企业财务可持续增长起到了直接作用。

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更新时间:2024/12/23 4:00:48