股权集中度对城商行经营绩效的影响

    郭颖

    

    【摘 要】 本文在首先对城商行的经营现状进行了梳理，并对城商行的股权结构现状进行了描述。然后通过选取对受互联网金融影响最大的四个省，直辖市的部分城商行2015-2017年3项财务指标，从盈利能力、经营增长、资产质量和偿付能力四个方面构建了经营绩效综合指标，并从股权集中度对城商行经营绩效的影响进行了实证分析。

    【关键词】 地方金融发展 城商行 股权结构

    一、城商行经营现状及股权结构描述

    （一）城商行經营现状

    1.资产规模增速较快

    截止到2017年年底，城商行总资产为31.72万亿元，其规模在银行类金融机构中所占份额为12.56%，增速较过去五年平均水平下降10.8个百分点，高速扩张时期已过，增速渐趋合理。从总资产规模的增长速度来看，通过跨区域经营、引进战略投资者、兼并重组、融资上市等改革措施使得城商行有了突飞猛进的发展，在2010年，城商行总资产增长率达到了38.25%，明显高于其他两类商业银行的增速。尽管，近几年来城商行总资产的增长速度有所放缓，但是从2008-2017年，城商行总资产的增速为仍明显高于国有大型商业银行和股份制商业银行。

    2.资产质量有所下滑

    2017年，城商行的不良贷款额下降到了85亿元。城商行的不良贷款额2010-2013我国宏观经济增长速度明显下滑，钢铁、煤炭、水泥等传统行业的业绩出现明显滑坡，而商业银行的贷款恰好集中于这些过剩产能行业，从而导致了商业银行不良贷款出现了井喷的态势。截止到2013年年底，我国商业银行不良贷款额达到了548亿元。然而，2013年后城商行的不良贷款余额较前几年有所下降，情况趋于缓和。

    3.城商行抵偿风险的能力不断提高

    截至2017年末，城商行不良贷款率为0.7%，低于行业平均水平2.2个百分点。2015年城商行的不良贷款率为1.15%，同比增长33.33%，城商行的不良贷款增长过快，但是从历史数据来看，自2010-2013年，城商行的不良贷款一直保持在0.9%左右，并且在2015年后，城商行不良贷款率又有所下降。在此期间，城商行的不良贷款率一直低于国有大型商业银行，明城商行在银监会、当地政府以及自身的努力下，逐步显示出城商行发展的成熟性。

    拨备覆盖率是从正面衡量商业银行资产质量的指标，也能很好地体现出商业银行抵偿风险的能力。一般来说，我国商业银行的拨备覆盖率不得低于150%。2017年我国城商行整体拨备覆盖率为296.88%，高于商业银行整体的平均水平，说明城商行抵偿风险的能力不断提高。

    （二）城商行股权集中度的现状描述

    股权集中度主要描述股权在各个股东之间的分配情况，根据股东持有的公股份占总股本的比例，本文将高度集中型选择为占股20%以上的股东，10%-20%的股东视为相对集中型，0%-10%的股东视为集中度较低的股东。

    近年来对城商行影响最大的莫过于互联网金融，互联网金融作为一种新兴金融业态在中国横空出世，并且增长速度极快。p2p网贷作为互联网金融的典型模式凭借线上化、平等化以及去中心化的特征，实现了以较低成本获得较高程度的市场化运作，使金融资源在更大程度上自由流动。本文根据网贷之家的统计，选择P2P注册平台最多的前四名省份，直辖市：广东省，浙江省，山东省，上海市来观察地方政府对城商行的控股态度。对其年报公布的前十大股东进行终极控股股东追溯，将终极控股股东分为中央政府、央企，地方政府、自然人、外资、广泛持有公司，逐一查前十股东背景，然后将其股份加总至所属终极控股股东得出最终控股比例。根据查找结果可知，中央政府和央企参股城商行的比例不高，分别有89.3%和82.4%的中央政府股东选择持股5%以下股份，20%和10%以上持股比例的中央政府则更少;地方政府仍是城商行的主要股东，42.9%的城商行有20%以上股份的地方政府股东;广泛持有公司股东在各个标准上有巨大差异，具有20%以上股份的广泛持有公司股东的仅有3.4%，具有10%以上股份的广泛持有公司股东的为18.9%，具有5%以上的广泛持有公司股东的达到68.2%，即近70%的城商行具有5%以上的广泛持有公司股东，但这些广泛持有公司股东极少持有20%以上股份;外资和自然人参股城商行比例不高，且没有较大的股份层级差异。

    二、样本选取及经营绩效综合指标的构建

    （一）样本选取

    由于本文主要研究股权集中度对城商行经营绩效的影响，本文根据网贷之家的统计，选择P2P注册平台最多的前四名省份，直辖市分别是：广东省，浙江省，山东省，上海市。样本银行的选取广州银行，杭州银行，湖州银行，嘉兴银行，台州银行，金华银行，绍兴银行，上海银行，潍坊银行，东营银行，浙江隆泰行商业银行，浙江民泰商业银行。

    （二）经营绩效综合指标的构建

    本文通过主成分分析方法从城商行的盈利能力、经营增长、资产质量和偿付能力四个方面构建经营绩效综合指标。

    1.指标的选取与定义

    一级指标选取盈利能力，经营增长，资产质量，偿付能力。盈利能力下设二级指标总资产收益率x1，净资产收益率x2，成本收入比x3，经营增长下设二级指标净利润增长率x4，资产质量下设二级指标不良贷款率x5，拨备充足率x6，偿付能力下设二级指标资本充足率x7。

    通过主成分分析法我们得知总资产收益率、净资产收益率和利润增长率在第一主成分中的因子荷载较大，因此，第一主成分主要反映了城商行盈利能力和经营增长能力，同理，第二主成分中，不良贷款率和拨备覆盖率的因子荷载矩阵明显高于其他变量，从而第二主成分主要反映了城商行经营的资产质量。资本充足率在第三主成分的因子荷载较高，说明第三主成分主要反映了城商行经营的偿付能力。综合来看，这三个主成分能够较好的解释影响城商行经营绩效的四个方面。特征向量的计算方法为主成分载荷矩阵除以特征值的平方根，可得：

    通过以上分析，可以建立第一主成分、第二主成分和第三主成分的表达函数， 即：

    F1=0.48*zx1+0.51*zx2+0.32*zx3+0.37*zx4+0.34*zx5+0.38*zx6+0.06*zx7

    F2=-0.38*zx1-0.23*zx2+0.09*zx3-0.35*zx4+0.59*zx5+0.55*zx6-0.15*zx7

    F3=-0.01*zx1-0.12*zx2+0.56*zx3-0.29*zx4-0.08*zx5-0.04*zx6+0.76*zx7

    经营绩效综合指标评价结果为三个主成分的加权之和，即计算公式为：

    R（40.421*F125.966*F217.729*F3）/84.117，从而可以得出2017年样本城商行经营绩效综合指标。

    三、股权结构对城商行经营绩效影响的实证分析

    （一）样本的选取

    本文的被解释变量为城商行经营绩效综合指标即本文第三部分所得出的R。解释变量包括股权集中度和股权属性来，其下设指标有：CR1表示该城商行第一大股东的持股比例，CR10表示前十大股东的持股比例。

    （二）股权结构与城商行经营绩效的回归分析

    本部分利用股权集中度与股权属性的面板数据分别与城商行的经营绩效进行回归分析。

    R=5.457392-0.789250CR1+0.139250CR10。CR1的系数为负，表示第一大股东持股比例对城商行的经营绩效具有负向影响，主要原因可能是样本城商行的第一大股东持股比例在20%左右，并未形成超强的控制能力，对于降低城商行的经营绩效不会形成显著的影响。此外CR10的系数为正，表明前十大股东持股比例与城商行经营绩效成正比。说明股权集中度越高，城商行的大多數股权集中在少数人手中，容易出现大股东侵占小股东利益现象的发生，从而导致城商行的绩效水平下降。

    四、结论

    本文通过选取对受互联网金融影响最大的四个省，直辖市的12家城商行的数据进行实证研究。证明股权结构通过股权集中度以及股权属性两个角度影响了区域金融的发展，从而给当地的金融生态环境带来了影响。具体结论包括：首先，第一大股东持股比例对城商行经营绩效的负向影响不明显，前十大股东持股比例与城商行经营绩效显著负相关。其次，地方政府对城商行的经营绩效有显著影响。应此我们应该在改善股权结构，调整股权属性结构，加强对城商行股东的监管方面做出努力。