买基金，还是买FOF?差别不小

    南小鹏

    

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    过去几十年，国内在公募基金和私募基金的销售上，主要还是单品推荐模式为主，往往都是推荐某一只产品。

    但实际上，众所周知，不同的基金是有不小差异的。

    从持仓结构来说，有均衡配置的，有猛压某几个行业的;从持股风格来说，有擅长成长股的，有擅长价值股的;从持仓个股而言，有擅长大盘蓝筹的，有擅长中小题材的。

    所以，普通家庭投资基金，往往需要的不是一只基金，而是一个组合。

    如均衡配置型的基金，去年A股普涨，就业绩比较不错，今年极端结构化行情，业绩就比较难受。

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    FOF之所以有存在价值，有以下3个原因。

    1）普通老百姓对基金的分析能力有限

    小编敢说，99%的普通投资者，看基金只看收益率，至于夏普比率、标准差等，听都没听过，对于如何挑选基金完全一头雾水。

    2）基金适合绝大多数老百姓的股票投资需求

    过去十年，股票投资收益超过基金的散户实际上不多的，绝大部分股民在股票市场伤痕累累。

    3）普通老百姓资产配置能力有限

    不同的基金如何搭配，能确保收益最高、风险最低，进而稳健增值，需要专业的分析系统。

    

    普通投资者配置基金，往往是追高短期业绩好的基金，很难达到家庭金融资产配置的最佳效果。早在之前，小编就提出过，FOF有可能未来5到10年，在中国大爆发，成为未来财富管理行业的发展方向。

    毕竟，FOF不僅是一个资产管理产品，更是一个财富管理配置方案。

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    这几年，不少互联网平台推荐了各种基金跟投方案，尤其是很多iv组合，据说跟投金额高达10亿到20亿。

    其实小编一直对这些组合是不看好的，毕竟缺乏专业体系，看看业绩曲线就有数。

    当然，小编并不否认大V在互联网上对投资者教育的价值。

    实际上，从小编接触过的专业的FOF管理人和研究员来看，FOF真不是想象的选几个好基金组合一下那么简单，其实门槛非常高。

    有专门的产品研究员，对子基金尽调，除了公开业绩各种模型分析，业绩归因外，也要上门拜访，多维度了解，不仅仅是技术活，更是体力活。

    然后有专门的FOF基金经理，结合上述信息和自身调研结果，进行组合的配置，并在不同的市场风格切换时，进行组合的调整。

    也就是FOF对于投前调查、投资决策和投后管理，均有非常高的要求。

    而且相对行业平均收益，如果能跑出超额收益，还是有一定难度的。

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    所以，在选择FOF时，小编给你几个建议。

    1）选择机构的FOF组合

    这事还是要相信专业投资者。目前小编看下来，优秀的FOF管理人分布在私募、券商、公募基金。

    而且务必了解一下基金经理是谁。实际上，目前国内优秀的FOF基金经理是稀缺的。

    一方面FOF行业在国内相对年轻些，发展时间较短，也就三五年时间;另一方面是FOF毕竟涉及双重收费，所以从管理人收益角度看，激励少于传统产品，不够来钱。

    2）了解组合的历史业绩

    特别提醒，这里的业绩不是仅仅指收益，还要评估风险，也就是回撤。所以，可以用夏普比例等组合评判指标。

    而且，也要看看你这个组合起码要跑赢公募基金的平均收益吧（长期年化13%15%），别连沪深300都跑不赢（年化8.77%）。

    3）了解FOF的组合预期和风险预算

    一般专业的FOF管理人在做组合管理时，是有预期收益目标和风险预算的。

    比如保守型的，追求6%的收益，回撤控制在0.5%;如稳健型的，追求7%-8%的收益，回撤控制在1%-2%;如激进型的，追求15%-20%的收益，回撤控制在5%-8%。

    所以投资前，要了解你组合的预期，确认和你的投资目标吻合。

    4）规避一些看上去不错的坑

    一种是明星产品FOF。

    这类产品历史业绩大部分比较平庸，主要是缺乏投后管理，主要是用明星产品来吸引人，更多是作为一种获客手段。实际上，不少优质FOF的底层，都是一些业绩很优秀，但尚不为人所知的管理人，规模还比较小，业绩超额相对容易。

    一种是风格暴露的FOF。

    因为买FOF本身就是通过组合的方式，熨平波动，获得收益。但过于风格暴露的FOF，则又绕回了单一产品面临的缺陷。

    比如中性策略FOF，这种单一策略的FOF，遇到今年中性策略小年，业绩就非常难看。