年底的机会和明年的希望

    和广

    

    A股市场外部和内部的大环境是良好的。从外部讲，中美关系趋向缓和、疫情总体维持现状，这两条大线有所改善;内部讲，北交所成立、从重处罚财务作假、对房地产适度宽松等等，对A股市场总体起到助推作用。

    市场近期围绕前期的热点板块轮动为主。其中，汽车零部件板块表现很好，基于电动车渗透率拐点的大逻辑，零部件板块获得了市场的认可。例如某电机定转子公司近期也因为扩产的消息刺激大涨，从公司经营和产业技术推进的角度都能看到在朝着积极的方向发展。此前基于明年配置的前提出发看好汽车零部件行业，但从市场表现看已经提前反映了。

    近期半导体板块也比较活跃，特别是以碳化硅和IGBT为代表的第三代半导体，逻辑还是基于未来汽车智能化带来的需求爆发。随着技术的突破以及规模量产之后成本的降低，相关领域也是值得深入关注的，比如半导体和颗粒硅设备技术的公司。未来汽车电子半导体的市场空间非常大，大家已经亲眼所见在新能源车上的应用越来越广泛。比亚迪董事长王传福近日也提出了未来电动车的主要竞争点在于智能化的观点，结合行业本身的技术迭代创新，对市场都是有正向刺激作用的。

    从外部来看，美国众议院通过了《建设更好法案》，提出4500亿美元支持清洁能源发展，并将太阳能投资税收抵免（ITC）延长10年，同时在本次法案中计划对于高于5KWh的储能系统，到2026年前给予最高30%的ITC退税。美国的储能市场也存在进一步超预期可能。结合中美之间关系缓和以后，新能源板块的逻辑也更长久和深远。

    此外需要关注受益于经济复苏相关的板块，尽管最近欧美疫情还存在反复，但大概率也只是暂时的，并存在大规模爆发对经济造成冲击的情况，随着疫苗和特效药的推出，经济复苏的前景值得期待，主要看酒店、旅游、航空板块。

    总体来看，A股依然存在很多机会。央行刚刚发布了第三季度的货币政策执行报告，主基调还是会维持宽松的货币环境。在经济相对较差的情况下，不太可能很快把流动性大规模收紧，再加上国际关系趋于缓和，中美之间对于贸易关税也有放松迹象，后续还会开展更多的合作。这些综合起来奠定了市场的正面因素，对A股以及港股市场都是有利的。

    明年港股市场的机会也很大，一是市场估值已经处于很便宜的状态;二是中美关系缓和，外资对于港股市场的配置力度又会回到此前的水平。对应地，我们的海外产品近期也逐步将美国市场的头寸调整了一部分回到港股，到明年会逐步体现出这一策略的积极效果。

    美国科技股后续还会有新的机会。美国市场在今年第三季度出现的问题是供应链危机，导致了相关的一些消费类公司的业绩不及预期，近期海运运费已经在逐步下跌至正常水平，顺着时间推移，供应链危机在明年一季度之后会有比较大的缓解，对于此前受到了影响的消费类公司也会带来积极的推动。

    中美市場在今年年底、明年年初都有很好的预期。