资产证券化优缺点及我国发展趋势分析

    【摘 要】 自改革开放后，中国经济快速发展，金融体系逐步形成。资产证券化业务作为一种创新业务，一种打通资本市场和资金市场的跨市场工具，在中国现阶段以供给侧结构性改革为主的大背景下，具有独特的地位和作用。本文将从资产证券化的概念出发，论述资产证券化的优缺点，并分析我国资产证券化的发展趋势，希望对促进我国资产证券化的进一步发展有所帮助。

    【关键词】 资产证券化 优缺点 发展趋势

    一、概述

    随着我国经济的不断发展，科技的不断进步，我国的国际地位不断提升，在世界的舞台上有很大的表演空间。同时，随着世界上各个国家的经济发展，整个金融业有一个巨大的变化，经济开始走向证券化。资产证券化使传统的金融有所改变，这是科技发展到一定程度的必然，也是经济高度发展的一个产物，这是不可避免的，也是国家实力的证明，随着科技的发展，全球经济一体化进程的不断加快，经济的发展已经有了更高的水平，这个时候，证券化应运而生。故而，面对这样的经济发展，我们应该大力支持，然后才能促进资产证券化，实现金融的长远发展。

    我国股民非常之多，涵盖面非常广，不管是企业的老板，还是自主创业的年轻人，不管是国家公务人员，还是待业的人，都会或多或少的接触到股票，都会去炒股，与证券接触的人也不再少数，但是这些人并不懂资产证券化。通俗来说，资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（ABS）的过程。利用金融资产证券化可提高金融机构资本充足率，增加资产流动性，改善银行资产与负债结构失衡。银行可利用金融资产证券化来降低筹资成本，可使贷款人资金成本下降，金融资产证券化的产品收益良好且稳定。这些特点使资产证券化在我国逐渐被重视起来。

    二、资产证券化的优缺点

    1.优点。对于发起人来说：首先，增强资产的流动性。资产证券化提供了将相对缺乏流动性、个别的资产转变成流动性高、可在资本市场上交易的金融商品的手段。通过资产证券化，发起者能够补充资金，用来进行另外的投资;其次，获得低成本融资。因为发起者通过资产证券化发行的证券具有比其他长期信用工具更高的信用等级，等级越高，发起者付给投资者的利息就越低，从而降低筹资成本;再次，减少风险资产。资产证券化有利于发起者将风险资产从资产负债表中剔除出去，有助于发起者改善各种财务比率，提高资本的运用效率，满足风险资本指标的要求;最后，便于进行资产负债管理。资产证券化使发起者可以更好的进行资产负债管理，取得精确、有效的资产与负债的匹配。

    对投资者而言：首先，投资者可以获得较高的投资回报。这部分高收益来源于许多因素，但最主要的是资产担保类证券的信用质量;其次，能够降低投资风险。投资者的风险偏好各不相同，资产证券化为投资者提供了多样化的投资品种，满足了投资者对“基于利差的投资工具”的需求，从而达到投资多样化及分散、降低风险的目的;还有，能够提高自身的资产质量;最后，能够突破投资限制。现代证券化交易中证券一般不是单一品种，而是通过对现金流的分割和组合，可以设计出具有不同档级的证券。

    总之，资产证券化提高了资本市场的运作效率。

    2.缺点。资产证券化存在三方面风险：第一，基础资产质量风险。由于基础资产的构成太复杂，很难做到像贷款一样仔细审查具体的资信情况，另外，基础权益人也有可能为了让基础资产看上去很美而有所隐瞒;第二，现金流风险。有时，就算基础资产质量很好，也不存在披露上的动手脚，但市场就是存在风险的，摊上小概率的“黑天鹅”事件，谁也扛不住;第三，系统性风险。一种产品发生了违约，其他与其相关的金融产品的违约风险也会增加。

    除此以外，在高速发展的情况下，人們很容易会被利益驱使，变得贪婪，如果开始贪婪，追求财富最大化，那就会不断的将风险放大，不断的举债，这样的后果不堪设想，可能会导致整个金融系统崩溃，所谓的评级机构也受到利益的趋势，开始丧失道德，没有底线，不能客观评价，这就会埋下祸根，终有一天带来极大的危害。这就是人性与现实的碰撞。

    三、我国资产证券化的发展趋势

    对于中国当前现状而言，资产证券化可能是一条化解地方债务高企、银行信贷资产风险累积和提高资本运作效率、盘活存量的可行渠道。中国资产证券化市场的起步较晚，发育状况尚未成熟，相关市场基础设施尚处于完善之中，目前已经形成了三类资产证券化市场。一是信贷资产证券化市场，二是企业资产证券化，三是资产支持票据。

    中国资产证券化在推进过程中，还存在一些没有能够很好解决的问题。首先，需要明确哪些资产可以证券化，这是资产证券化业务需要解决的第一个难点。还有，被证券化资产的定价问题，资产证券化相关法律体系及监管体系的问题，投资者参与方面的问题，等等。 面对这些难题，我国可以通过发展多层次资本市场，进一步推进利率市场化为资产证券化创造条件，寻找资产证券化与互联网金融的契合点等措施进一步推进资产证券化业务。

    四、结语

    总而言之，新经济环境下，金融业在经济发展中占据的位置越来越突出，当前资产证券化取代经济金融化已经成为必然趋势。对此，我国应认清时代发展格局，坚定金融改革的目标，加快经济建设，尽快完成经济产业结构转型升级，规范金融证券监管过程，推进资产证券化的发展进程。

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    作者简介：田宇（1997-），女，汉族，河北省定县，本科，河北师范大学，研究方向：金融工程