油气板块逆市开门红

    刘超然

    开年国内A股“出师不利”，截至1月14日，上证指数从去年底的3650点附近，回调跌破年线至3520点附近，热点概念、板块轮动混乱。2021年许多明星基金，2022年开年表现平平，而2021年表现一般的能源主题基金，开年逆市打了个翻身仗。

    截至1月14日，据统计开年以来收益超过10%的公募基金均为QDII的能源主题基金。其中，业绩表现亮眼前三只基金分别为诺安油气能源（163028），收益在14.2%;紧随其后的华宝标普石油天然气上游股票指数收益率在14%左右，而后是华宝油气收益率超过11%。而相比之下，去年表现较出色的绩优基金产品今年开年均出现了一定幅度的回调。

    石油天然气主题的股票型基金开年领跑的同时，对开年至14日的各板块表现情况进行了统计，如表。其中不难发现，石油石化板块在这区间的表现仅次于银行及综合板块，位居第三;油气、能源标的走好背后离不开2022年以来国内外原油价格不断震荡上涨的基本面支持。截至1月14日，WTI原油期货向上触及84美元/桶，续创2021年11月10日以来新高;布伦特原油期货同样逼近去年高点;国内原油期货主力合约15日收于534.4元/桶，较去年最高价535.1元/桶相差无几。

    

    10天上涨超7%？原油价格会在2022年起飞码？是否也蕴含着市场的转变？

    从2020年4月以来，WTI和布伦特原油涨势如虹。以WTI原油为例，经过了2021年11月底的大幅回调之后，原油期货价格近期又回到了80美元以上，并有向2021年10月的高点发起突破的趋势。

    根据国际能源署（IEA）和石油输出国组织（OPEC）预计，石油需求将在2022年夏季突破1亿桶/天，这意味着需求端将逐渐恢复到疫情前的水平。乐观预测来看，2022年的全球石油需求有机会创新高，并在未来中长期保持强劲的增长趋势，需求的稳定增长将对原油价格起到核心支撑作用。

    同时，全球各大机构也对今年的原油价格进行了预测：巴克莱银行预测，2022年WTI原油的平均价格约在77美元/桶，高于2021年每桶73美元的平均价格;高盛预测，在疫情得到控制的情况下，油价将持续上涨，明年布伦特原油的平均价格大概率超过85美元/桶;摩根大通也放出年内油价上涨的信号。其预测，2022年布伦特原油平均价格将达到88美元/桶，并在三季度预计会突破90美元/桶;金联创原油分析师认为，2022年WTI的主流月均价将在68-88美元/桶区间，布伦特均价会在70-90美元/桶。预计到2023年，随着疫情的逐步控制，原油的需端与供应端将逐渐恢复，油市或仍将保持供需紧平衡状态，油价或有望保持在近年相对较高水平。

    全球原油价格的再次反弹，无疑带动了油气上市公司利润的上涨，而适逢当前的时间节点，刚好是上市公司2021年四季度和全年业绩预告期，业绩大概率符合甚至超预期的板块、个股都会受到市场的追捧，这也是为什幺近期A股板块的油气公司被市场资金青睐的主要原因。

    我国A股油气巨无霸中国石油（601857.SH）在1月12日发布全年业绩预告，公司预计2021年实现归属于本公司股东的净利润与上年同期相比增加710亿-750亿元，增长374%-395%;与2019年同期相比，将增加443亿-483亿元，增长97%-106%，两年平均增长40%-43%，创近7年同期最好业绩。并且公司给出亮眼业绩的理由是，主要受益于2021年国际原油价格持续震荡上行，国内宏观经济稳定复苏，油气产品需求同比增加。公司油气两条产业链安全平稳运行，主要油气产品销售实现量效齐增。

    

    随后的1月13日，受到市场大盘下跌影响，虽然当天收盘仅上涨2.81%，但盘中曾触及5.58元/股，从开年到18日收盘，中石油累计上涨11.81%，跑赢上证指数的-1.92%。

    除此之外，中国石化三季度归母净利599亿，同比增长154.95%;上海石化三季度归母净利19.65亿，同比增长超过400%;华锦股份三季度归母净利5.22亿，同比增长超过410%;海油工程三季度归母净利5.49亿，同比增长超过580%。业绩翻番，可见景气度较高。

    油气上市公司广汇能源（600256.SH）1月5日发布业绩预告，公司预计2021年净利润为49亿-50.5亿元，同比增长267%-278%;归属于母扣非净利预计为49.7亿-51.2亿元，与上年同期相比增长约210%-219%，都是上市以来最好业绩。但是相比板块，广汇能源的二级市场表现并不亮眼，与油气板块的指数走势大相径庭。

    从预告中可以找到答案，推测公司当期的业绩增长主要来源于煤炭的量价齐升，据公告显示，公司煤炭销售量同比增长91%，煤炭价格同比增长60%-100%，而另一主业天然气的量价增长并不明显，预计市场资金对公司煤炭的增长预期已经反映在前期的大涨中了。

    回顾2021年的能源板块，由于“碳中和”政策，让新能源光伏、风电、锂电实实在在地暴涨了一波，但是进入2022年，这些板块都进入了回调阶段，个人推测是过于放大了市场预期，毕竟很多工程、布局、转型、在建都处于产业的中前期，并没有实实在在形成“归母净利润”和“经营性现金流的净流入”，因此导致市场过热。

    反观传统能源板块原油、天然气、煤炭依旧占据着世界能源的绝对比重，而随着疫情的缓和，全球经济在衰退后，央行防水，放宽货币政策，都是在促进经济复苏，通胀必然到来，周期行业、传统能源行业的上游价格必然会重新回升，从而带动这些公司业绩大涨，但推测上涨板块将不再围绕“能源金属”而将围绕“基建与新基建”;因此，前期二级市场表现滞涨或上涨后又回调的标的且基本面业绩符合预期或超预期，估值相对偏低的油气公司有可能成为市场资金追捧的热门标的。

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