浅析企业股东与管理层在会计信息上的博弈

    刘超宇+++霍萍

    摘 要：股东与管理层在会计信息上的博弈，主要体现在对会计信息的披露和对会计信息质量的影响上，归根结底就是股东与管理层在权力上的博弈。如果在国有上市公司的股权集中度较低，管理层权力会对会计信息的质量、稳健性就会起到负向影响，随着股东权力的逐渐上升，会计质量、稳健性则会有所增强。相反，当股权集中度较高时，股东权力则对会计信息稳健性起到负向影响，当管理层权力增强时，会计信息的稳健性会随之提高。但对于上市公司而言，会计信息披露的实质就是股东与管理层之间的利益冲突。

    关键词：股权结构；会计信息；博弈

    一、股东与管理层之间在权利上的博弈体现为在会计信息上的博弈

    1.由于我国初期经过国有企业改制而来的上市公司具有市场规模较小、具有国有制性质、存在非流通股等原因，使我国证券市场中存在着股权结构相对集中，大股东控制这样一个显著的制度特征。大股东在法律、市场力量相对弱化时会产生严重的代理问题，学者们带着这个问题对证券市场的财务和会计进行了重点的研究。但由于我国上市公司具有大股东控制这样的明显特征，上述研究基本都是以大股东为立足点展开。在理论的指导、制度的分析、模型的构建等方面也基本都是围绕着大股东所展开。尽管这样的研究完全符合我国证券市场的特征，但存在研究视角过于集中，忽略了上市公司中的重要代理人—管理层的问题。实际上，许多企业的契约中，处在企业契约关系中心位置的管理层作为一个重要的代理人，能够联系着其他契约方。有的学者就指出，在公司治理中如何选择合格的管理层以及如何能够有效激励管理层是两个最核心的问题。管理层在公司治理中处于着核心的地位，企业的各种行为都受到其本身具有经营管理能力，信息优势，敬业态度等条件的影响。

    2.股东把企业经营权委托给管理层。而管理层基于股东利益对公司进行管理。在经营管理过程中，管理层由于具有能够参与到企业的日常经营管理的先决条件，因而相对于股东而言具有信息方面的优势，但是管理层可能在管理中出于自身的利益考虑，采取的行为不符合股东利益，股东需要通过建立一套约束机制来应对管理层的这种损害股东利益行为。企业行为最终表现的是股东的激励约束行为和管理层的正常经营行为为互相作用的结果，也是二者之间权力进行博弈的结果。当管理层权力增大时，企业行为所反映得完全是管理层的利益。而当股东权力增大时，企业行为所反映得则是股东的利益。

    3.股东与管理层之间权力的博弈，会导致不同类型的代理问题，也极大的影响着企业的会计信息。会计信息的经济后果主要体现在是否可以执行契约的一个判断标准，是否可以改变契约的执行结果，以及改变契约各方的利益分布。在效用最大化的前提下，受到会计信息影响的各方，会把自身利益与会计信息联系在一起。报酬激励、职位的晋升、等是管理层在会计信息中的利益表现的方面，而对于大股东则会通过干预会计信息的质量来为其侵占公司利益服务。受利益的关系，股东及管理层双方都想影响企业会计信息的披露。而股东与管理层之间这种权力的博弈最终也就影响到会计信息披露行为，最终影响会计信息的质量。

    二、股东权力对会计信息质量的影响

    1.股权集中度是公司股权的集散情况的一种显示方式。它对公司稳健性强弱的衡量起到很大作用。股权集中度分为：（1）股权高度集中，即持有公司50%以上的股份；（2）股权高度分散，即指缺少大股东，每个股东股份量低于10%；（3）股权分布均匀，即持股比例在10%至50%之间。

    会计信息是一种可计量的反应企业价值活动的信息。它能把企业经济活动中各种数据信息准确、全面的汇集起来。并加工整理。它反应企业运动状况的经济信息。因经它应具备一定的质量要求及标准。信息质量高有用性就强。

    2.企业股东股权集中度高，会计信息质量高。在企业管理中，当第一大股东持股比例小于10%时，说明股权高度分散，这样相互间没有约束，对公司的管理及监督便会产生心有余而力不足。由于股份少，所以在管理企业的过程中谁都不愿多付出，这样就容易使外聘的管理者按照自己的短期目标去赢得自己的利益。缺少了股东的监管，公司治理效率低，远期目标难以实现，自然会计信息质量随之也会低。相反，第一大股东持股比例大于50%时，说明股权高度集中。这时大部分股份被集中在一个股东身上。这个人就是公司的控股股东，他完全可以委派自己的人但任公司的高层。这样公司的长远发展目标也就是股东的长期发展目标。管理者和股东一条心。经营权和所有权有效的得到统一。大股东对公司的管理和监督性很高，能有效的参与。这样发展下去，会计信息也反应了公司发展的长期数据，而不是短暂的高利润数据，从而必然提高会计信息的质量。

    三、会计信息质量受到管理层权力大小的影响

    1.企业中如果管理层的权力增大，管理层就可能通过对会计政策的选择和盈余管理这样的方式来影响会计信息的披露，这样虽然能够谋取超过正常收益的租金但是却降低了企业的会计信息质量。尽管企业管理层权力能够影响会计信息质量，但在企业内部还有只有除管理层以外的其他契约方存在，其它契约方约束也能够管理层的权力。管理层的权力在某种特定情况下并不能够完全决定企业的行为。当股权比较分散时，股东对管理层进行约束控制减弱，管理层的权力对企业行为会有着非常重要的影响，在企业中处于主导地位。而当股权相对集中时，股东可以对管理层的行为实行有效的约束控制，这时大股东而非管理层对企业行为产生重要影响，管理层权力的影响力也随之减弱。

    2.在会计信息披露过程中，当股权结构相对集中时，管理层权力无法对会计信息质量产生显著影响。在非国有企业中管理层的权力很大，但受到的约束却较小，为了其自身利益，较容易采取机会主义行为。从行为激励方面看国有和非国有企业对会计信息等行为的操纵最终目的是为了获取利益，如获得优惠政策、取得融资等。国有企业不具有非国有企业那么强烈的动机去追逐会计信息披露中机会主义，这是因为国有企业本身具有国有性质，而具有私人性质的非国有企业的唯一目标就是追逐利润的最大化，所以在会计信息披露中他们对各种符合自身利益的行为更感兴趣。从行为约束方面来看国有企业的信息披露要受到市场、政策和政府主管部门的双重监管。与非国有企业相比在制度、流程方面的所受到的约束要更加严格，也就是说面对同样的利益，所采取机会主义的难度，国有企业远大于非国有企业。

    3.管理层权力能够影响会计信息质量，但这种影响能够发挥作用的前提是企业有很强的意愿进行盈余管理，从而选择对自己有利的会计政策，甚至是虚假披露。在我国非国有企业中，会计信息质量受管理层的影响很严重，而国有上市公司中管理层之间的权力对会计信息质量并没有显著影响。

    我国目前证券市场对会计信息的披露要求越来越大，会计信息的披露会对上市公司投资者产生直接的影响。众多投资者的切身利益与会计信息质量有着直接关系。国为管理层能够影响会计信息质量，所以加强对管理层代理问题的有效管理，就能够很好的处理会计信息的失真。会计信息质量的高低是在股东权力与管理层权力综合作用的影响下产生，股东权力与管理层权在不同特征的公司中所起的作用并不一样。

    参考文献：

    [1]梨文靖.基于契约过程中的会计稳健性研究—信息权利视角的另一解释[D].广州.中山大学.2006

    [2]崔永新.董事会特征与会计信息质量的关系—基于我国深市数据的经验研究.厦门大学.2008

    [3]陈晓.我国上市公司股权结构对会计信息质量影响的研究.中南大学.2007