中国对新加坡的OFDI分析

    

    

    

    【摘 要】 通过选取2003-2017年15年的中国对新加坡OFDI和贸易出口额数据，通过Eviews，建立时间序列模型，通过E-G检验和误差修正模型，得出中国应加大对新加坡的对外直接投资从而促进中国对新加坡的贸易出口的增长。

    【关键词】 OFDI 时间序列模型

    中国对外直接投资模式自2015年采取限制性措施之后发生结构性转变。根据联合国贸易和发展会议（UNCTED）发布的《2018世界投资报告》可知，全球整体外国直接投资呈现衰减趋势，约为23%。发达国家和转型期经济体的跨境投资大幅缩减，而发展中经济体的增长则接近于零。结构性转变的根本原因包括海外业务轻资产趋势明显和全球外国内向直接投资收益率下降。新加坡作为东盟唯一的发达国家，中国有必要对其重视，随着国际投资市场的萎靡和中国对外直接投资的不断增长，对中国对外直接效应进行研究就变得至关重要。

    新加坡国土面积小，但是经济实力位列发达国家行列。其经济的快速发展与其大力吸收外资并积极开展对外投资是分不开的，尤其是进入 21 世纪之后，新加坡的对外投资飞速发展，其所创造的一系列辉煌成绩，是值得我们学习和借鉴的。在经济全球化不断发展的趋势下，积极发展对外直接投资，在增加对外直接投资数量的同时努力提高质量已成为我国积极应对国际竞争，保持经济持续稳定，健康快速发展的重要举措。根据联合国贸易和发展会议《2018年世界投资报告》的统计数据，中国对外直接投资的增长取得了令人瞩目的成绩，目前，中国已经成为仅次于美国世界第二大对外投资国。如何更好地进行对外投资，减少盲目投资造成的不必要损失，对我国积极实施对外直接投资战略，鼓励更多的中小企业“走出去”从而不断扩大和深化我国的对外开放无疑具有极其重要的现实意义。

    技术创新产业升级理论不仅分析了发展中国家产业及地理特征，还强调技术创新为发展中国家对外直接投资带来竞争优势及加强产业升级的重要性。这一理论为中国向新加坡进行直接投资活动提供了最好的证明。相对于新加坡，中国是发展中国家，缺乏技术，因此对其进行海外投资获取技术升级提供了理论基础，对其进行投资也符合国际直接投资理论中所提到的技术需求型投资。

    1、数据及变量的选取

    本文研究的是中国OFDI对新加坡的出口贸易间的关系，通过Eviews，建立时间序列模型检验两者之间的关系。因此数据选取的样本为2003-2017年共计15年的中国对新加坡OFDI存量及出口贸易年度额，从宏观水平角度，研究OFDI、对于出口贸易总量的影响。原始数据主要来源于中国对外直接投资统计公报、中国商务部统计数据库。

    2、时间序列的平稳性检验

    ADF检验（Augmented Dickey-Fuller test）是计量经济学的时间序列分析中，检验时间序列模型有无单位根的检验方法。其目的是通过平稳性检验的数据相对而言，避免出现伪回归现象。选取变量时，以中国对新加坡的出口额（EX）为被解释变量;中国对新加坡的直接投资存量（OFDI）为解释变量。此外，由于数据值比较大，为了方便研究，对上述变量分别取对数，其好处是对数可以反映变量之间关系但是不改变其本身特质，因此，我们得到新的变量分别为lnEX、lnOFDI，并检验其平稳性，如表1。

    从上表格检验结果可以看出，lnOFDI、lnEX两个变量的ADF检验值在10%、5%、1%的显著水平下不显著，即都存在单位根。接着对上述lnOFDI、lnEX做一阶差分，并检验其平稳性，检验结果表示DlnOFDI、 DlnEX变量都分别在1%和5%显著水平下通过显著性检验，即lnOFDI、lnEX都是一阶单整序列。

    3、协整检验

    尽管原变量是非平稳的，但是他们的线性组合却可能是平稳的，因此认为变量之间存在协整关系，即长期稳定的关系。这种情况在经济学领域中比较常见，即存在协整关系。

    建立lnOFDI和lnEX的回归方程，用最小二乘法分别估计方程，得出的回归方程如下（（）内为t检验值）：

    接着，对回归方程生成残差序列e_1，对其进行单位根检验，根据得到的P值，对应协整回归临界值表进行判断。结果如表2：

    由上表可知，上述残差e_1 ADF检验值都小于1%情况下的临界值，即拒绝原假设，说明残差序列e_1是平稳的，因此可以认为，中国对新加坡的OFDI与中国对新加坡，贸易出口额存在长期稳定的协整关系。

    4、误差修正模型

    协整检验的目的是检验一组不平稳时间序列的线性组合是否存在稳定的均衡关系，伪回归的一种特殊情况即是两个时间序列的趋势走向相同，此时可能利用这种共同趋势修正导致于结果可靠，因此协整检验就是为了避免出现伪回归现象。正是由于协整传递出了一种长期均衡关系，若是能在看来具有单独随机性趋势的几个变数之间找到一种可靠联系，那么通过引入这种“相对平稳”对模型进行调整，可以排除单位根带来的随机性趋势，即所称的误差修正模型。由协整检验可知，中国对新加坡OFDI与中国对新加坡出口的贸易额EX存在长期协整关系，为了修正短期失衡，误差修正模型的估计结果如下：

    5、结果分析

    上述实证结果表明，中国对新加坡OFDI与中国对新加坡贸易出口额具有长期的均衡关系，而且这种关系存在滞后影响。根据回归方程我们能够看出，中国对新加坡的OFDI每增长1个点，中国对新加坡贸易出口额就增了0.2559个点。因此中国对新加坡的OFDI的增加能够促进中国对新加坡出口贸易的优化升级。综上所述，中国对新加坡OFDI对于中国对新加坡贸易出口有正面促进作用，并且这种影响存在滞后期，此外根据格兰杰因果检验，我们可知，目前中国对新加坡的OFDI并不是导致中国对新加坡出口额的原因，这也是可以被我们所接受的，说明目前中国对新加坡的直接投资存量还不够多，效应尚且不明显。

    6建议

    从政府角度来说，需要我国政府能在现有的商务部、贸促会、海外侨胞等部门专门设立促进对外投资的相关专业机构，同时效仿欧美国家进行市场化运作，为企业对外投资提供全方位的指导服务，如投资前的海外市场调研评估，建立信息资讯服务系统;在企业对外投资中给予必要资金、税收、信贷、保险等支持，建立专门的投资基金;为海外投资企业提供人才、技术培训等。如果政府能够为中小企业走出去提供帮助，如组织企业一起对外投资，并为其提供相关海外投资的信息，无疑将起到事半功倍的效果。真正地为我国中小企业提供走出去的康庄大道。

    从企业角度来说，企业本身管理层应该制定契合自身实际的国际化战略，打造自身具有核心竞争力的品牌产品。跨国公司能否在国际市场站稳脚跟，很大程度上来源于其核心竞争力产品，是指目标国市场所没有的，且难以被目标国市场模仿的核心技能（产品）。因此，企业在制定国际化战略前，要提前掌握目标国市场状况，有无强劲的竞争对手，对目标国市场投资进行可行性分析，結合成功案例，正确定位企业的战略目标。

    其次，时刻关注新加坡国内的投资环境，最好提前派出有经验的团队先行考察，综合选择具体的目标市场。尽管中国、新加坡双边贸易往来十分频繁，又建立在“一带一路”合作基础之下，但是相关不稳定因素依旧存在，不能掉以轻心。此外，企业要对新加坡投资行业领域进行调研，评估其发展潜力，并根据区位优势，分析在各区位的投资机会。

    作者简介：周志伟（1995——）男，汉族，江苏盐城，单位：上海大学经济学院，2017级研究生，国际商务专业