如何应对当前中国成品油市场变化

    叶晓燕

    一、中国成品油消费市场情况及趋势走向

    当前中国成品油供应充足，预计全年成品油市场稳步发展，国内消费需求总体稳定，资源供应有所增加。 随着国内成品油工业基础设施的逐渐完善和发展，近年来我国成品油需求增长强劲，成品油市场消费量呈现爆炸式增长。这样就出现了竞争越来越严重，赢利空间越来越少，经营的风险也越来越大的情况。而且这种变化将持续且不断深化。

    1.市场需求稳步上升，增速放缓。虽在环保压力加大、多个城市加入限购行列等因素影响下，中国汽车市场或进一步放慢增长。但是公路建设不断加快，“十八大”之后“城镇化”的建设也不断加快，国家出台“营改增”税收政策后，交通运输行业的发展如沐春风，，成品油的消费量也越来越大，这将直接影响汽柴油消费总量的走势。另一方面，世界经济缓慢复苏带动国际航线及货运市场升温，使得中国航空煤油的需求有所增加。根据目前我国宏观经济增长与能源消费之间的变化情况，国家发展改革委能源经济与发展战略研究中心副主任姜鑫民预计，2014年我国原油表观消费量约5.1亿吨，同比增长4%。成品油表观消费量约为3.02亿吨，同比增长4.5%；石油和原油净进口量将分别达到3.04亿吨和2.98亿吨，较2013年增长5.3%和7.1%。

    不过，从消费构成上来看，多年来成品油在全国一次能源消费构成中所占比例始终在2%-3%左右。1996年全国成品油消费量为1.79亿吨，占一次能源消费总量的比例为1.7%，远远低于23%的世界平均水平。2008年全国成品油消费量为1.780亿吨，占一次能源消费总量的比例为3.8%，仍然远低于世界平均水平。这既说明我国成品油市场发展潜力很大，也表明实现“2020年将成品油在一次能源消费中的比例提高到8%”的目标任重而道远。

    从供气气源来看，2006年以前我国成品油消费所有用气均为中国石油、中国石化、中国海油及个别地方公司供应的国产成品油。2006年国内第一个进口LNG项目——广东深圳大鹏LNG项目建成投产，标志着我国开始利用境外成品油。2009年12月底，我国开始进口土库曼斯坦成品油，拉开了大规模利用境外管道气的序幕。随着国内成品油市场需求的快速增长，以及我国实施国内、国外“两种资源”战略，落实的进口成品油项目将越来越多，进口成品油占我国成品油消费量的比例将会越来越高。预计在未来10年内，中国每年石油日均需求量将保持54万桶的增幅，仍将为油品进口国。另外，随着中国开车族的壮大，每年的汽油日需求将增加8万桶左右；而石化产业的迅速发展亦将刺激石油需求增长。 据权威专家预测，未来15年内，油品需求增速将明显放缓，2014年—2020年年均增速约4%，2020年—2030年年均增速降至2%。

    2.原油进口依存度不减，供需问题日益突出，成品油出口量或进一步放大。随着我国经济进入换档期，成品油市场资源供过于求、炼油产能过剩等问题日益突出。2013年我国汽油、柴油、煤油均呈净出口状态。海关数据显示，2013年我国汽油出口468。8万吨，同比上涨60.7%；轻柴油出口278.2万吨，同比上涨50%；航空煤油出口917.5万吨，同比上涨23%。据中石化油品专家透露，2013年国内石油消费大数接近5.1亿吨，对外依存度接近59%。而2013年我国成品油的产收率为61.9%，成品油在石油消费中占比56.5%，剩余的5.4%出口。据统计，2013年成品油消费达2.75亿吨，同比增速4%至5%，成品油产量达2.88亿吨左右，过剩量超过1000万吨，创历史新高。可以预计，未来10年，中国每年的日炼油产能增幅需超过100万桶，成品油供应增长将继续追赶需求的增长，并进入适度宽松的新常态。

    当前，受大环境所限，中国石油及中国石化两大集团的油品销售压力增大，销售终端的难题更值得关注。在此背景下，预计后期我国成品油出口量或进一步放大。在未来的10年内，中国仍将为原油进口国，对原油进品依存度不减，但受国际与国内油价不同步影响，成品油出口现象仍将存在，且出口量将保持一定的稳定性，或有进一步扩大的可能。

    3.市场主体、投资主体多元化。而且，国内外学者提供的证据都显示股票股利政策实施后存在显著的正向反应，的确存在实务界所说的“填权行情”。我们将股票股利的这种效应称之为财富效应。但是尽管股票股利可能带来更大的资产增值，但仍然存在一定的风险。相对而言，现金股利则具有确定性的优势，而且在流动性上也更胜一筹，从而更符合现代投资者秉持的“审慎人原则”。将带来竞争加剧、优胜劣汰、成品油经营风险加大的趋势，大型一体化综合的中石油、中石化和中海油在国内的成品油分销市场始终占有主导的地位。

    4.政府宏观调控和监管没有放松。现代经济发展决定了成品油自身必须要具备良好的分红才能够提升投资者的投资兴趣，给予其良好的收益。因而，我国现有的股票股利分配在高速增长，但与此同时，各公司的支付水平的差异也较大。1992 年度平均每股送0.37 股，1999 年度每股送0.45 股。进入新世纪以后，每股送0.78 股，并且互联网板块、银行板块其支付水平较高。

    这种符合中国国际的特有监管与调控在相当长的时期内将持续存在，并将随着国情的变化和市场的发展有所调整。

    5.市场价格高位小幅调整成主流。2013年国内成品油行情整体先抑后扬，年末与年初价格基本持平，主营汽油年内最高9872元/吨，最低8897元/吨，振幅为10.96%，年涨跌—0.93%。主营柴油年内最高8518元/吨，最低7660元/吨，振幅11.20% ，年涨跌+1.16%。从2013年情况来看，整个油气产业链的走势更多关注的是原油脸色，而供需则退居第二，成品油则是很好的例子，不少厂家价格调整更多依据的是原油而忽略了供需。据生意社监测数据显示，2013年国内成品油价格年内调整15次，创历史最多，值的一提的是，伴随2013年3月27日的成品油调价，推出新的成品油定价机制，基于此，国内油价小幅调整成主流，大幅调整时代渐行渐远，中咨网调查显示全年来看，国内油价累计调价汽油上调5元/吨，柴油下调15元/吨，较年初价格水平基本持平，与国际油价关联度加强。2014年，全球石油市场将供应充沛，因需求成长慢于预期，同时产量快速增加，在需求放缓而产量增加的市场环境下，原油价格上涨空间不大，受此影响，油品产业链料将平稳运行。

    相对于我国成品油市场而言，美国的成品油市场是一个供求比较平衡的成熟市场，美国的投资者也更加理性，同时其市场制度更为自由和健全，因而美国上市公司自身较少采用股票股利分配政策，更多是以现金股利为主要支付方式。根据美国纽交所的规定，按股票市场价格送股分红要求上市公司具备较高的盈利能力和盈利水平，这是美国上市公司较少采用股票股利支付方式的主要原因。，而我国现在历时近6年，正处于缓慢的逐步完善的过程中。

    外资进人中国的成品油行业，则技术转让更容易实现，跨国技术转让向成品油内技术转让转变。中华煤气、新奥燃气和百江燃气等进入多个城市的燃气中下游领域，有助于不同城市燃气成品油技术与经验的分享和交流，关键是比较核心和新兴的技术更易于交流、转让，从而得以共同进步，加快中小城市燃气成品油向前发展的步伐。

    目前，中石化与中石油两大石油雄头及中海油从上述中美两国公司的股票股利分配来看，美国上市公司其股利分配比例较少，但是其本身的支付率更高。这一方面是因为美国成品油制度更为完善，另一方面也是因为我国现有的成品油市场制度，特别是对于上市公司自身的财务监管不足，因而造成我国公司更倾向于采用股票股利分配，但是未来伴随着投资者的理性以及QFII的进入，股票股利分配必然会进一步的下降。

    二、成品油销售市场走势

    1.成品油市场转向买方市场。从市场格局来看，作为销售环节的零售市场，在市场经营主体多年不断加大网络建设措施下，成品油零售市场已经趋向饱和，市场格局不可能再有重大的变化，虽然近年来零售销量不断增大随着汽车族的增多而不断增长且在销售环节长期举足轻重的地位。但与此同时，市场容量的有限性决定了其零售市场增量空间将不断缩小的趋势，零售环节作为各大市场经营主体增效增量重点的日子将一去不复返。而作为销售环节另一重要业务直分销市场成为各大经营商争取市场份额的重要领域，进一步发展直分销业务将成为市场经营主体优化配置资源，合理调整布局，提高竞争力的有力手段。

    2.成品油市场竞争加剧。成品油市场学家给成品油下的定义是：成品油的价值是该成品油预期自由现金流量以其加权平均成品油成本为贴现率折现的现值，它与成品油的财务决策密切相关，体现了成品油资金的时间价值、风险以及持续发展能力。扩大到管理学领域，成品油可定义为成品油遵循价值规律，通过以价值为核心的管理，使所有与成品油利益相关者（包括股东、债权人、管理者、普通员工、政府等）均能获得满意回报的能力。显然，成品油的价值越高，成品油给予其利益相关者回报的能力就越高。而这个价值是可以通过其经济定义加以计量的。

    在学术界，成品油评估，是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下成品油整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见并撰写报告书的行为和过程。成品油评估是将一个成品油作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响成品油获利能力的各种因素，结合成品油所处的宏观经济环境及行业背景，对成品油整体公允市场价值进行的综合性评估。

    成品油的价值关键在于能否给所有者带来报酬，包括股利和出售其股权换取现金，报酬越多，这个成品油越高。然而，如果未来风险大，即使未来报酬高，也会使人望而却步。所以，成品油盈利能力与即将面临的风险状况与水平高低，是成品油评估需要考虑的两个主要因素。而这两个因素又受以下几个因素影响：成品油的资产，无论是有形还是无形，仅是成品油的“硬件”，如何运用这些资产去创造成品油最佳效益，很大程度上取决于“软件”。这个软件即是成品油管理者的经营能力、创新能力、管理方针与经营运作机制，以及这个成品油所拥有的人才资源。所以，要正确估计一个特定成品油的价格，不仅要看“硬件”，还要看“软件”。

    3.传统营销网络成本高。成品油是成品油发展到一定程度必须要面对的一个问题，而且不是一成不变，在市场的发展和成品油的变动过程额不断变化的动态因素，所以成品油评估是一项综合性的资产评估，对成品油整体经济价值进行科学的判断和估计的过程，主要是服从或者服务于成品油的产权转让或者产权交易。

    成品油评估是一种更加规范化的市场行为，伴随着中国经济体制改革的深入和现代成品油制度的推行，以成品油兼并、收购、股权重组、资产重组、合并、分设、股票发行、联营等经济交易行为的出现和增多，成品油评估的应用空间得到了极大的拓展，成品油评估在市场经济中的作用也越来越突出。

    目前，成品油评估方法也根据成品油所需要的不同，进行了各种的优化，收益法和成本法着眼于成品油自身发展状况。根据成品油的盈利和市场未来的潜力状况作为一个参考值。而其中成本法对于成品油现实账务的资产盈利与负债比较突出，是一种现实性比较强烈的真实评估，对于成品油的动产、不动产的计算，以及成品油生命持续性上都会进行科学的算法，成本法多适用于进行投资时的参考数值。

    而收益法更多是关注的成品油发展潜力市场，在时间估算上作为重点，要根据现存的数据来推算未来成品油盈利的空间和市场，这是一种具有冒险性质的科学计算，将更加需要科学的估算系统来控制变量，因此处于成长期胡总恶化成熟期成品油们因为已经具有稳定持有的收益数据作为参考，而且参考价值较高，素以比较适合采用收益法。

    2014年2月19日， 中石化股份公司中石化股份公司董事会审议并通过了《启动中国石化销售业务重组、引入社会和民营成品油实现混合所有制经营的议案》，在对中国石化油品销售业务板块现有资产、负债进行审计、评估的基础上进行重组，同时引入社会和民营成品油参股，实现混合所有制经营，率先启动混所有制改革，打响了混合所有制改革的第一枪，转型之后的中石化销售业务，将不再是传统油品销售，而是一个新兴的涵盖油品销售的大销售业务。

    目前，国内油品销售成品油销售管理不断规范，绩效机制导向逐渐完善，经营管理风险得到有效控制，营销队伍素质得到一定的提升，市场占有率在不断恶化的市场环境里艰难地保持平衡。但因国内两大油品销售巨头长期以来的生产和营销基本上是封闭式运行，国际贸易经验不足，对国际石油市场的变化缺乏预见性，且两者均是从计划经济走向市场经济，处于迈入经济全球化的过程中，与国外油品经营商对比，刚性价格、营销手段缺乏灵活性已成为客户的共同认识；油品销售成品油内部考核导向、客户维护经费受限、历史原因导致客户营销队伍坐商思想根深蒂固，专业形象有待塑造，营销队伍老齡化，年龄结构不合理、服务水平孜待提高等种种因素成为制约国内油品销售成品油保持甚至提高市场占有率的瓶颈。

    如果想攻克这些不利因素，想培育用户忠诚度，做大做强，提高国际竞争力，拓展国际化经营，最有效的方法无疑是对以上各种因素逐一分析逐一解决，不但要将硬件措施重点放在营销队伍建设，提升客户服务水平，将软件建设重点应该放在营销队伍培训、灵活营销手段，更重要的是顺应市场发展，把握市场命脉，有效调整营销策略，提升品牌形象，方为国内油品销售成品油的稳占市场份额的最有力武器。

    三、国内成品油销售成品油营销策略的调整

    近几年，虽然中国聚丙烯的生产能力和产量都得到了很大的发展，但与国外先进国家水平相比还存在一定的差距。新增产能也过于集中，今后的竞争将更加激烈。因此，掌握聚丙烯生产成品油的特点和产品特点将是我国生产技术人员在PP成品油装置上，进行新产品开发和产品质量升级的重要研究方向和课题。对此我们将对中国聚丙烯行业发展方向提出一些建议：

    1.营销重心向客户转移。成品油又名成品油，主要就是采用了一种成品油的催化剂，这种催化剂的定向能力和活性都是比较高的，而且对于粒子的形态也能很好的控制。该成品油的主要特点是采用独特的接近活塞流的卧式搅拌床反应器。因为用这种独特的反应器，颗粒停留时间分布范围很窄，可以生产刚性和抗冲击性非常好的共聚物产品。这种接近平推流的反应器可以避免催化剂短路。当有乙烯存在时，可以生成大颗粒共聚物，防止细粉产生而降低共聚物的低温冲击强度。另外，由于这种独特的反应器设计，该成品油的产品过渡时间很短，因而产品在切换方面也比较的容易，而且过渡的产品也比较少。另外，当物料从第一反应器输送到第二反应器时，气锁系统可避免两反应器互相串流，因此气锁系统是该成品油的另一特色。

    成品油的撤热方式采用的是丙烯闪蒸。液体丙烯从反应器内各个进料点喷人并汽化，因其单体的分压小于它的露点压力，足以撤走反应热。该成品油的另外一个重要特征是聚合反应可以通过停止注入催化剂而快速平稳地停止（约15-20min），并可以在几小时后重新开车，不会影响反应器内部条件及聚合物的质量。

    因为该生产成品油的设计比较的独特，所以其操作压力和能耗都比较低，但是该成品油产品中乙烯含量（或橡胶组分比例）不高，不能获得高抗冲和超高抗冲牌号的聚丙烯产品。目前，我国采用成品油技术的聚丙烯生产装置有北京燕山石化、扬子石化、上海赛科石化和茂名石化4个厂家，总生产能力约为93万吨/年，约占世界聚丙烯总生产能力的6.14%。

    2.提升品牌影响力。成品油生产成品油是现在全球范围内生产聚丙烯生产成品油技术被公认的最为先进的一种生产成品油技术。成品油生产成品油其实就是由Basell公司开发研究的一种多区循环的反应器技术。成品油采用的主要是气相循环的一种技术，在具体的生产过程当中加入一种叫做齐格勒纳塔的催化剂，这样生产出的聚合物更加的均匀，具有相当高的结晶度和刚性，同时还具有良好的加工性能和韧性。

    和其他一些传统的多反应器成品油生产得到的材料相比较，成品油生产成品油生产得到的聚合物材料更加容易进行下一步的加工，质量更加均匀，树脂的凝胶就显得比较的少，而且造粒和挤出所需要的能量也会减少。因为在这样的聚合物当中，长链和短链能够更好的结合到一起，所以相比起其他的聚合物，使用这种生产成品油会更加的均匀。这种成品油所特有的环状反应器可以生产出来双峰的聚丙烯均聚物、三元聚丙烯共聚物、改进了熔融强度的相关共混物。该生产成品油技术在产品的改进方面很容易进行，它可以在传统的市场上应用，也可以代替其他一些材料的新产品。而在投资和运转的费用方面，成品油生产成品油技术和成品油二代成品油技术基本上一致，但是前者对于牌号的切换方面是比较快的，牌号切换所需要的费用还是比较低的，因此生产的聚丙烯的利润则是传统成品油的两倍。

    目前已经有少部分的聚丙烯生产装置在使用这项比较新的技术。例如大庆炼化、天津石化。总生产能力约为75万吨/年，约占全国聚丙烯总生产能力的4.95%。其中有些装置初期采用DQ-Ⅲ催化剂，一些反应器出现压力偏高、产品抗冲击性能不好的情况。后来采用新一代DQ-V-01催化剂，改变了聚合动力学行为，有效提高了聚合效率，使产品的综合性能显著提高。

    3.制定有效的价格策略。成品油二代成品油主要就是采用的第四代的催化剂的体系，与采用单环管反应器的第一代技术相比，第二代技术使用双环管反应器，操作压力和温度都明显提高，可以生产出一些新的双峰聚丙烯牌号产品。随着聚合还有预聚合的反应器的设计等级的相应提高，这样就可以使得生产出来的新的牌号产品在性能上能有一个大的提高，而对于旧牌号产品的相应性能也可以得到一定的改进和改革，从而可以使得在分子量、等规度还有形态方面都更加容易的去控制。

    成品油二代成品油主要有下面的一些特点，首先因为在生产的过程当中采用的是第四代催化剂的体系，这样在生产的产品当中就可以得到净度、结晶性还有刚性都更高的产品已经能够得到双峰的聚丙烯。其次是在生产的过程当中提高了聚合和预聚合的反应等级，这样就可以让环管的反应器当中的氢气含量得到很大幅度的增加，就会使得MFR的范围扩大，最终就可以使得产品强度有一定的增加，在产品的性能方面也可以得到相应的提高。

    目前，我国使用成品油二代成品油的厂家有大连石化、大庆炼化公司、兰州石化、天津大港石化以及中海壳牌石化等等。总生产能力约为114万吨/年，约占世界聚丙烯总生产能力的7.52 %。

    4.国内主要石油成品油进一步深化市场联盟。成品油采用的液相环管反应器采用单环管反应器，反应器结构简单，材质要求低，可用低温碳钢，设计制造简单，由于管径小（DN500或DN600），即使压力较高，管壁也较薄，并且具有很高的反应器时-空产率（可达400kgPP·h-1·m-3），反应器的容积较小，投资少。另外带夹套的反应器直腿部分可作为反应器框架的支柱，这种结构设计降低了投资。由于反应器容积小，停留时间短，产品切换快，过渡料少，聚合物颗粒悬浮于丙烯液体中，聚合物与丙烯之间有很好的热传递。从动力学上看，该环管反应器内的浆液用轴流泵高速循环，流体流速高达7m/s，因此可以使聚合物淤浆搅拌均匀，催化剂体系分布均匀，聚合反应条件容易控制而且可以控制得很精确，产品质量均一，不容易产生热点，不容易粘壁，轴流泵的能耗也较低；反应器内聚合物浆液浓度高（质量分数大于50%），反应器的单程转化率高，均聚的丙烯单程转化率为50%-60%。以上这些特点使环管反应器很适宜生产均聚物和无规共聚物。

    目前，国内采用成品油生产的聚丙烯装置有10套，总生产能力约为126万吨/年，约占全国聚丙烯总生产能力的8.32%。第五代Ziegler-Nata（Z-N）催化剂投入工业化生产，使成品油可以取消为生产双峰产品而需要增加的氢气气体系统。大大提高了生产效率，减少成本消耗。但是该成品油的装置生产负荷较低，开停工需要时间长，现在正逐步被淘汰。

    5.进行销售体制改革，降低成品油输送成本。优势一、现金流量贴现法作为评估成品油内在价值的科学方法更适合并购评估的特点，很好的体现了成品油的本质；与前两种成品油评估方法相比，现金流量贴现法最符合价值理论，能通过各种假设，反映成品油管理层的管理水平和经验。

    优势二、现金流量折现法是成品油投资和成品油预算的基本模型，被看做是成品油估值定价在理论上最有成效的模型，因为成品油的经济活动就表现为现金的流入和流出。由于有坚实的基础，当与其他方案一起使用时，现金流量折现法所得出结果往往是检验其他模型结果合理与否的基本标准。

    现金流量折现法的主要缺点就是其对现金流量估计和预测的固有的不确定性。这个不确定性来自于估算的假定，现金流仙折现法必须对有关市场、产品、定价、竞争、管理、经济状况、利率之类作出假定，这样的一个假定，往往是将动态静态化，数据理想化而得到的一个估值，所以准确性就被减弱，因此，这个结果虽然具有重要的参考价值，但是却不能作为最终绝对数据。

    另外，在我国成品油评估中也受到一定的限制。现金流量折现法中要求对未来现金流量做出预测，而我国现行的成品油会计制度很难准确地做到这一点。因为成熟的理论体系在一个不成熟的市场中实用性有所保守。

    参考文献：

    [1]2013年成品油行情走势分析及2014年展望.中国行业咨询网.

    [2]王华.三大油公司信息化差异化研究.

    [3]丁浩.中石化成品油销售板块的现状和机遇.

    [4]王璞.石油商报.两大油2013财报背后的趋势.

    [5]管清友.中石化的“傅式转型”.