众筹模式下中小企业融资问题研究

    【摘 要】 随着中小企业融资难的程度越来越突出，传统解决方案的作用并不突出。 近年来，众多学者致力于对解决机制进行创新，而对互联网金融以及物流金融等新路径的创新是解决这一难题的发展方向。众筹作为一种比较流行的互联网金融方式，已进入公众的视野，为需要融资的中小企业提供了新的途径。本文通过介绍众筹的概念和特点，针对中小企业融资的现状，以纪录片《二十二》的众筹为案例，解释了中小企业为什么需要使用众筹来筹集资金。

    【关键词】 众筹 中小企业 融资

    一、众筹的概念与特点

    （一）众筹的概念

    众筹是利用公众的力量筹集资金。将筹集的资金投资给网友自己感兴趣的项目上的模式，资金短缺的企业将项目呈现在众筹平台上，通过了相关人员的审批，便能在平台上创建自己的页面，介绍项目。众筹的主体包括发起人，支持者和平台。

    （二）众筹的特点

    1. 门槛低。众筹的一个最明显的特点是门槛非常低，任何知道如何使用互联网的人都可以在众筹平台上启动众筹项目。此外，众筹项目在众筹网站上推出，融资范围不再受地域限制。

    2.风险最小化。众筹是由大众共同发起投资，这样一来项目发起人需要承担的风险就被分割了。无形之中，项目发起人需要承担的风险就小了许多。

    3.初创性。众筹项目的推动者大多是创业初期的人。这些企业家之所以选择众筹作为融资方式，是因为在创业初期，缺乏启动资金，融资难度更大。在众筹网站上资助的大多数项目都处于创造性萌芽或试生产的阶段。

    4.广告性。众筹项目将经历从启动到实施的一段时间。在此期间，众筹项目将继续受到投资者的关注。如果该项目具有足够的吸引力，投资者将积极并自发地推广众筹项目，这将在一定程度上提高众筹的广告效果。

    二、中小企业的融资现状

    （一）主要依靠内部融资

    中小企业因为其自身规模小、结构单薄以及信誉问题等难以取得外部资金，银行发放贷款往往需要一系列的审核，而债券、股票市场的进入条件更是严苛，这都使得中小企业从外部获得融资的难度加大，因此，中小企业融资主要以内部融资为主。

    （二）融资渠道狭窄

    最近五年，我国中小企业共有三十多万家，而真正能够进入沪深股票市场中小板及创业板筹得资金的不足一千家，因为我国中小企业尤其是规模以下中下企业自身大都难以满足债券、股票市场的准入条件，银行以及非银行金融机构借款成为他们除内部融资之外主要的融资方式，因此目前我国中小企业融资渠道还很狭窄。

    （三）融资成本高

    由于中小企业偿付能力弱，信用评级低，金融机构将制定一系列标准，对企业发放贷款进行评估。为了尽可能降低融资风险，保护自己的利益，并在一定程度上提高贷款利率，这提高了企业的融资成本。

    （四）融资风险较高

    中小企业收到自身条件限制，难以取得银行借款或通过资本市场融资，转而采取民间借贷等的方式，但这些新型的融资方式相关的法律法规还不够完善，甚至操作规则都没有规范性的程序，民间借贷乱象丛生，这都导致了中小企业融资的风险变大。

    三、纪录片《二十二》众筹融资案例分析

    （一）案例介绍

    2012年，导演郭柯准备拍摄 “慰安妇”题材的纪录片《三十二》，当时有一位制片人对这个项目很感兴趣，决定投资50万美金，但到了2013年，曾经幸存的32位老人，已经有10人相继离世，于是他开始萌生拍纪录长片《二十二》的念头，2014年4月，那位投资人与郭柯的理念不合，撤回了资金。郭柯不得不自己找熟人借钱，但当时资本市场上并不看好这部电影，他很难找到愿意给他投资的投资人，幸运的是最后演员张歆艺通过朋友圈，知道了这件事，主动找到他提供支持，2014年，影片完成拍摄，连同演员张歆艺资助的100万，拍摄成本为300万。为了电影能够公映发行，《二十二》选择了在网上进行众筹。

    （二）众筹方式介绍

    纪录片《二十二》经历了两轮众筹。2016年底第一次众筹活动在腾讯众筹上发起，最终筹集104万的费用，所有款项来自近三万名公众的无私捐赠。这一轮筹集到的104万中50%用于影片宣传，30%用于影片发行，其余20%用于运营、管理、税费等。

    通过第一次众筹，影片最终获得了发行和公映的资格。但当时只有很少的人看好这个题材的电影，影片排片率低且只能在部分院线点映。为了让更多的人看到这部影片，《二十二》在摩点网上发起了第二次众筹，最终有2927人支持，筹得资金17.7万。

    最终，参与众筹的人数为32099人，筹集资金超过100万元，解决了剧组的资金问题。影片最后的四分钟是满屏滚动的名字，为了感谢为这部电影众筹发行资金的三万多人。

    （三）案例小结

    纪录片《二十二》最后通过众筹的方式成功筹得100多万元，解决了剧组宣发费用的短缺，最终在电影院的上座率达到惊人的34%，单日票房1300万，近20万人观影，成为中国记录电影票房冠军。

    本文选择该案例的原因是纪录片《二十二》在筹资初期和大多数中小企业一样主要依靠内部融资，即依赖创始人自有资金，在拍摄时即企业发展过程中同样遇到了资金短缺的问题，在外部融资方面，纪录片《二十二》也没有可以抵押物或信用以顺利获得银行贷款，且在海外投资人撤资后，该纪录片因为题材原因也不被资本市场看好，难以获得资金填补宣发费用的空缺，我国的中小企业在银行贷款方面四处碰壁，刚刚起步的企业更是没有足够的实力进入资本市场。基于这样的现实困境，中小企业可以借鉴纪录片《二十二》众筹的成功，通过众筹的方式获得企业发展资金。

    四、中小企业众筹融资的必要性

    （一）降低融资门槛和融资成本

    《二十二》能够众筹成功的第一个因素是低门槛的进入条件，这对于融资成本一向较高的中小企业而言，是一个融资模式创新的机会。中国的中小企业融资渠道主要是商业银行信贷资金，但以商業银行为代表的金融机构可能会为中小企业设定更高的融资标准来控制风险。

    （二）通过众筹对企业项目进行市场调查和数据搜集

    企业可在发布众筹信息的同时借助众筹息发布平台提供网络调查问卷，开通项目信息的网络咨询端口为潜在投资者解疑答惑，甚至可以透露某些产品的概念模型，提前测试市场反应。结合大数据分析，可以初步判断市场需求，也可以定位潜在客户群体。

    （三）宣传和市场跟进能够通过众筹形式进行

    一般而言，国内众筹平台上线的众筹项目分为两种：一种是只有在固定期限内筹足一定数额的资金方可进行运作;另一种不限定资金上限，往往采用产品预售形式承诺回报。众筹本身具有产品预热的功能，产品预售更能为宣传提供支持。而宣传和跟进的目的其一是积累产品的第一批受众，建立社群，其二是以回报获取更多资金流入。

    （四）众筹对企业价值的信号传递作用

    众筹项目在平台上发布，首先代表企业具备一定程度的创造性，其次意味着项目将有第三方平台监督，具有较高的透明度。这传递出企业对自身或产品可以接受风险投资者和大众审核的自信，故而众筹信息的发布和对社会资本的要约实际上是一种积极信号的传递。

    总之，对于筹资者来说，尽管投资者的投资额度较小，但是积少成多，但对于中小企业来说，这些资金足以让公司进一步发展。因此，由于众筹可以在一定程度上解决中小企业在发展过程中缺乏资金的问题，众筹已经成为中小企业可以使用的新的融资模式。

    总 结

    众筹不仅降低了交易成本和融资时间，还实现了低成本，高效率和普遍化。此外，众筹利用互联网的力量吸引投资者，通过市场推广和市场调研，增强潜在投资者和项目参与者之间的联系，通过众筹，中小企业所得到的不仅仅是资金，还有资源、人脉、宣传、品牌，为中小企业提供更多的创意和方法，从而提升融资的成功率，带动中小企业发展前进。但在运用众筹融资的时候，中小企业需要谨慎选择众筹平台，国家应该加强众筹融资法律法规建设，为中小企业创造更好的众筹融资环境。

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    作者简介：刘雯（1995-），女，湖北武汉，湖北经济学院，硕士研究生，研究方向：中小企業财务管理。