关于金融危机下债务契约与会计稳健性的探讨

    张铭君

    摘 要：美国次贷危机引起的全球金融危机对我国经济产生了巨大影响，并且极大地冲击了我国的股市。债务契约作为一种约束债务人的工具，日益成为债权人关注的对象。会计稳健性越高，债务契约的成本越低，可以促进债权人与股东利益的协调一致，所以，债务契约使资本市场产生了对会计稳健性的需求。本文主要探讨债务契约的约束因素是如何影响会计稳健性的，以及能否保护债权人的合法利益。

    关键词：债务契约；金融危机；会计稳健性

    长期以来，会计稳健性都是学术界和实务界研究的热点问题之一，它对会计实务的影响至少有几百年的历史。稳健性从企业债务契约这一角度体现出它是一项有效的公司治理机制，通过对两者间关系的研究，我们可以了解企业在债务契约的约束下能否增强会计稳健性，从而保护债权人的利益不受损害。

    一、关于债务契约与会计稳健性的概述

    1.会计稳健性的内涵。稳健性原则又称谨慎性原则，是企业会计核算中运用的一项重要原则，指的是在处理企业不确定的经济业务时应保持谨慎的态度。也就是说，凡是可以预见的损失和费用都应予以记录和确认，而没有十足把握的收入则不能予以确认。在市场经济条件下，企业不可避免地会遇到风险，实施谨慎性原则，就能在风险实际发生之前化解风险，并防范风险，有利于企业做出正确的经营决策，有利于保护所有者和债权人的利益、提高企业在市场上的竞争力。

    2.债务契约。Jensen and Meckling（1976）最早开始研究债务契约，将债务合同表述为赋予债权人对现金流拥有索取权的契约。债务契约条款安排是否恰当，内容设计是否合理，对债务人有很大影响，债权人的权益也会受影响。因此，债权人基于对自身利益的保护，设计债务契约的各种约束力因素，主要包括契约的金额、类别、利率、抵押性、期限以及还款方式、限制性条款等。Smith and Warner（1979）研究了债券的本质，系统讨论了股东与债务人之间的利益冲突，即签订完债务契约后，股东会对债权人的利益产生以下四个方面的影响： 资产置换问题，股利发放的政策，投资不足问题，债券价值稀释问题。这增加了债权人对债务契约的依赖性，也产生了对会计稳健性的需求，在某种程度上是债权人约束引起会计稳健性的。Ahmed等人（2002）发现，稳健性存在的原因之一是债务契约，稳健性存在价值的最为重要的体现是缓解债务契约各方的冲突。因此，我们通过研究债务契约的相关理论，可以更好地理解会计稳健性与债务契约的作用机制。

    二、国内外文献综述

    1.国外文献综述。债权人利用高质量的会计信息能对公司未来的现金流和违约风险作出合理的估计，从而提高会计信息的债务契约价值。Ahmed（2002）认为，债权人与股东的冲突越大，会计信息就越稳健。Peek et al（2006）研究了欧洲私人企业和公众持股企业的会计稳健性，发现企业性质不同，股东和债权人的冲突不一样，其会计稳健性也存在差异。他们发现如果公司是公众持股企业，股东和债权人之间的冲突就会激化，对会计稳健性的需求就会更高。Ball，Sadka和Robin（2008）通过跨国数据考察权益市场、债务市场与会计稳健性之间的潜在关系认为会计稳健性受债务市场规模的影响显著，而会计稳健性受权益市场规模的影响不显著。这就意味着稳健性对于股东和权益市场来说意义不重大，而只对信贷人有利。Sunder和Brarath （2008）研究得出，债权人签订债务契约时主要是从财务报告获得企业信息，稳健的会计信息有助于降低企业信息不对称，以及降低债权人利益受损害的程度。

    2.国内文献综述。朱凯（2005）认为，当贷款比例比较高时，国有企业与私有企业的会计稳健性不存在显著差异，而当贷款比例降低时，国有企业的会计稳健性不如私有企业高，这说明银行非常注重公司会计信息的稳健性，并且银行与企业的关系显著影响公司的会计稳健性。孙铮，汪辉，刘风委（2005）研究了我国上市公司的部分财务数据，并且得出企业的会计稳健性与公司的债务比重成反比例的结论，这说明债务契约在某种程度上发挥了治理公司的效果。孙铮等（2006）发现，新增贷款的可能性与会计稳健性显著相关。孙林岩、王毅春（2006）认为，我国国有企业的公司治理结构影响会计稳健性的高低，国有商业银行与国有企业之间的债权债务关系使银行对会计稳健性的需求降低。闫晨璐、杨慧（2011）发现，会计稳健性使得处于信息劣势的债权人预期的违约风险降低，有利于债权人与债务人契约的签订。

    三、债务契约的约束因素分析

    在债务契约关系中，会计稳健性作为一种中间传导机制发挥作用，正是因为签订了债务契约，才有了对会计稳健性的需求，债务契约的约束力因素会在不同程度上影响会计稳健性。

    1.债务契约双方约定的金额。债权人会更在意企业的偿债能力，对债务契约实行更严格的限制条件来加强对企业的约束。假如债权债务双方约定的金额比较大，为了提高债权人的信任，降低企业内部之间的利益冲突，债务企业通常会采取更加稳健的会计政策。

    2.债务契约的约定期限。短期借款对债务人的约束力要比长期借款大，如果企业的短期借款比较多，在短期内债务人就需要偿还大量贷款，稳健的会计政策有助于企业获得贷款。长期借款的期限一般都在一年以上，而债务契约具有不完全性，债权人获得的信息是有限的，很难获得企业报表外的信息，因此，债权人无法及时获知企业的各种决策，会降低对债务人的干预能力，债务人采用的会计政策的稳健性就会降低。

    四、总结及展望

    综上所述，债务契约的约束因素会影响会计的稳健性，与债务比重低的企业相比，债务比重高的企业的会计稳健性较强。债务契约的期限越短，企业越倾向于选择稳健的会计政策。由此可以得知，我们应该在全面分析债务契约对会计稳健性的约束力因素的基础上，进一步健全会计稳健性的相关政策，以保护债权人的合法利益。

    参考文献：

    [1]王云.债务契约与会计稳健性的实证研究[D].山东：山东大学硕士学位论文，2011年3月.

    [2]兰艳泽，杜晓娈.会计稳健性与债务契约关系研究综述[J].财会月刊，2011年7月，第94-96页.

    [3]闫晨璐，杨慧.会计稳健性、债权人保护与债务契约的签订[J].经济视角，2011年4月，第170-171页.

    [4]刘运国，吴小蒙，蒋涛.产权性质、债务融资与会计稳健性[J].会计研究，2010年1月，第45-50页.