新兴互联网企业财务报表研究

    洪颖

    摘 要：随着信息化技术的迅猛发展，“互联网+”已成为时代及社会经济的发展的潮流思想，许多企业开始投身于互联网发展的浪潮当中，全面开发物联网科技，建设分项经济，尝试在互联网背景下取得更好的发展。基于此，文章根据我国互联网的基本情况，选择互联网领域中发展比较迅速，生态格局较为健全的乐视网用作分析对象，在乐视网中使用哈佛分析框架这个科学的财务分析思想，以期从战略、财会和前景等方面综合评估乐视网的总体财务情况，找到其在发展阶段存在的不足，并提出有效的改进策略。

    关键词：新兴互联网? 财务报表? 研究分析

    随着信息系统的快速发展，特别是以第四代移动通讯系统的发展、智能设施的推广、社交媒体的出现、人工智能的逐步创新等各种因素的作用，互联网已遍布于世界的各个角落，互联网开始植根在所有人心中。“互联网+”观念也逐渐渗透于社会经济的每个行业中，许多企业开始投身于互联网的发展浪潮当中，以期通过把互联网的创造性、简便性、高效性等特征巧妙的和传统经济相统一，达到产业创新、经济转型的发展目的。而且，新兴互联网单位也在全面开发物联网科技，开发分享经济，尝试在互联网领域取得更好的发展。

    一、传统财务报表介绍

    财务报表研究最早出自美国，其产生的背景是伴随市场经济的变化而出现的，企业采用个人信用实现贷款已不能满足银行借款的审核，银行组织为减少风险，降低不良借贷率和确定企业是否有充足的资金偿款就开始全面审查企业的具体财务状况，财务报表研究就此出现的。财务报表研究的内容由最早只研究企业是否有能够偿清贷款发展至今可以对企业财务情况进行认真研究，主要包含如下几点内容：

    （一）偿债能力研究

    偿债能力属于企业财务资本对债权者的保护力度，指负债权到期时间企业是否具备资金偿还债券者的债务。负债运营已基本被现代公司所接受并使用，衡量企业是否继续长远发展与生存下去的重点是看其是否具备资本偿债能力。研究企业的偿债水平能够从短期及长期两个层面来分析，短期能够以流动比率、速动比率及现金比率等数据来评价;长期能够以资本负债率、权益基数、利息保障倍数等数据来评估。

    （二）运营水平评价

    运营水平是企业使用资本效率的能力。在资源受限的状况下，运营者与管理人员怎样采取多种策略及手段來科学分配资源与充分使用资源。一个企业的经营水平关系到企业的经济效益。评定企业营运水平的指标包含应收账款运行率、存货运转率、流动资金周边率及固定资本周转率等等。

    （三）盈利能力评价

    企业的根本运营目标之一便是获得利润，无关是债券者或者外界财务报表应用者，均非常注重盈利能力。企业唯有获得更多的利润，方可在激烈的竞争环境中得到发展，较高的获利水平还可以促进企业投资。评定企业盈利水平的指标包含资本报酬率、股东权益报酬率、营销毛利润及资金成本净利率等等。

    （四）发展水平研究

    长远运营是财务的基本假设，企业若要在激烈的竞争环境中取得长远发展，就必须具有很高的发展能力。干扰企业发展能力的原因包含企业规模不断扩大的速度、市场竞争水平的高低、盈利能力的加大等。

    （五）财务趋势研究

    财务趋势研究是把研究的内容立足于企业的未来，是把企业现在和原来年度的财务数据相结合，找出其中存在的内在规律，对企业今后的发展前景加以预测。

    二、传统财务报表研究存在的不足

    （一）财务报表研究的指标体系问题

    偿债水平指标、经营水平指标、获利水平指标及发展实力指标等均是定量的指标会计指标，缺少定性的非会计指标。针对繁琐的现代市场状态来说，财务报表研究的指标体系存在的最大问题是不能用一个统一的财务报表描绘各行各业的特点和问题，容易造成对报表使用者的误导，并且非会计指标的关键性逐渐凸显，像企业的战略目标、财务政策的科学性、品牌效应、用户满意度、市场份额、行业发展情况及企业管理者素养等指标的特殊状况下降会对企业发展起到决定性价值。

    （二）会计政策后续应用缺陷

    一方面，财务部尽管发布了集中的报表格式和财务准则，但企业能够结合自身状况选取适当的财务政策，而选用不用的财务政策会令财务核算方式不同，核算数据也会不一样。比如，同样是制造单位，一个公司对固定资本选取加速折旧法，但另一个公司选取直线法，在比较两个公司的固定资本的可比性会大幅度下降。

    另一方面，部分上市公司为满足市场预期和管理层绩效评估的要求，故意采取关联主体虚构收入、事先确定收入、虚高资本等途径修饰财务报表，最后导致报表信息和企业实际状况不相符。基于虚假财务数据的财务研究就显得没有意义。

    （三）财务报表研究方式问题

    以往的财务报表研究除指标体系与财务报表自身问题外，研究的方式也存在一定的问题。因为不同企业少数指标的计量方式不同将产生不同的结果，干扰运营决策。就存货周转率与应收账款运转率来说，这种指标的常用算法为以期初与期末信息相加后得平均数，这种算法比较适用在期间较短与变动比较稳定的公司中，若企业在1年的运营阶段出现季节性变化或是明显的淡旺季等现象，采用年初与年末信息的平均数来求解指标就会导致指标不精准，无法完全体现企业的财务情况，也无法给运营决策和外界投资商提供科学的决策依据。

    三、哈佛分析框架思想介绍

    哈佛大学的相关人员提出了融战略、财会及前景预计为一体的哈佛分析结构。该结构采取由点至面研究问题的方式，首先研究个案，再将个案分析的结果进行归纳和总结，最后加以推广。其从新的视角和维度，制定出了财务报表研究完整且全面的逻辑结构，而且详细分析了怎样采取该结构展开战略研究，财务分析、会计研究与前景探究。

    哈佛框架分析思想的提出将企业战略研究和财务研究实现了整合，并将定量分析和定性分析相结合，解决了传统财务研究的少数问题，给财务报表研究引入了新的理念。哈佛分析框架的基本结构见图1所示。

    （一）战略分析介绍

    哈佛分析框架和其他财务研究法的不同点是战略分析属于分析的起点。战略分析的立足点是通过对公司经营业务的战略分析，定性研究其经济价值，而且还为会计分析及财务研究提供基础平台。其重点从行业分析与竞争战略研究两个层面来分析。

    战略分析能够采取波特五力模型研究方式，通过研究行业中现有竞争对象的威胁，潜藏进入者的影响，代替物的影响，供应者的议价水平，买方的议价水平这几点内容来初步掌握企业当前处于的行业状态。

    通过研究行业发展过程，行业科技改进速度，产品差异与整合等分析，能够看出行业与其在社会经济中占据的地位及作用。在战略分析过程必须体现企业所选用的竞争战略，这能够体现企业今后发展的趋势，管理人员的管理能力等相关数据。

    （二）哈佛分析框架观念的优势

    该理论处理了以往财务报表研究只重视建立指标体系的不足，可以使外部报表应用者知道企业所处的经营环境、战略策略、财务政策和风险要素等非会计指标数据，大幅度下降了唯指标论的缺陷。

    哈佛分析框架把战略与财务结合在一起，定性分析与定量分析相统一，不仅处理了传统财务研究缺少重视企业其他方面，根据报表信息来评估企业整体状况的局限;还处理了战略分析缺少量化依据，对企业所有状况展开定性分析的不足。

    以往财务报表研究的诸多指标针对衡量普通工业单位的财务情况有较强的指导作用，而针对新兴互联网公司来说，迅速变化的市场状况、宏观制度等对公司的影响非常大，企业经营的波动也非常强烈。因此，哈佛分析框架十分适用在对互联网公司的财务报表研究中。

    四、新兴互联网公司财务报表研究的策略

    通过上述分析发展，在新兴互联网公司的经营发展中还存在诸多问题，针对这些问题若无法妥善处理将会阻碍互联网公司的长远发展，为此，本文以乐视网为对象，详细介绍了哈佛分析框架观念下，加强新兴互联网公司财务报表研究的有效途径。

    （一）管理企业发展精度

    其一，乐视网当前最首要处理的问题便是管理企业发展精度。乐视网规模快速扩大的战略促使诸多子业务不断增多，为优化乐视企业的自然业务布局出现一些烧钱的异常行为。能够放弃部分业务，例如乐视已消耗大量成本及精力发展的电动汽车业务能够专卖给其它公司或是引进更强的战略投资商来弥补当前及今后可能投资大量经費的黑洞。

    其二，乐视网使用的国际化战略，在亚太、美国及印度等各个国家的市场环境中同步开展项目，但是快速的市场扩展脚步、不断增多的业务项目，并未给乐视带来更大的利润增加，反而由于组织管理不当限制到企业的综合发展。

    其三，继续加大在视频方面的投资，积极参加自制剧、网络视频、综艺节目等的投入和拍摄，给乐视视频引入更多的内容。优化并提高付费内容方面的体验和服务，尽量留住与吸引诸多的付费客户。

    （二）重新创建组织管理结构

    健全的组织结构和科学的管理者不仅可以提高组织战略决策的科学性，还有助于科学分配与合理使用企业资源，并有助于促进企业获得持续健康发展。组织管理层应以运营为导向、合作发展，对不达标的高管应全面清除，而且，为了防止部分大股东过分集权，要充分挖掘股东大会与监事会的职能。

    （三）乐视网发展战略

    多样化运营战略：和其他视频网站长时间侧重于视频事业不同的是，乐视网没有在视频领域得到领先，占领很高的市场份额时开始涉足智能手机与智能电视模块。尝试通过硬件商品的营销达到吸引客户群的目标。乐视网进行多样化战略主要表现在如下几点：①产品多样化。乐视的商品涵盖了互联网经营的多个领域，影视剧、综艺栏目、智能移动终端、互联网视频、智能盒子等，商品包含了多个领域。多样化的商品设计有助于把乐视网的企业品牌迅速传递到市场上，但以往的商品线造成企业不能集中核心资源使用在主打产品方面，每种产品均泛泛的做一下，并未深入的开发市场，提供更满足用户需要的产品及服务。②市场多样化。伴随全球化脚步的加快，诸多企业在经营阶段不满于当下的现状，开始战略全球市场。乐视网目前已经扩展了印度、俄罗斯以及美国等国际环境，在印度市场上重点是基于乐视商城营销其智能终端设施与视频信息提供服务。于俄罗斯市场上就推行乐视网的视频系统和营销智能设备。

    （四）基于会计研究的建议

    由于互联网企业具有轻资产、研发投资高、人才资源投资大且没有计入报表、无形资本价值大且难以计价、融资难且债务融资差、利润表初期十分难看，且无法体现出股权融资多样化等特点，为此，基于会计角度对新兴互联网公司的发展提出几点建议：

    1、严格控制应收账款

    首先，一般而言，收入的增加，没有结算的项目会造成应收账款增多，所以，管理赊销赊销锁乳主要采取现销模式，这样能够从本质上直接减少应收账款的压力。

    其次，用户的信用管理特别关键，对公司的应收账款长时间挂账的用户偿债能力科学评价，新增合作用户前还要评价其偿债能力，防止应收账款增加的基础上展开商业活动。

    最后，强化内部控制对应收账款的财务处理、应收账款各部门对接等业务进行严格控制，紧密追踪账款的还款时间，针对临近偿债期的应收账款体现对交易对象采取催款手段，防止长期挂账与坏账的增多。

    2、控制好无形资产

    乐视网应具有互联网视频轻资本事业的特征，无形资本约占企业总资本的比例高达1/3，这些无形资本主要涉及影视剧与综艺的版权，组织也主要凭借这些无形资本来创造效益，但这种版权收益收到影视剧和综艺收视率的干扰很大，这种无形资本也极易产生大幅度减值的现象。针对乐视网而言，要加强控制无形资产能从如下几点着手：一是在采购这种无形资产前，应认真衡量今后是否可以有效为企业创造效益，建议企业谨慎购置产权，特别是自制的影视剧与综艺节目有很大的风险，早期能先以冠名和战略协作的广告模式收回资金，随后基于电视端播放的电视版权效益获得利润。二是在决定要购置版权以前，初期需有专业的团队对于该影视剧和综艺栏目的受众状况、发展趋势等进行综合的评估，由此来确保企业增益的该部分无形资本有商业价值及变现能力。

    （五）针对财务研究的建议

    2017年，互联网持续发展，产品和服务表现出了更为智能化、前沿化的趋势，行业间的竞争越来越激烈。但报告期内，企业面对关联应收账款回收较难、大股东没有履行借款承诺、现存债务到期等问题，造成企业2017年现金流极大受限，对供应者存在巨大欠款，企业经营活动困难，业绩极大降低。

    2017年，企业得到营业收益702521.58万元，同比降低68%;实现归属上市企业股东净利润-1387804.48万元，同比下降2601.63%。对此，从偿债能力和经营能力方面优化企业财务工作。

    （1）偿款能力：加强债务偿还力度，扩展多种筹资途径。通过表分析得知，乐视网的长时间偿款能力与短期偿款能力均非常弱，财务风险管理很差。主要原因在于经营项目形成的现金流无法符合乐视网迅速的扩展战略，必须通过诸多股权筹资与债务集资方法获得经费。资本负债率的增多表示企业有很大的负债程度，给企业营造很多杠杆利益，而且还给企业带来了诸多风险。为提升乐视网的偿款能力，能够从清偿债务来降低负债与扩展筹资途径这两个方面着手。首先，为了可以拥有经费及时清还债务，需严格控制企业存货，针对乐视网而言，就绪增加主要创效的无形资本的变形水平，若经营业务出现的主要经济来源不够会极大影响到企业的清债能力。

    （2）经营能力：严格控制流動资金。较为突出的问题为变现能力很弱，伴随乐视网应收款项的逐渐增加，乐视网并没有对应收款项的回收引起重视，坏账问题不断增大。另外，乐视网获得效益的能力尚待提升，乐视网的资本利用率很低，具有应收账款与无形资本占用较多的现象，影响到企业的获利能力。公司要加强控制流动资金，加大资本利用率。严格管理账期与常规存货管理，由此来减小闲置资本的比重，增大企业的经营能力。

    五、结束语

    综上所述，文章通过分析乐视网这个案例，提出了一些科学的发展建议，但这些建议无法适用在互联网领域的所有企业，因此，今后的研究方向能够通过个案对比得出大样本的验证分析，提出更为科学的建议。

    参考文献：

    [1]和六一. 基于哈佛分析框架下的互联网企业财务分析[D].广东财经大学，2017.

    [2]李衍锋. 基于哈佛分析框架下的乐视网公司财务分析[D].阜阳师范学院，2017.