浅析山西煤炭行业的融资现状及未来发展建议

    朱彩英

    摘要：文章描述了山西煤炭行业艰难的融资现状，分析了资金对于煤炭行业复苏的重要性和必要性，并且根据煤炭行业的走势及未来融资发展方向，从国家层面和企业层面，对融资政策和融资渠道提出一些建议，指出山西煤炭行业只有面对现实，优化融资理念，借助政府支持、金融行业和社会力量，综合利用企业的各项融资资源，构建企业全面融资大平台，充分利用银行、股票、债券、基金、保险等各种融资工具，才能尽快走出融资困境，实现山西煤炭行业的转型发展。

    关键词：山西煤炭行业；融资；建议

    进入2016年以来，国内外环境依然复杂，我国国民经济下行压力仍然较大，煤炭工业发展的形势更为严峻，山西煤炭行业融资环境极为艰难。然而，这种形势是煤炭行业经济转型升级过程中的重要时期，供需稳定、融资畅通的可持续发展需要政府制定强有力的融资政策以及山西煤炭行业转变融资观念、拓宽融资渠道，融资状况才能改善，煤炭行业才能继续为山西的经济发展起到应有的支撑作用。

    一、山西煤炭行业的融资现状

    受当前煤炭市场低迷、价格下行等诸多不利因素的影响，山西煤炭行业陷入产能过剩、利润亏损的困局。不少煤炭企业货款难以回笼、现金流短缺、资金链即将断裂，煤炭行业出现了严峻的融资难问题。

    目前，山西煤炭企业筹资方式以银行贷款为主，股票融资、债券融资作为补充。山西省处于内陆省份，资本市场发展缓慢，煤炭企业一直将银行贷款作为融资的主要来源。截至6月底，山西七大煤企贷款余额4400亿元，占其融资总额的60%，占全省各项贷款的23%。

    然而，在巨大的行业风险压力下，央行不断优化信贷结构，很多金融机构对煤炭企业“敬而远之”，对涉煤贷款规模大大收缩，并采取提高门槛和谨慎选择的态度，部分金融企业甚至采取长贷转短贷、加成本、重抵押，不同程度上浮贷款利率。企业屡屡遭遇银行釜底抽薪，从而加大了煤炭企业的融资难度，使煤炭企业授信额度低、融资成本高、审批时间长，最终导致很多融资无法实现。

    在上述情况下，企业对直接融资的依赖度不断提升，但是，更大的融资难题是债券发行亦十分艰难。据了解，阳煤集团4月8日发行的15亿元中期票据购买者寥寥，不得不延期发行；晋煤集团此前拟发行的20亿元超短期融资券，因募集规模不足而取消发行。此外，山西煤炭企业发债利率由年初的4%一度上升至7.5%左右，融资成本明显上升。

    二、资金对于煤炭行业逐步复苏的重要性和必要性

    虽然行业产能过剩、煤炭需求减少、煤炭经营性现金流纷纷锐减，但是山西煤炭企业在很多方面仍然需要大量资金。

    1. 受经济下行影响，一些新投产项目不能及时达产达效，项目贷款归还压力大，资金链非常脆弱，需要及时融资。

    2. 煤矿资源整合后续资金缺口较大。由于前期多数煤炭资源整合矿井基建项目较多，很多更新改造项目尚处于技改阶段，后续还需要投入大量的资金。

    3. 目前煤炭企业已全员降薪，部分企业甚至已经出现拖欠工资现象，而大部分工资来源是银行贷款，如果融资没有明显起色，人心涣散是必然趋势，企业走向破产不可避免。

    煤炭企业要想复苏，面对销售受阻、回款困难、资金紧张等迫切问题，急需寻找战略合作伙伴，以拉长产业链，进行多元化经营。在这些经济活动过程中，更加凸显资金的重要性。煤炭企业只有抓住资金这个瓶颈问题，深入研究融资之道，疏通资金流转环节，采取行之有效的融资措施，才有可能解救企业，资金的必要性不言而喻。

    三、根据未来融资发展方向，从国家层面和企业层面，对融资政策和融资渠道提出一些建议

    近期，山西银行业计划将七大煤企4000亿元银行贷款全部重组为中长期贷款；山西省政府确定由省金融办牵头筹组信用风险缓释工具CDS，为省内煤炭企业增信并扩大未来债券融资。在政府部门、金融行业和社会各界投资者的大力支持下，经过煤炭企业自身不懈的努力，借鉴国内外其他行业优秀的融资理念，煤炭行业将会在新的融资平台上不断开创新的融资模式。

    （一）从国家层面，对融资政策的一些建议

    1. 建议在煤炭行业融资困难时期，国家行之有效地调整政策和及时有效地进行行政干预，出台一些切实可行的融资政策，通过政府指导性投资，实现形式多样的融资措施，帮助煤炭企业尽快走出融资困境。

    2. 建议国家设立煤炭产业投资基金或者能源产业基金，用专项资金扶持煤炭企业的转型发展。能源基金的设立是为山西煤炭行业的可持续发展开创一个资金来源的新渠道，建议政府减少资金入市的政策障碍，通过鼓励各类资金入市和税收优惠，推进煤炭行业新型能源和工业基地建设，支持煤炭企业的转型升级。

    3. 建议国家通过金融机构对煤炭行业做好信贷支持。政府可以通过各金融机构根据煤炭企业面临的实际困难，加强金融创新，加快融资工具研发和引进，探讨适合的金融产品，采取针对性的措施为煤炭企业提供切实的政策优惠和信贷资金规模，解决资金紧张难题，帮助企业渡过融资难关。

    4. 建议国家多为煤炭企业推广宣传，做好服务，增强社会投资者对煤炭产业的信心，深化民间资本对煤炭行业的投资引导。国家倡导的清洁能源、节能环保是未来的发展方向，但是，“十三五”及今后相当长一段时期，煤炭在国民经济发展中仍然占据不可替代的重要地位，国家应该正确地宣传，引导投资者客观理性地看待煤炭产业，为煤炭行业的顺利融资提供支持。

    （二）从企业层面，对融资渠道、融资方式提出一些建议

    山西煤炭行业以往融资观念落后，融资方式单一，融资结构不合理，一旦银行紧缩银根、控制贷款规模，必然造成企业资金链断裂的被动局面。因此，山西煤炭企业应优化融资理念、扩大融资平台、拓宽融资渠道、丰富融资产品。

    1. 银行贷款。继续扩大和金融机构的密切合作，争取得到金融机构的理解、支持和信任，在融资过程中强化信用观念，自觉遵守银企双方的权利和义务，科学测算资金需求，合理使用授信额度，建立良好的银企互信平台，走诚信融资之路。

    同时，建议煤炭企业通过和金融企业的充分对接，引导商业银行建立适应煤炭行业发展的信贷业务流程和信用评级制度，简化授信审批程序，提高贷款发放效率。

    2. 资本市场股权融资、再融资。股权融资筹措的资金可以增加企业的资本金和抗风险能力，不但可以在公司持续经营期间长期使用，充分保证公司生产经营的资金需求，还可以提高公司的信用程度，降低企业风险指标，为使用更多的债务资金提供有力的支持。所以，建议未上市的煤炭企业积极争取挂牌上市，盘活煤炭企业存量资产进行融资；已经上市的煤炭企业利用好证券交易市场，配股、增发新股，适时进行再融资。实力强劲的大型煤炭企业应该充分利用国内和国际证券市场作为中长期融资平台，这样，企业跟资本市场能够接轨，创造一个长远发展的资金来源渠道，从而获得强大的资金支持。

    3. 债券市场融资。债券融资是企业直接融资的另一种方式，不但能为企业筹集到大额的资金，还具有为企业合理避税、优化资本结构、增强财务杠杆的作用。为吸引社会闲散资金，建议煤炭企业通过发行中长期债券进行直接融资，这种方式筹集到的资金，一般期限较长，可以自由使用，不受债权人的具体限制。上市的煤炭企业还可以发行可转换公司债券，该种债券兼有债券和股票双重属性，允许持有者在规定的时间范围内转换成公司股票，灵活性较大，利率一般较低，可降低企业的筹资成本。可转债一旦转换成股票后，煤炭企业筹集到的资金即变成公司的资本金，企业再无需还本付息。所以，煤炭企业通过债券融资是当前筹集资金的一种良好举措。

    4. 开展融资租赁。作为一种新兴的融资方式，融资租赁是对传统金融的补充和延伸，是一种重要的新型融资工具。煤炭企业的基建项目和转型升级需要投入大额资金更新设备，建议通过融资租赁公司的直接租赁方式购买大型机器、生产设备、以及不动产等大宗商品，取得金额大、期限长的资金支持；还可以利用融资租赁的售后回租方式盘活现有资产，从而缓解资金不足带来的压力。

    5. 资产股份化。中小型煤炭企业可以根据公司的资产实际，进行股份化改革，将净资产划分为股份，推行管理层持股、员工持股及向特定的股东发售股份的方式筹集资金。这样，既能提升员工的主人翁责任意识，又为公司筹集到发展资金，解决资金不足的燃眉之急。山西煤炭行业只有勇敢面对当前艰难的融资现状，彻底优化融资理念，借助政府支持、金融行业和社会力量，创新融资技术，综合应用企业的各项融资资源，构建企业全面融资大平台，充分利用金融、股票、债券、基金、保险等各种融资工具，才能走出融资困境，实现山西煤炭行业的复苏并华丽转型发展！

    参考文献：

    [1]狄君华.新常态下煤炭企业融资策略初探[J].财经界（学术版），2016（05）.

    [2]张攀.山西煤炭业财务结构分析及融资对策[J].时代金融，2015（12）.

    [3]赵中元.山西煤炭运销集团煤炭贸易融资创新管理[J].会计之友，2014（07）.

    （作者单位：山煤投资集团有限公司）