绿色债券发展的国际经验及我国的借鉴
葛弋楠
摘要：新时期，全球经济的发展越来越注重绿色投资和低碳意识，所筹集的资金更加倾向于投资环境友好型领域。在此情况下，绿色债券因其顺应低碳环保的发展趋势，并具备政府绿色信用背书，而呈现出快速的发展节奏。当前时期，能源短缺现象日益严重，我国更应该借鉴国外经验，积极发展绿色债券，并不断完善信息披露制度和绿色认证等，以加快促进我国经济的结构性改革，最终实现绿色发展。
关键词：绿色债券；国际经验；转型发展；碳金融
随着全球经济的日益发展和现代化水平的不断提升，气候与环境等方面的问题愈发突出，严重制约着经济发展和社会进步，也逐渐成为各经济主体共同面对的挑战。在此背景下，为满足低碳经济发展的需求，为其提供更多的资金，绿色债券开始兴起并实现了非常快速的发展。从其发展趋势来看，绿色债券市场的年均复合增长率在50%以上，总金额更是数以千亿计。此外，绿色债券承担绿色金融与低碳发展的重要形式，也丰富了环境友好型产业的融资方式，并且有效促进了经济转型。同时，这种发展方式也比较符合经济结构调整和可持续发展以及构建生态文明的理念。因此，我国应当加快发展绿色债券，利用这一新型金融工具，来实现绿色发展和低碳发展的目标。
一、国际绿色债券的发展现状
（一）发行主体以开发性金融机构为主导并趋于多元化
开发性金融机构是发展绿色债券的主要参与者，也是全球范围内最大的发行主体，极大的促进了这一市场的发展。伴随绿色债券在国际市场上知名度的提升，也逐渐被认可，各大经济主体与地方政府等都开始涉足这一领域。在这其中，公司债发展迅速，在总规模中的比例已达30%以上。
（二）发行市场以欧洲为主，发行规模增长迅速
在金融危机以后，为应对发展中国家的气候变化，国际金融公司开始发行绿色债券，在全球市场引起了巨大的反响，发行规模迅速扩大[1]。2015年，发行绿色债券的地理范围进一步扩大，发行主体也更加多元化，很多欧洲国家发行规模增长迅速，比如英国和德国等；在亚洲，发行规模最大的当属日本。
（三）多方主体共同参与
绿色债券的发展吸引了多方主体的注意，比如投资机构和第三方评估机构等，一些投资机构，包括央行、保险公司、资管公司等开始进行多元化的投资，并且也出现了花旗、摩根大通等许多跨国债券的承销商，极大的促进了评估与认证机构的发展，这些主体在发行绿色债券的各个环节都发挥了十分重要的作用。
二、国际绿色债券的发展方式
（一）绿色投资理念更加清晰
伴随社会进步，全球范围内的低碳环保意识不断提升，国际市场投资主体更加关注环境与治理标准等，并出台了很多法律文件，将是否低碳环保以及环境友好纳入决策标准，同时绿色债券本身的特性也更加符合投资主体的倾向。并且在绿色发展理念下，很多传统能源行业逐渐萧条，更多的资本开始融入绿色行业。
（二）政府政策支持
很多国家为促进绿色债券的发展，开始制定各种优惠政策，其中包括绿色贷款贴息以及价格补贴等。就现阶段的情况来看，制定出价格补贴政策的国家约有60多个，并按照固定价格长期回购企业的产品，在很大程度上确保了此类企业的资金流，也提升了该种债券的吸引力。
（三）完善的认证体系和统一规范的标准
2014年，为进一步推广绿色债券市场的发展，绿色债券的发行主体和国际资本协会以及投资机构与承销商等制定出了绿色债券原则并在后期进行了修订。该原则在多个层面对绿色债券的发展提出了一些指引，极大的促进了绿色债券的规范化与标准化。
（四）信息披露制度更加强化
为促进绿色债券市场更好发展，交易所制定出了有助于实现持续发展的很多计划。2014年，世界交易所联合会为绿色债券的发展成立了专题工作组，根据其调研的数据可知，很多大型企业都参与了上述计划。各种指数的出现为强化绿色资产的透明度提供了非常重要的参考，也有效推动了其商品化进程，并提升了其预期收益。
三、我国发展绿色债券的现状
（一）绿色投资理念不高
我国绿色债券的发展还处于初级阶段，与国际市场相比，发行主体较为单一，市场参与度不高。主要表现为这样几点：首先，我国发行绿色债券的主体比较具有局限性，市场准入门槛较高，对于拓展市场宽度非常不利；其次，绿色债券的品种比较单一，主要是中长期票据，不够多元化；再次，投资主体受限，对于拓宽吸引资本的渠道非常不利；最后，虽然我国的绿色发展理念不断得以强化，但是相对于国际市场来说还非常滞后，还存在总量不足和积极性不高等方面的问题，对于绿色债券的持续发展非常不利。
（二）相关法规与制度还不健全
从国际经验来看，绿色债券发展迅速的地区都有非常成熟和完善的制度。在发展绿色金融的过程中，碳金融的发展至关重要。我国也进行了相关的试点建设，但是试点城市在发展绿色金融方面还存在法律制度与业务规则等方面的缺失。这也导致国内金融机构对于碳金融的交易模式并不熟悉，长期处于较低水平的发展阶段，取得的效果也非常有限。
四、我国应当借鉴的发展绿色债券的国际经验
（一）积极推广绿色投资理念
当前时期，我国由于基本国情和所需承担的国际责任等原因，对于绿色低碳投融资的需求越来越多，必须要加快推进绿色投资理念，并积极扩大投资群体的范围，才能实现预期目标。首先，要逐渐扩大投资主体的范围，鼓励保险公司等非金融机构以及政府机构等参与到绿色债券市场的发展中来，逐步形成多元化的投资结构。其次，要加快对绿色投资理念的推广，特别是要引导其他投资者参与到绿色债券的投资中来，并给予一定的优惠政策。最后，要引進合格境外机构投资者，扩大资金池，以更好发挥其示范作用。
（二）加大政府支持
现阶段，我国要想实现发行绿色债券主体的多元化，并提升其吸引力，必须要出台相应的激励政策。通过政策的制定，来支持绿色产业的发展，同时降低这些产业的融资成本。一方面政府可以以债券贴息和投资补助等方式来对发行绿色债券以及实施绿色项目等进行扶持，比如设立担保基金或实施价格补贴等。另一方面，政府可以拓宽对绿色债券进行担保的渠道，丰富增信的方式，并对已经通过审批的债券在存续期间存在的问题进行弥补，进而实现绿色资产价值的提升，同时进一步提升发行绿色债券的积极性和主动性。
（三）创新绿色债券的类别
要结合当前时期我国绿色债券市场的现状，借鉴国外经验，不断进行产品创新，以满足各类投资者的需求。比如要充分了解个人和家庭以及中小企业的投资特征，设定更有针对性的绿色债券，不断吸引社会资本的参与。对于已经发展的比较成熟的国际市场，可以探索如何实现人民币绿色债券的跨境，以吸引国际投资资本[2]。此外，还要不断深化绿色金融工具，积极发展绿色保险、信贷以及基金等工具，以激励和吸引更多社会资本的参与，不断优化绿色产业的资源配置，进而达到促进我国经济转型的目标。
五、结语
新常态下，我国经济发展面临着资源短缺以及生态环境破坏等多重困境，要打破现有瓶颈，必须要发展绿色产业，而发行绿色债券能够起到支持与促进这些产业迅速发展的作用。目前，国际绿色债券市场发展相对较好，而我国在很多地方还非常滞后，需要借鉴国际市场的先进经验，不断创新，丰富绿色债券的类型，并促进发行与投资主体的多元化，以促进我国绿色债券市场以及绿色产业的发展。
参考文献：
[1]郑颖昊.经济转型背景下我国绿色债券发展的现状与展望[J].当代经济管理，2016，38（6）：65-69.
[2]詹小颖.绿色债券发展的国际经验及我国的对策[J].经济纵横，2016，No.369 （8）：119-124.
（作者单位：宁波市轨道交通集团有限公司）
摘要：新时期，全球经济的发展越来越注重绿色投资和低碳意识，所筹集的资金更加倾向于投资环境友好型领域。在此情况下，绿色债券因其顺应低碳环保的发展趋势，并具备政府绿色信用背书，而呈现出快速的发展节奏。当前时期，能源短缺现象日益严重，我国更应该借鉴国外经验，积极发展绿色债券，并不断完善信息披露制度和绿色认证等，以加快促进我国经济的结构性改革，最终实现绿色发展。
关键词：绿色债券；国际经验；转型发展；碳金融
随着全球经济的日益发展和现代化水平的不断提升，气候与环境等方面的问题愈发突出，严重制约着经济发展和社会进步，也逐渐成为各经济主体共同面对的挑战。在此背景下，为满足低碳经济发展的需求，为其提供更多的资金，绿色债券开始兴起并实现了非常快速的发展。从其发展趋势来看，绿色债券市场的年均复合增长率在50%以上，总金额更是数以千亿计。此外，绿色债券承担绿色金融与低碳发展的重要形式，也丰富了环境友好型产业的融资方式，并且有效促进了经济转型。同时，这种发展方式也比较符合经济结构调整和可持续发展以及构建生态文明的理念。因此，我国应当加快发展绿色债券，利用这一新型金融工具，来实现绿色发展和低碳发展的目标。
一、国际绿色债券的发展现状
（一）发行主体以开发性金融机构为主导并趋于多元化
开发性金融机构是发展绿色债券的主要参与者，也是全球范围内最大的发行主体，极大的促进了这一市场的发展。伴随绿色债券在国际市场上知名度的提升，也逐渐被认可，各大经济主体与地方政府等都开始涉足这一领域。在这其中，公司债发展迅速，在总规模中的比例已达30%以上。
（二）发行市场以欧洲为主，发行规模增长迅速
在金融危机以后，为应对发展中国家的气候变化，国际金融公司开始发行绿色债券，在全球市场引起了巨大的反响，发行规模迅速扩大[1]。2015年，发行绿色债券的地理范围进一步扩大，发行主体也更加多元化，很多欧洲国家发行规模增长迅速，比如英国和德国等；在亚洲，发行规模最大的当属日本。
（三）多方主体共同参与
绿色债券的发展吸引了多方主体的注意，比如投资机构和第三方评估机构等，一些投资机构，包括央行、保险公司、资管公司等开始进行多元化的投资，并且也出现了花旗、摩根大通等许多跨国债券的承销商，极大的促进了评估与认证机构的发展，这些主体在发行绿色债券的各个环节都发挥了十分重要的作用。
二、国际绿色债券的发展方式
（一）绿色投资理念更加清晰
伴随社会进步，全球范围内的低碳环保意识不断提升，国际市场投资主体更加关注环境与治理标准等，并出台了很多法律文件，将是否低碳环保以及环境友好纳入决策标准，同时绿色债券本身的特性也更加符合投资主体的倾向。并且在绿色发展理念下，很多传统能源行业逐渐萧条，更多的资本开始融入绿色行业。
（二）政府政策支持
很多国家为促进绿色债券的发展，开始制定各种优惠政策，其中包括绿色贷款贴息以及价格补贴等。就现阶段的情况来看，制定出价格补贴政策的国家约有60多个，并按照固定价格长期回购企业的产品，在很大程度上确保了此类企业的资金流，也提升了该种债券的吸引力。
（三）完善的认证体系和统一规范的标准
2014年，为进一步推广绿色债券市场的发展，绿色债券的发行主体和国际资本协会以及投资机构与承销商等制定出了绿色债券原则并在后期进行了修订。该原则在多个层面对绿色债券的发展提出了一些指引，极大的促进了绿色债券的规范化与标准化。
（四）信息披露制度更加强化
为促进绿色债券市场更好发展，交易所制定出了有助于实现持续发展的很多计划。2014年，世界交易所联合会为绿色债券的发展成立了专题工作组，根据其调研的数据可知，很多大型企业都参与了上述计划。各种指数的出现为强化绿色资产的透明度提供了非常重要的参考，也有效推动了其商品化进程，并提升了其预期收益。
三、我国发展绿色债券的现状
（一）绿色投资理念不高
我国绿色债券的发展还处于初级阶段，与国际市场相比，发行主体较为单一，市场参与度不高。主要表现为这样几点：首先，我国发行绿色债券的主体比较具有局限性，市场准入门槛较高，对于拓展市场宽度非常不利；其次，绿色债券的品种比较单一，主要是中长期票据，不够多元化；再次，投资主体受限，对于拓宽吸引资本的渠道非常不利；最后，虽然我国的绿色发展理念不断得以强化，但是相对于国际市场来说还非常滞后，还存在总量不足和积极性不高等方面的问题，对于绿色债券的持续发展非常不利。
（二）相关法规与制度还不健全
从国际经验来看，绿色债券发展迅速的地区都有非常成熟和完善的制度。在发展绿色金融的过程中，碳金融的发展至关重要。我国也进行了相关的试点建设，但是试点城市在发展绿色金融方面还存在法律制度与业务规则等方面的缺失。这也导致国内金融机构对于碳金融的交易模式并不熟悉，长期处于较低水平的发展阶段，取得的效果也非常有限。
四、我国应当借鉴的发展绿色债券的国际经验
（一）积极推广绿色投资理念
当前时期，我国由于基本国情和所需承担的国际责任等原因，对于绿色低碳投融资的需求越来越多，必须要加快推进绿色投资理念，并积极扩大投资群体的范围，才能实现预期目标。首先，要逐渐扩大投资主体的范围，鼓励保险公司等非金融机构以及政府机构等参与到绿色债券市场的发展中来，逐步形成多元化的投资结构。其次，要加快对绿色投资理念的推广，特别是要引导其他投资者参与到绿色债券的投资中来，并给予一定的优惠政策。最后，要引進合格境外机构投资者，扩大资金池，以更好发挥其示范作用。
（二）加大政府支持
现阶段，我国要想实现发行绿色债券主体的多元化，并提升其吸引力，必须要出台相应的激励政策。通过政策的制定，来支持绿色产业的发展，同时降低这些产业的融资成本。一方面政府可以以债券贴息和投资补助等方式来对发行绿色债券以及实施绿色项目等进行扶持，比如设立担保基金或实施价格补贴等。另一方面，政府可以拓宽对绿色债券进行担保的渠道，丰富增信的方式，并对已经通过审批的债券在存续期间存在的问题进行弥补，进而实现绿色资产价值的提升，同时进一步提升发行绿色债券的积极性和主动性。
（三）创新绿色债券的类别
要结合当前时期我国绿色债券市场的现状，借鉴国外经验，不断进行产品创新，以满足各类投资者的需求。比如要充分了解个人和家庭以及中小企业的投资特征，设定更有针对性的绿色债券，不断吸引社会资本的参与。对于已经发展的比较成熟的国际市场，可以探索如何实现人民币绿色债券的跨境，以吸引国际投资资本[2]。此外，还要不断深化绿色金融工具，积极发展绿色保险、信贷以及基金等工具，以激励和吸引更多社会资本的参与，不断优化绿色产业的资源配置，进而达到促进我国经济转型的目标。
五、结语
新常态下，我国经济发展面临着资源短缺以及生态环境破坏等多重困境，要打破现有瓶颈，必须要发展绿色产业，而发行绿色债券能够起到支持与促进这些产业迅速发展的作用。目前，国际绿色债券市场发展相对较好，而我国在很多地方还非常滞后，需要借鉴国际市场的先进经验，不断创新，丰富绿色债券的类型，并促进发行与投资主体的多元化，以促进我国绿色债券市场以及绿色产业的发展。
参考文献：
[1]郑颖昊.经济转型背景下我国绿色债券发展的现状与展望[J].当代经济管理，2016，38（6）：65-69.
[2]詹小颖.绿色债券发展的国际经验及我国的对策[J].经济纵横，2016，No.369 （8）：119-124.
（作者单位：宁波市轨道交通集团有限公司）
