企业并购中的财务风险规避策略

    黎鑫子

    [摘 要]全球化发展为企业并购提供了经济大环境，企业并购中通常会面临多种风险，财务风险是其中的重要内容。因此，一些企业为顺利完成并购，都会采用各种有效手段来规避财务风险。文章对企业并购中财务风险的规避进行了研究，首先简述了企业并购的含义，其次对企业并购中的财务风险具体类型进行了分析，最后针对每类风险逐项提出风险规避策略，旨在为企业并购中财务风险的规避提供一些参考。

    [关键词]企业;并购;财务风险;风险规避;策略研究

    [中图分类号]F275

    随着全球化的深入发展，我国企业面临的市场与经营环境也发生了翻天覆地的变化，在激烈的市场竞争中企业为求得一席之地，往往通过企业并购来谋求竞争优势，并实现股东利益最大化。那么，企业如何在并购过程中有效规避财务风险，确保并购的顺利完成呢？

    1 企业并购的含义

    企业并购是指企业与企业之间的合并和收购。[1]企业并购需要一定的市场环境，在经济快速发展的条件下，一些企业需要扩大经营范围，而另一些企业可能因为经营业绩不好而生存难以为继，这样，企业与企业之间就有可能产生并购行为，最终企业通过这种资本运作获得利益。

    2 企业并购中的财务风险具体类型

    企业并购过程中，信息不对称原因或者对并购业务不熟悉的原因，会让企业面临财务风险。企业并购中财务风险的产生原因是多方面的，在财务的前期调查、财务分析、价值评估、融资、支付、整合等过程中都有可能发生。[2]

    2.1 企业并购中的价值评估风险

    企业并购过程中，对准备并購的企业要进行价值评估，如果评估不当，就有可能让企业产生财务风险。其一，企业和企业之间信息不透明、不对称，影响企业的价值评估结果;其二，每一种价值评估方法都有各自的特性，选用不同的评估方法可能产生不同的评估结果。以上两种因素，是企业并购价值评估中面临的主要风险。

    2.2 企业并购中的融资风险

    根据资金来源的不同，企业并购融资方式可分为内部融资和外部融资两种，[3]两种不同的融资方式下，企业所面临的融资风险也有不同。比如，内部融资虽然筹资成本低，但同时也会降低企业的流动性，使企业对外部环境的应变能力下降;企业利用外部借款进行融资则负债就会增加，如果后期企业没有良好的偿债能力，企业财务风险就会发生。

    2.3 企业并购中的支付风险

    企业并购中所使用的支付方式会产生支付风险，企业在并购中使用现金进行支付时，企业的资金流动性风险就会大大增加，因为企业的发展离不开资金的流动，如果在并购中使用了较大额度的现金，企业的财务状况就会紧张，进而出现流动性风险。

    2.4 企业并购中的财务机制风险

    一般情况下，企业并购双方的运营管理机制不尽相同，尤其是在财务机制方面，不同类型的企业财务运营和管理机制会存在非常大的区别。在企业发生并购，两个企业合并成为一个企业，企业的各项规章制度以及运行的标准都会产生变化，尤其是在财务管理方面要花费很大的整合成本，企业财务的整合是企业并购中的重要环节，机制不同会产生额外的并购成本。企业财务机制职能设计、管理制度设计都需要进行有效整合。

    2.5 企业并购中的理财风险

    企业并购理财风险具体指的是企业因为财务管理行为的缺陷而导致企业理财方面发生的风险。主要的影响因素有：其一，企业并购过程中资金的周转产生问题，并购所需要的资金不足导致理财风险的发生;其二，企业缺少有效的并购战略，在实际并购过程中，没有良好的经营策略参考，企业高层管理者没有很好的分工，工作效率低下;其三，企业的经营管理者的领导能力不足，没有将企业带上正确的盈利道路，使得企业运营成本增加。

    2.6 企业并购中的财务人员风险

    企业并购中需要人为地操作各种并购工作，因为一些财务人员导致企业财务发生风险，这就是财务人员风险。一些财务人员本身不具有足够的并购知识，在实际并购过程中不能有效地发挥自己的作用。比如企业财务人员在并购过程中行贿受贿，侵占企业财产等。由于企业并购会为内幕交易制造一定的土壤，因此一些财务人员会利用自己手中的职权来谋取私利，从而让企业面临财务方面的风险。

    3 企业并购中财务风险的规避策略

    3.1 提升信息透明度，采用有效的价值评估方法

    为降低企业并购中的价值评估风险，可以从提升信息透明度、采用有效的价值评估方法这两个方面入手。[4]首先，提升企业之间的信息透明度，能够在一定程度上减少因为信息不对称所造成的风险;其次，采用适合企业的价值评估方法，减少因为评估方法带来的风险，在并购中可以选择折现现金流量法，这样能够有效地降低风险。

    3.2 搭配融资渠道，规避融资风险

    企业在并购时如果可以搭配不同的融资渠道，就能够从融资方面来规避风险。[5]企业需要考虑现在的融资方式是否为最优融资方式，并且需要选择成本最低的融资方式，相对来说能够降低企业的融资成本，有利于企业的资本结构的优化。

    3.3 支付手段多样化，采用混合支付方式

    企业并购的主要目的是获得目标企业的经营权利，从而增加原来企业的规模，扩大经营范围和市场竞争能力。在进行支付时，需要充分考虑企业状况决定是否采用混合支付方式，这样能够降低企业的资金成本率。并且，企业还需要从长远目标考虑，选择多样化的支付手段。

    3.4 整合财务经营战略，建立有效的财务制度体系

    企业并购会在很大程度上扩大企业的经营规模，因此需要将企业仅有的资源进行高效率分配，让企业的经营业绩有大幅度提升，合并后的企业才能不断创收，所以企业需要整合财务经营战略，建立有效的财务制度体系。

    3.5 加强企业文化整合，重视企业文化发展

    企业与企业的并购也涉及不同企业文化的整合，在企业文化整合过程中，需要重视企业文化发展，企业的经营者和管理者需要及时创新企业文化，让企业文化适合并购后的企业发展，这样能够有效降低企业并购中的财务风险。

    3.6 对财务人员进行培训，提升财务人员的综合素质

    企业并购中财务风险的规避一定要重视财务人员，因为财务人员是财务风险的直接对接者，可能涉及很多内部信息。企业需要对财务人员进行培训，让他们掌握更丰富的财务知识，从而丰富理论，加强实践操作能力，只有提升财务人员的综合素质，才能更好地规避企业并购中的财务风险。

    4 结 论

    总而言之，企业在并购过程中需要积极规避财务风险，但风险的规避不是一天两天就可以完成的，因此也需要对企业的财务管理逐步进行改进，积极提高对于财务风险的理论认识，还需要从实际上加强企业在并购过程中财务风险的防控能力，提高风险意识，从多方面来促进企业并购中财务风险的规避效率。

    参考文献：

    [1]沈泽琴.论企业并购的财务风险及其规避[J].国际商务财会，2018（12）：39-41.

    [2]侯晓琳.企业并购中的财务风险规避策略[J].合作经济与科技，2016（10）：153-154.

    [3]于红革.煤炭企业并购财务协同效应思考[J].煤炭经济研究，2014，34（2）：74-77.

    [4]罗欣.企业并购的财务风险及其规避[J].湖北广播电视大学学报，2013，33（4）：73-74.

    [5]王海霞.企业并购中的财务风险如何解决[J].商场现代化，2013（7）：160.