我国中小企业的资本结构优化问题研究

    【摘 要】 中小企业的发展有利于增加就业人口，活跃市場经济，促进收入分配平衡，稳定社会秩序和调整国民经济结构，已经成为我国现代市场经济发展的主力军。然而，中小企业在发展过程中存在着经营和融资效率以及信用等级低，资金短缺，资本结构不合理等问题，这些问题正严重阻碍着中小企业的健康发展。如何在当前的经济发展形势下，以新时期中小企业的资本结构特性为出发点，找出优化中小企业资本结构的路径是中小企业家和社会经济组织者应该认真思考的问题。本文从资本结构的定义，我国中小企业资本结构的现状以及成因，从自身和外部环境的基础上找出优化中小企业资本结构问题的措施。

    【关键词】 中小企业 资本结构 优化策略

    一、引言

    我国中小企业的发展，与其能否获得足够的资金支持密切相关。从目前来看，中小企业资本结构受到融资渠道的限制，资本总量不足困扰着企业的发展，仅依靠自有资金会导致企业不能及时的对市场变化进行调整;外部融资渠道相对狭窄，直接融资效率较低，间接融资以银行为主，采取结构单一的债务融资，最终导致中小企业资本结构中的权益资本和债务资本内部结构失衡，融资弹性小。因此对与中小企业来说，合理的资本结构有助于企业在日趋激烈的企业竞争中稳住脚跟，降低公司运营过程中产生的风险，增加经营效益，提高企业的盈利率。所以本文以资本结构理论为基础，主要从狭义的资本结构角度进行相关分析，找出优化企业资本结构的途径和方法。

    二、我国中小企业资本结构现状

    资本结构就是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。资本总量不足就会影响到企业未来的发展。由于权益资本比例高，负债资本比例低，所以从中小企业的权益资本比例看来，广泛偏好股权融资。我国的中小企业中只有极少数发行过公司债券，相反的是各中小企业重视配股之风。从而导致了我国中小企业的资本结构中权益资本的比例过高，债务融资比例相对较低。在当前环境中，中小企业想要在债券市场上融资的可能性很小，因此融资渠道越来越窄。

    三、我国中小企业资本结构不合理的成因分析

    （一）融资风险大

    首先，中小企业在融资过程中面临的风险有国家经济金融政策的变化会给中小企业融资带来风险。其次，市场利率的变动会给中小企业融资带来风险。再次，中小企业不仅对国家产业政策和金融政策较敏感，将加剧中小企业的经营风险。最后，管理水平较低给中小企业带来融资风险。

    （二）财务管理制度不健全

    我国有50%以上的中小企业公司治理结构不完善，财务制度不规范，信息透明度较差，造成企业信用度不高。中小企业信用缺失的现状不少见，很多中小企业在面临经营困难时，它们就会想方设法拖欠偿还贷款利息，甚至有的企业拒绝还款，这些行为在某种程度上加剧了企业向银行贷款的难度。

    （三）政府管理失当和作用缺失

    虽然近几年中央和地方政府相继出台了一系列鼓励中小企业发展的文件，这对加快这部分企业的发展起到积极的推动作用，但还远远不够，而且在现实执行过程中还存在着政令不畅和执行不力的情况。

    （四）市场准入壁垒

    目前，我国中小企业在将近30个产业领域存在着不同程度的“限进”情况，投资结构不均衡的情况相当严重，中小企业的发展受到了很大的影响。由于我国中小企业的综合素质相对低下，工艺技术水平和产品的档次远远落后于国际水平，发达国家的技术性壁垒往往会将中小企业的出口产品挡在门外。

    四、优化我国中小企业资本结构的途径

    （一）努力提高中小企业的自身素质，不断增强融资能力

    首先，中小企业应大力提高自主创新能力。其次，精确定位，明确自己在行业中的具体水平，把握好资本结构与产品竞争市场之间的动态关系，在作出决策时要考虑到自己的产品市场的竞争形势。最后，积极推进企业治理结构的完善，建立现代企业管理制度。

    （二）制定和完善信贷管理制度

    推进现行的信贷管理制度的改革，尽快制定和完善与中小企业发展相适应的信贷管理办法。实现贷款制度灵活运行，简化信贷业务流程，公开信贷政策，实现高效率的工作水平。

    （三）扩大中小企业直接融资的空间

    首先，要按照现代企业制度的要求，建立规范的公司治理结构，切实加强经营管理，建立健全规范的财务管理制度，注重财务人员财务能力和风险意识的培养。其次，要不断学习金融业务知识，熟悉融资条件和程序，进一步拓展自主创新融资渠道。

    （四）政府给予优惠政策

    政府还可以通过给予中小企业税收优惠、财政补贴，提高固定资产折旧率，鼓励发展风险投资基金等途径加大对中小企业的扶持力度，促使其融资结构得到根本改善。大力加强政府扶持力度，不断完善中小企业融资结构。

    结 语

    中小企业由于融资能力较差导致扩大负债的动机和可能性变小，从而造成流动性风险和信用风险升高。中小企业资本结构的形成受到很多因素的影响，要根据中小企业面临的现实金融市场，实事求是的处理好各因素之间的关系。中小企业在选择优化资本结构的路径时需要综合权衡。政府为中小企业营造宽松的融资环境，通过行业互助提升融资实力，加强中小企业自身实力建设有助于提高融资能力。不同性质的中小企业应该根据股权资本与债务资本的不同特点，建立稳定的财务结构，通过降低融资成本和融资风险，合理安排债务资本和股权资本的期限结构和属性结构，从而优化资本结构。

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    作者介绍：管建宇（1993.11.07）男，汉族，辽宁丹东人，单位：辽宁大学经济学院，2018级研究生金融专业