浅析国内汽车融资租赁业务发展趋势

    张灏

    [摘 要]汽车金融业务发展已进入2.0时代，传统金融个贷企业和主机厂金融都在尝试汽车直租或者回租的融资租赁模式，这既丰富了汽车金融产品，降低了客户购买首付成本，也随着所有权的变化，国内二手车市场的不成熟，使得业务风险陡增。但行业趋势已定，市场拐点已到，这就看谁能把握住行业发展的命脉。

    [关键词]汽车金融;所有权与使用权;融资租赁

    [中图分类号]F832

    1 前 言

    著名网络预言专家凯文·凯利先生对未来20～50年人类社会的发展，提出十二大趋势预测，其一即“使用（Accessing）—所有权价值变成使用权价值，拥有的概念将发生改变，使用权优于所有权，很多产品，我们只需使用，不需维护、储存等其他工作”。随着共享经济的出现和发展，这一趋势变成现实的速度在加快。

    从奔驰发明第一辆汽车开始，汽车是身份和地位的象征;从福特发明T形车生产流水线开始，汽车慢慢进入中下阶层社会家庭;从特斯拉发明Tesla Roadster开始，汽车步入了新能源驱动与智能互联相结合的新阶段。历经百年发展，汽车对于家庭或个人都是具有较高价值的自有资产，这种私有观念根深蒂固地存在于人们的意识中。对于所有者的确权同样受到法律保护，在法律层面也加深了这种观念。

    近几年伴随着共享单车迅速瘋狂的发展，汽车分时租赁、网约车等共享业态慢慢出现，这是对汽车自有资产所有权意识的一种撬动。随着互联网思维注入，日新月异的科技变革，以及世界文化的不断交融，我国居民消费观念正逐步转变，原来以存定消，发展到杠杆消费，再到超前消费，至少在消费观念上逐步接轨发达国家，这在汽车消费上体现得非常契合。20世纪八九十年代，汽车同房产相差无几，属奢侈消费;21世纪初中国加入WTO，国内自主品牌快速发展，汽车慢慢走入中产阶层家庭;汽车贷款的稳定快速发展，越来越多的客户通过贷款购车实现拥有车辆的梦想;现以直租、回租模式的低首付，甚至零首付的融资租赁模式在汽车消费上也开始慢慢渗透，不断丰富客户购买或使用汽车的途径，降低首付成本压力，助力汽车消费持续发展。

    2 国内汽车融资租赁业务发展的现状

    2.1 风起云涌

    20世纪80年代，租赁企业发现政府购买公务用车存在分级限制规定，就以融资租赁形式帮助政府部门既能享受高档轿车，又能符合政策规定，从而实现企业及部分人员的高昂回报，但因客户群体的特殊性，使这种模式的应用和发展始终徘徊于灰色地带。

    2.2 沉沙折戟

    20世纪90年代，国家为提高居民出行的交通便利，鼓励企业和个人大力投入出租车服务行业，使出租车行业快速发展，并影响和带动了一批租赁公司再次试水以租代购方式实现汽车销售。1997年政府出台《关于不得以融资租赁方式变相销售购买小汽车的通知》，使该项业务被紧急叫停，但仍有部分机构以“以租代售”“租用同权”等方式逃避政策约束开展业务。政策刹车使汽车融资租赁行业发展受到严重限制，停滞不前，且整体规模较小。

    2.3 拨云见日

    2004年10月，商务部、国家税务总局联合发布《关于从事融资租赁业务有关问题的通知》，开启我国内资融租试点工作，这在我国融租行业发展过程中发挥了重要作用，众多国内设备制造企业及相关机构开始设立融租公司，融资租赁行业的机构类型和投资主体更加完善，有力地促进了我国融租行业快速发展，其中有两家汽车类融租公司（长行汽车租赁和上海融联租赁）。2005年，政府出台的《外商投资租赁业管理办法》中提到“融资租赁对象涵盖汽车类产品”，使汽车融资租赁在政策上得到一定松绑。但直到2008年，新《汽车金融公司管理办法》出台，才使汽车融资租赁真正合法化，汽车金融公司经营范围增加了汽车融资租赁业务（但不包括回租），为我国汽车融资租赁行业的发展提供了更宽松的环境。

    2.4 汽车融资租赁起步阶段

    我国汽车融租行业仍处于起步阶段，早期汽车价格偏高，采用直租或回租模式存在许多限制门槛，导致行业发展严重滞后，市场渗透率远低于发达国家。目前全球融资租赁渗透率达15%，综合金融渗透率70%;北美2016年，融资租赁渗透率达31%，综合金融渗透率在85%。而国内综合金融渗透率仅40%，融资租赁渗透率更不到2%。尽管目前概念很热门，但行业整体发展仍存在诸多问题，上到行业监管，中到从业机构和人员，下到客户对于融租模式的认可和选择，还在不断探索、不断发现和解决问题，在发展中不断破与立。

    3 国内汽车融资租赁业务存在的问题

    前瞻行业研究院在2018年发布的《2019—2024年中国融资租赁行业市场现状与发展前景预测分析报告》中，对目前行业的发展状况进行了剖析。我们与欧美发达汽车消费市场相比，直租或回租面临的问题主要有如下几个方面。

    3.1 经营主体不丰富

    我国是全球最大汽车产销国，随着人们追求美好生活的需求日益旺盛，汽车消费仍将持续繁荣，并带动整个出行行业的不断改进提升。但汽车融资租赁行业长期受政策限制，导致现阶段整体规模不大。目前开展汽车融租业务的经营主体主要有三类，即各类融租公司（包括互联网金融）、汽车财务公司、汽车金融公司。在汽车实销中，融资租赁方式占比极低。

    3.2 融资渠道不广泛

    开展直租业务，购置车辆需要大量资金。为满足消费者不同用车、购车需求，还要投入大量资金用于车辆的更新、维护、购买保险等。这都要求融资租赁企业具备充足资本金和广泛融资渠道。我国大多数公司只能依靠资本金和银行信贷资金，而ABS和企业债券发行较少。

    3.3 相关法律不完善

    专业领域的专项法律规范尚不完善。目前，只在其他部门法或管理规范中有一些约定，不够系统，而且对于相同法律或管理规范的适用及解读，不同区域存在偏差，导致法律层面对合同双方的权责义务保护和监督不全面。系统的法律规范与健全的法制环境是行业得以健康快速发展的前提和重要保障。

    3.4 风控能力不充足

    行业处于起步探索的发展阶段，没有过多经验和案例供参考，信息技术手段发展滞后，导致行业整体风险控制水平不高，对资产的保全、处置，对承租人关键信息的调查，对租后的催收管理等能力严重不足。同时征信体制尚不完善，缺乏专业领域的信用评估，对承租人的风险评估难以公正客观。

    3.5 资产管理不健全

    较于汽车个贷，汽车融资租赁信贷最大优势在于，租期结束后，客户有多种合作选择方式：可退、可租、可换，或购买。汽车更新换代更频繁，客户更倾向于设计新颖、功能丰富、动力强劲的新车，所以如何处置和管理不续租的租赁资产是行业需要重点研究和投入的一个课题。融租模式有赖于相对稳定的残值和流通市场，目前无论市场规模、生命周期管理，还是道德风险防范，二手车市场发展都相对落后，无疑成为汽车融租行业发展的短板。

    3.6 人才储备不完备

    融资租赁在国内起步和发展不连续，受政策、法律、财税等客观因素影响，专业人才匮乏。在汽车融租行業，以未受过专业系统培训的转行人员居多。因为没有外资企业引入国内，导致我们很难与欧美成熟的直租和资产管理经验接轨。行业内部，没有专业从业资格认证学习、考试和继续教育的制度体系建设。

    4 未来的产业前景

    我国汽车金融行业经历十多年的发展，目前市场渗透率达到40%，但仍处于1.0时代，仍以面向经销商与消费者个人贷款业务为主。随着二手车、新能源汽车、移动出行、汽车电商等新概念的风起云涌，这些被资本追逐的行业热点、市场风口无疑都需要一个金融工具来进行撬动，而融资租赁将成为那个最有力的杠杆。

    4.1 撬动二手车市场——加速新车折旧，提供车源

    由于互联网及电商的兴起，二手车行业迎来了全新的发展期，尤其是在限迁、税收和临时产权三座大山解除之后，二手车行业变得炙手可热。但国内二手车市场最大的痛点还是没有解决，即缺少车源。仅靠私人出售车源的二手车市场流通速度太慢，而国外大部分的二手车源均来自金融机构，而非个人，就是利用融资租赁解决了二手车市场的痛点，通过融资租赁加速车辆折旧，批量为二手车市场制造车源。如美国，2016年有近300万辆车退租，这些车辆也是二手车市场非常受追捧的次新优质车源。

    4.2 助推新能源汽车——残值得到保障，拉动私人消费

    融资租赁将成为新能源汽车走向终端的有力推手。经过几年推广，新能源市场未得到全面普及，主要原因有三，一是量产车型少;二是可靠性待验证;三是价格高且残值不稳定。这种情况下，如果通过融资租赁方式出售，无疑将大大提升新能源汽车的销量。比如特斯拉汽车，很多人会讲它的成功源于技术创新、直销模式等。但最重要一点在于，它实行的是“残值保障+租赁”模式。在2012年，特斯拉通过这一模式实现25%的总销量。

    在能源匮乏及改善环境的双重压力下，燃油车禁售新闻不断，各主机厂纷纷宣布新能源汽车的发展战略，电动汽车取代燃油车的趋势不可逆转。但随着国补不断退坡，电动汽车自身续航里程短及保值率低的制约，可通过短租实现电动车低续航限制与高循环使用的平衡，实现其使用价值最大化。

    4.3 促进移动出行——降低经营成本，满足换车需求

    相对传统汽车金融1.0版本，融资租赁模式算是2.0版本，区别在于，1.0版是为帮助消费者通过金融工具获得汽车所有权，而2.0版主要是帮助消费者获得车辆使用权。对年轻人来说，大大降低车辆购买成本，对从事移动出行的司机更是如此。他们要求的并不是拥有一辆车，而是通过这辆车获取经营收益。若采取传统信贷甚至全款购车，平摊每个月车辆成本较高，如采取融资租赁方式，每月支付一定租金，无疑资金成本会降低，而且租赁周期一般1～2年，可以满足换新车需求，继续承租下一辆新车。这种新购车方式会更受司机青睐，推动移动出行业发展。

    未来，融资租赁将成为汽车金融2.0时代的重要发展方向之一。通过采取有效风险预测、预警和预防措施，提高资产品质，用投行思维做融资租赁，在未来必将引领租赁业新常态。只是目前看来，融资租赁在国内汽车业还是“初生儿”，虽面临各种阻碍，但行业趋势已定，市场拐点已到，就看谁能把握住行业发展的命脉。汽车融资租赁作为一种新颖的类金融工具，必将引领汽车行业格局大洗牌，撬动整个行业发展。

    参考文献：

    [1]前瞻产业研究院.2019—2024年中国融资租赁行业市场现状与发展前景预测分析报告[M].北京：企业管理出版社，2018.

    [2]沙泉.融资租赁的资产管理从入门到精通[M].北京：中国发展出版社，2017.