风险分析实践教学模式设计及其实施路径

    朱少杰

    摘 要：理论教学与实践教学有机结合，这既符合风险管理学科的特点，也有利于学生学好风险管理课程。风险分析的实践教学模式设计应遵循全程参与、区别对待等原则，实践教学的内容要涵盖数据资料的收集和整理、主要分析方法的实际操练、风险分析报告的撰写等板块、 通过专门的风险分析软件直接加载于Excel电子表格上，运用多种风险分析方法，来实现提升学生风险分析技能的目的。

    关 键 词：风险分析；实践教学；模式设计；实施路径

    中图分类号： G642.0 文献标识码：A 文章编号：1006-3544（2014）01-0079-03

    一、风险分析实践教学的意义

    风险分析是“对不合意结果的概率及它们的预期影响的研究” [2] 。风险分析在整个风险管理过程中是承接风险识别和风险管理决策的不可或缺的中间环节， 其基本思路是通过收集和整理风险事件的样本数据， 运用概率论和数理统计方法估计特定风险事件发生的概率及其影响程度， 继而为选择合理的风险管理措施提供比较准确、可靠的决策依据。风险分析环节离不开数据处理和定量分析方法的运用，因其较高的专业性和复杂性， 学生在学习过程中易陷入“知易行难”的学习困境。对此，风险管理课程既要从原理上教授学生掌握风险分析方法， 更要从实践层面引导学生活学活用各类分析方法， 这样才能达到学以致用的效果。

    在风险管理课程教学过程中， 设置风险分析的实践教学环节， 可以帮助学生缩短课本知识与实践应用之间的距离，同时，它又是培养学生创新意识、提升教学质量的重要途径。学习知识的目的是运用知识，若理解程度只停留于书本层面，而没有真枪实弹地去尝试解决实际问题，这样的理解是片面的。强化实践性教学的意义在于，降低学生对课本知识的“飘渺感”，引导学生培养理论联系实际的能力，进而为学生今后从事实际工作打好基础。

    二、风险分析实践教学的模式设计

    风险分析的实践教学应以实际问题为导向，在教师演示的基础上， 鼓励学生综合运用所学的理论知识分析实际的风险问题。 为了真正达到实战演练的效果， 实践教学环节的设计应为学生预留创新性探索的空间，并涵盖风险分析的主要方法。

    （一）风险分析实践教学的设计原则

    1. 全程参与。 实践教学需要引导每位学生参与风险分析的全过程，包括原始数据的收集和处理、分析方法的选取、定量分析的软件实现、风险分析报告的撰写等环节。 全过程的参与能够使学生熟悉风险分析的整个流程，掌握风险分析方法的基本原理、适用范围及其操作要领。

    2. 区别对待。 风险分析方法随风险属性的不同而不同，实践教学时应对此加以区别对待。对于纯粹风险而言， 风险分析的重点在于确定损失频次和损失金额的概率分布， 继而可以依托概率分布确定期望损失、非预期损失、极端损失等风险度量指标；而对于投机风险而言， 风险分析既要依托概率分布模型，还需要运用非概率技术，如敏感度分析、财务报表分析、情景分析等。

    3.熟练掌握分析软件的使用。实践教学需要引导学生掌握风险分析软件。风险定量分析避不开繁琐庞杂的计算过程，辅助分析软件可以帮助学生高效准确地完成大批量数据的处理，并可生成一系列可视化的图表，便于学生直观地认识复杂的风险问题。

    （二）风险分析实践教学的内容设计

    遵循上述的设计原则，实践教学要起到提升学生风险分析技能的目的，有必要设计囊括如下的内容板块：

    1. 数据资料的收集和整理。 数据资料是风险分析工作的原材料，并会影响到风险分析结论的准确程度。风险分析所需的数据资料因问题而异，数据资料可能来源于公开渠道（如电子数据库、统计年鉴、行业报告或企业年报等）， 也可能取自于公司内部（如客户的消费记录、保险理赔信息等）。培养风险分析能力不仅仅是要培养解决问题的能力，还应扩展到培养提出问题的能力。收集和整理数据资料的技能既反映了提出问题的能力，也是锻炼解决问题能力的必要条件。

    2. 主要分析方法的实际操练。（1）风险定量评估技术种类。按照是否以概率分布模型作为分析的基础划分，风险定量评估技术划分为概率技术和非概率技术。概率技术是纯粹风险分析的主要方法，实践教学应指导学生演练损失分布拟合和蒙特卡洛模拟分析两类分析方法。非概率技术是分析投机风险问题的重要工具， 包括讨论金融投资工具市场风险的敏感度分析、研究信用风险的财务报表分析等方法。（2）风险分析的思路。对于历史数据积累充分的风险问题而言， 风险分析的惯常思路是损失分布的拟合与估算， 需从损失次数和损失幅度两个角度估算损失分布。实践教学可设计如下的演练思路：处理收集到的原始数据，提炼出相关的风险指标（如出险频次、损失额、收益率、波动率等），拟合风险指标的概率分布， 继而可以依据概率分布的特征值判断风险指标的变化规律。例如，对于市场风险而言，可进一步依托拟合出的概率分布测算金融头寸的风险价值（VaR）。（3） 对复杂风险决策问题一般分析方法。很多复杂的风险决策问题往往受到多个不确定性因素的影响， 需要通过蒙特卡洛模拟分析来判断复杂问题的预期结果。 蒙特卡洛模拟是依据若干概率分布形态的输入变量而估计结果变量的概率分布的方法。关于蒙特卡洛模拟的实践教学可做如下的设计：对于有大量历史数据的不确定性因素， 可借助于分布拟合的方法找出其概率分布来刻画它们的变化特性；而对于缺少历史数据支撑的不确定性因素，只能通过经验判断来赋予其服从特定的概率分布， 通过事后检验再进行修正。 在掌握不确定性因素的变动规律的基础上， 进一步理顺不确定性因素之间的作用关系，即可对复杂问题的结果变量（如净利润、收益率等） 通过成千上万次的蒙特卡洛模拟抽样做出接近现实的预测。此外，还可以对模拟得到的结果变量的样本数据拟合概率分布， 继而可计算相关的特征值， 以便更好地把握结果变量的取值规律。（4）金融市场风险分析。 金融投资工具的市场风险分析是风险管理的热门话题， 敏感度分析是分析市场风险的主要手段。对于不同的金融投资品，敏感度分析采用迥然不同的指标。具体而言，债券等固定收益证券依靠久期和凸度评估利率风险对其价格的影响；？茁系数则是衡量单个证券或证券组合的市场风险状况的指标； 金融衍生工具的市场风险分析则需要测算一组指标体系，包括Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho和Xi等。其中，Delta用于衡量金融衍生品价值对标的资产价格变动的敏感度；Gamma衡量该衍生证券的Delta值对标的资产价格变化的敏感度，即衍生证券价值对标的资产价格的二阶偏导数，也等于衍生证券的Delta对标的资产价格的一阶偏导数；Vega用来衡量衍生证券的价值对标的资产价格波动率的敏感度；Theta用于衡量衍生证券的价值对时间变化的敏感度；Rho用来衡量衍生证券的价值对利率的敏感度；Xi用于衡量金融衍生品的价值对执行价格的敏感度。 敏感度分析的实践教学旨在让学生熟悉不同金融工具的敏感度指标的测算思路。基于Excel电子表格附带的分析工具和函数， 可以实现对上述敏感性指标的测算。？茁系数的测算是基于历史数据的回归分析实现的， 因此不易对它进行动态分析。对于其余的敏感度指标，可要求学生以编制Excel程序的形式构建起分析模块， 并借助于图形动态演示不同影响因素对金融工具价格的作用关系。（5）财务报表分析。财务报表分析是债权人通过对资产负债表和损益表的分析， 了解借款人的财务状况和盈利能力， 进而预测借款人归还贷款本息的能力。 财务报表分析是信用风险分析的重要方法之一， 它要全面考察借款人的费用控制能力、 经营效率、产品和劳务的销路、补偿比率、流动性、盈利性、财务杠杆、或有债务等财务指标或信息。实践教学内容的设计思路： 对于收集到的分析对象的财务报表信息，分类计算各组财务指标，通过对比分析或趋势分析，找出财务指标变化背后的原因，分析其对信用风险的潜在影响， 最后综合分类指标的分析结果，得出信用风险水平的整体判断。

    3. 风险分析报告的撰写。 撰写风险分析报告是风险分析实践教学的收尾工作， 目的是熟悉商业报告的写作思路，归纳前期风险分析工作的成果，为决策者进行风险管理决策提供依据。一份完整的风险分析报告应包括风险问题简介、数据来源说明、分析过程描述、分析结果总结、补充说明等内容。掌握风险分析报告的撰写技巧，可以为学生今后从事风险管理工作提供帮助。

    三、风险分析实践教学的实施路径

    随着计算机功能和软件技术的迅猛发展，计算机辅助的风险分析越来越容易开展，这为风险分析实践教学的实施提供了强有力的技术支持。Excel电子表格就不失为一个合适的、强大的软件载体，值得广泛应用于风险分析领域。除了原始数据的整理需要依赖于Excel的统计功能外， 绝大多数风险分析的计算环节都可以通过Excel的分析模块和内置函数得以落实，且Excel附带了众多绘图制表的模板，为直观演示风险分析结论带来了便捷。

    Oracle公司开发的水晶球（Crystal ball）软件是专门的风险分析软件， 可直接加载于Excel电子表格上，支持基于Excel电子表格的风险建模与计算。水晶球软件附带了完备的概率分布模型，对给定的样本数据能快速拟合出最优的概率分布，并给出包括均值、方差等在内的统计量。此外，水晶球软件可方便地实现蒙特卡洛模拟分析，对于任一输入变量，通过其所在的单元格设定其所服从的概率分布，定义结果变量关于输入变量的函数关系式， 并将结果变量所在的单元格设定为预测单元格，运行软件后，即可完成对输入变量成千上万的随机抽样，并按既定的函数关系式为结果变量算出每次抽样的取值，最后呈现出结果变量所有取值的直方图和描述性统计量。

    四、结语

    风险在经济社会中无处不在， 使风险管理的重要性日益凸显。 风险分析作为风险管理过程的核心环节，成为风险管理学科发展最快的领域，也是风险管理课程的学习难点所在。 风险管理作为一门起源于实践、发展于实践的新兴学科，课程教学中不可避免地要强调理论教学与实践教学的有机结合。“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行”。只有完善风险分析的实践教学， 才可能真正领会风险分析的各类方法。

    参考文献：

    [1]John Charnes. Financial Modeling with Crystal Ball and Excel. John Wiley & Sons，Inc.，2007.

    [2]詹姆斯·R.埃文斯，戴维·L.奥尔森. 模拟与风险分析[M]. 洪锡熙译. 上海：上海人民出版社，2001.

    [3]周伏平. 企业风险管理[M]. 沈阳：辽宁教育出版社，2003.

    [4]王周伟. 风险管理计算与建模[M]. 上海：上海交通大学出版社，2011.

    [5]阿拉斯泰尔·L.德. 精通Excel风险建模——公司金融风险管理指南[M]. 蔡真译. 北京：人民邮电出版社，2012.

    （责任编辑：卢艳茹；校对：李丹）