基于哈佛分析框架的怡亚通财务状况研究
李宗妮 安春明
◆摘? 要：最近两年，在“去杠杆”、防范金融风险、供给侧结构性改革等一系列宏观调控政策以及“中美贸易摩擦”等事件的驱动下，市场内外部环境出现较大变化，市场正处于新旧动能转换的调整期。本文选取怡亚通供应链股份有限公司作为分析对象，运用哈佛分析框架对怡亚通的财务状况进行研究，以期能对企业发展进行合理评估，促使企业长远发展。
◆关键词：哈佛分析框架;财务状况;怡亚通
一、战略分析
（一）宏觀环境分析
我国不断深化供给侧结构性改革，以增强经济质量不断促进供给体系的发展;积极推进供应链应用与创新，针对供应链服务、供应链金融出台相关指导政策，以提升我国供应链发展水平，为供应链发展指明了方向;中小企业在供应链条中居于弱势地位，亟需联动融合，我国供应链末端高度分散、规模较小，经营低效且缺乏经营指导。
（二）发展战略分析
在时代变革的大趋势下，供应链管理备受各界重视与关注，怡亚通积极应对新形势下行业挑战与机遇。2015年以来不断向生态型企业转型，以广度综合商业服务平台、380新流通服务平台为供应链服务载体，打造以消费者为核心的流通行业供应链生态圈;用数字化转型助推新运营体系搭建，支撑公司长远发展，保障并促进最终战略目标达成，推动流通行业变革。
二、会计分析
（一）存货质量分析
2019年存货占总资产的比重相较于2018年下降11.21%，而2019年商务服务业存货占总资产的比重仅为9.37%。供应链公司属于偏轻资产企业，不需要集货，2019年怡亚通存货占比相对与2018年有明显的改善，有利于降低存货管理成本，从行业平均水平深究而言，怡亚通存货占总资产比重较高，还有很大的提升空间。
（二）应收账款质量分析
怡亚通2019年应收款项从上年的13029528566.00下降到12453212167.00，债权的回款情况逐渐加强，即便如此2019年行业平均应收账款金额约为1153446272.00，怡亚通应收账款金额约为同行业的10.7倍，应收账款回收能力在行业中不占优势;预收账款从上年的985840789.00增加到1023251468.00，企业预收款能力增强，结合存货情况不难发现，企业与存货对应的负债规模大与存货规模，可见企业与供应商谈判能力强，对上游付款安排上有一定的竞争优势。
（三）现金流量分析
据三大活动的现金流量净额的正负号来看，怡亚通2019年属于奶牛型，该类型属于经营赚钱，同时还有对内投资以及回报债权人和股东，所以投资和筹资都是负的。公司2019年的经营活动现金流入量的增长小于现金流出量的增长，结合经营活动现金流入和流出规模来看，企业经营活动创造现金流量能力比较弱;2019年的投资活动现金流入量与上一年相比增加179035430.00，导致投资活动现金流量净额减少48106985.00，说明企业正处于固定资产投资大或股权投资初期，尚在扩张;筹资活动现金流量净额增加，说明企业筹资能力有所改善，筹资压力相对减小。
三、财务比率分析
（一）偿债能力分析
在短期债务方面，2019年怡亚通现金比率比2018年略有上升，但综合六年看，现金比率大多时间均低于行业内其他公司，即使在2019年放缓扩张收缩业务，负债压力并未得到有效缓解;流动比率在1.1上下，而行业平均水平为1.24，流动资产变现能力较差，债务结构不合理。在长期债务方面，怡亚通资产负债率仍在80%徘徊，大量的长期股权投资项目面临较长的资金回收期间，短期无法满足企业现金流需求，进而急需利用外部融资解决资金问题，从而进一步增加财务成本，加上央行加息，又削减了怡亚通微薄的利润，怡亚通面临着更大偿债压力。
（二）营运能力分析
怡亚通2019年存货周转率较2018年增长23%，存货资产变现能力有明显的改进，对企业发展而言是利好的鼓励，企业存货管理能力有所提升;应收账款周转率有所提升，回款能力改进但幅度不大，于同行业9.83而言相差较远，较同行业企业而言处于劣势地位，在应收账款管理方面存在巨大的风险隐患。相较于前两者总资产周转率比2018年增长9%，而行业平均水平仅为1.02，总资产使用效用较高，资产投资规模与销售水平之间配比良好，企业销售能力有明显优势。
（三）盈利能力分析
2019年怡亚通盈利能力水平不容乐观，相较于2018年净资产收益率、销售净利率、营业收入毛利率分别下降54.86%、88.08%、16.47%，下降幅度明显。市场金融环境去杠杆，金融机构收缩放贷额度的大环境下，公司财务成本大幅提升，净资产收益率的下降状态有情可原，然销售收入的盈利能力、营业收入毛利减幅明显，企业获利能力堪忧。
（四）发展能力分析
怡亚通2019年营业收入增长率较2018年的2.4%增长27.92%，大环境下行业营业收入增长呈现下降趋势，而其营业收入增长率比行业平均水平高2.53个百分点，可见怡亚通在恶劣的市场环境下仍保持销售态势，在营业收入增长方面领先于行业优秀值，发展能力相对稳固。总资产增长率仍为负值，但较于2018年的-8.19%增长4.75%，怡亚通逐渐放缓资产经营规模扩张的速度，净利润增长率为-87.73%较2018年下降20.18%，而行业平均水平在2019年为-9.54%，企业实现价值最大化程度急需改善。
四、前景分析
现今国内市场环境，企业观念局限于恶性价格竞争，导致流通业假货频频，怡亚通作为国内供应链行业的领头羊提出生态概念，非核心业务外包的商业理念现今无法被广泛接受，还需时间成长，给公司未来发展造成不确定性，市场前景具有风险性。怡亚通作为国内供应链行业的领头羊，针对现存问题，不断创新改革，在政府的利好政策以及大环境的影响下，机遇与挑战共存，向核心企业、银行、中小微企业三方共赢进一步迈进。
参考文献
[1]李姗珊.供应链企业发展商业生态圈战略的经济后果研究[D].暨南大学，2020.
[2]吕宏亮.基于哈佛分析框架的A公司财务状况研究[J].会计师，2020（07）：35-36.
[3]潘皓青.基于财务视角的供应链服务企业风险分析——以怡亚通为例[J].国际商务财会，2019（09）：36-41.
通讯作者
安春明，北华大学经济管理学院教授。
