论财政补贴对农业上市公司财务能力的影响
周巡
为了支持我国农业更好更快地发展，国家出台了一系列惠农政策，主要包括财政直接补贴和税收优惠政策。本文重点研究财政直接补贴对农业上市公司财务能力的影响。首先对农业上市公司财政补贴理论进行了介绍说明;其次，建立了评价农业上市公司财务能力的评价体系，对10家农业上市公司的平均财务能力进行了评价分析;最后，基于研究结论及发现的问题，提出相应的合理建议。
一、引言
在20世纪30年代的世界经济大危机之后，农业保护主义逐渐成为潮流。时至今日，国际贸易的保护形式日趋复杂化，对农业进行扶持也成为各国共识。很多西方学者认为扶持和保护政策是一种政府干预行为，是低效率的，会造成净损失。这些研究往往从市场经济与政府干预、自由贸易与保护贸易的争论入手。
改革开放以后，我国对农业扶持政策的研究开始增多。很多学者认为农业是弱质产业，需要进行适度的保护和支持。商务部国际贸易经济合作研究院（2003）、对我国加入世贸组织之后的农业补贴、粮食安全、如何补贴以及支持中国农业提出了看法。从社会分工理论角度，从农业具有弱质性等方面分析认为政府应该实施补贴政策。
文章首先对农业上市公司财政补贴理论进行了完整地介绍说明;其次，以2014年财政直补对选取的10家具有代表性的农业上市公司的12个财务指标的影响来分析财政补贴对农业上市公司综合财务能力的影响。最后基于研究结论及发现的问题，提出了相应的提升对策。
二、农业上市公司财政补贴理论
本文认为农业上市公司财政补贴的理论依据主要基于以下三个方面（如图1所示）：
农村产业结构的传统农业特征十分明显;现代农业生产能力不强，现代农业市场机制不够健全。农业缺乏吸纳和保护生产要素的能力。受自然生长规律的制约、农业的生产周期长，客观上造成了投资的效益低、周转速度慢、大量资产处于闲置状态，从而导致了农业生产中土地、资金和劳动力等生产要素的利润率低于社会平均利润率，即农业的比较收益低下，这就妨碍了农业生产要素资源的合理配置，需要进行合理补贴。
三、农业上市公司财务能力评价体系构建
（一）评价财务能力指标选取
本文在指标选取时，结合相关研究及专家意见，从偿债能力、盈利能力、营运能力以及发展能力4个方面选择了12个指标：流动比率、速动比率、资产负债率、营业利润率、总资产净利润率、净资产收益率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率、营业收入增长率、净利润增长率、总资产增长率。
（二）财务能力评价指标体系构建
按照本文农业上市公司的概念界定，我们首先选取了沪深两市A股中符合《上市公司行业分类指引》的农业上市公司10家。其中合肥丰乐种业股份有限公司是中国种子行业第一家上市公司，被誉为“中国种业第一股”（股票代码：000713），注册资本2.99亿元。北京顺鑫农业发展集团有限公司（以下简称“顺鑫集团”）位于具有“绿色国际港”美誉的北京市顺义区，是一家集农产品生产、加工、物流、销售为一体的综合性大型企业集团。顺鑫集团控股的北京顺鑫农业股份有限公司于1998年11月4日在深圳证券交易所挂牌上市，是北京市第一家农业类上市公司，股票代码000860，注册资本43854万元。顺鑫涵盖品牌有白酒、肉食品、物流等领域。新中基新疆中基实业股份有限公司系经新疆生产建设兵团经济体制改革委员会以兵体改[1994]7号文和新疆维吾尔自治区经济体制改革委员会以新体改[1994]47号文批准，以定向募集方式设立的股份有限公司。公司原名“新疆中基股份有限公司”，于1999年4月26日更名为现名。2000年4月20日经中国证券监督管理委员会以证监发行字（2000）33号文批准，向社会公众增发新股45，000，000股，变更后注册资本为人民币124，589，173.00元。由此可见选取的10个样本属于农业上市公司的龙头企业具有一定的代表性。
农业上市公司的财务数据主要从巨潮咨询网获取，最终数据来源于样本农业上市公司经中国证监会核准公布的年报数据。使用SPSS数据分析软件得到分析结果如下：
国家对农业企业的财政补助项目设置较多，补助力度也比较大。从上表显示总资产净利润率均值和净资产收益率均值还为正，但是营业利润率均值却为-1.98%，说明大部分农业上市公司的经营都出现了一定程度上的困难，盈利能力不够强。净利润增长率均值为-73.59%，表明2014年净利润水平较上一年有较大幅度的下降，标准差为161.73%，也表明不同农业上市公司之间净利润增长的差别较大，企业发展能力不够强。同时在营业利润率均值为负的情况下，大部分企业的总资产净利润率和净资产收益率都为正且呈现增长的趋势，说明农业上市公司的营业外净收入较大，间接地表明了政府的财政补贴等营业外收入对农业上市公司效益的影响十分巨大，农业企业对财政补贴存在依赖性。其次，存货周转率均值为204.52%，流动资产周转率均值为100.50%，总资产周转率均值为54.52%，表明企业营运能力较强。但存货周转率的标准差为136.31%，表明各企业的存货管理水平存在一定的差距。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。上表显示资产负债率均值为42.94%—低于50%，说明农业上市公司长期偿债能力较强。流动比率和速动比率显示企业的短期偿债能力还不够强大，而且各公司也存在一定程度上的差距。
我们可以看出，财政补贴政策对农业上市公司的利润有极大的影响，是企业盈利的重要来源之一。对企业的经营效益有着重要的影响，因此，本文认为财政补贴政策对农业上市公司的盈利能力，甚至整体的财务能力，都有着深远的影响。
四、主要研究结论与建议
（一）财政补贴对农业上市公司偿债能力及营运能力有一定的促进作用
从实证分析数据显示，财政补贴对农业上市公司偿债能力和营运能力有促进作用。国家对农业上市公司进行财政补贴后，大部分企业的资产负债率均值为42.94%—低于50%，说明农业上市公司长期偿债能力较强。大部分企业的存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率均值数值较高，说明财政补助对企业的营运能力也有积极的作用。
（二）财政补贴对农业上市公司盈利能力和发展能力有消极作用
从实证分析数据显示，财政补贴对农业上市公司盈利能力和发展能力有消极作用。财政补贴政策对农业上市公司的利润都具有极大的影响，是企业盈利的重要来源之一。财政补贴带来的副效应是企业的偿债能力有所提高，从而掩盖了企业经营的低效率性，短期内其破产可能性大大降低，因此企业管理层可能会醉心于獲得补贴收入的可能性，而忽略了其盈利能力和发展能力的提高。
总的来说，实证分析结果与我们的政策初衷和理论期望并不太一致，财政补贴政策并没有显著提高农业上市公司的财务能力，相反，还有一定的负面影响。说明财政补贴政策及其运行机制还存在一些问题，它虚增了企业的盈利能力，加上企业偿债能力和营运能力一定程度上的提高，助长了企业的惰性和寻租行为，难以刺激企业真正地改善经营管理的方式方法，提高企业的经营效。本文认为现阶段更可行的方法是，恰当区分农业上市公司的公益性目标和市场性目标，对企业公益性较强的投入可以进行补贴，以激励企业承担更多的社会责任，提高社会绩效。而对于企业正常的生产经营行为，则没有必要过多的补贴和干预，应该让企业在市场竞争中不断地提高自身的经营管理水平，从根本上改善企业的经营效益。
（作者单位：武汉工程大学邮电与信息工程学院）
