疫情下的欧洲银行业
袁航
欧洲银行监管部门的抗疫举措
为應对新冠疫情蔓延对实体经济造成的冲击，以欧洲中央银行（ECB）和欧洲银行监管局（EBA）为首的欧洲银行业监管机构采取了一系列纾困举措，并临时降低了部分金融监管要求，旨在提升银行的信贷投放能力，使其能够充分行使金融中介职能，将欧盟的货币政策传导至实体经济。
在疫情危机背景下，欧洲银行维持其信贷投放能力主要取决于三方面因素： 一是维持金融系统的高流动性水平，确保银行信贷投放不受流动性约束;二是维持合理的利差空间，使银行在低利率环境下能够正常盈利;三是维持较高的资本充足率，用于提升银行信贷规模上限，并吸收潜在不良贷款损失。因此，欧洲银行业监管机构的抗疫安排也主要着眼于上述几个方面。
充裕的流动性支持
疫情爆发初期，全球银行同业市场曾出现短暂的恐慌情绪，市场流动性趋紧，拆借利率飙升，中小银行的流动性承受着巨大压力。为维持金融系统稳定性，刺激实体经济，ECB加大了量化宽松力度，于2020年3月中旬推出了总额为7500亿欧元的紧急抗疫购债计划（PEPP），并于其后两次加码，迄今该计划的总金额已高达1.85万亿欧元。与此同时，ECB在疫情期间降低了银行再融资抵押品要求和再融资折扣比率，向银行提供了7次紧急抗疫长期再融资（PELTRO），且放宽了第三期定向长期再融资计划（TLTRO）的参与条件，以便向支持实体经济的银行提供定向资金支持，成功化解了银行同业市场上流动性紧缺的问题。此外，ECB与美联储重启了货币互换协议，更为频繁地向同业市场注入美元流动性，在一定程度上缓解了疫情爆发初期的“美元荒”。
维持低利率信贷环境
ECB在疫情期间力求维持低利率信贷环境，一方面将三大关键利率维持在历史低点，即存款基准利率为-0.5%，主要再融资利率为0，边际借贷利率为0.25%;另一方面，通过多种再融资计划向银行提供低成本资金支持，以期推动实体经济借贷成本进一步降低。为鼓励银行对实体经济放贷，ECB进一步降低了第三期TLTRO的再融资价格，并放宽了该计划的参与条件与优惠利率申请标准。对于积极支持实体经济的银行而言，参与该计划可获得ECB超低成本资金支持，如一年期欧元借贷成本仅为-1%，低于ECB存款利率50bps。此外，ECB通过PELTRO计划向银行提供的流动性支持成本也更低，优于主要再融资利率25bps。
欧洲各国政府也推出了大规模的纾困计划，以政府信用担保，为受疫情影响的企业增信，有效降低了企业的借贷成本，并在一定程度上缓解了银行的信贷资产质量问题。在欧盟层面，欧盟委员会通过欧洲投资银行、欧洲投资基金和欧盟稳定机制，直接或间接向受疫情影响的企业提供信贷支持，降低其融资成本。如欧洲投资基金成立了总额为250亿欧元的担保基金，向受疫情影响的中小企业提供专项信贷援助。
临时性降低金融监管要求
疫情爆发后，欧洲银行业的资本金充足水平与信贷资产质量双重承压，对其信贷投放能力形成制约。在此背景下，欧洲银行业监管机构陆续宣布了一系列监管举措，临时放宽了部分宏观审慎金融监管要求，为银行“减负”，释放其信贷潜能，使其能够持续向实体经济投放贷款，并规避可能出现的系统性金融风险。
在资本金要求方面，巴塞尔银行监管委员会于2020年3月做出决议，将《巴塞尔协议Ⅲ》新资本标准实施时间由2022年1月1日延后至2023年1月1日。同期，ECB允许银行临时启用资本留存缓冲与流动性缓冲，用于吸收不良信贷资产损失，并允许银行的资本金与流动性覆盖指标在短期内低于监管标准。EBA将原定于2020年的欧洲银行压力测试推迟至2021年，并要求银行暂停股票分红，将利润用于充实银行资本。2020年4月，为促进同业市场流动性，ECB调整了银行金融市场交易的风险乘数，降低了交易相关的资本金要求。2020年6月，欧盟对《欧盟资本要求规定》进行了紧急修订，进行逆周期调节，允许银行将部分准备金计入核心一级资本，提升银行资本充足率。2020年9月，ECB临时放松了对于银行杠杆率的计算要求，将央行存款排除在外，从而降低银行杠杆率，持续抬升银行信贷规模上限。
在疫情的冲击下，大量企业与个人客户还款困难，银行面临突发性的资产质量恶化挑战。欧洲银行业监管机构放松了部分监管标准，在信贷资产质量的界定上赋予银行一定的自由裁量权。其主旨为适度压降银行的风险加权资产，提升银行资本充足率，进而鼓励银行进行持续的信贷投放。疫情爆发后，ECB允许银行在一定范围内灵活处理政府担保项下的问题信贷资产界定，避免银行过度计提拨备。同期，EBA对于贷款违约与延期还款的条件进行了重新界定，适度放宽了对不良贷款的定义标准。针对葡萄牙、塞浦路斯、匈牙利等部分欧洲国家要求银行暂停收取部分信贷项目本息的要求，EBA也发布了相关指引，引导银行妥善处理法定与非法定要求下的贷款本息暂停支付。
为从根本上解决疫情所带来的不良信贷资产问题，欧盟于2020年12月公布了一系列化解不良贷款的行动方案，包括促进不良贷款二级市场交易，统一欧盟境内各国破产与债务重组相关法规，设立专门处置不良贷款的资产管理公司等。
欧洲银行业在疫情下的举措
欧洲地区疫情多次反复，始终未能得到有效控制，宏观经济复苏前景充满不确定性。对于欧洲地区大多数银行而言，本次疫情的持续时间与复杂程度已超出其最初预期。伴随着欧洲疫情的演进，欧洲银行所处的经营环境与所面临的主要挑战也出现了显著变化，大致可分为三个阶段：疫情前期，即2020年3月疫情爆发初期至2020年5月这段时间，欧洲银行面临的主要是市场流动性紧缺的挑战;疫情中期，主要是2020年下半年，欧洲银行在提升信贷投放规模的同时，面临着盈利能力显著下降的巨大压力;疫情后期，即欧洲银行当前所处的阶段，亟须解决的是政府信贷担保政策退出后的资产质量快速恶化问题。在疫情的不同阶段，欧洲各大银行有针对性地采取了一系列纾困举措，维持了业务经营的连续性，较好地发挥了银行在货币政策传导中的媒介作用。
应对流动性危机
疫情爆发初期，为应对“封城”导致的业务经营中断，欧洲地区大量企业客户集中提款，进行现金流储备，导致新增信贷需求激增。由于企业贷款期限普遍较长，而在疫情环境下回存至银行的存款期限较短，欧洲银行资负结构的期限错配加剧，急需补充额外流动性，以维持长期净稳定资金比率等流动性指标符合监管标准。此外，面对宏观经济前景的不确定性，欧洲银行基于前次金融危机经验，对于同业市场交易采取了更为保守的策略。在上述因素的共同作用下，欧洲金融市场整体流动性一度趋紧，同业拆借利率大幅飙升，12个月Euribor在疫情爆发后的一个多月内上涨了近30bps。美元在市场上尤其稀缺，3个月美元同业拆借利率与隔夜指数掉期之间的利差猛增上百个基点，在4月份最高点时逼近1.4%。
虽然ECB向市场注入了大量流动性，但货币政策的传导相对滞后。期间，欧洲各大银行采取了一系列应急流动性安排，确保自身业务经营连续不间断。
限制金融市场交易，控制资金流出。疫情爆发初期，欧洲各大银行普遍对金融市场交易进行了一定限制，部分欧洲银行暂停了同業拆借，或仅叙做短期资金业务。如荷兰安智银行（ING）在疫情初期暂停了债券回购业务，且不再向同业提供3个月以上的贸易资产再融资;德国商业银行、巴登符腾堡州银行等德国银行暂停了同业市场拆借业务;部分银行采取了应急流动性管控措施，如德国商业银行设立了经济流动性储备资金池，并要求超过5000万欧元的资金流出需由司库进行特别授权。
积极参与央行再融资操作，调整负债结构。由于同业拆借市场流动性枯竭，客户存款期限偏短，欧洲银行在疫情期间对央行流动性支持的依赖程度大幅度攀升。至2020年6月同业市场流动性基本恢复时，德国、法国银行的央行融资负债占比已分别由2019年同期的1.38%与1.89%增长至4.23%与4.35%。对于更为依赖央行流动性支持的希腊银行与意大利银行，其央行融资负债占比更是大幅攀升至14.21%与10.66%。除积极参与央行再融资计划外，欧洲银行也积极自救，在疫情初期集中发行了大量长期限债券，仅2020年4月，欧洲信贷机构便发行了总额高达1349.2亿欧元的长期债券，较2019年同期增长142%，而短期债券发行量则同比下降了22.78%。据ECB数据，部分欧洲银行如法国兴业银行发行了抗疫主题的专项债券，得到了市场的热烈支持。
重点支持实体经济，有选择地进行信贷投放。在疫情爆发初期，面对流动性趋紧的经营环境，欧洲银行普遍选择将有限的资金用于欧盟实体经济纾困。部分欧洲银行暂停了金融机构新增授信项目的叙做，并减少了对欧洲市场外的信贷投放。2020年二季度，欧洲银行对金融机构的贷款规模增速环比下降16.6%，非欧元区的贷款规模增速环比下降14.1%。同时，部分欧洲银行选择优先向其本国市场客户提供信贷支持，如法国巴黎银行在疫情初期全力援助其核心市场的企业客户群，德国商业银行则重点关注德国的大量中小企业，优先向其提供信贷支持。
维持信贷投放，改善盈利能力
得益于ECB的紧急流动性注入，自2020年6月起，欧洲金融市场上的流动性紧缺问题逐步得以化解。至2020年第三季度末，欧洲系统重要性银行的平均流动性覆盖指标已由疫情爆发初期的146.57%大幅上升至170.94%。
2020年下半年，不少欧洲银行已实际上出现流动性过剩问题。在银行自身流动性充裕、监管新规释放资本缓冲以及新增企业信贷投放能够得到政府信用担保等因素的共同作用下，欧洲银行在疫情期间的信贷投放规模不降反升。据ECB数据，截至2020年11月末，欧洲信贷机构对欧元区企业与个人的信贷规模总量达12.08万亿欧元，较2019年末增长了4.06%。
然而令人担忧的是，在欧洲银行信贷规模不断增长的同时，其盈利能力反而呈快速下降趋势。2019年末，欧洲系统重要性银行的平均资本回报率（ROE）与资产回报率（ROA）尚有5.16%和0.36%，至2020年上半年末时已降为0.01%与0，部分国家如西班牙、葡萄牙、爱尔兰等国的银行已出现较为严重的亏损。ECB研究报告（ECB Financial Stability Review， November 2020）认为，疫情影响下的欧洲银行盈利能力显著弱于美资银行与日资银行等国际同业，其主要原因在于信贷资产质量恶化导致的大量贷款减值拨备计提，以及部分国家法定要求银行暂停收息带来的营业收入下降。
银行盈利能力的快速下降意味着其信贷投放能力难以持续。2020年下半年，欧洲监管机构与欧洲银行采取了一系列针对性措施，旨在维持银行盈利能力。2020年下半年，欧洲银行业的财务表现略有好转。欧洲系统重要性银行的平均资本回报率与资产回报率回弹至2.12%和0.13%，但仍显著低于2019年同期水平。期间，欧洲银行主要采取了以下举措：
降低成本支出。随着疫情在欧洲地区的演进与反复，欧洲各大银行意识到在疫情下经营将是一个长期持续的过程。不少银行调整了运营模式，全面进入远程办公模式，并将业务营销转移至线上。以荷兰安智银行为例，该行在疫情爆发初期采取轮岗模式，并在第二季度转为员工自愿到岗。随着欧洲疫情愈加严峻，该行在2020年下半年全员转入长期远程办公模式。远程办公虽不利于银行的运营效率，但在一定程度上也降低了银行的办公成本与业务营销费用。同时，欧洲银行更加积极地参与ECB提供的低利率定向再融资计划（TLTRO Ⅲ），着力降低自身资金成本，并通过优化负债结构降低流动性管理支出。2020年下半年，欧洲银行通过参与TLTRO III计划取得了超过8900亿欧元的超低利率资金，显著降低了其支持实体经济时的贷款资金成本。通过上述举措，欧洲银行的整体经营成本有所降低，其成本收入比由2020年一季度末的72.44%降低至三季度末的65.5%。
控制贷款减值拨备。欧洲银行2020年上半年盈利能力的大幅度下降主要源于贷款减值拨备的大幅度增加。欧洲系统重要性银行仅2020年第二季度便录得450亿欧元的新增贷款减值拨备，同比增长超300%。随着欧洲银行业监管机构对于不良贷款界定的放松，欧洲银行在将问题信贷资产列入阶段2资产（Stage 2 Asset，即信用风险显著增加）或阶段3资产（Stage 3 Asset，即已出现实质性信贷损失）时采取了更为灵活的处理方式，以期控制贷款减值拨备的过快增长。2020年第三季度，欧洲系统重要性银行新增贷款减值拨备仅为174.5亿欧元，环比下降61%。
提升非息收入。疫情环境下，虽然欧洲银行的贷款规模有所增长，但大量新增贷款均由政府担保，利差较窄，其规模效应并未带来显著的利息收入增长。在此背景下，提升非息收入对于改善银行的盈利能力便显得至关重要。2020年下半年，部分欧洲银行采取了更为积极的业务策略，力求增加非息业务收入。如法国巴黎银行表示，新冠疫情既是挑战也是机遇。该行利用部分银行在疫情下采取更为保守的金融市场交易策略的有利机遇，快速提升其交易业务市场份额。截至2020年三季度，该行金融市场交易业务收入达17.11亿欧元，同比大幅增长31.7%。
应对潜在的资产质量恶化
仅从账面数据来看，欧洲银行在疫情期间的资产质量并未显著恶化。截至2020年三季度末，欧洲系统重要性银行的平均不良贷款率仅为2.82%，较2019年同期下降了0.59个百分点。然而，该数据并未充分揭示欧洲银行资产质量的真实情况。由于欧洲监管机构在疫情期间放宽了不良类与宽容类问题资产的界定标准，且存在大量因政府法定原因暂停还本付息或允许延期偿还的问题资产，欧洲银行的不良贷款率在一定程度上被低估，不具备与往期数据的可比性。
监管机构与欧洲政府的临时性纾困举措并不能从根本上解决不良贷款的产生，仅能延缓其集中爆发。2021年，欧洲各国政府的信贷担保支持政策陆续退出后，欧洲银行的资产质量可能将出现整体性恶化。为此，欧洲银行采取了以下举措：
调整信贷投放策略。2020年下半年以来，欧洲银行普遍调整了信贷策略，在贷款投放上更为谨慎。ECB数据显示，2020年第四季度，有59.3%的银行选择收紧企业授信标准，环比上升8.6个百分点。欧洲银行普遍大幅提升了对航空、船运、旅游等受疫情冲击程度严重行业的信贷投放要求，并根据各国疫情防控效果重新调整了国别信用风险评级。比利时联合银行、丹麦银行等区域性银行表示将主要扶持其母国市场的核心企业客户，减少机会型交易，从而减少因不熟悉境外市场环境而导致的潜在信贷风险。在零售银行领域，欧洲银行也大幅减少了对个人消费贷款的信贷投放，更倾向于叙做有抵押的住房贷款。
降低风险集中度。部分欧洲大型银行加大了二级市场资产转卖力度，以期降低单一客户风险集中度与行业风险集中度。据了解，由于2020年下半年市场流动性极为充裕，大量中小型欧洲银行在市场上积极购买高品质信贷资产，大型银行的二级市场转卖策略在一定程度上起到了风险分散的效用。如法国外贸银行采取了信贷发起再分销的策略，主要赚取手续费收入，其2020年三季度的信贷资产规模环比下降了5.2%（据法国外贸银行2020年三季度财务数据报告數据）。
配合监管举措，提升资本金水平。在欧洲银行业监管机构的引导下，欧洲各大银行采取了一系列举措，如暂停支付股息、启用资本缓冲等，进一步提升了自身资本金水平，用以吸收潜在的信贷资产损失。截至2020年三季度，欧洲系统重要性银行的平均普通股权益资本比率已由一季度末的14.41%提升至15.21%。然而，由于难以对欧洲银行业的实际信贷资产质量进行全面评估，现有的银行资本金水平是否足以应对“后疫情时代”的不良贷款损失仍有待观察。
（作者单位：中国银行卢森堡分行）
