瑞幸财务舞弊事件给审计带来的启示
苏斌 钟莉
【摘 要】 2020年2月1日，浑水公司发布对瑞幸咖啡的做空报告，其后4月2日瑞幸咖啡承认2019年2—4季度捏造交易相关的销售总额22亿元人民币，举世哗然。财务舞弊事件和对审计的责难总是如影随形，人们通常会问审计师在哪里？文章回顾了财务舞弊与审计失败的关联，探讨审计失败的原因。为了化解风险，避免审计失败，深入分析做空机构做空瑞幸的思路和方法，探讨审计师在瑞幸事件中的作用，揭示其对审计职业的启示，提出从商业模式和诚信重视对风险的把握，重新认识检查和观察程序，大量使用分析程序，善于利用公开信息查询。同时，建议设立类似美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的专业审计机构，增强审计的独立性，从体制和机制上彻底解决审计师的独立性问题。
【关键词】 瑞幸咖啡; 舞弊; 审计失败; 独立性; 董责险; 审计风险
2020年4月2日，在美国纳斯达克上市的瑞幸咖啡（Luckin Coffee）发布了一则石破天惊的公告[1]。公告称，公司董事会特别委员会调查发现，从2019年2—4季度，捏造销售总额约为22亿元人民币。在此期间，某些成本和费用也因捏造的交易而大大膨胀。22亿元人民币是一个什么概念？瑞幸公告的2019年2—3季度的总收入才24.5亿元人民币。公告一出，市场哗然，在当日的交易中瑞幸咖啡触发了6次熔断，跌幅达75.57%，换手率109.98%。
之前著名的做空专业户浑水公司于2020年2月1日发布一份长达89页的针对瑞幸咖啡的做空报告[2]。做空机构动员了92名全职和1 418名兼职人员在现场进行监控，成功记录了981个门店日的客流量，覆盖了620家门店100%的营业时间。当日瑞幸咖啡最大跌幅26.51%，收盘跌幅10.74%。之后瑞幸咖啡对浑水报告逐一进行了否认。但两个月后，该来的还是来了。
一、瑞幸创造的奇迹
瑞幸咖啡是中国新零售咖啡的典型代表，致力于“从咖啡开始，成为每个人日常生活的一部分”的梦想。2017年6月6日，瑞幸咖啡成立。2017年12月，瑞幸首家门店在北京银河SOHO试营业。瑞幸采用直营模式飞速扩张，截至2019年年底，瑞幸有直营门店4 507家，门店数已经超过星巴克。其广告语“小蓝杯，谁不爱”，深入人心。而这一切，只用了25个月。其间2019年5月，瑞幸咖啡成功在美国纳斯达克上市，融资6.95亿美元。瑞幸咖啡IPO，从成立到上市18个月，创造了全球最短时间上市的记录。瑞幸创造了奇迹，其原因在于：
（一）低价销售，大额补贴
瑞幸自成立以来，一直出现高额亏损。选取2018年1季度—2019年3季度的数据（见图1）来分析。
整个2018年，瑞幸共亏损16.19亿元，2019年1—3季度亏损17.64亿元。而亏损的主要原因是对低价的高额补贴，如“首单免费”“买五赠五”“买二送一”等。根据招股书披露，2018年瑞幸咖啡全年咖啡销售量达到7 150万杯，而全年咖啡的销售收入为6.49 亿元，平均每杯咖啡售价9.1元。当前瑞幸销售的“大师咖啡”平均原价25元，平均折扣在3—4折之间。9.1元的均价与星巴克浓缩咖啡均价32 元有明显的差距。
而根据国盛证券研究所对瑞幸咖啡2019Q1数据的分析[3]，瑞幸咖啡单杯成本约15.85元，其中门店运营成本3.09元，设备成本0.64元，房租成本2.55元，原材料成本5.5元，人工成本4.07元。据此测算，每出售一杯咖啡，瑞幸咖啡约亏损43%。
可以说，瑞幸用低价、高额补贴支撑起了超高速的发展。
（二）左手融资，右手开店
瑞幸做咖啡，现在还不赚钱。在亏钱的情况下还能高速发展，其秘诀在于快速的融資。
通过其融资取得的20多亿美元（详见表1），瑞幸高歌猛进，大举圈地，发展直营门店4 507家，一举超过星巴克，成为中国最大的连锁咖啡品牌。
（三）线上交易，数据驱动
传统餐饮业存在单店管理效率低的问题。而瑞幸咖啡的客户购买咖啡只能通过APP下单，瑞幸不收现金。瑞幸通过其APP实现了线上点单、在线支付、扫码取餐的一系统操作。这让单店的运营效率更高，人力成本大幅下降。一家快取店只需2—3人即可，只专心做好咖啡。
瑞幸APP的前端连接客户，后端连接供应链。通过APP来满足不同店面的需求。而且，用户的订单数据还可以帮助瑞幸做选址决策：哪里订单多，就把店开到哪里。
瑞幸的定位是做一家新零售的专业咖啡零售商，它成了一家数据驱动的公司。
二、瑞幸舞弊可能的真相
据美国华尔街日报2020年5月底的调查，在花了近两个月的时间，查阅分析了大量公司内部和公开信息，揭露瑞幸舞弊案主要出于代金券的虚假销售。
代金券（voucher）是商家的一种优惠活动，可以在购物中抵扣同样等值的现金使用。当购物者购买某种特定的产品时，凭券可享有一定的优惠。
瑞幸咖啡的这种代金券，由企业或单位购买用于企业福利发放。而瑞幸咖啡向有关联的个人或企业出售了可以兑换数千万杯咖啡的代金券。中国各地的数十家不为人知的公司购买了大量代金券。如青岛志炫商务咨询有限公司在一笔订单中购买了价值人民币96万元的瑞幸咖啡代金券。从2019年5月到11月期间，这家公司进行了100多次类似的代金券购买。
与此同时，为了匹配虚增的收入，瑞幸咖啡还向关联的提供原材料、快送和人力资源服务的关联公司支付了款项。
这些批量购买和付款慢慢地就形成了一个交易循环，使得瑞幸咖啡可以利用进出公司账户的相对较少的资金夸大销售额和支出。
三、财务舞弊与审计失败
每当出现财务舞弊案，公众、媒体都会问：注册会计师在哪里？这成为悬挂在注册会计师头上的达摩克利斯之剑。
美国审计学者Arrens et al.[4]在《当代审计学》一书中把审计失败定义为：“注册会计师由于没有遵守公认审计标准而形成或提出的错误的审计意见”。审计失败常常和财务舞弊相伴而行。
公司的所有权与经营权分离之后，为了解决股东与经营层的委托代理和信息不对称的问题，审计作为增加股东等利害关系人对公司的信任的重要制度安排，对推动资本市场的发展做出了不可磨灭的贡献。作为资本市场的“看门人”和经济警察，注册会计师很骄傲地宣称，他们提供的是增加价值的审计服务。1987年，美国注册会计师协会（AICPA）百岁华诞时，美国前总统里根在贺信中写道：“独立审计为企业和政府的会计报表提供可信度。没有这种可信度，债权人和投资者就难以做出为我们的经济带来稳定和活力的决策。没有CPA，我们的资本市场将土崩瓦解。”这是CPA的荣光时刻。
曾几何时，罩在注册会计师身上的光环已褪去，接踵而来的是数不清的烦恼。安然财务舞弊案，使作为五大之一的安达信会计师事务所轰然倒塌，国际五大变成了四大。康得新119亿元的财务舞弊使曾排名第二的瑞华会计师事务所信誉倒地，业务大量流失，三分之二的合伙人退伙，注册会计师转投他所。
出现审计失败的原因，Tackett[5]指出主要包括无意识的人为失误、审计欺诈、审计师受到经济利益的影响，审计师受个人与客户的私人关系的影响等。联系到中国证券市场，一般主要有以下关注点：
（一）审计委托的尴尬
审计业务有三方关系人，第一关系人是审计人（注册会计师），第二关系人是被审计人（经营管理者），第三关系人是审计委托人（所有者）。所有者委托注册会计师对经营管理者进行审计。应当说，最初这样的制度设计是没有问题的。所有权和经营权相分离，大股东委托第三方的注册会计师去确认和鉴证经营者的成果，从而解决了大股东与经营者的委托代理问题。但随着股份有限公司的发展，特别是资本市场的发展导致的股权分散，主要的委托代理问题，不再是大股东和经营者的代理问题，而是大股东与中小股东的代理问题，即大股东能否代表中小股东、甚至机构投资者的利益，如何防范大股东侵犯中小股东权益的问题。
上市公司的大股东和经营管理层具有天然的亲密感，甚至就是一体的，于是管理层是被审计人，也是审计委托人，决定着审计机构的聘用、续聘、收费等，完全成了事务所的“衣食父母”。与此同时，审计机构还要代表众多社会公众的利益（其审计报告的分发对象是××公司全体股东），对公司的财务报告出具客观公允的审计报告。这将注册会计师置于两难的境地。
如果你问一个律师，在一个案件中，你是为原告还是被告辩护，律师会理直气壮地回答你，谁委托就为谁辩护。如果你问一个注册会计师，答案可能就不那么清晰了。审计费是上市公司支付的，但审计报告的主要阅读对象却是全体股东或是潜在的投资者。注册会计师代表谁的利益？因此，引出了下述独立性的问题。
（二）审计独立性不够
对于审计独立性的研究，已有文献分别从提供非审计服务、审计任期、客户重要性、审计师私人关系等方面进行考察。如客户越重要，审计师对其经济依赖程度越大，进而独立性越差，审计质量也越差，审计师也越不倾向于出具非标意见[6-7]。谢获宝等[8]比较行政处罚前后污点审计师对不同客户审计质量变化的情况，指出受罚审计师在受罚前审计质量较差更多是源于独立性的缺失，而不是专业胜任能力不足。对事务所层面及审计师行业专长方面的分析得到了同样的结论。
（三）审计师能力不足
审计师具有良好的专业胜任能力，即具有较好的学历和知识水平，足够的审计工作经验，理论和实践相结合才能较好地做好审计工作。新技术、新业态等层出不穷，财务舞弊的手段也越来越先进，这些都要求审计师与时俱进，避免因能力不足而导致的审计失败。
四、瑞幸财务舞弊对审计的启示
从审计思维去审视瑞幸财务舞弊案和浑水的做空，可以更高的角度去看待风险、把握风险，进而去化解风险，避免审计失败，可以重新审视一些已经在使用但需进一步重视的审计思维和方法。
（一）增强审计的独立性
单纯依靠注册会计师的职业操守，不从体制和机制上解决审计委托人也是被审计人的困境，财务舞弊和审计失败还是会接踵而至。建议成立类似美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的机构。主要职责是监督上市公司的审计机构出具公允和独立的审计报告，以保护投资者利益。其具体实施途径可通过两种模式：其一是由会计监管机构负责上市公司审计机构的招标，费用通过上市公司按资产和市值大小缴纳的会费解决。审计委托人是代表公众利益的会计监管机构，审计报告的最终使用人是社会公众，两者得以统一。缺点是变化过于剧烈，市场影响太大。其二是会计监管机构只负责非标准审计意见或被财政部、证监会予以行政处罚的上市公司的审计机构的招标。一个上市公司，如果被出具了非标准审计报告或被财政部、证监会予以了行政处罚，其后三年内，其审计机构的选聘由會计监管机构负责，费用仍由上市公司支付。通过类似制度设计，彻底解决注册会计师的独立性问题。
（二）对风险的把握
对风险的把握是现代风险导向审计的基础。审计师常常通过了解被审计单位及其环境，识别和评估重大错报风险。它可以帮助审计师确定重大错报风险，从而明确审计的方向，确定审计重点、审计资源的分配，从而降低审计风险。功夫在诗外，审计在账外。瑞幸舞弊案提醒我们从两个维度来把握审计风险：一是关注核心商业运营模式;二是关注关键管理人员诚信。
1.关注核心商业运营模式
瑞幸舞弊案告诉我们通过关注核心商业运营模式，明确其战略风险[9]。浑水做空一般先邀请行业专家对目标公司商业模式进行分析，分析其核心商业模式和盈利模式，有没有逻辑问题，有没有违背常识的问题，从而初选目标公司。浑水报告列举了瑞幸咖啡商业模式的极大问题：一是中国人主要饮茶，功能性咖啡的市场小（当然不同的人可能有不同的看法）;二是瑞幸的客户对价格高度敏感，瑞幸提高咖啡价格的同时又增加销售量是一项不可能同时完成的任务;三是长久无法盈利，瑞幸的商业模式会崩溃;四是瑞幸的茶等其他产品不大可能成功，因为缺乏有竞争力的产品;五是小鹿茶有合规风险。
关于瑞幸商业模式的讨论是充满争议性的。之前也有很多类似的讨论，但没有能引起太大的波澜。为什么此次情况不一样？因为浑水报告有实锤。浑水报告先揭示瑞幸存在舞弊，然后再分析舞弊滋生的商业模式，其可信度和说服力大幅度增加。
通过关注被审计单位核心商业模式存在的风险，审计师将据此形成有针对性的审计工作方案，探寻其风险如何体现在经营管理过程和财务报告中。
2.关注管理人员诚信
企业经营归根到底要落实到人，特别是高层管理者。高层管理者存在诚信问题，是存在舞弊事件的预警灯。浑水报告通过关注瑞幸高层管理者过往存在的不诚信记录来提供警示：一是瑞幸的管理层通过股票质押兑现了49%的股票持有量（公允地说，股票质押是一种常见的融资方式，只是反映了股东对资金的需求程度）;二是瑞幸集团董事长陆正耀还有一家香港上市公司神州租车，陆正耀和同一批关系密切的私募股权投资者从神州租车套现16亿美元，而少数股东损失惨重;三是瑞幸的独立董事Sean Shao曾是一些在美上市的非常可疑的中国公司的董事，这些公司的公开投资者蒙受了重大损失;四是瑞幸有一些可疑的关联方，如瑞幸的联合创始人兼首席营销官杨飞曾是北京口碑互动营销策划有限公司的联合创始人兼总经理，曾因非法经营罪被判处18个月监禁。
被审计单位的高层管理者存在既往的不诚信行为，会为审计亮起警示灯，提高审计师的警觉。审计师可以通过调查了解，以及利用公开信息查询来获得相关信息。
（三）对检查和观察程序的重新认识
检查和观察是审计师开展审计工作的必备审计程序。检查是审计师对被审计单位内部或外部生成的，以纸质、电子或其他介质形式存在的记录和文件进行审查。观察是审计师查看相关人员正在从事的活动或实施的程序。在审计工作中，审计师广泛使用检查和观察程序来获取审计证据。
浑水报告中揭示的实地调查的方法，也让审计师眼前为之一亮，原来检查和观察还可以这样做。做空机构调动了92名全职和1 418名兼职人员进行实地监控，成功记录了981个工作日的门店流量，覆盖了620家门店100%的营业时间。调查人员统计了每个门店的人流量并记录了从门店开业到关闭的平均每天11.5小时的录像视频。而且从2019Q4开始，调查人员在45个城市的2 213家商店中从10 119位客户那里收集了25 843张客户收据。根据实地调查，调查人员确定了四项关键业绩指标：
1.单店日均销售量。调查人员通常都会坐在商店中一个能直视到收款台的位置，并在录制视频的同时统计购买Luckin产品的客户数量。如果是自取订单，1个顾客视为1个订单;如果是外卖订单，配送人员手中1个纸袋视为一个订单。自提瑞幸产品的顾客数量+配送人员取走的纸袋数量，可以很好地代表单个门店每天的订单数量，结果是230单。
2.每笔订单商品数。调查人员收集的25 843张收据表示自取单和外卖单每笔订单商品数为1.08和1.75，或综合商品数1.14。单店日均销售订单230单乘以每笔订单商品数1.14，得出的单个门店每天销售的商品数为262.2。这一数据远远小于瑞幸2019Q3披露的评价每门店日均销售444杯的数据。
3.实际商品单价。25 843张收据显示，鲜制饮料和其他产品的售价分别为10.94元和9.16元，这表明瑞幸报告的数据虚增分别为12.3%和32%。不包含免费产品情况下，实际销售价格是上市价格的46%，而不是管理层声明的55%。
4. 其他产品收入。25 843张顾客收据及其报告的增值税数字显示，瑞幸在2019Q3来自“其他产品”的收入贡献仅为6%左右，相当于近400%的虚增。
做空机构通过实地考察，聚焦单店日均销售量、每笔订单商品数、实际商品单价、其他产品收入等主要指标，从而证实了瑞幸咖啡虚增销售收入的问题。浑水实地调研时，通常会观察工厂环境、机器设备、库存，与工人和工厂周围的居民交谈，了解公司的经营情况，甚至偷偷在厂区外观察进出厂区的车辆运载情况，拍照取证。其实地考察的广度和深度，对审计师开展检查和观察程序，调查公司及其关联方、供应商、客户、竞争对手等各个方面，有极强的借鉴作用[10]。当然，其成本也是巨大的。
（四）分析程序的大量使用
分析程序是指审计师通过分析不同财务数据之间、财务数据与非财务数据之间的内在关系，对财务信息进行评价。分析程序在审计过程中被大量使用，对审计人员获取审计证据，提高审计效率，有效判断和避免审计风险具有重要意义。
瑞幸的其他产品包括便餐、果汁、坚果、马克杯等，其收入贡献从2019Q2的7%增长到2019Q3的23%，增幅巨大。做空机构深入对比分析了其增值税的缴纳情况。对于服务来说，像销售鲜制饮品或配送，增值稅税率是6%。而对于销售产品，像包装食品和饮品这样的“其他产品”，从2019年4月起的增值税税率为13%（或先前的16%）。利用瑞幸的收入细目，能够计算出综合的增值税税率并与公司报告进行比较。通过计算，增值税完美匹配2018Q4、2018年全年以及2019Q1期间的情况。然而，到了2019Q2—Q3，差距急剧扩大——所报告的增值税税率是6.5%，但计算为7.6%。那么，要么来自“其他商品”实际收入贡献不是2019Q3的6%～7%，又或者是瑞幸在逃税。
类似的分析在审计过程中也得到了大量的运用。审计师通过相互关联的数据的相互比较来查找疑点，如存款利息与货币资金余额的比例、固定资产折旧与固定资产的比例、员工人数与应付职工薪酬、用电用水数据与企业产品产量的关系等。分析程序为审计师尽快找到审计重点，更有效率地使用审计资源提供了方向。
（五）善于利用公开信息查询
除了国家审计，注册会计师或内部审计师时常会遇到审计权限的问题。非常需要了解交易对手的信息，但是又没有权限去获得对方的资料，从而望洋兴叹。但大数据时代的到来，善于利用公开信息查询会给审计师带来极大的帮助。
浑水报告中，大量使用了公开信息查询来获得相关信息。如利用国家企业信用信息系统公示系统查询“征者国际贸易（厦门）有限公司”，利用某平台查询“中成世纪供应链管理（厦门）有限公司”等，以此便于确认关联方及关联方交易。
对审计师来说，比较有用的公开信息查询途径包括全国企业信用信息公示系统、全国组织机构统一社会信用代码数据服务中心（官网）中国裁判文书网、中国人民银行征信中心（官网）等。
随着商用的和政府相关数据的进一步开发或开放，善于利用公开信息查询将成为审计师的一项基本技能。
（六）瑞幸事件中审计师的作用
在财务舞弊案中，会计师事务所会因为审计失败而成为连带责任人。瑞幸的审计机构是安永华明会计师事务所，其涉及的主要责任可以分为三段：
1.IPO审计
2019年5月17日，瑞幸咖啡在美国纳斯达克上市，融资5.61亿美元。安永华明IPO审计的审计的期间为2017年6月16日（成立日）至2018年12月31日。
其一，瑞幸咖啡公开募集资金6.95亿美元，对安永来说，这并不是一个大客户;其二，IPO审计费为77.91万美元，占IPO融资的0.11%，比例极低;其三，IPO时瑞幸2018年亏损16.19亿元。从以上情况看，安永应该没有协同造假的动机和意愿。
2.增发新股及发债
2020年1月，瑞幸咖啡还通过增发新股和发行可转换债券的方式筹资约8.65亿美元（绿鞋后11.3亿美元）。筹资是依据2019Q3报表，并明确未经审计。
3.2019年年报审计
浑水报告发布时，瑞幸咖啡2019年年报还未报出。做空报告一出，市场大为关注。这时候，审计机构也必定高度关注，重视其审计风险。凡事都怕认真，只要认真起来，舞弊会无处隐藏。
（1）只要明确了方向，瑞幸咖啡的问题不难查证。在回应浑水做空报告的最初，瑞幸曾表示：客户在瑞幸咖啡的每笔订单都是通过线上下单的，并被自动记录在公司系统中，订单付款程序通过第三方支付服务提供商完成。因此，公司的所有关键运营数据均被实时追踪，包括店均日销售商品数、单均商品数和有效销售价格，且可被验证。因此，审计机构只要对比瑞幸自身的信息系统和第三方支付服务提供商的数据的完整性和一致性，以及关注大额的订单，舞弊很难隐藏。
（2）瑞幸公司的内部调查应该是源于审计查出的问题。2020年4月2日，瑞幸公告的是对审计期间提请董事会注意的某些问题的内部调查。应该是，在年报审计中，审计机构查出了问题。浑水的报告让安永充满了警惕，在审计过程中发现了大量的机构购买代金券的异常情况，发现了重大疑点，督促公司自查并公告。公告显示，自查查出的问题集中在2019Q2—Q4。
根据目前的情况看，瑞幸审计机构在IPO审计时，瑞幸还未大规模造假;在年报审计时，审计机构发现了问题，并督促公司自查并公告。总体而言，审计机构不会有太大的责任。
（七）关于董责险
瑞幸咖啡自爆财务造假，引发董责险的关注。董责险全称董事、监事、高级管理人员以及公司赔偿责任险，是针对公司董事、监事、高级管理人员在行使其职责时所发生的错误或疏忽的不当行为进行赔偿的保险合同。瑞幸咖啡在上市前買了董责险，总限额2 500万美元，涉及境内外十几家保险公司。
董责险在国内投保范围较小，一般为中概股赴美上市必备。美国因为具有集体诉讼，对责任保险的需求比较大。但新修订的《证券法》第九十五条规定，投资者提起虚假陈述等证券民事赔偿诉讼时，诉讼标的是同一种类，且当事人一方人数众多的，可以依法推选代表人进行诉讼。投资者保护机构受五十名以上投资者委托，可以作为代表人参加诉讼，并为经证券登记结算机构确认的权利人依照前款规定向人民法院登记，但投资者明确表示不愿意参加该诉讼的除外。建立了默示加入、明示退出的诉讼制度。
中国版的集体诉讼制度已经建立，今后，会计师事务所因为审计失败所导致的赔偿风险将加大。会计师事务所有必要加大注册会计师责任险的购买力度，以控制相应风险。
五、结语
眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。瑞幸咖啡作为一颗闪亮的流星，快速升起，迅速坠落，着实让人叹息。瑞幸咖啡舞弊事件在许多方面带给我们启示。本文从审计的视野看瑞幸事件所带来的启示，期待审计师作为资本市场看门人更好地把握风险、履行好职责。
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