试论国有企业投资风险及措施
刘雪松
摘 要 随着科技的不断进步和市场竞争的日益激烈，企业发展的不确定性随之增长，企业的平均生命周期也随之缩短，企业不得不开始主动寻求新的发展思路。以国有企业为例，一些国有企业盲目进行多元化投资;片面追求高利润，进入高风险行业;为了抢占市场，一味通过投资扩大产业规模，这些行为最终都导致了国有资产的流失。本文通过理论与案例两方面的分析，提出国有企业投资风险的防范措施，希望以此促進国有企业的可持续发展。
关键词 国有企业 国有资产 投资风险
一、投资风险的理论分析
国有企业投资的主要风险一方面来自于企业的外部环境和政策环境等因素，另一方面来自于企业内部的经营管理因素。具体来说，本文将国有企业的投资风险分为环境风险、政策风险、战略风险、决策风险、融资风险、财务风险、法律风险、运营风险、内部管理风险等。
（一）投资的外部风险
1.环境风险。环境风险是指企业投资的外部环境发生变化而引起的风险，具体表现在政治环境、经济环境、市场环境和技术环境等方面。
2.政策风险。政策风险是指企业投资因宏观经济、产业投资、管理体制和规划、税率利率和汇率、行业治理和对外贸易等各项政策变化而产生的风险。
（二）投资的内部风险
1.战略风险。企业战略是指企业为了寻求并保持长期的竞争优势，基于未来而制定的总体规划和战略。长期以来，在全球经济一体化、科学技术日新月异、新的商业模式不断涌现的整体背景下，企业战略的理论研究和实际应用也在不断发展进步，企业战略管理的重要性越来越明显。如果企业的战略定位不准确，就会导致企业的发展规划和长远目标不符合实际情况，企业的选择出现偏差，从而产生战略风险。
2.决策风险。决策风险是指企业的投资决策程序不严格，投资项目论证不足，投资对象价值评估和定价存在偏差，从而导致企业的投资决策出现失误。决策风险可以分为主观和客观两个方面，主观方面的风险主要是由于评估人员的知识背景和能力有限，对于投资项目的详细技术、财务状况、收益预测等可行性研究不够准确而产生的风险;客观方面的风险则是由于投资双方信息不对称以及未来预期的不确定性而产生的风险。
3.融资风险。融资风险主要是指企业融资的结构性风险，即企业债务的长短期结构与投资期限不匹配产生的风险，以及企业融资的偿债能力风险，即企业融资的成本高，而项目投资的效益低产生的风险等。
4.财务风险。财务风险是指企业因财务管理不善产生的风险，主要表现在投资收益、成本控制方面，尤其是投资现金流方面，如投资周期过长、前期投资过大、资金回笼缓慢等。
5.法律风险。法律风险是指由于企业外部法律环境的变化，以及企业作为法律主体未能按照法律或合同有效行使权利和履行义务而造成的风险。
6.运营风险。运营风险指的是对投资项目的运营管理不到位，导致投资难以达到预期收益甚至失败引发的风险。例如，项目招标暗箱操作，使合格的中标人难以正常承接工程;项目造价信息不对称，项目预算脱离实际，使项目成本失控;项目监理不到位，导致项目完成质量较差;项目资金不到位，导致项目进度延误或中断;项目验收不规范，导致交付使用后存在重大隐患等。
7.内部管理风险。内部管理风险指的是企业由于管理流程不完善、管理制度执行不力、激励机制不科学、监督制约机制不严而造成的管理风险。
二、投资风险的案例分析
（一）投资失败案例分析
纵观国内投资失败的企业，投资失败的主要原因之一就是企业一味照搬西方的投资理论，曲解了“鸡蛋不能放在一个篮子里”的投资原则，从而盲目进行多元化扩张。企业看似投资了很多领域，却不明确在哪个领域可以取得真正的收益，其中比较典型的案例是四川长虹的多元化投资。四川长虹作为20世纪的彩电龙头企业，是20年的销量冠军，但随后其开始盲目多元化扩张，业务范围涵盖彩电、白电、IT以及包装印刷、房地产、商业贸易等领域，业务遍布海内外。四川长虹的管理层战略定位不清晰，多元化的战略布局导致企业主业非常不分明，再也没有可以主打市场的拳头产品，没有产品聚焦或者差异化竞争。因此，四川长虹的多元化投资最终导致了企业资源的浪费和效率的降低。
（二）投资成功案例分析
国内投资成功的企业中，比较有代表性的是娃哈哈。娃哈哈有着精准的市场定位，即纯净水，但纯净水并不足以形成市场垄断。只要生产的纯净水干净卫生、能解渴，其他企业、其他品牌的纯净水也能占据市场份额，因此在浙江地区，娃哈哈的市场份额并不足以形成垄断。但在浙江地区以外，为了战胜其他竞争对手，娃哈哈采取了降价并在销售地生产的方式。娃哈哈通过主动投资，在全国不同的地区建立了分公司，在销售地进行生产，有效降低了产品成本。在这些投资地区，由于娃哈哈具有规模经济优势，其他企业和其他品牌的纯净水难以与娃哈哈竞争。因此，娃哈哈的区域投资充分利用了企业的现有资源，是十分成功的投资案例。
三、投资风险的管理措施
改革开放40多年以来，企业投资成功与失败的案例越来越多，引起了国内对企业投资管理和投资安全的广泛关注，风险管理与控制已成为现代企业研究的重点内容。而对于国有资产和国有企业而言，风险管理也是国有资产保值增值的重要保障。因此，在国有资产的投资过程中，要把风险管理作为一个重要方面，把风险意识放在投资决策的突出位置，充分采取各项措施对投资风险进行管理，本文具体提出以下两项措施。
（一）建立投资的研究机制
对于国有企业来说，如果对投资项目缺乏科学系统的可行性研究，那么无论国家还是企业都会面临很大的风险。从宏观经济来看，很容易造成部分行业投资过热、重复建设、产能过剩、库存积压，而另一部分行业投资不足、技术升级慢、国际竞争力低下等产业结构性问题。从个体经济来看，如果企业投资的项目回收期长、规模大、技术复杂，则会导致企业自身经营陷入困境。因此，国有企业应当充分建立投资研究机制，在投资决策时，既要着眼于国家的宏观经济政策，对所处行业及其外部环境进行系统分析和可行性研究，又要着眼于企业自身投资的长期稳定回报，立足于长远战略。
（二）建立投资风险的管理机制
投资风险管理有人员管理与资本管理两个重要方面。其中资本管理指的是投资的成本与收益管理，主要侧重于实现短期的投资目标，人员管理指的是投资的流程与制度设置，主要侧重于实现长期的投资目标。只有同时考虑人员管理与资本管理两个方面，才能取得良好的投资风险控制效果。国有企业作为一个独立的法人，在公司制度下进行内部治理，既承担着国有资产保值增值的目标任务，又承担着投资失败带来的风险，更应该对投资风险进行重点管理。
1.组织管理机制。一方面，国有企业要有完善的风险管理组织框架。企业应当设立独立的风险控制部门，或者将风险控制职能纳入现有职能部门，如审计部、法务部等;同时企业应当建立审计委员会、审计部、法务部、财务部和各子公司相关部门构成的投资风险管理组织体系，制定企业风险控制制度，建立健全风险防范和监控体系。另一方面，国有企业应当建立明确的风险管理职责体系。企业应当建立投资决策者的风险约束机制，明确投资过程中的决策职责与部门职责。
2.评估管理机制。首先，在投资决策形成之前，国有企业必须进行充分的投资调查论证，充分评估投资风险及收益。对于重大投资行为，必须建立具有风险识别、风险评估和风险应对的风险评估机制。其次，在投资决策的执行过程中，要进行进度监控和绩效评估，监督激励员工执行，并根据企业内外部环境的变化，对企业面临的风险进行实时监控。最后，投资完成以后，企业应当建立投资项目的后评价制度，持续进行项目的后期投资管理，自始至终将投资项目与前期投资决策人员、中期投资执行人员关联起来。
3.预警管理机制。对于国有企业来说，保证资本安全以及生产安全，确保投资资金及人员的安全也十分重要。因此，为了确保企业遇到突发事件时能够及时反应并作出妥善处置，企业要明确风险预警标准，确定预警线，建立科学的风险预警体系，制定应急预案，规范可能发生的重大风险或突发事件的处置程序。
四、結语
国有企业作为中国特色社会主义经济体制的主要力量，在中国经济的快速发展中发挥着重要作用。而基于国家所有制性质的特点，国有企业天然存在所有人与经营者之间的分离，因此对于国有企业投资风险的控制显得尤为重要。本文通过理论与案例两方面的分析，提出国有企业管理投资风险的两项措施，希望以此促进国有企业的可持续发展。
（作者单位为山东省国有资产投资控股有限公司）
参考文献
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