药业股份公司多维度盈利能力探究
耿晓兰 王世民 陶梦真
[摘 要]近年来，医药行业步入平稳转型的新阶段。以KZ药业股份公司为例，对药业股份公司资本盈利能力、经营盈利能力、资产盈利能力、研发盈利能力角度进行多维分析，并为提高以上能力提出相应的对策建议：加强对募集资金的管理，优化药品结构，控制企业成本，严格监督子公司遵守行业规范，加强与其他企业间的研发合作等。
[关键词]盈利能力;医药行业;多维度
[中图分类号] F279.23[文献标识码] A[文章编号] 2095-3283（2020）01-0113-04
Abstract： in recent years， along with health-care reform continues to advance， especially in the two votes innovation medicine priority review of generics consistency evaluation policy guidance， the pharmaceutical industry into a new stage of a smooth transition of small and medium-sized pharmaceutical enterprise how to in an impregnable position in the industry， has become a topic worth studying Kang Zhi pharmaceutical co.， LTD is a manufacturing children's medicine in our country medicine manufacturing industry of small and medium-sized listed companies， to analyze its profitability will help improve its own deficiencies and to provide reference for other pharmaceutical enterprises， promote the development of the pharmaceutical industry.
Keywords： Profitability; Kangzhi Pharmaceutical; Multidimensional
一、资本盈利能力分析
在市场竞争中，盈利能力是企业维持长久利润的关键。以KZ药业股份公司为例，在良好的市场环境下，公司的发展状况并不尽如人意，其盈利水平一直低于行业平均水平，2018年公司在行业中排名靠后且其近四年盈利能力整体呈下降趋势。提高其盈利能力，寻找并分析高赢利点，提升企业核心竞争力成为KZ药业必须直面的重要课题。
净利润是衡量企业经营效益的主要指标。本文首先对KZ药业2015—2018年的净利润情况进行初步分析（见表1）：
由表1可知公司2018年净利润大幅下降，计算可得公司的增长率为-72.91%。对比四年行业同比增长率来说，公司这四年的同比增长率波动较大且平均增长率很低，公司整体利润较低且呈下降趋势。
（一）股东收益水平较低
本文采用净资产收益率来衡量股东的收益水平，该指标用以衡量公司运用自有资本的效率，指标值越高，说明投资带来的收益越高，企业的盈利能力越高。KZ药业净资产收益近四年持续下降，远远低于行业平均值（见表2）。
（二）权益资本未得到有效利用
权益资本未得到有效利用首先表现在募集资金的闲置，由公司年报可知公司资本的募集情況：2010年5月KZ药业发行人民币普通股2500万股，每股发行价格为人民币60.00元，应募集资金总额为人民币15亿元，扣除发行费用人民币0.51亿元后实际募集资金净额为人民币14.49亿元，其中超募资金也就是上市公司募集资金超过投资项目计划实际所募集的资金为11.35亿元。截至2017年12月31日，公司累计使用募集资金8.03亿元，其中募集资金投资项目累计使用2.79万元，超募资金投资项目累计使用5.24亿元。也就是说，到2017年底公司闲置的募集资金仍旧还有6.46亿元，其中超募资金闲置6.1亿元，超募资金闲置资金比例达53.78%。
权益资本未得到有效利用还表现在使用效益的低下，公司资金的承诺投资项目共三个，分别为儿童药生产基地建设项目、营销网络建设项目和药品研发中心建设项目，三个项目达到预定可使用状态的日期分别是2010年9月30日、2016年12月31日和2013年12月31日，可是截至到2017年底，三个项目的投资进度分别只有79.17%、30.46%和68.48%，说明所有项目都延期并全部未达到预计收益。
综上而言，可见公司募集的资金存在超募资金闲置的比率过高、使用效益低下的问题，权益资本未得到有效利用会降低企业的利润，加大企业的风险，最终导致企业的盈利水平的降低。
二、经营盈利能力分析
（一）营业收入增长不稳定且整体较低
营业收入是企业主要的经营成果与利润来源，也是企业经营盈利能力的直接体现。由表3可以看出2015—2018年KZ药业营业收入的具体情况。
（二）营业成本增长与营业收入情况不匹配
由上述分析可知，2015—2018年KZ药业公司每年的净利润增长率以及四年平均增长率，分析可得企业净利润情况与营业收入整体上升的趋势相反，特别是2018年营业收入大幅增长而净利润却大幅下降，且公司的主要利润来源都是来自于营业活动，由此可得这三年当中企业的营业成本增长的情况与收入的情况并不匹配，成本费用没有控制好。接下来，具体研究营业成本情况。
三、资产盈利能力分析
资产盈利能力是企业利用其资产创造出利润的能力，公司资产盈利能力存在的不足主要为总资产报酬率水平较低，其是全面衡量企业盈利能力的一个指标，反映企业管理层的综合管理能力。公司连续四年总体上总资产报酬率下降，2017年增长后在2018年又下降，具体情况见表5：
四、研发盈利能力分析
研发盈利能力是指企业运用科技手段对产品和技术进行实质性的改进或创造，从而为企业带来盈利的一种能力，企业研发能力的成果最终会转化成无形资产来体现。
四年来KZ药业公司研发人员数量越来越多占比也越来越高。研发投入的金额是企业研发盈利能力的基础，由表6可以看出2015—2017年研发投入的金额越来越少，对比同行业情况，以2017年为例医药行业的平均研发投入是2.6亿元而KZ公司仅有0.1亿元人民币，仅有行业平均值的1/26，其研发投入金额低于行业水平。可以看出2015年到2017年KZ药业资本化研发支出占研发投入的比重由67.66%暴跌至12.73%，研发的使用效率降低。但2018年KZ公司认识到研发的重要性，新增美国专利授权1项，新增发明专利申请2项，2018年全年共有8项研发项目获得临床批件。
五、提升盈利能力的对策措施
（一）资本盈利能力的改进措施
由于企业对于资本的管理能力较弱导致募集资金的使用效益低下，所以，KZ药业的管理层要合理使用并加强对募集资金的管理，不断调整发展战略以适应市场的变换。首先，应将这些闲置的资金尽可能地发挥最大的效益，提高企业的资金运用能力，最大力度且多元化地使用募集的资金，同时密切关注市场风向，使这部分资金为企业带来更大的收益，从而提升企业的盈利能力。但是，也不能盲目进行投资，投资前要秉着谨慎性的原则了解被投企业的经营状况、财务状况、发展前景等，同时也要考虑被并购企业是否符合本公司的战略方向，并购后是否可以提高公司整体的盈利能力。
（二）经营盈利能力的改进措施
一是优化药品结构。首先，要提高自产产品的销售比重，KZ药业可以利用自身专业发展儿童药的口碑加大对自产产品的销售力度，加强业务的扩展，在维护好老客户的基础上稳步增加新的客户资源，具体来说，通过官网可知KZ药业的销售网络已覆盖全国80%的地区，但是覆盖地区大多以城市为主，城市的市场竞争激烈，而KZ药业的规模和财力在医药行业内并不占优，可以转变思路，扩大其在乡镇的销售网点与销售人员，向乡镇居民大力宣传品牌与疗效，培养新的客户资源。其次，维持代理产品销售数量和质量。KZ药业对代理产品的资源获取上和销售方面都是占有优势的，且代理产品不需要研发的投入且投资回报周期较短，虽然毛利率较低不是长久发展之计，但是在提升企业的利润上来说还是有所帮助的。通过分析KZ药业的盈利能力可以得知企业目前存在闲置的资金，所以企业在扩大自有产品销量的基础上，可以利用闲置资金维持代理产品的销售数量。另一方面，要在代理前做好被代理产品的市场调查，选取优质的被代理产品来降低企业的风险，同时积极抢占被代理产品的独家代理权，使代理产品为企业创造更大的价值。
二是控制企业成本。KZ药业要顺应行业政策规定，积极进行调整，主动降低成本，以谋求利润的增加。首先，管理人员应加强对成本控制方法的学习，并在采购、生产、储存和销售各个环节制定严格的成本规范并落实执行，找出成本控制较差原因并加以改善来降低企业的成本。具体来说，在采购环节，一方面在集团公司之间实行联合采购，扩大采购的规模，从而降低采购的价格。另一方面要建立供应商信息库，对供应商商品价格、质量进行统计，并对供应商的信用等级进行简单的评价，使企业以最小的风险、最优的价格取得原材料。生产环节，企业要避免物料的浪费，把用料标准落实到一线，并设立奖惩措施。储存环节则是要避免药品的过期及变质，由于药品的特殊性，要对不同的药品采取不同的储存方法。在销售环节，KZ药业要对销售人员进行培训，建立激励评级考核措施，淘汰为企业贡献较低的人员，吸引更加优秀的人员加入公司，从而使销售费用可以转化成更高的利润。
（三）资产盈利能力的改进措施
首先，要严格监督子公司遵守行业规范，完善内部自检。医药行业的所有药品生产企业应该遵循“药品生产质量管理标准”，也被称为GMP，这是大部分国家对法律技术标准的质量监督和管理整个药品生产过程中采用的一种有效和可靠的测量，以确保药品的质量和安全。其子公司XY子公司2016年因违反GMP相关规定，被北京市食药监局依法收回其GMP证书并责令整改，至2016年11月XY子公司整改完毕并通过相关检查取回GMP证书恢复生产。其子公司YN子公司2016年进行GMP改造，2016年11月才取得GMP证书恢复生产，因此2017年营业收入、营业利润、净利润与2016年相比有大幅变动。所以，公司要在生产经营中，要对其子公司进行自纠自查，严格要求企业满足相关质量要求。根据国家有关法律法规，形成一套操作规范，帮助企业改善企业的卫生环境，及时发现生产过程中的问题并加以改进。
其次，部分控股公司及時止损。2015年，公司拥有8家参股公司，其中3家公司净利润为负，5家公司净利润为正。2016年，参股9家公司，只有两家盈利，其余七家皆处于亏损经营。2017年共参股9家公司，其中只有1家公司盈利，其余8家都属于亏损状态。随着时间的推移，控股公司的发展情况可能会与集团的战略方向出现差异，当明显发现控股公司对集团来说可能存在负相关性产业或产品，企业要及时“瘦身”，维护核心盈利能力。
（四）研发盈利能力的改进措施
对于研发盈利能力需要改进的措施主要为提高企业药物研发能力，具体包括以下三点：首先，从研发人员的角度来说，人员数量逐渐增多，但是研发效益却逐渐变差，这就要求我们提高研发人员的质量而不能只靠数量。要建立人才吸引机制，可以通过校企合作的方式，为企业吸纳高学历的研发人员。也要定期对研发人员进行培训、考核，以适应不断发展变化的市场情况。
其次，研发投入对于企业来说回报周期较长、具有滞后性。企业不能只看眼前的利益，而是要进行长远的规划。这就要求企业结合国家政策、顺应市场变换，清楚地了解其投入的回报期限与收入，根据自己的实际情况对研发的战略安排不断调整，从而缩短研发滞后性对盈利能力的影响时间。
第三，公司应加强与其他企业间的研发合作。主动与行业龙头企业、大型国外企业进行合作研发、共同生产，通过合作来学习先进的研发方法与成果，从而提高企业的研发效率，进一步提高企业的盈利能力而不是一直维持低水平、重复性的产品生产。
企业盈利能力客观公正的评价是企业财务分析的重要内容，是企业利益相关者做出正确决策的重要依据。在对企业进行盈利能力分析的时候，需要注意企业的盈利能力不仅仅反映在盈利的数量上，兼顾企业盈利的可持续性、稳定性和成长性，企业才能长远发展。
[参考文献]
[1]儿童药研发借势破局[N].医药经济报，2018-06-28.
[2]康芝药业：研发创新外延整合多业务板块协同发展[EB/OL].http：//www.zqrb.cn/g，2019.
[3]刘静.供应链质量管理问题研究[J].合作经济与科技，2011（2）.
[4]秦云飞，王惠娟.试论企业集团盈利能力的分析研究[J].企业导报，2011（10）.
[5]李兴.康芝深耕儿童大健康[J].21世纪商业评论，2019（10）.
[6]狄丝萦.注册会计师对关联方交易财务舞弊的审计问题及对策研究——以中审亚太对康芝药业审计为例[D].天津财经大学，2018.
[7]骆莎.康芝药业利用关联交易进行财务舞弊的案例分析[D].江西财经大学，2017.
（责任编辑：张彤彤 董博雯）
