我国企业跨国并购风险及防范
刘羿岑
【摘? 要】随着经济全球化的发展，企业跨国并购的数量越来越多。企业实行有效的跨国并购计划，不仅可以改善产品原有的缺陷，还可以扩大商品市场，增加产品的市场份额。并购企业双方最看重的就是实现双赢的局面，但是在并购的过程中，两国企业之间不可避免地会产生一些矛盾和冲突，并且产生一些企业需要及时防范的并购风险，如战略风险、财务风险、管理风险等。
【Abstract】With the development of economic globalization， the number of cross-border mergers and acquisitions continues to increase. By implementing the effective cross-border mergers and acquisitions program， enterprises can not only improve the original defects of their products， but also expand their commodity markets and increase the market share of their products. The most important thing for both sides of mergers and acquisitions enterprises is to achieve a win-win situation. However， in the process of mergers and acquisitions， some conflicts and contradictions will inevitably arise between the enterprises of the two countries， and some risks in mergers and acquisitions will arise that enterprises need to prevent in time， such as strategic risk， financial risk， management risk， etc.
【关键词】跨国并购;财务风险;管理风险
【Keywords】cross-border mergers and acquisitions; financial risk; management risk
【中图分类号】F271;F125? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻标志码】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章编号】1673-1069（2021）04-0126-02
1 企业跨国并购概述
跨国并购是跨国兼并和跨国收购的总称，是指通过某些渠道和支付手段，将另一国的企业的资产和股份购买下来，从而对其实施经营管理以及完全控制行为。自1995年以来，跨国并购浪潮掀起，2000年进入高潮。其中，很多大型公司实现了成功合并，例如，1997年美国两大飞机制造厂波音和麦道合并、联想公司并购IBM PC部门、宏基的国际化并购案等。跨国并购也可分为横向跨国并购、纵向跨国并购、混合跨国并购。跨国并购的实现，不仅仅能弥补自身的不足，减轻对企业财务状况造成的不良影响，增加市场份额，提高企业的竞争力，还能够实现经济全球化的发展战略和多元化的经验战略。企业可以依靠现有的资源、完善的技术，通过企业跨国合并的方式，开辟一条新的发展道路，打开新的销售市场，同时，促进另一国企业的成长。随着企业跨国并购的发展，欧美国家也相应地完善了其国家关于国际贸易的法律——《反垄断法》，用以保护贸易双方的利益，保证公平竞争，促进两国经济向更好的趋势发展。
2 企业跨国并购风险概述
在经济全球化迅速发展的今天，企业的跨国并购也存在着一些风险以及问题。两国经济合作是在政治和平的情况下进行的，两国的和平是贸易的基础。在贸易合作开始之前，要先了解对方国家的技术、规章制度以及敏感领域等。企业跨国并购不仅涉及政治风险，还有法律风险。法律是支撑一个国家的人民行为规范的框架，跨国并购时，要尊重对方国家的法律，即使与本国法律有很大差异，也依旧不能违法，不能挑战他国的法律底线。同时，在企业并购的融资、支付等环节，有极大可能出现财务风险。面对财务风险，企业需要依靠正规渠道来解决财务资金遇到的瓶颈问题，可以通过寻找正规投资、向银行借款、合理避税等方式，从而降低财务风险。在最后的整合阶段也无法避免出现一定的风险，面对不同的市场，在不同的经济环境下，企业文化、人力资源等方面的整合都会遇到不同的问题。遇到这些问题时，不能因为盲目地实施海外并购计划，而不考虑此计划是否与本企业的发展理念相契合、是否与公司的发展目标相冲突。
3 企业并购的财务风险
企业的财务风险即损失的不确定性。财务风险是时时刻刻都存在的，任何人都无法回避，更无法消除，只能通过技术手段来降低财务风险。在企业并购的各个环节中，都有可能遇到财务风险，例如，筹融资、资金的运用与分配等环节。在并购初期，吉利控股集团可能会因为企业财务管理宏观环境的复杂变化而不能适应，从而造成在经济环境、市场环境、资源环境等方面的资金不合理运用。也可能因为企业内部的财务管理人员的客观认知不足，缺乏风险意识，或者内部人员结构不明、管理不力，导致财务风险的增加。对于企业的并购来说，如果不做好财务规划，就会在双方合并财务关系时出现十分混乱的局面，企业财产更加不能得到合理有效的运用。2010年3月28日，中国浙江吉利控股集团有限公司以18亿美元正式收购沃尔沃100%的股权之后，也可能存在收购成本过高、后续运营资金不足的情况。资金链的断裂，则会使得集团对外融资更加困难，降低了企业的商誉。在收购沃尔沃之际，集团依然保持了原有的经营团队，但是高昂的运营成本和研发费用，大大提高了企业的财务风险，降低了大众对于沃尔沃汽车的期望值和吉利集团的好感度。收购前期成本高，还本付息压力大，收购后期偿债压力大，如果无法做到收支平衡，到期按时还本付息，还可能面临破产的危险。
4 企业并购风险的防范策略
4.1 合理选择并购方式，防范战略风险
企业在选定好目标公司的同时，也要确定好并购方式。并购方式的不同，会导致企业主体所面临的权利与义务都不相同。采用资产并购，吉利控股集团就无需对沃尔沃原本存在的债务承担责任，两家企业依旧保持着独立的关系。而吉利控股集团则选用的是股权并购，以100%的股权控股沃尔沃。股权并购的好处在于可以减少行业的一些特定限制，减少新型企业进入特定行业的壁垒。但是一旦选择了股权合并，企业可能会面临着法律风险，如各种债务、法律纠纷等。对于吉利控股集团来说，收购沃尔沃轿车并不属于新型企业的进入，但是沃尔沃这个汽车品牌来自西方，当其进入中国市场时，存在着不被中国消费者接受的可能性。对此，吉利控股集团在并购前选择目标企业时，就应该充分了解，充分分析目标企业的负债、法律纠纷以及各种潜在的且很可能会爆发的风险。在此基础上，确定好最适合的并购方式，做好最充分的风险防范。
4.2 加强财务风险防范
面对客观存在的财务风险，企业能够做到的就是采取一定的措施，将其影响力降到最低。在收购前期资金不足时，企业可以通过发行股票、债券等方式来筹集资金，也可以通过资本资产定价模型来确定证券组合的风险，购买风险小的短期债券，从而增加短期的企业收益。在交易经营中，由于是跨国贸易，就会遇到汇率风险。企业要选择恰当的合同货币，争取用本国货币作为合同货币，这关系到交易主体是否能够承担汇率风险。吉利控股集团也可以利用沃尔沃轿车在美国市场的优势，增加资金的来源和资金的去向，提高資金在不同货币之间的转换效率，实现筹资多样化和投资多样化，从而达到防范汇率风险的目的。同时，企业也要确定一个最优现金持有量，增强企业资金的流动性，实现利益的最大化，这可以避免手中现金持有量过多、资源浪费，也可避免因为资金短缺而产生的不必要的财务风险。吉利控股集团完成对沃尔沃轿车的收购之后，需要尽量实现经营多样化的目标，通过在全球各地生产、销售，以弥补某些地区出现亏损的状况，这样也可以降低企业运营的风险。实现此目标的前提是做好市场调研，保证这个地区市场对于沃尔沃汽车的需求稳定性。只有企业未来经营收入的流入越稳定，财务风险就会越小，才能降低企业蒙受损失的概率和可能。
4.3 正视文化差异，降低管理风险
中西方的文化差异，是无法避免的问题，这很有可能就会导致企业在管理上面的风险问题。既然无法避免文化差异问题，就需要从其他方面入手降低管理风险。作为母公司的吉利控股集团，应该加强对现金流的管理，保证日常运营的资金充足，提高资金运用的效率。此外，要严格控制沃尔沃汽车的产品质量，保证在改善产品的同时，不破坏产品原有的品牌价值。提高企业内部管理人员的风险意识也是极其重要的，完善有效的风险防范措施，有利于增强产品在市场的活跃度。作为子公司的沃尔沃轿车，要充分发挥原有的资源优势，利用原有的生产、销售渠道，帮助母公司拓宽产品市场，增加市场份额，提高产品竞争力。在与母公司协商好的情况下，维持原有的管理经营模式，降低运营成本，提高管理效率。而对于文化差异上的问题，双方的高层管理人员应加强沟通、理解，以公司利益为先，注重大局，避免冲突，缓和矛盾。
5 结语
吉利集团收购沃尔沃轿车对于美国福特公司来说，可能解决了亏损的一大难题，但是对于我国的吉利集团来说，沃尔沃品牌未必不是一个有价值的品牌，收购时其依然拥有着较好的技术平台和许多市场。沃尔沃的品牌价值在美国可能在某一方面被掩盖，进入中国市场后，吉利集团不仅需要提高产品质量，还要增加品牌价值，让其能够充分地融入中国市场的消费观念，这也是中国品牌走向国际市场、打造国际品牌的一个良好开端。
【参考文献】
【1】章俊杰.中国企业跨国并购分析[J].商业经济，2020（1）：78-79.
【2】杨紫璇.中国企业跨国并购整合研究[D].北京：首都经济贸易大学，2019.
【3】刘超，巩新颖，王泳雁.从企业文化整合的角度分析吉利集团并购沃尔沃[J].商场现代化，2020（15）：25-27.
