| 标题 | 基于搭建企业集团司库视角的集团财资管理探究 |
| 范文 | 周小莉+王珊珊 [摘要]财资管理是企业经营管理体系中的重要内容，是指企业如何充分使财务资产高效使用，确保公司有充足的资金资源来持续经营，从而实现企业的整体财务目标与战略目标。文章从分析中国联合网络通信集团有限公司（以下简称“联通集团”或“集团”）资金管理现状出发，结合财务公司行业特点，提出以财务公司为基础搭建企业集团司库的思路。 [关键词]企业集团；司库财资管理；资金 [DOI]1013939/jcnkizgsc201808163 1联通集团财资管理现状 联通集团于2009年在原中国网通和原中国联通的基础上合并组建而成，在国内31个省（自治区、直辖市）和境外多个国家和地区设有分支机构。 11境内外资金集中管理 第一，境内资金集中管理。为确保资金运转有序、高效，集团采用了以收支两条线管理模式为主、差额缴拨为辅的管理模式。收支两条线管理模式用于集团上市运营主体，即各级公司银行收支账户分设，收入账户资金每日自动清零上划，支出账户资金实行“限额控制、日间透支、日终清算、零余额”的管理模式。对下属存续公司，集团实行“差额缴拨”的手段实施收支两条线管理，根据存续公司月度资金缺口核定额度，存量金额超过额度的进行资金上收，低于额度的进行资金下拨。与公司主业关联性较少的实业子公司日常经营资金自主收支，闲置资金通过银行委贷集中至集团总部。各模式下法人主体之间的资金借贷均按照约定的委贷利率计息。 第二，境外资金集中管理。集团境外分子公司以香港国际公司为主体搭建多币种资金池，各国分公司账户与国际公司建立归集关系，资金通过中银香港和JPMORGAN现金管理系统全部归集至国际公司，支付采用日间透支、日终补平的方式。境内外资金未实现实时融通，仍采用分红等方式调剂。 12现金流预算管理 集团总部每年初针对分公司和子公司设计不同的现金流预算编制模型。分公司方面，根据权责损益预算、投资计划和前一年存量基数得出当年自由现金流预测数据。设立整体现金流收入比目标，在自由现金流核定和资金成本计价上进行约束激励。子公司方面，总部针对建立收入利润率和资本回报率模型核定利润目标，从而发挥资金管理对企业管理的撬动作用。每月执行中，各公司通过资金平台上报计划，总部对各月执行情况进行事中监督、事后分析。 13融资及金融机构关系管理 电信企业的资本性投资占比较大，行业竞争激烈和利润率下降等因素导致企业融资需求较大。目前融资包括境内外银行借款、发行中期票据、企业债、公司债等多种手段。由于集团充分发挥规模效应并具有较高的市场评级，2016年集团综合融资成本率比市场基准利率水平低55bp。集团融资采用统一管理的方式，由總部资金管理部门确定融资规模与方式。金融机构关系管理维护集中在总部，融资合作银行大概8家，存款账户开立银行较为分散，约20家。 2资金管理方面亟待解决的问题 一是资金管理成本高、线条粗。收支两条线管理体系中，各法人主体通过委贷模式发生借贷利息需承担相应的税负并向银行支付委贷手续费；依托于银行账户设立预算透支额度时，银行内部通常需履行较长的审批程序，效率较低，沟通成本高；资金支付结算方面各分子公司未与银行进行谈判，不能享有优惠的结算费用。目前集团的预算管理控制与管理比较粗犷，不能有效支持预算编制、预算管理、预算控制，无法保证预算准确性和执行效果。 二是融资缺乏管理支撑系统。传统融资管理方面，目前集团缺乏专业的债务管理系统，存量的债务管理提取只能通过财务系统导出相应的科目，对债务到期日和利率等要素管理缺乏先进的管理手段，无法实现债务到期预警和融资结构科学匹配。针对产业链融资和融资租赁等新型业务，集团缺乏相应的管理系统。由于资金和融资的集中程度较高，各省公司与子公司与金融机构的谈判能力较弱。 三是缺乏风险管理内容。集团的全面风险由法律风险部归口管理，资金管理方面未建立起包括客户信用风险、交易对手信用风险、利率风险、汇率风险及流动性风险的管理体系，缺乏各类风险主题的分析手段，无法为集团全面管控金融资源提供支持。 3以财务公司为平台建立司库的优势及实施思路 31发挥行业金融属性 财务公司保持与经营相匹配的资金规模和资本结构，具有专业的人才队伍，风险应对和管理能力较高。通过发挥资金集中管理能力，有效整合集团资金资源，发挥资金聚合效应，从而增强资金管理的安全性、流动性、收益性，提高企业集团资金运作能力；通过直接吸收各成员单位存款，免除了原有的利息收入税负。能够进入国内同业市场，可以通过同业拆借、票据再贴现和转贴现、结售汇等方式获取成本更低的资金，为集团整体降低资金成本。 32履行资金管理职能 财务公司被集团赋予资金管理中心职能。承担包括集团银行账户管理、资金基础管理、融资管理和资金预算管理等内容，在下达行政命令推动集团化运作上更为高效便捷，相关人员更为熟悉集团资金性态，具有多年的资金管理经验，是搭建司库体系的有力保障。 33具有信息系统平台优势 财务公司的核心系统能够满足成员单位的存贷款、结算、账户和资金监控、资金预算以及风险管理等各项业务需求，在此基础上能够有效建立集团财资管理所需的大数据库。通过联动外部金融市场和机构的金融信息，形成供集团分析和决策平台。 34司库体系搭建实施思路 联通集团司库体系可在财务公司基础上增加如下职能和系统能力建设。 341加强集团资金集中和预算管理水平 资金集中管理方面，进一步打造境内外双向、多币种资金池，实现境内与境外资金集中管理。通过信息系统实现账户和资金情况的监控、查询、统计等，并通过线上实现资金的申请、审批和处理。 资金预算方面，一方面加强资金与业务系统的关联，实现业务全生命周期现金跟踪，实现现金流与业务的一对一匹配，明确追溯还原责任；另一方面，加强资金计划管理，以业务为基础，实现各成员单位各周期资金计划的编制—审批—调整—预警—分析等。对于现金流预测，建立现金流预测模型，集成其他系统数据与历史数据等，引入智能分析，加强资金变化监控等的管理，提高资金计划准确度。 342完善投融资业务和金融机构关系管理 通过搭建司库信息系统实现集团的投融资线上管理，对各单位的银行贷款、票据融资等业务实现线上计息、到期处理、费用管理、台账等投融资后管理，从而实现对投融资业务的分析和查询等。金融机构关系管理上，应从企业的融资需求、境外业务、各银行关系维护成本和银行的实力、信用评级等方面优化数量，发挥集团规模效应与金融机构进行一揽子服务的谈判，从而促进金融机构提高服务质量。 343建设全面风险管理体系 信用风险方面，搭建客户评级模型、授信额度核定模型与资产分类模型，实现自动化计量，建立起有效的预警、监测、转移和防范机制；利率风险方面，建立完善的数据分析模型，对利率风险进行精细化管理，通过对缺口、久期、情景分析进行计量和持续监控；汇率风险方面，建立风险分析模型，对外汇敞口和敏感性等指标进行计算、分析与监控；流动性风险方面，建立风险计量模型和流动性风险的实时监测，动态分析与静态分析及缺口分析，从而实施有效的限额管理。 参考文献： [1]周宇航建行“禹道”现金管理——为企业司库财资管理提供跟随式专属服务[N].第一经济日报，2017-11-16 [2]张晨亮我国企业营运资金管理研究[J].中国市场，2016（33） |
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