| 标题 | 浅析A证券公司私募产品的孵化 |
| 范文 | 李婉青 [摘 要]当前中国券商市场呈现完全竞争状态，经纪业务竞争不断加剧，越来越多的券商谋求转型，为提高差异化竞争，奠定未来主经纪商业务的客户基础，部分券商开始发展私募工厂，为部分有需求的投资者客户进行量身打造，提供一站式私募服务，即券商通过搭建平台，让“能者居其位”，有投资能力的投资人专注于投资。随着2012年资产托管业务开始对券商开放，2013年新基金法的颁布，私募基金的合法地位被确立，PB业务迎来了发展的春天。文章以A公司为例，通过实例阐述A公司私募产品的孵化流程，探讨证券公司PB业务发展状况。 [关键词]证券公司；PB；孵化 [DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.27.050 1 产品孵化 笔者从C2产品入手，阐述A公司以及整个证券行业PB业务的发展现状。C2的孵化可以分为事前、事中和事后三个阶段。 1.1 事前 当前我国私募基金发展迅速，目前登记成立的私募基金上万家，2015年中旬，私募基金发行产品已经占基金行业的20%～30%，市场潜力巨大，目前在业内一些大型的金融机构占据市场主导地位。 私募基金孵化事前主要是有需求的需求方和能满足需求的供应方相互达成合作的初始阶段，C2产品的基金经理为B老师，B老师是全国比较有号召力的股评家，投资经验丰富，业内有一定名望。B老师所在的机构联系A公司，委托A公司推介其拟发行的“C2产品”。B老师前期参与过的产品最高收益接近50%，业内反响较好，A公司在日常与营业部客户进行维护、沟通、交流工作中了解到，部分客户有购买B老师所参与私募基金产品的需求。 1.2 事中 A公司对C2产品进行了一系列评估，了解到该产品的投资期限、投资范围、投资目标及策略、产品结构、产品风险管理措施、流动性安排等皆符合该部分客户投资需求。经与该部分前期有私募基金购买意向且风险承受能力、金融资产规模与产品适当性相符的客户沟通后，A公司部分客户有参与该产品意向。A公司找寻合适的基金托管人托管该产品，负责基金资金清算核算、交易监控、风险管理等。 C2的整个发行大致分为以下几个流程。 1.2.1 产品设置 产品设计方案制定，包括操作模式，募集周期风险控制、募集规模、封闭期、承销方式、资金投向、退出机制等。该产品通过严格的审核过会后，A公司组织前期意向客户以及其他欲参与该产品且适配性相符的客户参加产品路演。在路演过程中，A公司向客户明确告之该产品的投资期限、投资范围、投资目标及策略、产品结构、产品风险管理措施、流动性安排等，并提示可能产生的最大损失，并且对参会客户进行签到、对会议情况进行了拍照留痕。 1.2.2 分销渠道与募集 私募基金多采取自行发行的方式，A公司也提供了销售服务，在基金开始发行期间参与代销。在产品正式销售前，需经过产品预沟通—产品评级—产品过会等阶段。 产品预沟通：各相关部门就立项表上的产品情况进行全方面深入交流，沟通中一旦发现产品有任何问题，将终止产品的进一步开发。 产品评级：提供产品资料—提出建议评级及理由—发起评级流程—半数以上专业人员审批通过。 产品过会：产品资料整理—相关部门进行审核—提交产品过会全部资料—发起过会申请—上级部门审批。 代销过程中A公司相关部门对C2实行集中统一管理，进行严格的体制设立和运作，最终C2在募集期内成功募集够所需资金。在C2发行期结束后，基金管理人将发行期间募集的资金划入验资账户，由有资格的机构和个人进行验资。 1.2.3 基金运作实施 募集结束之后，C2正式成立，按照产品设置方案，C2进入封闭运行期，公司安排专门的工作人员实时跟踪基金情况。 1.2.4 退出机制 封闭期满后，按照C2设置方案进行分红退出，A公司协助办理退出工作。 1.3 事后 有部门专门负责组织金融产品的存续期管理的相关事务，包括到期提示、存续期间的信息的收集、整理风险监控和报告、应急管理、协调各方关系、及时进行意见反馈、监管部门相关数据的统计和报送。 2 结 论 从以上过程，总结出，私募产品的成功孵化以下条件比较重要。 2.1 合法合规 我国的主经纪商业务目前较为年轻，私募又较为敏感，一不小心就有可能触碰雷区，因此在孵化过程中，合规问题贯穿始终。 PB是证券公司经纪业务的延伸，所以开展的服务类型需要建立在具有相关业务资格的基础上，首先得取得证监会同意或者相应的无异议函，其次未经证监会许可取得基金托管资格的情况下，不得对外宣传可以担任私募基金托管人，并收取托管费用。而私募基金如约定需要资金托管的，需要由基金托管人托管，因此证券公司应当依法取得基金托管业务资格，目前能够同时提供私募基金托管和综合服务的证券公司约15家，当然A公司包括在内。另外对于合作的私募基金公司和客户，都需要进行严格审查，以防基金公司资格不够、专业性较差对投资者造成巨大损失，也要预防为一些客户违法违规提供可乘之机。销售人员也许具备相应基金销售资格。 2.2 营业部功能和定位 目前中国很多证券公司营业部功能定位均不够准确，营业部不仅肩负着开发维护客户的职责，还要承担其他责任，为营业部客户寻找私募基金托管人，并且在转型理财营业部后并没有制定一些创新规则，产品质量不高，销售模式陈旧，由于转型较晚所以带有一定滞后性和盲目性。公司并没有针对PB业务制定相关规则，没有制定系统的发展策略，因此市场很小，并且存在一定的被动性，只是等投资人找上门，然后进行相关工作，并没有主动出击争取市场。 2.3 从业人员素质 基金后期的反响对证券公司的持续性发展有很大影响，因此证券公司专业人员对于基金的评估便显得尤其重要，如果公司从业人员素质整体欠佳，前期对产品的评估不到位，基金的净值表現不够好或者出现其他不良事件，这将在一定程度上影响公司业内声誉和客户的黏着度，并且如果员工在销售过程中没有有效筛选适当的客户群体，专业性不够对产品没有更深的认识的话，后期部分客户表现出不满情绪，大吵大闹将会对公司造成更坏的影响。 2.4 管理制度规范程度 A公司PB业务管理制度相对规范，无论是自下而上还是自上而下都有较为完善的架构，在产品孵化流程中各相关岗位各司其职，权责明确，因此C2从开始的产品设置到最后的封闭期结束退出都进行得非常顺利，A公司连续三年被评为AA级证券公司，这也能从侧面反映出A公司各体制相对完善，层层分明。这也从侧面反映出管理制度的完善将会为公司工作提高效率节省时间，遇到事情能有效解决，在业内创造良好的口碑，为合作方带来较好的体验。 A公司代表的是国内券商PB业务发展的一个水平，即发展处于初始阶段，目前还存在很多不足，未来私募将会是未来中国资本市场的大风口，证券公司要想在PB业务上有所进步，必须从自身内部抓起，明确营业部发展定位，制定完善的管理制度的成熟的体系，提高从业人员的专业性和自身素质，注意合法合规，提升自身服务质量，提高专业能力来吸引越来越多的优秀投资者。 参考文献： [1]王开国.证券经纪业务品种[J].中国证券研究，2011，（6）. [2]王萍.证券经纪业务转型探析[J].云梦学刊，2012，（2）. [3]张丹薇.浅谈我国证券公司内部控制的有效性[J].经济管理，2016，（11）. [4]何德旭，高伟凯，王轶强.中国证券公司考察报告[J].经济学家，2003，（2）. [5]曾伟元.证券经纪业务的经营现状及发展趋势分析[J].经济，2016，（1）. |
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