| 标题 | 关于互联网企业的并购财务风险分析及控制研究的文献综述 |
| 范文 | 韩子雁 摘要：本文对互联网企业并购的相关概念、并购过程中存在的财务风险、风险产生的原因及相对应的风险防范措施等相关文献进行了综述，并提出了个人观点。本文认为，有效的防范互联网企业并购的财务风险需要做出正确的价值评估、科学确定换股比例降低融资支付风险、并购后整合风险控制、引入现代化管理会计体系。 关键词：互联网企业并购;概念;财务风险;防范措施 一、引言 并购是一种重要的投资实现方式，也是目前世界上最为活跃的企业交易和产权变动方式， 它可以使企业在短时间内实现资本扩张，从而增强自身的核心竞争力。近年来，随着经济的迅速发展，越来越多的企业选择并购的方式来进行企业的规模扩张和延伸，但由于我国资本运营起步较晚， 并购在理论、实践、市场环境等方面均不成熟，在并购过程中可能存在着一系列的风险问题，因此，对我国企业并购过程中可能存在的风险问题进行有效防范对策研究，对企业和经济的发展起着非常重要的作用。 二、企业并购财务风险存在的问题 杨玲和叶妮认为对目标企业的价值评估是指对企业所能创造的预计未来现金流量现值的评估，它包含了资金的时间价值和风险价值，故存在不确定性和风险因素。王蕾和曾志霞研究指出企业选择何种方式支付受很多因素影响，目前企业并购主要的支付方式有现金支付、股票支付等。现金支付对并购方而言可以保持现有股东的控制权，现有股权结构不会受到影响但可能需承担高息债务，给企业带来较长时间的现金流转压力。而股权支付虽然不会存在现金流转压力，但会稀释原有股东的所有权。李琦和郭晖认为由于并购往往需要巨额的资金量，如果企业的储备资金不足，企业可以借助融资渠道获得资金。但当融资处置不妥时，就会产生融资风险。互联网行业投资大，失败率高，使得互联网行业呈现出高投资、高风险、高收益的特点。 三、企业并购财务风险出现的原因 徐晨辉认为企业价值目标制定是企业并购发展的根本，科学制定企业发展价值目标能够提升并购后企业的经济利益。而在制定企业价值目标的过程中，由于资金预算不准确和并购投资方案模糊等造成无法全面获悉企业价值目标的具体内容，进而加大了企业并购失败的风险。王浩指出当下市场中企业融资途径的多样性进一步提升了不同企业融资能力的差异，而企业在并购过程中，融资总额过低会稀释主并企业资产，限制企业并购后的发展规模。此外，宏观侧面的经济政策及周期、通货膨胀、利率等变动和微观层面的并购方经营环境、筹资及资金状况等变化的不确定性会诱发并购财务风险的发生。陆孟兰表示在企业并购过程中，企业财务机构和职能的整合方式尚不明确，使得企业在面临机构调整问题时投入更多资金，一定程度上增加了成本，也影响到了企业并购后的经济发展。其次，财务机构集权与分权问题的出现也会使得企业财务管理目标出现差异，提高企业并购风险。 四、企业并购财务风险的防范措施 蒋小萌认为做好产业并购每个行业肯都有其独有的角度，产业并购最终目的都是为了获得协同效应，从而进行产业整合，实现产业价值的提升。因此要做好并购工作，必须始终围绕获取和构建协同效应这一主线。秦米源强调并购前的尽职调查是发现价值、发现问题、规避风险的重要步骤，目标是要确保并购标的真实可靠、没有水分、没有漏洞、没有陷阱，通过并购，能够给并购带来规模经济、市场份额的提高以及多元化经营创造经济效益。葛伟杰，张秋生，张自巧等学者表示企业并购融资应遵循融资成本最小化，保持合理的资本结构和资产的流动性的原则，积极开拓不同的融资渠道，合理确定融资结构使企业未来现金流入与流出想匹配，以免出现资产流动性风险。并选择适当支付方式，有效控制现金流量风险，优化资本结构。 笔者认为企业并购的财务风险是影响并购成功与否的关键因素。并购企业应该采用适当的估值方法，合理确定目标企业的价值;灵活采用呼和支付模式;最重要的是进行财务整合，提高内部经营管理效率，如此使企业并购安全进行。 五、企业并购新的研究方向 由前文对企业并购研究的综述， 我们可以发现经济学界对企业并购的研究大多偏重于对传统意义上的企业并购的分析， 鉴于此， 笔者认为，企业并购理论进一步的研究方向有： （一）企业并购估价方法的创新研究 目前企业并购行为更多着眼于未来， 注重并购行为的战略价值， 而不再仅限于股票市场的炒作或其他短期的战术行为。以贴现现金流法为主的传统估值方法已不能完全解释企业并购的战略价值， 已有学者从期权角度对其定性地进行了解释 （Smith&Triantis， 1996） ， 但还没有从定量的实物期权理论出发给出并购投资估价的具体计算方法， 因此， 应用实物期权理论进行估值方法的创新是一个崭新的研究领域。 （二） 对企业并购的实验研究 企业并购理论体系是庞大的， 涉及到大量的数学模型， 模型的复杂性以及前提假设的不同， 可能会导致不同的结论。模型仅仅是对复杂的现实世界的近似， 不顾条件地盲目使用模型是危险的。因此突破传统模型为求解方便的前提假设， 是十分有必要的。 参考文献： [1]杨玲，叶妮.企业并购财务风险研究一以吉利并购沃尔沃为例[[J].财会通讯，2013，（3）： 120-122 [2]王浩.企业并购财务风险的分析与防范[[J].会计师，2013，（5）： 42-43 [3]王蕾，甘志霞.企业并购财务风险分析及防范[J].财会通讯.2012，（2）147-149 [4]董峰.上市公司縱向并购风险管理效应的实证[[J]统计与决策，2016（11）：157-160 [5]李珊珊，李建.金融危机背景下我国企业并购财务风险的实证研究fil。绿色财会，2012， （09）： 15一17 [6」李晓光，张路坦.基于百度并购91无线案例的互联网企业并购财务风险研究lil.商业会计，2014，17：40-42 [7]王凯，李婉弟.企业并购财务风险的防范与控制「J].中国证券期货.2011（04） [8]阮飞，李明，董纪昌，阮征.我国互联网企业并购的动因、效应及策略研究[fJ].经济问题探索，2011（07）：69-72 [9]陆孟兰.企业海外并购财务风险控制与规避[[J].财会通讯，2010（02） [10]蒋晓萌.浅谈产业并购中应注意的关键因素[J].浙江师范大学学报，2013（03）：44-47 [11]秦米源.并购前的尽职调查与风险防范[[J].广西社会科学，2013（02）：64-67 |
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