| 标题 | 人民币汇率变动对福建省经济增长影响的实证研究 |
| 范文 | 摘 要 进入21世纪以来，人民币汇率一直面临升值的压力。因此福建省开放型经济增长受人民币汇率波动影响情况值得研究，且其重要性日益突显。本文利用乘数效应建立人民币汇率变动对福建省经济增长影响的模型，利用1981年至2011年期间的数据进行实证分析，通过外商直接投资、进出口和汇率变动的数值间接测算人民币汇率变动引起福建省经济增长的变动率。实证结果表明，人民币实际有效汇率变动与福建省经济增长负相关，人民币实际有效汇率上升1%，福建省经济增长率就会下降0.285个百分点。虽然人民币汇率波动对福建省经济增长的负面影响较小，但也不容忽视。 关键词 人民币汇率 进出口 外商直接投资 经济增长 一、引言 作为调节国民经济的重要杠杆之一，汇率对一国的经济发展有着不可忽视的作用。合理的汇率水平和汇率变动能促进一国国民经济稳步协调发展，反之则会对一国的对外贸易、就业及宏观经济稳定性产生重大的冲击。进入21世纪后，人民币汇率一直处于面临升值压力的状态，在美国次贷危机后呼声更是越发高涨。作为海峡西岸经济区主体之一的福建省，因其优良的地理位置和自然资源优势发展迅速，福建省的对外贸易占GDP比重更是呈逐年递增趋势，因此福建省开放型经济增长受人民币汇率波动影响情况值得研究。 国内外学者对于汇率波动的影响尚未形成统一的研究结果。Huang和Malhotra（2005）[1]以部分亚欧国家为样本研究发现，汇率制度对亚洲发展中国家的经济发展有明显的影响而对欧洲发达国家影响不大。Gala（2008）[2]研究发展中国家发现实际汇率贬值能显著推动其经济增长速度。Nishimura 和Hirayama（2013）[3]利用ARDL模型进行研究发现汇率波动对中国的出口存在明显影响但对日本影响不明显。国内研究起步相对较晚。肖杨（2010）[4]研究发现人民币汇率对湖南省进出口存在微弱的负面影响。潘锡泉和郭福春（2012）[5]的研究则显示人民币升值对我国FDI的流入有显著的正向推动作用。赵文军（2014）[6]利用动态面板系统GMM 估计法考察发现我国实际汇率升值对经济增长方式的转变具有负面效应。喻旭兰和邓芳（2016）[7]通过面板数据模型研究发现大陆地区向台湾地区出口受实际汇率变动影响明显。 梳理现有文献发现，目前国内研究单一区域汇率变动对经济增长影响的文献数量不多，主要集中于研究汇率变动对地区进出口或外商直接投资的影响，测算其对GDP影响相对缺乏，针对福建本省的更是少之又少。本文通过人民币汇率波动与福建省经济增长的相关数据进行实证分析，从而研究出汇率波动对福建省经济增长产生的影响，在立题角度上具有一定的新颖性。 二、模型构建与数据说明 （一）数据来源与说明 本文采用1981～2011年的年度数据。数据来源于中国统计年鉴、福建省统计年鉴及中经网统计数据库。因为实际有效汇率指数能反映一国商品和服务的国际市场竞争力，所以本文采用REER来表示汇率变动。说明变量如下：REER为人民币实际有效汇率；Y表示福建省实际地区生产总值，经过福建省CPI调整，单位为元/人民币；X、M、FDI分别表示实际出口、实际进口和实际利用FDI金额，经过美国CPI调整，单位为美元；Y1表示美国实际GDP，经过美国CPI调整，单位为美元。REER和福建省CPI、美国CPI均以2005年为基期。所有变量均取对数形式。 （二）构建模型 在一个开放的四部门经济体系中， 国民收入恒等式可表示为： 将消费函数和进口函数代入整理可得： 其中系数1/（1-b+m） 表示的便是开放经济体系中的凯恩斯乘数， 也称为对外贸易乘数。在外贸乘数的作用下，一国的进出口、投资和政府支出的改变会使国民收入发生成倍的变动。对该式子进行求导数， 则有增量方程表示为： 汇率变动，引起出口、自主性进口和外商直接投资的变动，通过外贸乘数使GDP发生变化。因此根据上式我们可以得到汇率变动△REER对GDP的影响大小： 对上式再进行一些处理，得到： 其中△Y/Y、△FDI/FDI和△X/X分别表示GDP、外商直接投资和出口的增长率，△M0/M表示自主性进口变动与进口之比，FDI/Y、X/Y和M/Y分别为外商直接投资、出口和进口占GDP的比重。[8]（5）式即是后续实证的基础。 三、实证分析 （一）数据的单位根检验 采用ADF检验方法来判断时间序列的平稳性，分别进行单位根检验，结果如表1。可以看出这些序列都是非平稳的，而一阶差分均在5%的显著性通过平稳性检验，因此都是一阶单整I（1）序列。 （二）协整检验 由于这些序列都是一阶单整序列，所以需要检验之间是否存在协整关系。用EG两步法进行协整检验。首先用最小二乘法构建出口、进口和外商直接投资的回归方程。出口回归方程为： 接着进行第二步，对上述方程的残差进行单位根检验。检验结果如表2所示。FDI与REER的协整在1%的显著性水平上通过检验，另外两组在5%的显著性水平上通过检验。因此判定福建省的外商直接投资与人民币实际有效汇率存在长期协整关系，出口与美国实际GDP、人民币实际有效汇率之间存在长期协整关系，进口与福建省实际GDP、人民币实际有效汇率之间存在长期协整关系。 利用误差修正模型可以估计上述变量之间的短期动态关系。将长期均衡关系模型中的各变量以一阶差分形式重新构造，并将长期均衡关系模型中的残差序列作为被解释变量引入，建立误差修正模型如下： （三）外贸乘数和各部分所占比重的计算 外贸乘数1/（1-b+m）的计算需要先求出边际消费倾向b和边际进口倾向m。边际消费倾向b=△C/GDP，边际进口倾向m=△M/GDP。最终消费C、进口额M和地区生产总值GDP等数据采用名义金额，均使用人民币计价的数据。剔除1982年外贸乘数数值（过度偏离正常区间），最终测得1981年至2011年福建省平均边际消费倾向55.3%，平均边际进口倾向20.5%，平均外贸乘数为1.615。1981～2011年FDI占GDP平均比重為5.69%，出口所占比重为25.84%，进口所占比重为17.63%。 （四）实证结论 基于乘数效应所建立的模型，可根据进出口和外商直接投资的变动率及其在GDP中所占比例来间接测算经济增长变动率。由前面的实证分析可知，人民币实际有效汇率与进出口和外商直接投资都为反向关系。REER升值1%，出口、进口和FDI的变动率分别为-0.585%、-0.984%和-3.492%。因此经济增长变动率的具体计算为： 因此可以得出结论：人民币实际有效汇率变动与福建省经济增长负相关。人民币实际有效汇率上升1%，福建省经济增长率就会下降0.285个百分点。人民币汇率对经济增长的影响有限，在小幅度范围内。但这是仅考虑了乘数效应的实证，若是加上反馈效应，福建省经济增长的变动率还会略微减少。 四、相关政策建议 （一）提高企业品牌意识，培养企业自主创新能力 福建省企业目前大多创新能力较弱，自主品牌意识低，且出口商品以技术含量低的初级产品为主。必须发挥政府的正确引导，提高企业的品牌意识，加强自主创新能力的培养。通过产学研合作的人才培养、鼓励技术人才以研究成果作为股份加入企业、鼓励企业高（下转第页）（上接第页）层与高校学者合作建立创业项目等方式，加深企业与技术人才的密切联系，不断研发自有品牌，从而在国际市场竞争中处于主动地位。 （二）积极开拓欧盟、东盟以及非洲市场 福建省进出口贸易主要伙伴国家较为单一，为了建立更为和谐有利的国际贸易条件，可以着力开发一些新兴的进出口市场，例如增加与欧盟、东盟及非洲市场的合作，减少对美国和日本等国进出口的依赖。通过将外贸重心分散至多个国家，避免面临被动受制的情况，同时亦可减少人民币升值所带来的不利影响。 （三）优化利用外资结构，鼓励企业加快“走出去” 加强与国际投资者的合作，通过投资政策引导外国投资者投向高科技产业、新兴技术产业、社会公共事业和绿色环保行业等领域，利用外资推进产业结构优化升级。同时，鼓励企业到境外投资设厂，加快实施“走出去”战略，通过走出国门，开展国际化经营，企业能够拥有更为广阔的原材料市场，开拓更大的海外销售市场，从而建立起海外的生产、销售和服务一体化基地，形成一些有规模的跨国企业。 （作者单位为福建省财政厅） [作者简介：郭美华，女，福建福州人。] 参考文献 [1] Huang H，Malhotra P . Exchange Rate Regimes and Economic Growth：Evidence From Developing Asian and Advanced European Economies[J] . China Economic Quarterly，2005，4（4）：567-568. [2] Gah P . Real Exchange Rate Leveh and Economic Development：Theoretical Analysis and Econometric Evidence[J] . Cambridge Journal of Economics，2008，32（2）：256-258. [3] Nishimura Y，Hirayama K . Does exchange rate volatility deter Japan-China trade？ Evidence from pre-exchange and post-exchange rate reform in China [J] . Japan and the World Economy，2013（25-26）：90-101. [4] 肖楊.人民币汇率对湖南省对外贸易影响的实证分析[J].新财经，2010 （10）：45-48. [5] 潘锡泉，郭福春.升值背景下人民币汇率、FDI与经济增长动态时变效应研究[J].世界经济研究，2012（6）：24-29. [6] 赵文军.实际汇率升值与经济增长方式转变——基于我国省际面板数据的实证研究[J].国际贸易问题，2014 （3）：131-143. [7] 喻旭兰，邓芳.实际汇率变动对海峡两岸贸易影响的实证分析——基于国民经济行业分类标准[J].中南大学学报（社会科学版），2016，22（5）：93-100. [8] 卢万青，陈建梁.人民币汇率变动对我国经济增长影响的实证研究[J].金融研究，2007（2）：26-36. |
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