| 标题 | 借力多层次资本市场拓展集团公司新兴产业融资新渠道 |
| 范文 | 张斌陇 摘 要 目前，我国经济增长进入新常态，集团公司能源化工产业受困于煤炭、石化市场行情持续下行，经营形势日益严峻，加之企业历史负担沉重，加重了集团公司的经营压力，新兴产业尚处于起步阶段，资金紧张、融资渠道狭窄成为制约今后开滦集团公司产业转型升级和新兴产业发展壮大的重要因素。因此，积极研究利用多层次资本市场开辟直接融资渠道迫在眉睫，以便筹集企业长期稳定的发展资金，形成良性的资金循环，促进企业发展壮大。 关键词 资本市场 新兴产业 新渠道 一、研究背景及意义 2012年以来，受宏观经济增速放缓、产能严重过剩及大气污染治理、治煤限煤等政策影响，煤炭市场萎缩，集团公司面临严峻挑战。“十三五”期间，是开滦集团公司转型发展的关键五年，规划投资项目多、资金需求大。但从宏观经济环境和产业发展环境来看，煤炭行业将进入需求增速放缓，过剩产能与库存消化期，环境制约增强，转方式、调结构攻坚期，企业经营效益短期内难以根本性改变。预计在当前及未来一段时间内通过追加投资、内部集资、银行信用贷款、发债等融资方式很难满足集团公司产业转型升级和企业规模扩张的资金需求。因此，积极研究利用资本市场丰富的融资工具拓展融资渠道是必然的选择，借其促进新兴产业做大做强，打造集团公司新的经济增长点。 2013年，全国股份转让系统公司揭牌，新三板由区域性试点转变为面向全国正式运行，为中小企业的发展带来了新的机遇。 二、我国多层次资本市场介绍 我国国内多层次资本市场体系主要由主板、中小板、创业板、新三板及区域股权交易市场构成。 新三板市场发展情况： （一）新三板市场概况 全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，以具有代办股份转让资格的证券公司为核心，为非上市股份有限公司提供规范股份转让服务，主要针对有一定产品、有一定模式，处于发展初期的创新型、成长型中小微型企业。 （二）挂牌及交易情况 截至2015年10月底，新三板挂牌企业共3896家，较2014年年底新增挂牌企业2324家，覆盖19个门类行业，其中挂牌公司多为高新技术企业，代表新兴行业和新型业态的信息传输、软件和信息技术服务企业占比超过21%。已挂牌企业总股本数为2126.26亿股，流通股本为781.82亿股，总市值为17092.4亿元。2015年1～10月合计成交189.13亿股，成交金额共1444.45亿元，成交均价为7.64元/股，平均市盈率为43.61倍。2015年累计完成发行股票1984次，募集资金共计896.3亿元，较2014年全年募集资金数额132.09亿元增长578%。 （三）新三板挂牌的优势 增加企业融资渠道，实现股份转让和增值，完善公司法人治理结构，发现企业真实价值，转板绿色通道，提升企业公众形象和认知程度，挂牌时间快、成本低。 三、探索开滦集团公司新兴产业直接融资新渠道 （一）总体目标和思路 按照“构建集团公司不同业务板块分层次多区域上市发展格局”的总体思路，积极谋划集团公司新兴产业中暂不满足主板和创业板上市要求的创新型、高科技企业先行在新三板挂牌，开辟新兴产业直接融资新渠道，培育企业不断发展壮大，通过新三板转板绿色通道逐步实现在主板和创业板上市，打造集团公司多层次资本市场融资发展新平台。 （二）以电子信息产业为突破口开辟集团公司新兴产业直接融资新渠道 近年来，集团公司加快产业结构调整和转型升级步伐，稳固提升煤炭基础产业，发展接续和替代产业，大力培育战略型新兴产业，积极布局新能源、金融、服务业、装备制造、电子信息等产业。在全面梳理相关业务板块资产状况、盈利能力、经营情况及成长性的基础上，对比新三板上市相关业务规则、行业要求及政策法规，经过梳理比较和严密论证，以电子信息产业为试点，先行实现新三板挂牌并逐步培育其发展壮大，通过转板实现主板和创业板上市，探索新兴产业资本市场直接融资新路径。 （三）新三板助力集团公司新兴产业开辟直接融资新渠道 新三板市场使得创新型中小企业融资渠道不再局限于银行贷款和国家政策补助，更多的社会资金将通過新三板这一渠道投到有发展潜力的中小型企业。因此，新三板市场不仅为集团公司新兴产业提供了融资平台，还能促进中小企业融资的发展。 1.吸引风险投资基金的关注，通过引进战略投资者实现融资。符合条件的企业在新三板挂牌，需经过主办券商、律师事务所和会计师事务所对其改制、尽职调查和审计，企业运营相对比较规范；加之新三板参照上市公司的信息披露制度，风险投资基金投资风险大幅降低，且未来转板上市又为其提供了有效的退出机制。因此，通过新三板挂牌可大大降低融资难度。目前来看，新三板市场已成为风险投资者不可或缺的投资渠道。 2.提高企业估值水平，通过定向增发实现股权融资。集团公司新兴产业符合条件的企业可申请新三板挂牌，通过资本运作提高企业的估值水平，吸引投资者看好企业未来的发展潜力，从而愿意为企业提供资金并分享企业成长所带来的价值。数据显示，2015年1～10月新三板挂牌企业累计募集资金共计896.3亿元，平均发行价格为4.83元/股。如此看来，新三板可为集团公司开辟新的融资渠道，并提高企业的融资效率。 3.提高内部治理水平，利用资本市场丰富的融资工具拓宽融资渠道。集团公司新兴产业符合条件的企业在新三板挂牌后，按照相关监管要求，企业内部治理结构将得到优化，发展后劲更足，可降低投资者投资的选择和辅导成本，因此寻求外部资金更容易获得投资者的青睐。这有利于挂牌企业利用资本市场可转债、公司债、中小企业私募债、优先股等多种融资工具实现融资。 4.提高企业的信用水平，方便获得银行贷款实现融资。集团公司新兴产业尚处于起步阶段，信用风险过高、缺乏合适的抵押物及规范的风控制度使其获得银行贷款比较困难，加之集团公司受市场影响，目前资金紧张、融资比较困难，因此在新三板挂牌后，将增强企业的内控制度，提高企业的信用水平，可使企业无须企业担保便可更迅速、更便捷地获得银行的贷款支持。 四、实施路径 （一）积极研究新三板挂牌相关支持政策 深入了解新三板市场概况、适合挂牌上市行业情况及挂牌上市程序，认真学习和研究新三板挂牌上市相关的监管政策、法律法规及审核条件，并咨询中介机构，研究新三板市场概况、挂牌及交易情况、挂牌上市要求和优势、审核程序等。此外，还要大力搜集新三板挂牌相关财政资金支持政策。 （二）确定拟挂牌上市企业及工作思路 按照“构建集团公司不同业务板块分层次多区域上市发展格局”的思路，在积极推进集团公司整体上市和加紧谋划香港上市的同时，全面梳理其他业务板块资产，对比新三板上市相关业务规则、行业要求及政策法规，经过梳理比较和严密论证，研究确定电子信息产业中符合新三板挂牌上市的企业开展试点，开辟集团公司新兴产业直接融资新渠道的方向。 （三）明确各阶段工作安排 积极组织开展内部初步尽职调查，认真就相关公司历史沿革、公司治理、业务和财务状况及合法合规调查情况进行了分析和研究，结合咨询中介机构意见及新三板挂牌上市了解情况，拟定《新三板挂牌上市可行性分析研究报告》，明确各阶段工作任务目标。 （作者单位为开滦<集团>有限责任公司） |
| 随便看 |
|
科学优质学术资源、百科知识分享平台，免费提供知识科普、生活经验分享、中外学术论文、各类范文、学术文献、教学资料、学术期刊、会议、报纸、杂志、工具书等各类资源检索、在线阅读和软件app下载服务。