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标题	高管的政治关联与公司绩效的关系
范文	彭晨 郑琳琳 李晓彤 摘要：企业是社会经济市场平稳运行的重要组成部分，同时也是社会经济的发展主力。需要我们留意的是，以人大、政协为首的中国特色体制建设是马克思主义在中国的实践，尤其是人民政协理论是中国共产党把马克思列宁主义统一战线理论、政党理论和民治政治理论同中国具体实践相结合的重大理论成果，是对中国人民内部各方面就国家公权配置各方利益，进行协调和商量以最大限度地达成共识这一特殊社会现象的系统而科学的阐述。因此，本文主要研究该种政治关联是否会影响公司绩效以及不同性质的政治关联与公司绩效之间的关系。 关键词：政治关联 人大代表 政协委员 马克思主义中国化 企业绩效 中图分类号：F272.92；F275 文献标识码：A 0 引言 中国的经济发展与时代相匹配，在从计划经济过渡到市场经济的过程中，为了维持社会秩序的稳定，地方和中央政府一直掌握着某些稀缺资源，同时也拥有强大的市场宏观经济调控能力。马克思主义民主政治理论是马克思、恩格斯等为杰出代表的思想家在继承以往民主理论思想遗产的基础上，对国家公权配置各方利益如何做到真正公平合理问题的系统化理性认识的结果。人民政协理论对马克思主义民主政治理论的继承和发展，就是人民政治理论所涉及的主要内容，既坚持了马克思主义民主政治理论的基本精神，体现了其所规定的原则和方向，又结合了中国的具体国情和时代特征有所创新。 “政治关联”的投资与企业生产要素投入有着近似的回报，企业家为了追求最大化的利润往往主动维持这种政治关联，这导致市场经济的不正常发展，企业间的发展也会出现两极分化的现象。此类实例在20世纪的美国和欧洲国家都曾出现过。我国经济发展起步时间较晚，现阶段还未爆发大规模由于此现象而造成的严重后果，但该现象的影响不容小觑。以往在学术界，此话题的研究存在较多的分歧与讨论，基于此背景，本文结合中国上市公司最新数据，探求政治关联与公司绩效之间的关系。 1 文献综述及研究方法 中国人民政治协商会议与人民代表大会是有中国特色的人民参政议政的政治制度，许多政治学家认为，“人大代表”和“政协委员”选举的逻辑不同，由此造成不同的“等级结构”也就可能存在差异。 从研究方法上，本文采用的是Fisman（2001）使用了Suharto Dependeney指数来衡量董事会政治关联。Fan等（2007）使用公司董事长的职位作为衡量政治关联的指标。Faccio（2002）使用虚拟变量法来度量变量，即存在政治关联赋值为1，否则赋值为0；罗党论 等（2009）使用的方法是公司高管人员中的政治高管人数的比例来衡量。在衡量公司经营绩效上，大部分研究都是采用托宾Q或各种财务指标。因此托宾Q也成了虚拟经济与实体经济相联系沟通的桥梁，本文选择托宾Q值作为公司绩效的替代性指标。 既然上文中多次提到企业的政治关联现象在很多国家普遍存在，那么，政治关联与企业绩效之间究竟存在怎样的联系呢？由此本文提出两个理论假设。 假设1：在其他条件都相同的条件下，企业高管有政治关联对公司绩效有着显著的促进作用。具体而言，政治关联影响力指数与公司绩效呈同向变动趋势。 假设2： 在其他条件都相同的条件下，具有现任或曾任人大代表的企业高管对公司绩效产生的影响与具有现任或曾任政协委员对公司绩效产生的影响是不同的。 2 实证研究及结果 根据前文的理论分析和以往学者的研究，本文采用托宾Q来代表企业绩效。1969年，经济学家托宾提出了一个众所周知的系数——“托宾Q”系数。本文采用以下表达式：需要说明的是，股权分置改革相关的管理办法实施后，上市公司流通股与非流通股之间就不存在差异了，即所有股份均为可流通股份，但在销售额有限及销售条件无限方面存在差异。 本文对政治关联这一关键变量的度量方法是，该年末企业高层管理者（包括总经理、董事长和董事会成员）（曾）在行政系统任职时的最高行政级别对其政治的贡献性及影响力进行赋分。回歸模型（4）用来检验假设2： 在其他条件都相同的条件下，具有现任或曾任人大代表的企业高管对公司绩效产生的影响与具有现任或曾任政协委员对公司绩效产生的影响是不同的。具体而言该模型是用来检验企业高管的政治关联中，通过Polindex_PC_loc、Polindex_ PC_cen、Polindex_PP_loc、Polindex_ PP_cen变量的显著性和系数符号，比较它们分别会对公司绩效有什么影响。 以上两个模型的思维逻辑是由整体到部分。首先对整体样本进行回归分析，其次根据企业的所有权性质，将企业分为国有企业和非国有企业两类分别分析，最后分别分析了人大代表和政协委员两类不同的政治关联对企业经营绩效的影响。 以上各模型中，λ表示控制变量的系数向量，Control表示变量中的各控制变量。 2.3实证结果 本研究对面板数据采用固定效应模型进行回归分析，用stata实现，控制了年份和行业两个变量，分别对第三章中的假设进行实证检验。表1给出了政治关联对公司绩效影响的回归结果。 综上，从预测和实际情况的对比分析中可知，就全样本而言，企业高管的政治关联对公司绩效有显著的正向影响，验证了第一条假设。 表2中展示的是2011-2016年企业高管“人大代表”政治关联与企业绩效面板数据分析的结果表明，人大代表类的政治关联，虽然可以为企业带来各种政府资源，但是不能避免的仍然受到政府的一些干预，例如承担一些政策性目标，虽然对具有人大代表类的政治关联的高管进行薪酬激励，可以促使他主动去帮助企业避免政府的干预，但是结果却不一定满意。 与人大代表基于“选区”的“半竞争式”选举体制不同（Chen & Zhong，2002），政協委员的“推选”是基于“界别”而不是“选区”进行的。他们来自一系列的政治党派（比如中国共产党和其他民主党派）、其他的半官方组织（例如妇联），以及一些无党派人士。这几种界别的比例根据历史习惯和政治惯例来协商确定。 因此，在人民代表大会制度和政协委员制度下，政治关联与公司绩效的作用机制存在很大的不同。在制度设计上，人大的地位要比政协略高，入选的制度安排也不尽相同。在很多地方，各级人大的领导同时也是该行政区域的最高领导人（党委书记），而各级政协的主席则往往来自于在党委中排名第三或者第四的副书记。 由于篇幅的限制，政协委员的面板数据回归的结果无显著影响，因此不再一一列举。我们可以发现“政协委员”样本、“中央政协委员”样本、“地方政协委员”样本下，政治关联均对公司绩效无显著影响，这与全国政治协商会议的性质有关，前文中我们提到，政协的主要功能是参政议政与监督，相比较于人民代表及政府官员，政协委员并不能将更多的政治关联转换为对企业经营绩效有帮助的“权力”。在普通的上市公司中，高管参政议政更普遍的方式是参选各级人大代表或政协委员，而这些“代表类”的官员中，“政协委员”所获得的政治权利往往没有行政级别赋予的实质性权力大，同时，受到政府的影响与“人大代表”相比也更为间接，决策时考虑的因素更为单纯。另一方面，因为企业绩效的量化标准在会计角度有很多种分类及侧重点，大致可分为收益性、流动性、安全性、成长性等，托宾Q更多的是对企业成长性绩效的考量，我们有理由相信，这种影响可能在财务性指标的衡量标准上有显著影响。由此验证了假设2。 3 结论与启示 首先，公司政治关联对其经营绩效的影响是正向的，但是该影响在不同所有权性质的公司中存在差异。其次，不同方式形成的政治关联对公司绩效的影响是不同的。在很多政治学家看来，虽然在某些方面人大代表和政协委员有很多共同的特征，但是党和国家在选举人大代表和推选政协委员的逻辑在某种程度上是不同的。本文的研究发现，我国特殊的政治背景导致通过人大代表这种方式建立的政治关联对公司绩效有影响，而通过政协委员这种方式建立的政治关联对公司绩效无显著影响。此外，不管是通过“中央政协委员”形式建立的政治关联还是“地方政协委员”形式建立的政治关联都对公司绩效没有显著的影响。两会期间，人大代表依法行使相关职责，闭会期间人大代表参与地方重大事项决策虽然法律没有明确规定，但是从代表法对人大代表闭会期间的履职规定来分析，闭会期间人大代表参与重大事项决策并不与法律规定相悖。从实际工作上看，各级人代会每年都要讨论、决定一批关系地区经济社会发展的重大事项，这些事项在上会决策前都要有一个广泛征求意见的过程，这些事项的形成实际上已经包含着代表的意见和智慧。闭会期间人大常委会讨论决定重大事项也会广泛听取相关领域人大代表的意见。此外，人民代表大会会期有限，所有的问题都集中在会议期间讨论决定是不现实的，而且人代会也不可能频繁召集。闭会期间有很多事项需要党委和政府决策，一般情况下党委和政府在决策前会通过不同形式听取各方面（包括人大代表）的意见。以上这些做法，各级党委、人大和政府在决策实践中都在不同程度的采用。因此，可以说闭会期间人大代表参与地方重大事项决策有坚实的实践基础。 本文以国内转轨时期的政治经济为背景，运用政府“掠夺之手”和寻租等相关理论，研究了企业高管的政治关联对企业绩效的影响。根据上述研究，可以得到以下几点启示：首先要建立有效的监督体制，实现政府的职能转换；其次要完善干部考核制度，约束政府官员干预行为；三是深化市场经济体制改革，建立良好的外部制度环境；四是深入完善企业内部经营管理机制，建立创新型企业标杆。 参考文献： [1] 陈运森，朱松.政治关系、制度环境与上市公司资本投资[J].财经研究，2009，35（12）：27- 39. [2] 俞红海，徐龙炳，陈百助.终极所有权、制度环境与上市公司债务融资——基于控股股东决策视角的研究[C].第二届（2009）《中国金融评论》国际研讨会，2009. [3] 陈维，吴世农，黄飘飘.政治关联、政府扶持与公司业绩——基于中国上市公司的实证研究[J].经济学家，2015（9）：48- 58. [4] 杜兴强，郭剑花，雷宇.政治联系方式与民营上市公司业绩：“政府干预”抑或“关系”？[J].金融研究， 2009（11）：158- 173. [5] 杜兴强，王丽华.高层管理当局薪酬与上市公司业绩的相关性实证研究[J].会计研究， 2007（1）：58-65. [6] 邓建平，曾勇.政治关联能改善民营企业的经营绩效吗[J].中国工业经济， 2009（2）：98- 108.
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