| 标题 | 多元化战略背景下的企业并购 |
| 范文 | 胡瑶庆 摘要：随着互联网信息技术革命序幕的拉开，我国工业化进程已进入中后期，商业领域旧时代特征的逐渐式微意味着在新时代的背景下，对资源的占有不再预示着财富，而促进更多创新力量的连接才可能有未来。以阿里巴巴、恒大为代表的中国民营企业在新时代的商业坐标体系下已占据重要位置，但手中的存量资源并不能确保它们“江山永固”，只有不断拓展新兴投资领域、创新商业模式和持之以恒的技术开发，才能从根本上突破“拐点”的诅咒。并购，似乎成为了它们在新时代下谋求二次创业的快捷方式。 关键词：多元化 并购 互联网 电商 恒大足球 1.阿里巴巴方面的战略分析 1.1背景分析 1.1.1众网商大兴并购战，阿里巴巴行业地位遭挑战。百度向移动互联网领域大举进军。去年5月，百度宣布以3.7亿美元收购PPS视频业务，并将PPS视频业务与爱奇艺进行合并。这是继2012年优酷合并土豆网之后，中国网络视频行业又一重磅交易。对于百度爱奇艺收购PPS视频来说，其最大优势就在于移动客户端。根据艾瑞咨询的数据显示，PPS在移动端的用户总数已经突破1.5亿，在iPhone以及iPad平台中下载量分别位居第一位和第三位，占据整个移动视频市场的30%。收购PPS后，百度爱奇艺在移动用户基数、用户时长等指标上将稳坐行业第一。2013年8月，百度宣布以18.5亿美元完成收购91无线，91无线将成为百度全资附属公司，并作为独立公司运营。91无线是国内主要的移动应用下载渠道之一，主要从事开发和营运91助手及安卓市场两个在国内领先的智能手机应用分发平台，在2012年通过91无线进行的应用下载就突破了100 亿次。收购91无线也是百度进一步加强在无线互联网领域的最新举措，意在进一步加强百度在移动应用分发方面的入口作用 。 腾讯广伸触角四面出击。继在微信上获得巨大成功之后，腾讯这个即时通讯行业的翘楚并没有停止其多领域扩展的步伐，甚至将触角伸向电商领域。2012年5月腾讯宣布成立腾讯电商控股公司，将旗下C2C领域的拍拍网、B2C领域的“QQ商城”，及由国内大型B2C企业合作组成的“QQ网购”三部分整合归并，以“QQ网购”作为统一域名、品牌和入口。今年3月腾讯又与第二大电商京东达成交易：以2.14亿美元收购京东上市前15%股份，京东将100%收购腾讯B2C平台QQ网购和C2C平台拍拍网，以及易迅网少数股权和购买易迅网剩余股权的权利。这一格局的形成直接挑战阿里巴巴电商行业大佬的地位。继去年9月腾讯斥资4.48亿美元收购搜索引擎搜狗36.5%的股份，并取得了搜狐网站3.5%的股权后，今年以来，腾讯更是先后以1.93亿美元、4亿美元、7.36亿美元分别收购仓储物流公司华南城控9.9%、大众点评网20%、58同城19.9%的股份，腾讯跑马圈地、多领域布局的战略意图昭然若揭。 1.1.2瞄准O2O，阿里巴巴阔步进军电商新时代。O2O即Online To Offline（在线离线/线上到线下），该概念最早源于美国，是指将线下的商务机会与互联网结合，让互联网成为线下交易的前台。为实现线上与线下资源的互动整合，阿里巴巴通过一系列并购组合拳，快速实现战略变身：去年4月，阿里巴巴以5.86亿美元收购微博平台“新浪微博”18%的股份；12月，阿里巴巴对海尔子公司海尔电器进行总额为28.22亿元港币（约合人民币22.13亿元）的投资，包括认购旗下日日顺物流9.9%的股份，认购海尔电器13.16亿港币的可转换债。半年内先后两轮收购高德地图，使其成为阿里系全资子公司 。 今年以来，阿里巴巴上市在即，收购步伐日渐频密。1月联手云锋基金，以约13.27亿港元认购中信21世纪（医疗药品信息服务）配售的44.23亿股股份，约占中信21世纪38.1%的股份。3月斥资6.92亿美元收购香港上市公司银泰商业集团（经营超市和百货）约35%的股份，4月宣布以12.2亿美元购入优酷土豆16.5%的股份，6月除斥资42亿元收购UCWeb移动浏览器66%的股份外，更是与中国邮政集团建立了战略合作关系，意图在在物流、电商、金融、信息安全等领域开展深度合作，为阿里巴巴全面进军物流业铺平道路。截至目前，阿里巴巴集团已经投入超过45亿美元用于收购，加上阿里巴巴原本的商业版图，新一轮收购结束后，阿里系的触角已经延伸至媒体、医疗、文化、金融、网络社区、物流、百货等广泛领域。相比于其他互联网竞争者，阿里巴巴的布局领域更为广泛，并不局限在互联网甚至信息技术领域，而是全面撒网、八方捕捞，一个线下线上、各行业、宽领域关联互动的商业雏形开始跃然纸上。这其后发生的阿里巴巴与恒大足球的联姻虽是意料之外，却在情理之中了。 1.2收益分析 1.2.1恒大足球本身的价值潜力巨大。2010年3月，恒大接手广州足球俱乐部时仅支付了1亿就买断全部股权，仅仅4年3个月时间，恒大俱乐部的价值就翻了24倍。恒大足球俱乐部价值之所以能够有如此惊人的增长幅度，首先是球队成绩出色。在恒大集团接手后，球队第一年就以中甲冠军身份升入中超，并且在中超首个赛季就创造了凯泽斯劳滕神话夺得冠军。继而，恒大还完成了中超三连冠奠定中国足坛霸主地位。更重要的是上赛季亚冠联赛，恒大以摧枯拉朽之势打进亚冠决赛并力压首尔FC夺冠，成为中国首家获得亚冠的俱乐部，并且在年底的世俱杯上和上赛季欧冠冠军拜仁对垒。出色的战绩、大牌内外援的高标准配置直接带动恒大俱乐部经济效益的整体提升，可见，恒大足球后续价值增长潜力巨大。 1.2.2阿里巴巴为上市造势。此次阿里巴巴投资恒大的时间节点恰恰是在2014年世界杯举办前夕，正是全世界球迷最为关注足球产业的时候，而且2014年8月8日已被确认为阿里巴巴的赴美上市日。选择在这个时间节点完成收购恒大俱乐部50%的股份这样一个重磅交易无疑会成为阿里巴巴上市之路上的加分项，对上市后的良性发展带来诸多便利，至少能获得更多政府层面的支持。而且，足球作为一个最能带来轰动效应的产业，也能为阿里巴巴在提升人气和品牌美誉度方面带来积极作用。在这一点上，阿里巴巴是经过周密计算和战略考量的。 2.恒大地产方面的战略分析 2.1背景分析 2009年后，受应对金融危机的刺激政策影响，全国房地产价格一路狂飙，房地产迎来了10年以来的鼎盛期，各项指标无不彰显市场的繁荣兴旺。其后为对冲短期政策的负面效应，房地产市场进入深度调控期，中央到地方的各项调控措施密集出台，无论从前期的“限购令”、“限贷款”令等行政性手段还是后期的加重交易环节税负、增加保障性住房供应、释放农村经营性集体用地、推进利率市场化改革等措施，无不预示着房地产巨大的市场红利开始萎缩。根据国家统计局2013年11月份70个大中城市住宅销售价格变动情况报告显示，当前住宅类房地产呈现出两大特征：一是房价环比涨幅继续收窄；二是房价同比涨幅扩大的势头见缓 。从短期看，2014年房地产市场运行将逐渐趋稳，而未来城市之间房价变动差异将逐步拉大，三四线城市房价将逐步趋于平稳甚至出现下跌，北上广深等一线城市和少数二三线城市房价上涨潜力仍较大。从中长期看，未来整个房地产发展仍将保持增长态势，但从增速上看将逐渐趋缓。可以说，房地产狂飙突进的年代一去不复返了。 2.2收益分析 2.2.1足球俱乐部短期上市无望。许家印曾表示，在接收广州足球之初便确立了要将俱乐部打造上市的目标。虽然恒大足球目前业绩斐然、前景可观，对恒大地产及关联产品的品牌带动作用凸显，但由于前三年“土豪式”的投入（估计累计投入30亿），恒大足球2011年亏损8000万元，2012年亏损2亿，即使在2013年实现8000多万的盈利，但账面累计仍处于亏损状态。事实上，体育产业本身就是一个需要前期资金大量投入的产业，“烧钱”并不是恒大一家的独门心法，欧美各家体育豪门概莫能外，因此对恒大足球的远期投入不可小觑。就恒大足球目前的盈利水平和证监会暂停IPO（直至今年6月才重启）的政策形势而论，短期内实现上市条件并不成熟，这使得恒大通过谋求俱乐部上市从而减轻其投入负担的意图落空。正所谓利可共而不可独，充分发挥恒大足球的筹码作用，寻找“不差钱”并且对恒大战略转型有益的并购者便成为摆在恒大面前的明智选择。这也印证了许家印透露的“此次增资并非临时决定的，而是经过长期规划的，球队将来或在扩股20%增加20名投资者。” 2.2.2谋求互联网领域的深度合作。在互联网产业急速驶入快车道的当口，恒大适时借助足球俱乐部并购事件与互联网巨头阿里巴巴建立联系，并巧妙地将股权作出1：1的均分，让双方探索下一步合作充满了一切可能。正如第一财经日报总编辑秦朔所说，“马云这一步，在体育产业布局上一步到位。许家印这一步，给恒大增添了互联网思维的诸多想象。中国越来越多疆域将被大资本家之间的跨界合作所控制、走向寡头联合垄断时代。”阿里巴巴是否能通过自身优势将恒大带入多元化发展的康庄大道，地产与电商的结合是否能产出甜美的硕果，我们拭目以待。 参考文献： [1]丁祖昱.千亿房企“七匹马”功力角逐[J].房地产导刊2014.3：61 [2]恒大地产集团有限公司2013年度业绩分析报告 [3]陈曦.不务正业的价值[J].商界评论2014：71 |
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