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标题	基于Var的互联网货币市场基金收益分析
范文	邱丹平+薛丹妮+刘思容+朱蓉萱 摘要：本文以余额宝、现金宝、中银活期寶三种不同类型的基金作为例子，采用SPSS与Var模型，根据收益均值和Var值对比找出哪种类型基金收益更好。并在文章最后，分别从利率、金融公司以及基金购买者角度，提出相关建议，以保证互联网货币基金得到健康发展以及消费者权益得到保护。 关键词：互联网货币市场基金 基金收益 收益均值 Var值 中图分类号：F822.2 文献标识码：A 1 互联网货币基金发展的现状及问题 1.1互联网货币市场基金现状 2013年6月13日，余额宝成为我国第一只互联网货币市场基金，随后互联网货币基金呈现井喷。由于互联网货币市场基金操作便捷、投资门槛低、收益高于银行利率、资金流动性强、可实现资金“T+0”变现，有些还兼具理财与消费功能，我国很快掀起互联网货币市场基金的热潮。截至2017年4月底，我国境内共有基金管理公司109家，共有基金4264，份额高达92019.68亿份，净值95308.89亿元。其中，货币货币基金达315个，份额达到45034.38亿份，净值45128.65亿元。目前互联网货币基金主要有如下三种形式：银行发行的基金，比如活期宝、兴业宝；平台公司发行的基金，比如余额宝、京东小金库；传统基金公司发行的基金，比如现金宝、德邦工资宝等。 1.2互联网货币基金发展的问题 第一，利率风险。近年来我国稳步推进利率市场化，这给互联网货币市场基金的收益带来巨大的挑战。由于市场利率水平偏高，货币市场基金才会获得高利差收益。如果利率实现了市场化水平，出现利率波动时，货币基金也将不稳定。第二，流动性风险。目前互联网货币市场基金大多依托第三方支付平台，缺乏与传统金融业相对应的存款准备金制度、存款保险制度以及风险资产拨备制度等的保障，缺乏对短期负债和资金外流有效的应对措施，流动性风险大。第三，投资人非理性投资。盲目购买，高估基金收益预期，缺乏风险意识。第四，基金公司注重自身利益。基金公司为赚取收益，只追求发行规模，而其实每一种基金都有其合适的发行规模，超过那个临界点，基金反而得不到有效的管理。基金发展过快，但基金管理人才配置远不足跟上基金发展规模。第五，管理不完善，运作不规范。我国基金发展过快的过程中还存在管理不完善，运作不规范，法律监管漏洞的方面的问题。从组织结构来看，很多基金中，基金管理人和托管人之间未进行严格的分离，导致基金资产监管不利，投资经营缺乏约束，基金资产得不到有效的运作。 2 模型的建立与求解 2.1模型建立 本文与以往众学者的研究思路相同，采用VaR风险价值模型。VaR是指在一定时期和一定置信水平下，某种金融产品或资产组合的价值可能遭受最大的损失。在数学上可表示为： 2.2模型的求解 2.2.1数据选取 通过天天基金网，选定国内货币市场银行基金中的中银活期宝，平台基金中的余额宝，基金公司中的汇添富现金宝三类基金2016年下半年的收益率作为研究对象。 2.2.2置信度的选取 本文选取J.P.摩根公司所选择的95%的置信区间来计算。 2.2.3收益率正态性的检验 显然基金公司提供的互联网货币基金收益高，风险低，对投资者来说，是三类基金中最佳的选择。当然，投资者在选择基金种类时候，不仅要追求收益，还要加强投资者对风险的认识。除了基金公司强投资者教育工作，普及金融知识，强化风险意识，投资者自己在看重收益的同时，也要看清收益背后的风险，从而作出正确的决策，在通货膨胀的环境下保证资金的增值。 4 本文不足 本文对互联网货币市场基金研究中，还存在着以下两方面不足之处：首先，由于本文样本所选取的收益为过去的数据，所以计算出来的VaR值具有滞后性。其次，基金收益往往受到诸多因素的影响，本文只考虑收益对互联网货币市场基金风险影响，而忽视了其他相关影响因素。 参考文献： [1] 赵舒怡，李敬湘.互联网货币市场基金的发展优势及潜在风险——以余额宝为例[J].时代金融，2015（36）：120- 121. [2] 严圣阳，互联网货币基金隐忧与前景分析[J].中国商贸，2014（8）：75- 77. [3] 程皓，张莹.互联网货币市场基金的创新与监管初探[J].江西师范大学学报（哲学社会科学版），2014（4） ：49- 54. [4] 冯娟娟.互联网金融时代我国货币市场基金发展研究[J].现代金融，2014（3）：23- 25.
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