| 标题 | 我国上市公司财务信用评价指标体系构建初探 |
| 范文 | 杨 涛 张晓峰 陈晶晶 [收稿日期]2008-12-29 [摘 要]目前,由于我国信用制度缺乏,信用体系涣散,在相当程度上制约了中国经济的健康稳定发展。通过对我国目前信用评价指标体系现状的分析,本文引入平衡记分卡原理设计出一个具体的财务信用评价指标体系,便于各种不同的评价方法对企业的财务信用等级进行界定,并通过证券市场投资者的失信惩罚和监管机构惩罚,实现上市公司财务信用的根本好转。 [关键词]财务信用;财务信用评价;定性指标;定量指标 doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.17.021 [中图分类号]F275;F2766[文献标识码]A[文章编号]1673-0194(2009)17-0055-02 随着进一步的经济体制改革与对外开放,我国市场经济体制已经逐步建立,但是作为市场经济发展前提和基础的信用管理体系尚未完全建立,信用制度缺乏,信用体系涣散,在相当程度上制约了中国经济的健康稳定发展,被一些经济学家称为“市场经济的败血症”。企业的财务信用状况更是到了严重的地步。如何解决企业财务信用危机问题,已成为当务之急。笔者提出建立企业财务信用评价指标体系,通过证券市场投资者的失信惩罚和监管机构惩罚,实现上市公司财务信用的根本好转。 一、财务信用以及财务信用评价指标的概念 国内比较普遍的做法是将财务信用的概念分为狭义和广义两种。广义的财务信用是指资本信用、商业信用、管理信用等方面的内容。其中,资本信用又包括投资和筹资两方面的信用,他指企业按公司章程的规定缴纳投资款、按期归还各种借款本息、按公司章程向投资者分配股利;商业信用是指企业在生产经营过程中不生产销售假冒伪劣产品、不进行商业欺诈,按时向购货方供货,按时向销货方支付货款;管理信用是指企业向外提供真实合法的财务会计报告、严格产品服务质量管理、严格执行各项合同和协议、按期足额向国家缴纳各种税费。狭义的财务信用是指企业向外界提供客观、真实、合法、有效的财务会计报告,为财务信息需求者的经营决策提供可靠依据。 笔者比较接受的观点是将上述广义的财务信用作为企业的财务信用。因为企业财务的本质是企业的资金运动及其所体现的经济关系。从上述广义的财务信用的具体内容来看,企业信用实质上就是以承诺偿付为前提的资金运动及其关系,对企业信用的评价就是对企业财务实力以及企业素质的综合评价。总的来说,企业财务信用是企业履约或偿付能力和意愿的体现。 企业财务信用评价指标是反映企业财务信用状况某种特征的专门概念,通常包括定量指标和定性指标两大类,而在企业财务信用评价中,这两类指标则表现为财务指标和非财务指标。财务信用评价指标体系正是基于财务信用评价指标具有不同的层次结构的属性而形成的一个有机整体。 二、国内关于信用评价指标体系研究的现状 夏红方、赵丽萍(1998)根据《企业财务管理通则》,构造企业债券信用评级指标体系(包括15个财务指标),并采用神经网络方法,对江苏省4家企业债券进行评级,结果表明该方法具有较好的可操作性。 李宗怡(2000)对美国银行内部信用评级体系进行了介绍, 阐述了不同级体系设计和评级体系效率之间的关系 周佰成、张伟强、丁志国(2003)从企业基础素质、外部环境支持和未来发展潜力3个方面综合阐述如何评价企业,提出信用评估的较为全面的综合指标体系,系统研究如何对企业进行信用评估。 邹小凡、余君、钱英(2005)在企业信用评估指标体系的选择方面,提出不仅要选择各种财务指标,还要用管理、人才资源、制度建设、历史记录等指标全面考察企业的信用状况,而且还应该将企业放在整个行业甚至整个国民经济中考察其信用状况。 曲艳梅(2006)通过分析上市公司财务信用评价的供给与需求关系,为此设计具体评价指标及评价方法和评价等级,并通过实证分析进行检验证明其科学性。 三、企业财务信用评价指标体系的设计思想 本文在建立财务信用评价指标体系时引入平衡记分卡原理。平衡记分卡最初的理论是对企业绩效评价不能单纯依靠财务指标,而是从多角度即顾客维度、内部业务流程维度、学习与成长维度、财务维度4个方面设立指标体系进行评价。笔者认为财务信用评价指标体系的设计,同样可以借鉴平衡记分卡原理,将影响企业财务信用的几个重要方面设计成几个维度,具体设计思想表现在以下几个方面: 第一,根据平衡记分卡原理,进行企业财务信用评价以客观反映企业财务信用质量等级为总体目标,分别设计定性指标和定量指标的几个维度。定性指标包括:管理素质、公司治理结构、财务管理能力3个方面;定量指标包括:盈利能力、资产管理效率、偿债能力、管理水平、发展前景5个方面。 第二,参照平衡记分卡原理,高水平的平衡记分卡其指标数应稳定在20~25 个之间,但对不同行业、不同的评价系统,也并不局限于此,而是以能够解决问题为出发点。因此,笔者设计的具体评价指标数主要依据其对各个维度影响的重要程度,共选择了27个具体指标。在具体操作时,可结合被评价对象的行业、规模等进行适当调整。 第三,在定性指标和定量指标权重的划分上,一方面考虑到本系统所设计的定性指标是影响定量指标真实性的关键所在,也是直接影响企业财务信用的关键因素;另一方面考虑到定性指标评价受主观因素影响,其权重不易过大,同时借鉴台湾中华信用评价体系的设计思想,突破了国际惯例和国内常规中定性指标权重偏低的做法,将定性指标和定量指标的权重分别设计为50 %。 四、企业财务信用评价指标体系的构建 (一) 定性评价指标 1惫芾硭刂省１静糠种副昃咛迤兰凵鲜泄司管理人员的管理素质,主要从领导者素质、财务经理素质、会计人员素质、职业道德教育几方面进行评价。 2惫司治理结构。对管理当局的权、责、利做出规定与安排的公司治理结构,是会计信息生成的直接内部环境,不恰当的公司治理结构将直接诱发管理当局的舞弊行为,造成企业财务信用的破坏。本部分主要从董事会职能、监事会职能、信息与沟通、公司激励4个方面进行评价。 3辈莆窆芾砟芰ΑＩ鲜泄司财务管理能力的评价主要从内部控制制度建设与执行、内部审计制度建设与执行、会计基础工作的规范程度、财务电算化等几方面进行评价。 (二) 定量评价指标 1庇利能力。是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力。盈利能力评价主要运用销售毛利率、净资产收益率、总资产报酬率、每股收益和主营业务利润率这5个指标进行评价。 2弊什管理效率。是指企业的营运能力。包括的指标是流动资产周转率、总资产周转率以及应收账款周转率 。 3背フ能力。按财务管理学划分,偿债能力指标分为长期偿债能力指标、短期偿债能力指标、负担固定费用指标3类,具体指标包括:资产负债率,反映企业长期偿债能力;流动比率,反映企业短期偿债能力;速动比率,反映企业短期偿债能力;现金比率,反映企业短期偿债能力;利息保障倍数,反映企业负担利息费用的能力。 4惫芾硭平。以往的研究成果通常将其作为定性指标,本文将其量化,用管理费用占总成本比重来表示管理水平的高低。 5狈⒄骨熬啊Ｓ3年主营业务收入增长率和3年资本保值增值率来反映企业的发展前景。其中3年资本保值增值率=本年度期末所有者权益/上年度期末所有者权益。 五、财务信用评价指标体系在信用评价中的应用 我国信用评价发展至今,已经积累了许多有效的评价方法,这些方法包括专家判断法、基于统计判别方法的多变量预测模型、基于人工智能的信用评价模型、基于市场价值的信用评价模型等。财务指标体系的构建在利用这些方法对企业的财务信用等级进行界定时具有重要意义,比如:目前我国实务界通过实证研究发现采用多元因变量Logit模型能更精确、更客观地界定受评企业的财务信用等级,然而,采用这种模型需要构建科学的财务信用指标体系,对财务指标进行正确选择。 因此,企业财务信用评价指标体系的建立,为更好地监督企业财务信用状况提供一个衡量标准,同时为以后的关于财务信用的评价模型的研究构建了一个规范的指标体系。但是要从根本上解决财务信用缺失问题,仅凭财务信用评价指标的建立是不够的,还要相应地采取其他有效措施,如:加大社会诚信教育,建立上市公司财务信用管理体系,加强对社会中介机构监督管理力度等,以保证财务信用评价的良性运行。 主要参考文献 [1] 常丽娟,张俊瑞 辈莆裥庞闷兰塾牍芾硌芯縖M].大连:东北财经大学出版社,2006豹 [2] 曲艳梅鄙鲜泄司财务信用评价指标体系的研究[J].商业研究,2006(6)豹 [3] 张美灵,欧志伟毙庞闷拦览砺塾胧滴 [M].上海:复旦大学出版社,2004豹 [4] 李敏,张美灵,韩家平逼笠敌庞霉芾韀M].上海:复旦大学出版社,2004 |
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