《基于经济增加值（EVA）的L化工公司经营业绩评价》-管理学论文，管理论文-论文范文参考-科学狗论文网

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基于经济增加值（EVA）的L化工公司经营业绩评价

范文

梁姝杨守杰

[摘要] 对企业业绩进行评价是对经营者进行激励和约束的重要方式，是企业投资者进行投资决策的重要依据，而传统的业绩评价指标因其局限性，不能真实的反映企业业绩以及企业为股东所创造的价值。而EVA指标在一定程度上对传统的业绩评价指标进行了改善，在企业间得到推广和应用。文章研究在国资委全面推行经济增加值（EVA）绩效考核的背景下，L化工公司应该怎样结合自身的实际情况，把EVA业绩评价方法融入到自己的企业业绩评价体系当中，提升自身业绩考核的科学性与实用性。

[关键词] EVA；经营业绩评价；会计调整事项；股东财富最大化

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 07. 022

[中图分类号] F234 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2018）07- 0052- 04

1 引言

L化工公司（以下简称L化工）自成立以来一直采用以会计为基础的传统经营业绩评价方法，包括税后净利润、净资产收益率等单纯的财务指标被用来评价企业的经营业绩，但是这些基于历史数据的指标由于其本身的弊端不能客观地反映企业真正的经营业绩，所以要改变企业经营业绩评价的这种现状，就要增加新的评价指标从源头进行引导。而经济增加值（EVA）评价指标克服了会计利润难以正确反映企业的真实经营状况和忽视权益资本成本的缺陷，消除了传统会计利润下引起的“股东资本免费”的认识误区。在国资委全面推行经济增加值（EVA）绩效考核的背景下，L化工应该怎样结合自身的实际情况，把EVA业绩评价方法融入到自己的企业业绩评价体系当中至关重要。

2 经济增加值的相关概念

EVA是指在扣除资本成本（包括债务成本和股本成本）之后剩余的利润，它是所有资本成本被扣除后的剩余收入，本质上是融经济利润、剩余收益与会计调整三元素于一体的新型业绩评价指标。EVA经营业绩评价方法克服了会计利润难以正确反映企业的真实经营状况和忽视权益资本成本的缺陷，消除了传统会计利润下引起的“股东资本免费”的认识误区，能够优化资源配置，把资源用于资本能够实现最大增值获利的地方，从而实现股东财富价值最大化。EVA经营业绩评价方法更多的站在股东的角度，表明一家企业只有在其资本收益超过为获取该收益所投入的全部成本时才能为股东带来价值。国资委是引入和推动EVA在中国企业应用的重要力量，《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》规定EVA的计算公式可表述如下：

EVA=税后净利润-资本成本

=税后净利润-调整后资本×加权平均资本成本

其中计算税后净利润时需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整，以确认企业的真实经营业绩，计算资本成本時也需要对部分会计报表科目进行调整，以纠正企业真实投入资本的扭曲。

3 L化工经营业绩评价体系的现状

3.1 L化工公司简介

L化工公司拥有化工、化肥、化工装备、设计研发等产业板块，是地方国有企业，年产化肥产品230万吨，化工产品720万吨、化工装备年制造能力20万吨以上，产品品类百余种。被中国石化联合会认定为“转方式、调结构”典型企业。2014年以来连续三年被评为“中国化工园区二十强”。

3.2 L化工经营业绩评价现状

L化工在严格遵循国家财务规章制度的前提下，以及在严格遵循科学性、可操作性、成本效益的原则下，并考虑化工类企业的特殊性和自身实际情况的基础上，对指标进行了个性化的调整，增设了能够反映化工企业生产经营特点的评价指标，制定了经营业绩评价指标体系，如表1所示。

从L化工设置的经营业绩评价指标来看，其经营业绩评价方法趋向于传统的业绩评价方法，具有以两个方面的特点：一方面，企业的经营业绩状况主要由盈利能力、资产运营能力、偿债能力、发展能力四个主要评价指标反映，四个主要评价指标囊括18个细分评价指标；另一方面，净资产收益率指标被赋予了较大的权重，体现了保证国有资本保值增值的目标。

L化工所设置的经营业绩评价指标体系以及所应用的业绩评价方法，在一定程度上能够做到评价结果的客观、真实，但传统财务评价模式仍存在一些明显的缺陷：一是会计收益的计算仅仅解释了债务资本的成本，忽略了对权益资本成本的补偿，而权益资本也是企业资本的重要来源，因此不确认和计量权益资本成本，导致企业成本核算不完全、虚增利润，有可能误导投资者做出错误决策；二是会计收益指标难以衡量经营者在研究和开发等方面为企业长远利益所做的贡献，极易导致经营者的短期行为，利用会计收益指标来评估经营者的经营业绩就显得不够客观、准确，激励效应也不明显，不利于企业长期健康发展。

4 基于EVA的L化工经营业绩评价

基于前文的分析，EVA业绩评价方法优于以净资产收益率为核心的传统业绩评价方法，在下文中，本文将对案例企业的EVA业绩评价的诸要素进行确定，得出适用于L化工的EVA计算公式，并应用EVA评价方法对其经营业绩进行评价。

4.1 会计调整项目

结合化工类行业的特性和L化工本身的现实情况，以及在参考国资委综合考虑我国现阶段的经济环境、管理水平与会计政策后制定的EVA会计调整项目后，适合案例企业的税后净利润和资本成本方面的调整事项有：

（1）资产减值准备。为减少管理者利用资产减值准备操纵利润的机会，并纠正对实际投入经营的资本总额和真实现金盈利能力的低估，EVA对资产减值准备金的调整处理是将准备金账户的余额加入到投资总额中，同时将准备金余额的当期变化加入到税后净营业利润。

（2）利息支出。债务资本的利息支出作为债务资本成本的组成部分，不应该从利润中扣除，所以在计算EVA的过程中，需要将税后利息支出，重新加回到会计净利润中去，以免造成重复计算债务成本。

（3）研究开发费用。L化工作为高新技术企业，每年的研究开发支出程度较高，因为研究开发支出对于企业的持续发展和未来成长至关重要，所以根据EVA的调整原则，计算NOPAT时需将其视为资本化支出，并在适当的期限内予以摊销，资本化后分期摊销会优化收益与费用的配比程度，在一定程度上起到减少EVA结果的波动性。

（4）营业外收支。营业外收支是企业偶发性的收入和损失，为避免企业经营管理者利用非经常性收益来操纵盈余，使得EVA值更能真实地反映企业经营业绩，因此EVA计算时不应考虑企业营业外收支因素。

（5）在建工程。為鼓励企业管理者对资金需求大、建设周期长但有利于企业价值提升的新项目进行投资，以及对现有的项目进行更新改造，因此计算EVA的资本占用时要将非经常性净支出的税后数值加入到资本占用中去，如果是净收入则应该从资本占用中扣除。

（6）无息流动负债。在企业的流动负债中，有一部分负债并不是企业主动融资的结果，如应付票据、应付账款、应交税费、预收账款等，这些负债是随着企业正常的生产经营活动产生的，并不需要支付利息，因此也就无须计量资本成本，所以在EVA值核算中，这部分负债应从资本总额中扣除。

（7）递延税项。递延税金形同公司资本，计算EVA时对递延税金的调整是将递延税金的贷方余额加入到投入资本总额中，如果是借方余额则从投资总额中扣除，同时，当期递延税金的变化加回到税后净营业利润中。

根据L化工2014、2015、2016年的财务报表数据，其具体的会计调整情况如表2所示。

4.2 L化工资本成本率

资本成本率是投资者对其所投入的资本所要求的最低回报率，不同行业、不同企业的经营性质和业务情况有所不同，其风险和收益预期也不尽相同，所以资本成本率也应有所区别。但是国资委在考虑到在EVA考核的初期，国有企业的价值管理基础和资产通用性较差，做到准确衡量股权资本成本率的条件还不成熟，也为了降低EVA核算的复杂性，减少新制度推行的阻力，所以国资委将资本成本率统一设定为5.5%，并为保持经营业绩评价的稳定性，明确资本成本率三年不变。L化工作为初步实行EVA业绩评价方法的企业，相比于利于复杂的计量方式追求学术意义上的准确性，帮助管理者树立资本成本理念、形成资本约束纪律更为重要，所以设定L化工的资本成本率为5.5%。

4.3 L化工2014-2016年EVA值

通过确定的会计调整事项和资本成本率，可以得出L化工EVA的计算公式为：

EVA=税后净营业利润-调整后的资本×平均资本成本率

=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项±营业外收支×50%）×（1-25%）-（平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程）

根据财务报表，可按EVA计算公式求得L化工2014-2016年的EVA值，如表3所示。

4.4 L化工EVA值评价分析

根据L化工2014-2016年三年的EVA值，结合有关的财务指标和经营情况，可以看出，EVA值比会计利润指标更真实的反映了企业的实际经营业绩。L化工2014-2016年的税后净营业利润由10 290万元增长至12 300.75万元，保持了相对稳定的业绩水平，并且有持续增长的势头，但按照经济利润要求调整会计事项并考虑了资本成本以后，L化工的EVA值与会计利润差异明显，2014至2016年三年，L化工的EVA值均为负数，说明企业对投资者并没有创造任何价值，反而在损害股东的财富。尽管每年都获得了一定的会计利润，但并不能满足投资者所要求的资本收益，企业在发展过程中未考虑优化资源配置，把资源用于资本能够实现最大增值获利的地方，从而实现股东财富价值最大化。

5 基于EVA的经营业绩评价应用建议

综合前文所述，本文结合研究对象企业的实际情况，对设计EVA计算的诸多要素进行了确定，并通过计算得出了近三年的EVA值，对案例企业的经营业绩进行了初步的分析，下面，本文对L化工在应用EVA进行业绩评价方面提出有关的建议。

5.1 渐进化推行，避免激进论和仓促化

实施EVA的业绩评价方法，需要综合企业的管理的实际情况，先易后难，自上而下，切勿在短时间内采取急性的手段仓促上马。应该在认清自身实际情况的基础上，科学理性地制定EVA实施方案，坚持以易理解和可操作为出发点，统筹时间和进度计划，坚持循序渐进、分阶段实施。

5.2 系统化涉及，避免唯一论和碎片化

EVA不仅仅是一种业绩评价工具，更是一种价值管理系统，所以在EVA实施的过程中，因将其作为一项系统工程进行设计，可以与企业已有的行之有效的其他管理方式相融合，如与全面预算、内部控制、激励制度等相结合，这样才能够将价值创造的理念贯穿于企业的整个经营活动中。

5.3 针对性改进，避免唯外论和机械化

EVA是西方市场的舶来品，我国企业在应用EVA时应在吸收其理念的基础上进行针对性的改革，而不是照搬照套，关键是要抓住EVA的本质，EVA方案的设计要与企业本身的业务性质、发展阶段、战略重点、经营模式等相适应。

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