| 标题 | 资管新规对银行理财业务的影响研究 |
| 范文 | 张鑫 周梦梦 摘要：2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》出台，标志着今后资管行业的发展将更加规范。通过梳理商业银行理财业务的发展进程，分析资管新规对银行理财业务的影响机理，资管产品必须打破刚性兑付，实现净值化管理，并且明确公募与私募产品界限，统一合格投资者标准，同时严格限定非标准化债权投资，禁止期限错配。未来银行理财业务将紧紧依托金融科技，加速理财业务转型升级，实现资管行业的稳健发展。 关键词：资管新规;商业银行;理财业务 中图分类号：F23文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.07.045 1商业银行理财业务的发展进程 2005年以后，随着利率逐渐市场化，银行理财产品多层次发展，本币理财产品发行数量激增。其中包括信贷类及股票类理财产品，2009年信贷类理财产品发行量达到顶峰。随着理财产品的发展壮大，配套监管体系应运而生，并且不断细化，旨在指导理财业务的合规发展。2010年伊始，监管部门紧急叫停银信合作，相继出台针对银信合作的规范性文件，防范信贷风险，约束银行理财业务。 2013年，由于降息降准的环境压力，银行为保证盈利，采取扩大贷款投放、以量补价的措施，致使存贷比不断攀升。由于缺乏对存贷比和资本金等的约束，表外理财业务带动银行理财高速发展。其次，商业银行不良贷款率在2013年后不断攀升，至2016年底接近2%，表外理财由于其缺少拨备管理，可缓解资产质量压力，而备受追捧。 2017年伊始，监管部门相继出台系列政策法规文件，而银行理财是资管新规重中之重的监管对象。2017年，银行理财产品存续余额29.54万亿元，同比增长1.69%，复合增速明显放缓。2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》出台。7月20日，央行、银保监会先后发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》等。这一系列政策的出台，为我国资管行业，特别是占据重要地位的银行理财业务开启了一个崭新的时代。 在对外面临中美贸易摩擦、对内防范重大风险的大环境下，我国的经济运行正面临巨大的风险与挑战。借此契机，切实结合我国金融市场的实际情况，统一监管标准与要求，将更加利于消除金融市场的不稳定性，保障我国金融市场与金融系统的稳健发展。 2资管新规对银行理财业务的影响机理 2.1保本理财消失，实现净值化管理 新规要求，资管产品必须打破刚性兑付，并且至2020年底的过渡期内，银行新发行的保本理财产品必须符合要求，这意味着银行不能再发行保本理财产品。 由于严禁刚性兑付，保本理财或将逐步消失。从银行的角度而言，理财产品的竞争力必然下降，会造成部分的客户流失。所以银行应该未雨绸缪，通过结构性存款、大额存单等方式，保证客户留存率。 新规要求对资产管理产品实行净值化管理，打破原有商业银行预期收益率模式，引导其转变预期收益率模式，并明确公允价值计量原则。为了更加稳妥，监管部门给予了净值化管理更多的缓冲时间。过渡期内，特定资管类产品可继续使用摊余成本计量。 2.2明确公募与私募产品界限，统一合格投资者标准 新规对公募产品和私募产品的资金配置做了详细要求，公募产品不得投资未上市企业股权，私募产品投资应严格遵守合同约定的范围。 除资金配置以外，《资管新规》在信息披露、集中度管理等方面也都对公募产品做了严格的要求。因此未来资管业务如果要有所拓展，有所創新，做到与表内信贷联动等，势必需要通过私募产品渠道。在此背景下，私募产品的要性凸显，高端客户的拓展显得尤为重要。 此前，由于银行资管业务对合格投资者的准入门槛不高，风险和收益相对稳健，而其他类资管产品的准入门槛较高，风险和收益较高，存在监管漏洞。此次《资管新规》统一合格投资者标准，打破了长久以来多部门监管口径不一的难题，有利于进一步消除潜在的套利空间，消除监管差异。 2.3严格限定非标准化债权投资，禁止期限错配 无论通过滚动发行还是垫付资金来实现刚性兑付，金融机构都离不开资金池运作，即用后来者的资金支付前者的收益。在理论上，只要不停吸引新的投资者加入，不断加大资金池的资金量，刚兑模式就能不停运转。由此可见，资金池模式会不停的把退出者的风险转移到后来者的身上，随着资金池越来越大，风险积累得越来越多，最终必将导致系统性风险。因此新规重新界定了标准化债权类资产，且明确除此以外的都为非标准化债券投资。不同产品单独管理、单独建账、单独核算，非标准化债权类资产的终止日不得晚于产品到期日，禁止期限错配，降低资金池模式的可行性。 此外，公募理财可适当投一部分非标，过渡期后，因特殊原因还是在表外的非标可以妥善处理。只有封闭式私募产品才能股权投资，且必须期限匹配。以上一系列措施，都有利于非标资产投资业务能够达到平稳过渡的效果。 3银行理财业务未来发展趋势 3.1竞争格局趋于稳定，强者恒强 长期以来，大型国有银行都是银行资管行业的重要部分，但表外理财业务与总资产的比例较低，远低于股份制银行，且同业理财、非标投资等重点领域的业务开展都相当规范。其次，大型银行规模优势明显，拥有经验丰富的主动管理团队人才，早期就已具备设立资管子公司的资格，故面对资管新规的落地，大型银行受到的冲击较小，且在资管新时代的浪潮中先发优势明显。 股份制银行拥有多年的理财业务基础，一些股份制银行（如招商银行）理财规模与大型银行相当，在产品创新、产品管理、渠道开拓等多方面优势显著。面对资管新规的出台，大部分股份制银行能够灵活调整业务重心，继续发挥发扬自身优势进行错位竞争，以自身不变的特色优势应万变。 理财业务是城商行的重要业务领域，城商行凭借着自身区域优势，为本地区用户群提供多元化的理财需求。2017年末，开展理财业务的城商行就已经有126家，理财产品规模达到4.7万亿元，占城商行总负债的16%，这一比例低于股份制银行（29%），故资管新规对城商行的投资能力有一定的挑战。 3.2金融科技赋能，助力业务转型升级 随着金融监管的日趋严格，银行资管业务正面临着深刻变化，而包括大数据、人工智能在内的金融科技无疑是银行资管业务转型升级、实现弯道超越的催化剂。商业银行依托金融科技，深耕理财业务，对财富管理“精工细作”。例如，拥有世界顶级私人银行业务的招商银行，在国内率先推出“摩羯智投”等人工智能财富管理产品，是将金融科技运用于资管业务的典范。中国银行上线自主研发的人工智能资管平台“中银慧投” ，旨在成为用户的随身智能财富管家。中信银行推出智能投顾产品“信智投”，致力于以智能投顾为突破口，打造业内领先的财富管理特色产品。 未来商业银行将继续拥抱金融科技，运用数据分析、商业智能等金融科技精准销售， 满足客户群多样化的需求，挖掘长尾客户市场，开发上线周期型开放式理财产品、专属理财产品等，不断丰富投资业务种类，推出私人银行综合金融服务体系等。 3.3由资管事业部向子公司模式转型 随着市场经济的发展，各类银行不断摸索理财业务多元化的经营模式。目前，具备成立资管子公司资格的银行共有27家。2009年，工商银行首先创立资产管理部，至2017年，大部分银行，包括国有银行、股份制银行、城商行等都已经成立独立的资管事业部。 随着资管新规的出台，为实现理财第三方托管及资管业务更加专业化，监管部门推出资管子公司的业务模式。在此背景下，各银行纷纷响应政策号召，招商银行、北京银行等上市银行发布公告称拟建立子公司分管资管业务。设立子公司开展资管业务，既有利于提升专业性，又有助于资管业务和银行其他主营业务之间的风险隔离，防止发生系统性风险。具体子公司成立与否，应与托管资质等因素合并考虑。 4结语 备受关注的资管新规正式出台，一石激起千层浪，也标志着资管行业也将更加规范地运行，行业格局的重塑与商业模式的转变，迈入百万亿体量全新时代。随着“大资管”时代的来临，客户需要愈加多样化与层次化，渠道优势显得愈发重要，是资管业务分化的关键。“代客理财”业务定位的回归也充分说明理财业务未来将更加精细化与专业化。在理财产品期限匹配的前提下，要做到长期资金来源（如：私人银行、养老金及保险资金）与长期限投資标的（如：非标投资）的匹配，用于此类客户资源的银行有望脱颖而出。此外，决定资管业务水平的另一关键因素是投资时的主动管理经验。资管新规的出台，引导银行将资管事业部制度转向子公司管理结构。因此，拥有多年主动管理经验及较早成立资管子公司的银行或较早响应政策号召的银行将具备先发优势，收益明显。 参考文献 [1]赵泽涵，李海燕，郭爽.资管新规对商业银行理财业务的影响探析[J].农村金融研究，2018，（07）：36-39. [2]赵倩.资管新规对银行理财业务的影响[J].金融经济，2018，（14）：75-76. |
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