| 标题 | 结构性产品在国际金融衍生品市场上的作用研究 |
| 范文 | 摘要：近年来，随着我国市场经济的发展，对我国金融市场的发展提出了更高的要求。在新的时代背景下，结构性产品逐渐地被引入到我国市场中。本文依据结构性产品在我国的发展情况进行分析，对结构性产品在国际金融衍生品市场上的作用展开探讨，期待能够与众学者进行讨论。 关键词：结构性产品;金融衍生品市场;作用 引言：结构性产品是于20世纪70年代逐渐发展起来的一种由固定收益证券和衍生合约相结合的一种金融产品，作为一种新式的金融工具，能够在一定程度内为金融产品的发行者和投资者有效的降低风险，将风险的收益进行平均分布。结构性产品在经过多年市场的调整、创新和发展的过程中，已经得到了极大的发展，呈现出多样化和丰富化的发展现状。 一、结构性产品的定义 在结构性产品的不断发展的过程中，人们逐渐地完善了结构性产品的定义，将其定义为可以固定不变的收益与可以自主选择的金融产品进行结合，以此来获的利益的金融产品。其主要是要利用不同的金融产品与基础金融衍生品进行融合，产生可以获取稳定、固定的金融产品，将投资者的收益进行强化。在微利时代，结构性产品的发展呈现出多样化的发展趋势，就我国目前结构性产品的发展方向而言，主要有以下几种模式，分别是结构性产品与利率相结合、结构性产品与汇率相比对以及结构性产品与股票和个人信用度地融合。此外，越来越多的不符合金融产品要求的混合型金融产品进入到了我国的金融市场中，促使其与一些新型的资产种类进行挂钩，让我国的金融市场中结构性产品变得更加的丰富和多样。而这种丰富化和多样化的发展，让结构性产品在我国的发展具有了新的定义，可以将其定义为固定收入的证券和具有风险的金融产品的结合。这种结合方式让投资者的收益随着金融产品价格的变化或增或减。 二、结构性产品的发展 结构性产品在发展的过程中经历了传统型产品和现代型产品两个阶段。从结构性产品的整个发展历程而言，其主要是在美国市场中开始发展的，普遍认为结构性产品的发展标志是1986年 8月美国所罗门公司发行的S&P500（数连动次级债券SPIN），后经由美国多家不同公司的发展和完善于90年代，银行开始推出结构性存单，以此作为市场的主角，让结构性产品获得了更大的发展，之后这种投资的方式因为与欧洲人的投资观念较为契合，令其在欧洲得到了极大的发展。 20世纪90年代之后，结构性产品开始向亚洲市场发展，日本、新加坡、韩国以及我国的台湾地区先后的将其引入到本地区的金融市场中进行发展，其中结构性产品在我国台湾地区获得的发展速度是较快的，在一定的时间内取得了较为可观的发展成就。结构性产品在亚洲市场中进行发展时取得了较大的发展，虽然主要以零售市场为主，但是其具体的发展结构却要比结构性产品在欧洲的发展更为丰富、多样和复杂。据保守估计，仅在2002年至2003年一年的时间内，法国兴业私人银行（亚太地区）管理的资产就已经增加了25%，其中有30%至40%的投资来源于结构性产品。 我国香港地区的结构性产品也逐渐地将结构性产品引入了地区金融市场的发展过程中，仅在2004至 2005年一年时间内，结构性产品的发行量就达到30亿美元，结构性产品仅有65个，后至2005年 8月新增的机构行产品达到70个，其中零售市场的股票联动产品得到了迅速发展并一跃成为股票衍生市场的重要组成部分，其中内地在香港联动股票发行公司前十的排名中占有三个，分别是中国石油、中国移动以及中国人寿。 三、结构性产品在国际金融衍生品市场上的作用 结构性产品是国际金融衍生品市场上的重要组成部分，对国际金融衍生品市场的发展具有一定的促进作用，让国际金融衍生品市场能够获得更加科学、合理以及多样化的发展。 1.??? 完备金融衍生产品市场 结构性产品的产生能够在一定程度上将金融衍生品市场进行完备，让投资人可以对不同的投资工具进行组合，以此来获得较高的报酬，降低有价证券的风险。结构性产品具有一定的复杂性和灵活性，这种形式的金融产品能够让投资人在未来可能发生的经济状态中获得更加稳定的利益，创造出更加灵活的报酬形态。对于资本市场的完备而言，结构性产品的灵活性能够为其的完备起到极其重要的作用。以股票联动为例，在现代结构性产品中，让股价的变动参与比例的设计，在实际的金融市场中，股票联动债券可以在一定的范围内进行变化。 2.??? 降低金融衍生品市场的风险 结构性产品的优势在于其具有一定的复杂性和灵活性，正是由于这种设计特点，让其能够在发展的过程中形成较为丰富和多样化的报酬形态，也真是因此才能将更多具有不同投资喜好的投资者引入到结构性产品的投资中，提升了国际金融衍生品市场的风险分散和各种的配置功能。 2.1? 降低发行者在嵌入的衍生合约方面的风险 在市场经济不断发展的过程中，结构性产品逐渐地由传统型结构型逐渐地向现代型结构产品发展。在具体的表现形式方面，传统型结构性产品中，发行者需要承担部分期权中的风险。比如在赎回债券中，发行者一旦购卖了买权，就需要承担一定的股票价格风险，而这种风险在现代型结构性产品中，通过将发行者与与所嵌入的的期权部分风险相隔离，来降低这种风险，而这种保护是通过利用套期保值的方式实现的。在实际的操作过程中，发行者通过和银行或对应的衍生品交易市场进行交易，将结构性产品中的期权部分对冲掉，锁定融资的资本。由此以来，发行者唯一需要承担的风险仅剩下在衍生品交易过程中中的违约风险。 2.2? 降低了投资者在市场和信用方面的风险 在现代型结构性产品的交易過程中，对结构性产品发行者的信用等级的要求较高，不同于传统型结构性产品的发行。现代结构性产品在发布的过程中具有两种较为显著的风险规避方式。首先，在信用风险方面。现代型结构性产品的发行者都仅限于在高信用等级者之间。在国际金融市场中，结构性产品发行者的信用等级都在AA级以上，最低的要求都是在A级及A级以上，但是在传统型的机构性产品中并没有对发行者的信用有所要求。其次，在履约责任的归属上，现代型结构性产品提供了一种更为便利的管理机制，考虑到产品发行人的信用等级，将履约责任都归属到发行人这一边。从整体上而言，现代型结构性产品的这种设计机制和交易机制，不仅体现的是投资者的管理意愿，也能够体现出衍生品教育和工具中所表明的逻辑。 3.??? 影响基础资产市场和期权市场 结构性产品能够对市场造成一定程度上的影响，不仅可以对市场中现有的产品进行分解、组合、对金融市场的个组成部分也会形成一定程度上的冲击，比如债券市场。期权市场等。就目前结构性产品的发展而言，采用套期保值的方式增加衍生品市场的交易不仅可以增加衍生品市场的流动性，还能够从一定程度上降低资产市场价格的波动性，而这些还需要进一步采用大量的实证进一步的检验。 总结： 随着金融市场的不断发展，现代型的结构性产品将会在国际金融衍生品市场中发挥出越来越重要的作用，有效的降低衍生品市场中投资风险，进一步的确保发行者和投资者的利益，降低其中所含的风险。同时，在丰富化和多样化的结构性产品的作用下，金融衍生品市场向着更加完备化发展，不断地创新人们未来的报酬形态。 参考文献： [1]?? 徐千惠.结构性产品在国际金融衍生品市场上的发展及其启示[J].商场现代化，2018，（4）：116-117. [2]?? 张秀青.国际期货与期权市场发展新趋势及对我国的启示[J].全球化，2018，（7）：50-61，112. [3]?? 黄玮，左嘉伟，李浩正，等.互联网金融类企业股票挂钩型结构性金融产品设计[J].管理学家，2020，（5）：89-90.] [4]?? 叶文辉，王贤杨.资管新规下结构性存款快速发展存在的问题与监管研究[J].海南金融，2018，（10）：32-38. 作者简介： 张雅，（1992.7--），湖北，女，汉，高级经理，学士。 |
| 随便看 |
|
科学优质学术资源、百科知识分享平台，免费提供知识科普、生活经验分享、中外学术论文、各类范文、学术文献、教学资料、学术期刊、会议、报纸、杂志、工具书等各类资源检索、在线阅读和软件app下载服务。