标题 | 浅谈金融危机对中国保险业的影响及应对策略 |
范文 | 在席卷全球的金融危机中,美国保险业因承保了数额巨大的高风险的次級抵押贷款保险、次级债券担保保险,且在资本市场购买了大量的次级债券,成为此次金融危机形成的一个重要推波助澜者,并因此在金融危机中遭受重创。国际保险业巨头——美国保险集团(AIG)甚至频临破产,美联储不得不斥资850亿美元接管了AIG,以避免其陷于破产。由此产生的蝴蝶效应,使正处在快速发展阶段和加大开放力度的中国保险业受到了一定的冲击和不利影响。 一、金融危机对保险业影响的背景 (一)以AIG财务危机为例 1.金融危机的演变 2008年3月,美国第五大投资银行贝尔斯登因濒临破产被摩根大通收购,同年9月,全美最大的两家住房抵押贷款融资机构“房利美”和“房地美”由政府接管,美国第四大投资银行雷曼兄弟申请破产,拥有94年历史的美林公司也在压力下匆忙把自己卖给了美国银行;2008年9月16日,美国政府宣布紧急接管AIG,美联储注资850亿美元,以避免其陷于破产。至此,本轮金融危机在横扫投行、商业银行等金融机构的同时,也终于波及了保险行业。 2.AIG濒临破产发生财务危机的主要原因分析: 1)资产管理业务出现问题是发生财务危机的直接原因。造成AIG财务危机的一大源头是复杂的金融衍生品,直接推手则是流动性危机。公开信息显示,AIG的主体—保险业务相对正常,真正的危机来自于一系列信用违约交换等金融衍生品交易,以及流动性缺乏导致的额外信贷成本。 2)抵押贷款证券化和信用违约掉期是发生财务危机的导火索。此前,AIG在多份财报中指出,公司业绩亏损主要是因为住宅抵押贷款支持债券的市场价格下跌、信用违约上升以及资本市场疲弱。特别是旗下的AIGFP(AIG金融产品公司)出售的信用违约掉期合约产品(Credit Default Swap,CDS)给公司带来了巨额亏损。 3)AIG作为保险公司却过多的涉足房地产金融市场也是诱因之一。AIG全面涉足了房地产金融的各个领域,一旦房地产价格下滑,按揭贷款违约率上升,房地产资金链断裂的风险会迅速蔓延到其他相关领域,导致损失呈几何级数增长。 4)美国政府对金融机构的监管缺位是引发财务危机的系统性风险。与其他总部在美国的金融机构(例如投资银行、商业借贷公司)的类似子公司相比,美国政府对总部位于伦敦的AIGFP监管力度更松。同时,AIGFP进行的CDS等衍生品交易是不受金融监管的,OTS对AIGFP只进行了“有针对性地审查”,并未仔细审查。 (二)在金融危机中保险业扮演的角色分析 从AIG的财务危机案例中,可以看出保险业在金融危机形成利益关系链中扮演了多重角色: 1.保险公司作为金融市场的重要资金供给者和投资者,购买了大量的次级抵押债券,是次级债券的重要投资者之一。 2.保险公司作为传统的抵押贷款保险提供者,在放贷机构放松贷款条件的前提下,仍向信用程度和收入水平较低的贷款者提供按揭贷款保险,更加增强了放贷机构的信心。 3.保险公司作为重要的信用担保机构无视潜在的巨大风险,为次级债券提供保险,主要包括单一风险保险和信用违约掉期(CDS),从而在ABS和CDO等次级债衍生品华丽的包装上又贴上了“安全”的标志,这不仅大幅提高了次级债券的信用等级,而且大大增强了投资者的信心。 二、金融危机对我国保险业的影响 虽然从一定程度上讲,我国保险市场对外开放程度较低,全球金融危机对中国保险业的影响相对有限,但在美国金融市场持续动荡和金融危机迅速向全球蔓延的大环境下,我国的保险业也受到以下几个方面的影响: (一)潜在消费者对保险业的市场信心下降 由于保险产品的特殊性,消费者对保险业或保险公司的信心对保险业发展具有至关重要的意义。在此次危机中,AIG遭受重创,瑞士再保险公司、荷兰全球人寿保险集团(AEGON)、英国英杰华(Aviva)等世界知名保险公司也都遭受了不同程度的损失。美国保险业集体受创,许多公司甚至陷入危机,这无疑给国内潜在的保险产品消费者造成了“保险公司不保险”的印象,并进一步打击公众对保险业的市场信心。 (二)增加保险业特别是寿险的利率风险 为了稳定国内金融市场,央行宣布从2008年9月16日和25日起降低一年期人民币贷款基准利率和调低除工、农、中、建、交、邮政储蓄银行外,其他存款类金融机构人民币存款准备金率。这是我国从2004年-2008年首次同时下调“双率”。为减少金融危机对我国金融市场的影响,央行随后又在一个季度内四次下调存贷款利率。而作为保险公司,尤其是寿险公司主要风险之一的“利率风险”,在2007年利率上调和2008年下半年之后利率下调的情况下,必然直面利率风险甚至利差损的问题。 (三)导致我国保险业境内外投资收益下滑 因金融危机导致全球股市持续低迷,我国保险业投资收益和各保险公司净利润大幅下降。虽然我国保险公司直接持有次级债券和破产或陷入危机的金融机构的股票和债券等相对有限,但还是受到一定影响。同时,由于我国的部分金融机构通过QDII或其他形式参与境外金融资产投资,一旦所投资的境外金融资产发生风险,不仅直接影响参与投资的境内金融机构,还间接影响参股或购买这些境内金融机构及其资产的保险公司。 (四)导致保险业务增长放缓 美国、西欧、日本等国家经济的衰退或停滞影响了我国的外贸出口和外商投资,造成人民币的升值,我国的出口贸易减少;金融危机影响我国金融业的盈利能力和安全性;受金融危机影响,我国开始放松货币政策,降低利率和存款准备金率,由此加剧我国经济和金融环境的不确定性。由于保险需求与经济和金融市场环境息息相关,此次金融危机对我国的经济和金融环境带来了一定程度上的消极影响和不确定性因素,从而影响我国保险业的增长速度放缓。 三、我国保险业应对金融危机的策略 金融危机不仅给发达国家的保险业带来惨痛的教训,也给我国保险业改革发展带来深刻的启示。面对危机,中国保险业所要做的是从中总结经验,吸取教训,采取有效措施防范和化解金融风险,防止灾难的再次发生。 (一)理性经营,重在“保障” 我国保险业稳健经营可从以下几方面着手:以健康的风险文化和理念为前提,树立起贯穿全员和全过程的全面风险管理理念,培育自上而下的风险管理氛围;采取定性和定量相结合的方式,运用风险量化模型和量化指标,合理地评估风险;完善公司治理机制,建立全方位、全过程的风险管理组织架构;健全科学、严密的风险内部控制制度;防范保险业所面临的风险,还要构筑金融风险传播的防火墙,既要防止保险风险向其他金融领域传递,影响国家金融稳定和安全,又要避免和降低其他金融领域的风险对保险业发展造成的影响。 (二)应专注保险主业,混业经营需谨慎 现今,全球范围内金融市场自由化程度越来越高,各国金融混业经营趋势也愈演愈烈。中国保险业的发展是在我国处于并将长期处于社会主义初级阶段的基本国情之下,应坚持走中国特色社会主义的发展道路,我国各保险集团(公司)特别是在安邦保险、天安保险被托管后更要注意现阶段仍需专注保险主业,大力推动保险专业化经营,加强保险从业人员专业知识培训和能力提升,毕竟保险业复苏时间还太短,对我国保险经营的规律认识还不够,相关从业人员缺乏经验,还不是盲目扩张到其他产业的时候。 (三)应培育负责有效的信用评级机构 当前,我国信用评级机构尚处于发展初级阶段,还比较弱小、稚嫩。随着无担保公司债和各类金融衍生产品的逐步发展,信用评级机构在我国资本市场的地位将日益显著,在平衡金融市场和控制金融风险方面将发挥不可替代的作用。因此,应该建立健全恰当的激励机制和并且营造适当的竞争环境,促使信用评级机构真正做到对投资者负责,有效预警系统性风险,成为金融市场风控定价和风险控制的核心部门。 (四)应建立健全保险监管措施,防范风险转移和转嫁 随着保险业的快速发展,保险业在整个金融体系中的作用也将进一步提高,对金融市场和金融稳定的影响也越来越大。目前,我国保险业存在着偿付能力不足风险、运营风险、诚信风险、投资风险等。尤其投资风险对整个金融市场的影响和冲击必须密切 关注,加强防范。要进一步加强风险预警和风险控制,在提高国际化程度的过程中应以保障行业安全和稳定为前提。 四、结论 金融是整个国民经济的命脉,金融体系的稳定和效率对国家的繁荣与昌盛至关重要,保险业作为关乎國计民生的金融行业,国家及相关监管部门有必要对其进行较为严格而密切的监管,对市场加以正确的引导和规范,以保证其稳健发展,维护社会经济的稳定与安全。 综上所述,我国保险业应当充分认识对外开放、投资渠道拓宽的机遇和挑战,创新和多元化的利与弊,在做好风险防控、保障市场稳定的根本前提下,继续稳步推进保险业的改革与发展,要善于捕捉和把握机遇,努力变不利因素为有利因素,化危为机,使保险行业科学发展的内生机制更加健全,保险监管防范风险的制度体系更加完善,实现保险业发展的新突破,不断增强保险业可持续发展的能力。 参考文献 [1]唐金成,李美华.《重大疫情、经济金融危机与保险业的应对研究》,《西南金融》,2020,(12). [2]吴定富.《金融危机下的中国保险业:监管与发展》,《中国金融》,2009,(09). [3]孙祁祥,郑伟,肖志光.《保险业与美国金融危机:角色及反思》,《保险研究》,2008,(11). [4]杨钧,刘亮,尹应凯.《金融风暴对中国保险业的影响及启示》,《东岳论丛》,2009(4). [5]马惠谨.《金融危机对保险业的影响及启示》,《吉林工程技术师范学院学报》,2009(7). 作者简介:周瑶,女,河北蠡县人,天津财经大学在职研究生在读,主修金融专业。 |
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