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人民币国际化进程中的法律问题探析

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摘要得益于中国经济的飞速发展，伴随着以美元为中心的国际货币体系的衰退，金融危机与欧债危机下的人民币始终保持坚挺的姿态，在实现区域化这一目标后，正积极迈向国际化。然而在经济全球化的今天，人民币国际化尚存在很多法律问题，具体可划分为国际化前、国际化中和国际化后三个阶段，每阶段问题各不相同。本文以国际化进程中的法律问题为研究主线，为人民币国际化的尽早实现，建言献策。

關键词人民币国际化货币主权结算法律问题

作者简介：汤学文，中国政法大学研究生院研究生，研究方向：国际经济法。

中图分类号：D922.28 文献标识码：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2017.08.181

一、人民币国际化的概述

如果说1997年的东南亚金融危机中，中国以坚挺的人民币政策展现了负责任的大国形象，那么2007年美国次贷危机下的中国，人民币俨然成为了维护国际货币体系稳定和国际经济发展的强大支柱。当前，蝴蝶效应下的全球早已不再是单独的个体。金融危机冲击下，其巨大的破坏力犹如一把达摩克里斯之剑，时刻悬挂在人们心头，国际上呼吁制约美元霸权，构建全新、公平、合理的国际货币体系的呼声愈发强烈。

人民币国际化是中国政府强化货币主权，中国经济发展突破美元霸权桎梏的有效措施，是迈向经济强国的必由之路。然而随着人民币国际化的不断推进，各种问题蜂拥而来，尤以法律问题最为突出。

人民币国际化进程中究竟存在哪些法律问题，可以做出何种分类，其层次性如何？是中国货币管理者们无法回避必须直面的问题，更是我们每个人都应该去思考探究的问题。

二、人民币国际化的实现条件

一国货币想要突破区域限制成为国际货币，有如下参照标准：一是货币发行规模及有效流通区域；二是发行国货币的综合政策；三是发行国货币操作管理制度；四是发行国综合国力。

国际货币基金组织（IMF）将国际货币定义为：在国际贸易汇兑中占较大比重，并能够担负起计价核算与货币储备等基本职能的一国现行流通货币。

综合看来，人民币国际化应当达到如下相关因素：一是能够在国际贸易中无需兑换的直接流通；二是稳健的货币政策与坚挺的币值；三是货币国在国际贸易占较大比重。

三、人民币国际化的发展进程

人民币国际化的发展并非是一蹴而就的，主要进程请见下表：

四、人民币国际化面临的法律问题

为了更好的探讨人民币国际化的法律问题，可将国际化进程中的人民币法律问题分为三个阶段：国际化前、国际化中和国际化后的法律问题。下文重点针对三个阶段展现出来的有关法律问题进行归纳探析。

（一）人民币国际化前相关问题

人民币国际化实质就是作为一种泛全球化的通用货币，人民币能够实现自由汇兑延伸。人民币国际化前这一阶段，资本项目管理制度作为货币操控手段，是推行人民币国际化的制度基础。如果说资本项目管理制度是人民币国际化的制度基础，那么汇率制度问题则是顺利实现人民币国际化的良方。然而现阶段，这两项制度都不同程度的存在各种问题：

1.资本项目管理制度与人民币对外发展匹配度不足

主权货币国际化的实现，国际市场是试金石。能否为国际市场接受实现自由流通汇兑，不仅是人民币国际化的第一步，更是中国作为货币宗主国，自身经济软实力的体现。然而一切高度的实现，都无法脱离现有的基础制度支撑，以当前国际市场各类主体接受的基本条件和资格来看，我国的资本项目管理制度，对内规制有余，对外则显得多少力不从心。

在各国财经媒体的高歌吹捧下，尽管2016年人民币就被纳入SDR计值货币篮子，然而仅限于纸面上的实力，其实质意义并不大。须知SDR仅是IMF会员国的一种基础资产记账单位，远非直接用于国际结算支付的通用币种。即便会员国试图使用SDR，仍需将SDR再打包换算成货币国自身货币篮子中的流通货币，而后才能具备大区域范围内的自由流通。然而纵观现阶段人民币的使用情况，自由流通率尚且不足，更遑论与之后续配套的资本项目管理制度了。所以即便进入SDR货币篮子，价值却不大。

此外，在人民币国际化的进程中，实现自由兑换和流通使用仅是基础性要求，更进一步的降低汇兑流通成本才是国际化的关键。诚如美国经济学家保罗·克鲁格曼推崇那般：国际货币的诞生，必然是该通用货币，在流通使用过程中，能够实现趋于为零的损耗成本。所以货币汇兑流通成本越低，国际化就越容易实现。反观现阶段人民币依旧居高不下的持有交易成本，不仅在美元等传统货币低汇兑成本的传统统治下毫无优势可言，一意孤行的资本项目管理制度，也是实现国际化的一道难以逾越的障碍。有鉴于此，必须大力革新我国货币资本项目管理制度，提升在国际货币体系中的核心竞争力，促进自身货币话语权的实现。

2.汇率制度问题与人民币国际化不适应

作为国际货币的基础要求，就是能够强有力的担负起价值尺度机能，成为稳定各国货币存储和架构世界货币汇率定值标准的核心标尺。然而现下尚需参考美元来衡量自身货币价值的人民币，如何能说服其他使用国摒弃通用的美元，选择人民币呢？汇率问题无法解决，人民币国际化进程必然受阻。

外汇市场作为市场的表征之一，有其自身的调整属性，过分的管理干预与放任自流式的任意发展，均不利于均衡汇率的自发形成。汇率均衡化是当前乃至今后货币国际化对应资本项目开放的必然前提。即便我国正尝试实行开放的资本项目管理制度，但假使偏离均衡水平的汇率拖带下，资本项目的进一步开放反而会引发恶果，诱发国际游资的大涨大落，进出不受规制，波及我国宏观经济的稳定发展。对此，我国必须实现灵活的汇率操控，着眼于市场供求关系，敢于应对风险波动的冲击，那么便会迎来跨境资金流动调节器一般的汇率价值回馈。从而实现对外缓解经济冲击，对内维护资本项目开放条件，促进经济平稳运行。因此，想要实现人民币国际化，必须直面当前汇率制度问题。

3.国内金融市场与人民币国际化不相符

人民币想要实现国际化，最为坚实的基础就是发达的国内金融市场。货币所属国如果金融市场不发达，在巨额跨境资本流动的不断冲击下，货币国金融根基必然摇摇欲坠，不仅波及货币政策的持续稳定性，想要实现国际化也是天方夜谭。所以人民币国际化必须直面国内不算发达的金融市场。进一步解析金融市场的限制，可以划分为：市场内部结构限制、外部经营行为限制和监督管理限制。与之对应，在实现国际化的进程中，作为配套的金融市场，就需取消妨碍市场效率的内部结构限制和外部经营行为限制。

现阶段，尽管早已步入市场经济，强调市场这一“无形的手”，但仍有大量弊病在影响着内部市场结构限制与经营行为限制的取消。具体包括我国境内外金融业准入规制、混业经营模式的立法限制、国债流通的限制性规定以及金融产品冗长繁杂审批操作等等。想要实现人民币国际化对应的国内金融市场，我们必须取消妨碍市场效率的限制。

（二）人民币国际化中相关问题

不同于国际化前的法律问题，人民币国际化中的法律问题不解决，就会付出很大代价。

1. 货币清算体系与债务纠纷规则的构建迫在眉睫

其实人民币国际化中的法律问题并不复杂，主要有以下几点：清算汇兑问题、债务纠纷解决机制和风险防控手段等。当前，我国人民币国际化的基本策略是借助于清算汇兑方式，通过国际货币代理行机制，加之资金划拨机制，进而实现操控跨境贸易的结算流通和承接转换。然而现阶段的货币清算体系尚不完善，尽管人民币还没有实现国际化，但相关制度的构建必须先于国际化实现之前着手展开，只有这样，才能保证人民币国际化的顺利进行。

人民币国际化过程中，必然会在国际间流通使用，进行交易与往来。但凡涉及贸易，必然会存在纠纷。纠纷的发生会源于许多小的事件与冲突。然而，如纠纷双方之间债权债务因以人民币计价、支付而引发冲突，则是最为基础的弊病之一。但是这一弊病并非纠纷双方问题，而是自身债务纠纷规则不健全的所带来的。那么如何构建起行之有效的人民币国际货币债务纠纷规则，进而有力的解决货币汇兑纠纷，不仅是国际货币市场对中国经济操控着的考验，更是对人民币调控操纵力的考验。

2.人民币国际化的风险防范机制亟待建设

正如当年中国“入世”之处的争论一样，在利弊交汇的全球经济化浪潮下，中国经济发展必然是在风险中求发展。人民币国际化会带来巨大财富，也蕴含着巨大风险。所以必须始终将风险防控贯穿于人民币国际化建设的始终。

保罗·克鲁格曼针对货币政策的风险，提出了极富考究价值的三元悖论原理，他认为一国货币政策的独立性、汇率的稳定性与资本项目的开放性是相互矛盾，无法并存的，理論上，三个因素最大保有量仅能同时达到两个。经济体如果试图采用开放的资本项目，则会面临在放弃独立的货币政策和放弃汇率稳定二者之间的抉择。香港为了汇率稳定，放弃了货币政策的独立；新加坡则放弃了稳定的汇率，得以保有独立的货币政策。由此可见，货币政策并非理论上的学说，而是基于现实的论证。

人民币国际化进程中，同样逃不开这一法则。人民币国际化的实现，不仅需要开放的资本项目管理制度还要求浮动汇率制度的有效实行。而这必然为我国汇率操控带来巨大风险隐患，同时宏观经济管理也将遭受巨大冲击，届时我国整个货币体系都将遭受冲击。因此，必须直面人民币国际化进程中的巨大风险隐患。

（三）人民币国际化后相关问题

人民币国际化后同样将面临诸多问题，主要表现如下：

1.人民币操作漏洞诱发不当货币行为

人民币自身的操作漏洞，也是引发不当货币行为的原因之一。国际化后，人民币即便不断自身法规政策，仍然无法无一遗漏的面对各国货币政策，自身的操作漏洞，导致其他国家得以借汇率操纵和汇率低估等不当货币行为，实现贸易利益转化，从而损害我国利益，这一问题将是国际化后人民币面临的主要问题。

如果说人民币国际化前，我国能采取同样的方法“以其人之道，还治其人之身”，那么人民币国际化后，出于责任和标尺角度考量，针对不当货币行为操作条件，我们反而失去了还施彼身的反制方法。

2.不当货币行为概述

在国际货币的发展史上，他国对国际货币国主要借助汇率操纵和汇率偏差实现不当货币行为，实现自身货币汇兑利益。

以《IMF协定》I、《对会员国政策双边监督的决议》和《双边和多边监督的决议》等政策为基准，可以窥测到，汇率操纵本质是指IMF会员国实施的，致力于通过影响汇率水平，谋求汇率低估偏差，来攫取自身净出口量增大的行为。而汇率偏差指货币国汇率偏离货币合理水平，无法有效反映货币客观价值的现象。

汇率偏差和汇率操纵的核心区别在于，汇率偏差无需汇率操纵的影响汇率这一行为基础要件，从货币学角度来阐述，即无需具备借助影响国际收支有效操控或谋求较之其他会员国公平竞争之外的差异优势，仅需探寻偏差所在，进而认定存在汇率偏差的行为。国际宗主国之外的国家之所以试图从事不当货币行为，根本目的就在于谋求不当的贸易利润，挣取出口额的同时进而削减进口额。

不当的货币行为下，不当货币行为国出口的商品必然在国际市场借助外币的外衣，以低廉的价格呈现在世人面前，极易获取不正当的出口竞争优势，人为的抬高进口外国产品本币价格的同时，降低他国在进口市场上的竞争力。此长彼消，长期以往，不当货币行为必然能够产生具有不当竞争优势的贸易效果。

在我国的实现人民币国际化后，必须密切关注不当货币行为可能带来和诱发的各种问题，完善自身法律法规政策的同时，不断谋求发展，推陈出新，实现人民币国际化的有序发展和平稳运行。

五、结语

得益于经济的腾飞，人民币已经得到了国际社会越来越广泛的关注。与此同时，美元货币体系的萎靡与IMF 改革更是为人民币国际化提供了良好的契机。人民币也逐渐突破区域化，向着国际化迈进。但我们必须清醒的认识到实现国际化这一道路的崎岖性，以及将要面临的诸多法律风险。更要不断善外汇管理和金融监管法律制度、健全离岸金融市场法律制度，充分发挥离岸金融市场的作用，积极参与地区和国际的货币合作，签订双边和多边的货币协定，扩大人民币的流通范围并加快其进程。相信在法律风险锤炼下的人民币，能够以更加自信的姿态，迈向国际化。

注释：

The International Financial System and Outlook for Asian Currency Collaboration，The Journal ofFinance，2003.58.

韩龙.实现人民币国际化的法律障碍透视.苏州大学学报（哲学社会科学版）.2015（4）.

See Paul R. Krugman， Vehicle Currencies and the Structure of International Exchange， NBER Working Papers 0333， National Bureau of Economic Research， Inc.1979.24.

See Takatoshi Ito， The Internationalization of the RMB： Opportunities and Pitfalls， Council on Foreign Relations， November 2011.12.

在我国，债券市场和衍生品市场是分割的。金融债券的发行由人民银行把关，非金融企业债券由发改委、证监会分别管辖。在交易層面，银行间市场和交易所市场平行运行。与此类似的是，金融衍生品审批隶属于中国人民银行和证监会两个部门，交易的场所分别是银行间市场和交易所。

财政部、中国人民银行2013年1月发布的《储蓄国债（电子式）管理办法》第2条就明确规定该国债不可流通。

See IMF， Modernizing the Legal Framework for Surveillance― An Integrated Surveillance Decision， Annex， June 26， 2012.26.

韩龙.汇率偏差并不构成法律上的出口补贴.河北法学.2013（1）.

参考文献：

[1]李稻葵.人民币国际化道路研究.北京：科学出版社.2013.

[2]张明.新一轮量化宽松政策的冲击与应对.中国金融.2012（19）.

[3]杨小军.当前国际货币体系新特征与人民币国际化.上海金融.2008（11）.

[4]于中琴.试论人民币走向国际化的必要条件.当代经济研究.2012（11）.

[5]韩龙.美元崛起历程及对人民币国际化的启示.国际金融研究.2012（10）.

[6]张明.新一轮量化宽松政策的冲击与应对.中国金融.2012（19）.

[7]李小加.关于人民币国际化的六个问题.财经网.2010-09-22 .

[8]Time to loosen the criteria for joining the euro.Financial Times，2008-12-17.

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