| 标题 | 上汽集团对外投资效益分析 |
| 范文 | 荆祥 摘要：对外投资是企业发展的重要过程，是对企业闲置资金的良好运用，是开辟产品市场的重要步骤，也是企业战略转型的需要。然而，对外投资的风险也是不容忽视的挑战。通过分析上汽集团对外投资的过程，可以学习上市公司对外投资的成功经验，规避企业投资风险。 关键词：上汽集团? 上市公司? 对外投资? 风险规避 一、上汽集团基本情况 上汽集团，全称为上海汽车股份有限公司，是国内A股市场最大的汽车上市公司，主要的业务包括整车的研发、生产和销售，零部件等相关业务，正积极推进新能源汽车、互联网汽车的商业化，并开展智能驾驶等技术研究和产业化探索，不断在产业大数据和人工智能领域积极布局。 上汽在发展过程中通过不断对外投资的方式来整合市场资源，开辟新市场，扩大销售规模，时刻保持市场领先地位。 二、对外投资基本情况 本文借助上海汽车股份有限公司2013-2017年年报对外投资的数据，对这五年上汽的对外投资中重大事件进行整合分析。 （一）2013年对外投资情况 2013年在国际市场上，上汽在泰国投资注册上海正大有限公司，注册资本为249400万泰铢，约合人民币49880万元。在国内市场上，华域汽车的子公司江森座椅与 CRH Automotive GmbH 签订《股权转让协议》，江森座椅以美元70000000 元受让 CRH Automotive GmbH 持有的江森自控昆山100%的股权。2013年江森自控昆山的营业收入为41137.06万元，占上汽集团营业总收入的0.07%，净利润和经营活动现金流量都为负值，反映该子公司的盈利能力不强。 （二）2014年对外投资情况 2014年上汽集团的子公司延锋汽车饰件系统有限公司对持股50%的延锋印度增资至93%，拥有了对延锋印度的绝对控制权，并纳入集团合并报表。报表中显示，2014年营业收入为404.18万元，虽然仅占集团总营业收入很小的一部分，但是对集团的收入有贡献。但净利润为-310万元，这反映出延锋印度的经营成本偏高，需要在扩大销售的同时进行生产技术的改良，并处理闲置资产，以降低成本。 （三）2015年对外投资情况 2015年，公司子公司上汽财务收购 General Motors Financial Company Inc.持有的上汽通用金融5%的股权，从而公司间接持有了上汽通用金融55%的股权。安吉零部件物流原系安吉物流与 CEVA LOGISTICS HOLDINGS B.V.（“CEVA”）共同出资设立的中外合资企业，双方持股比例均为50%，安吉零部件物流原为安吉物流之合营企业。公司的子公司华域汽车与 Johnson Controls Inc.（“美国江森自控”）开展全球汽车内饰业务重组，设立了延锋汽车内饰系统有限公司，华域持有该公司70%的股权。本集团以货币资金美元3500万元新设成立上汽国际印尼公司，该公司注册资本为1.18亿美元。 从上海通用金融和安吉零部件物流的财报上看，2015年企业营业收入为1，071318.46万元，占集团营业收入的1.62%;净利润为196203.95万元，占集团利润的4.9%。说明这两个公司的经营情况较好，盈利能力强，能为集团带来一定的贡献，但是企业的经营活动现金流量为-373656.70万元，说明这两家企业的日常经营活动会受到影响。 （四）2016年对外投资情况 2016年集团持续扩大对外投资，累计持有上海申沃客车有限公司80.5%的股权、上海依维柯红岩商用车有限公司53.92%的股权、环球租赁有限公司51%的股权、北京江森内饰件51%股权以及全额收购跃进业务 其中北京江森内饰件营业收入和净利润均为正数，对集团有一定的贡献。但其余四家营业收入占集团总营业收入比例较低，且净利润为负数，说明这四家营业成本较高，盈利能力不强，应该加大生产技术的创新，找到更适合的方法降低成本，提高净利润。 （五）2017年对外投资基本情况 2017年上汽对外投资主要是中海庭和上海捷能汽车技术有限公司。中海庭是2017年12月31日收购的，所以在2017年报告期内还未纳入合并报表。而上海捷能汽车有限公司在报告期内未产生营业收入，净利润也呈负数，上汽集团应该多加关注，帮助其在合并后尽快走上正轨，进行生产、扩大销售、获取收入和利润。 三、对外投资总体分析 （一）投资性资产结构变化，总体金额增加但增幅下降 由上可知，上汽的投资性资产是作为补充性资产。在近五年内长幅较缓，在2015年开始增幅下降。这是受到整体市场环境发展不佳的影响，加上汽车限购、环境保护等政策的影响，上汽的成本增加，盈利空间压缩，企业更多的重心放在扩大市场需求上。 （二）对外投资收益率增长幅度大起大落 2013-2015年上汽投资收益率较高，分别为44.7%、65.2%、65.9%，明显呈增长趋势。但2016的投资收益率为41.3%，较前一年大幅下降，这是因为2016年上汽一共收购了5家公司，但所投资企业盈利能力不强，总体净利润为负，投资收益低。2017年一共收购合并两家公司。但其中一家由于收购时间较晚，未能在当年产生收益。另一家则在报告期内未产生营业收入，净利润为负，导致企业总体投资收益大幅下降。 四、对外投资效益良好的原因分析 （一）符合企业发展战略的要求 企业对外投资活动一定是以企业发展战略为基础进行，企业的发展战略指导对外投资活动。上汽在近几年的投资中，比如在泰国、印度等国家注册新公司，或者建立新的工厂，都是建立在自身有完善的技术基础上。上汽也会在和自己产业相关的其他行业中也会采用收购或者并购的方法进行投资，增强自身的技术水平，从而增强市场竞争力，获得长远发展。 （二）对外投资具有多样性 在进行对外投资时，需要合理投资结构，保持良好的对外投资的流动性。上海汽车股份有限公司的对外投资涉及到多个产业。有助于分散风险，获得更多的投资收益。 （三）注重对外投资的后续管理 企业對外投资后，要不断的关注后续项目或者公司的进展和经营情况。上汽在对外投资完成后都由集团指派人员进行指导工作，并且由集团管理发布日常决策。上汽在近几年的对外投资中，有很多企业，如上海正大（泰国）有限公司在投资的当年净利润为负数，反映了其盈利能力不强，但是通过后续增强对其管理力度，使得上海正大（泰国）能够获得利润，为集团做贡献。 （四）及时化解对外不良投资的不利影响 汽车行业整体市场增速变缓，加上宏观经济不确定性风险依然存在，在“防风险、去杠杆”的大背景下，企业对外投资会受到直接的影响。在进行风险规避时，上汽2013年处置了对延锋伟世通11%的持股比例，获得处置资产收益，通过对外投资，能够分散经济压力，分散了经营风险，达到了风险规避的目的。 企业对外投资效益的高低与收购、合并的公司经营业绩息息相关。企业应该重视对收购公司的管理和制度建设，为集团发展做出贡献。 参考文献： [1]朱叶梅.上市公司对外投资内部控制的对策探究[J].财经界（学术版）.2017（7）：65-66. [2]王付钦.BBD集团公司的对外投资内部控制制度的探讨[D].西安：西北大学. [3]阮世达.EVA 在国有企业项目投资评价中的运用[J].财经界（学术版）.2009（3）：20-22. [4]蒋冠宏.企业异质性和对外直接投资——基于中国企业的检验证据[J].金融研究.2015（12）：81-96. （作者单位：天津科技大学） |
| 随便看 |
|
科学优质学术资源、百科知识分享平台，免费提供知识科普、生活经验分享、中外学术论文、各类范文、学术文献、教学资料、学术期刊、会议、报纸、杂志、工具书等各类资源检索、在线阅读和软件app下载服务。