| 标题 | 消费金融对城镇居民消费行为影响的实证分析 |
| 范文 | 赵冉冉 摘要：在当前我国消费不足的情况下，本文着重研究消费金融对我国城镇居民消费行为的影响。首先，从理论角度说明消费金融对我国城镇居民消费行为的影响机制，然后，利用消费相关的时间序列数据对此进行实证检验。结果发现：支付工具的多样化、消费信贷的发展、风险管理工具的增加以及资产投资收入的提高等消费金融发展对于提高城镇居民消费支出水平均具有促进作用，最后针对此结论提出了促进我国消费金融发展的相关政策建议。 关键词：消费金融；消费信贷；消费行为；消费结构 中图分类号：F592 文献标识码：A 文章编号：1005-913X（2014）11-0134-02 随着出口带动经济增长的时代渐渐过去，我国渐渐转向以刺激消费、加大投资拉动内需的经济增长战略，2013年我国GDP增长7.7%，其中消费贡献率为50.0%，由此看出消费是经济增长的主要动力，因此如何拉动居民消费就成为我国经济增长的当务之急。随着消费行为理论的发展，我们发现影响居民消费行为的因素不再仅仅局限于居民收入，而是与消费相关的诸多因素有关，例如经济环境、信贷政策、预防心理、消费文化、资产配置等。 然而上述诸多因素的具体表现形式很多都属于广义消费金融的范畴，狭义的消费金融主要指消费信贷，广义的消费金融指与消费有关的金融问题，即在给定的金融环境下，消费者利用各种可获取的金融服务方式来最大程度地满足自身消费需求。根据Tufano（ 2009） 对消费金融的界定，我们把消费金融的范畴归纳为下面四个方面：第一是支付工具，主要指为消费者提供消费服务便利的各种非现金支付手段，如票据、银行卡、网上银行、支付宝等；第二是风险管理工具，主要指在未来不确定情况下能为消费者提供一定保障的金融服务，如人寿保险和财产保险等；第三是消费信贷，主要指能满足消费者进行提前消费的金融服务，如贷款等；第四是储蓄和投资，主要指能使闲置资金进行保值增值的各种理财投资渠道。本文以下内容将通过理论和实证来分析消费金融对于我国城镇居民消费行为的影响机制和影响效果，并针对消费金融的发展提出相关政策建议。 一、消费金融影响城镇居民消费行为变动的理论机制 根据本文广义消费金融的界定，消费金融的范畴主要包括支付工具、风险管理工具、消费信贷、储蓄和投资，那么消费金融对于居民消费行为的影响也主要表现在这四个层面。 首先，支付工具的创新为消费者提供了多样化的支付途径，使得消费者的消费行为更加简单、方便、快捷。例如银行卡支付，过去人们需要凭借存折到银行取现，然后进行消费，而如今消费者可以直接使用银行卡在各种场所进行消费。而且随着电子商务平台的发展，网银、支付宝等工具跨越时间和空间的限制，使得客户足不出户就可以购买到各种商品和服务，大大提高了消费者的支付效率，并且会无形中带来更多更新的消费需求。 其次，风险管理工具可以为居民提供一定的经济保障，一定程度上消减居民对未来风险的担忧和顾虑，从而对居民的消费信心起到稳定和加强的作用。例如，在面临意外疾病所带来的大额医疗费用支出时，如果居民在此之前已经购买了相关的医疗保险，那么他就不用为此而突然大幅降低当期消费支出甚至削减未来一段时期的消费支出。 再次，消费信贷即通过负债的形式向消费者提供融资，可以满足消费者在资金不足条件下的消费需求，从而增强了消费者的购买能力和支付能力，对于提高消费水平具有较强的推动作用。特别是自1999年以来，国家明确提出扩大内需战略以后，我国商业银行不仅加大了消费信贷投放力度，同时投放范围也从住房贷款、汽车贷款拓展至耐用品消费贷款、教育助学贷款、旅游贷款等多项产品。因此，消费信贷的发展促进了消费需求的扩张。 最后，储蓄和投资是居民保值增值的理财渠道，这里的投资主要指居民的资产投资。在一定的收入水平下，居民的储蓄越多，其消费将会相应减少。而利率即代表储蓄的收益率，一般情况下，利率越高，储蓄增加消费减少。但自1996年以来我国商业银行支付的存款利率日益降低，但储蓄率却反增不降，从1996年的40.3%至今突破了50%。其原因之一就在于我国目前住房、医保、养老等体系都很不完善，而居民未来又面临较多的大额刚性支出，所以很多家庭都会为买房、买车、医疗、教育、养老等消费活动进行存储，这就导致了虽然近年来我国存款利率不断下降，但我国居民储蓄率一直居高不下，进而导致居民当期消费水平不高的结局。对于资产投资而言，居民投资收益越多，越倾向于增加本期消费。 二、消费金融影响我国城镇居民消费行为变动的实证分析 结合以上理论分析，本文将通过实证来分析消费金融对居民消费行为的影响。其中支付工具的多样化很难找到相关量化指标，即使用非现金支付工具业务金额作为量化指标，会导致与消费支出、消费信贷之间存在多重共线性。所以本文将主要从风险管理工具、消费信贷、储蓄和资产投资这四个方面进行考量和分析。 （一）指标说明及模型设定 1997年亚洲金融危机爆发对我国经济发展带来较大的影响，发展消费信贷便成为拉动我国居民消费增长扩大内需的一种重要措施。1998年、1999年，中国人民银行先后发布了《个人住房贷款管理办法》《汽车消费贷款管理办法》《关于展个人消费信贷的指导意见》，逐渐引导和推动我国商业银行不断扩大消费信贷规模和投放产品范围。所以，本文选用1998-2013年的消费相关数据进行验证分析。[1] 其中，城镇居民消费行为（Y1）用城镇居民人均现金消费支出表示；城镇居民收入（X1）用城镇居民人均可支配收入表示；消费信贷（X2）用全国消费信贷余额表示；风险管理工具（X3）用保险公司保费收入表示；资产投资收入（X4）用财产性收入表示；储蓄收益率（X5）用1年期定期存款利率表示。另外，城镇居民消费结构变化也属于消费行为变化的一部分，我们还将考察上述部分因素对消费结构变化的影响。根据第一部分，我们知道城镇居民现金消费支出中占比和增速较快的是居住和交通通讯两大项目，所以本文将用城镇居民人均居住和交通通讯消费支出来衡量消费结构（Y2）。本文主要考察消费金融因素对居民消费行为的影响，根据以上变量设定模型如下： lnYi=α0+β1lnX1+β2lnX2+β3lnX3+β4lnX4+β5X5+μ 模型中的α0代表截距项，βi（i=1，2，3，4，5）分别表示城镇居民收入、消费信贷、风险管理工具（保费收入）、资产投资收入、储蓄收益率（利率）变动对居民消费行为和消费结构变化的影响。 （二）实证结果分析 为了避免伪回归，本文首先采用ADF检验方法对各个时间序列数据进行单位根检验。无论是否包含截距项和时间序列项，ADF检验结果都显示变量全部属于非稳定变量。因此进一步进行协整检验，即对以上模型的残差项进行ADF检验，协整检验结果显示残差项的ADF值为-3.6463，大于单尾检验临界值-1.6036，所以可判断因变量与自变量之间存在协整关系。因此，本文设定的模型可以用来进行实证分析。模型（1）实证分析结果如下： lnY1=1.6985+0.6778lnX1+0.0347lnX2+0.0456lnX3+ 0.0436lnX4+0.0212X5+μ （1） T 3.9121 7.7176 2.9103 1.4257 1.2682 2.5748 R2=0.9995 R2=0.9993 F=4121.55410 DW=2.5784 模型（1）的实证检验结果显示，β1～β5均大于0，说明城镇居民收入、消费信贷、保费收入、资产投资收入、利率增加对于提高居民消费水平均具有促进作用。但是模型（1）中β3和β4的T检验值在5% 的置信水平下没有通过，说明保费收入、资产投资收入对于城镇居民消费支出水平的影响不显著。导致结果不显著的原因可能存在以下几点：第一，本文选取的时间序列数据样本有限，只有16年的数据可能导致模型回归结果不准确；第二，参与保险业务的居民比较少，而且居民保险支出额占居民可支配收入的比例较小，从而导致风险管理工具对居民消费支出的影响也较小；第三，参与资产投资特别是金融资产投资的居民比较少，而且财产性收入与可支配收入本身存在包含与被包含的关系，从而导致资产投资收入对居民消费支出的影响不显著。因此，下面我们将变量X3（保费收入）和X4（财产性收入）从模型（1）中去除，得出模型（2）的回归结果。 lnY1=1.0859+0.8093lnX1+0.0353lnX2+0.0246X5+μ （2） T 6.5818 27.8885 3.7269 2.9999 R2=0.9994 R2=0.9992 F=6494.7130 DW=2.0140 模型（2）结果显示，在5%的置信水平下，城镇居民收入、消费信贷、利率变动对于城镇居民消费支出水平的影响均显著，而且都呈正相关。城镇居民人均可支配收入每增加1%，城镇居民人均现金消费支出将增加0.8093%；消费信贷规模每增加1%，城镇居民人均现金消费支出将增加0.0353%；利率水平每提高1个点，城镇居民人均现金消费支出将提高0.0246%。按照理论来说，通常利率提高对于消费支出的影响应该为负，但此处利率水平提高对于消费支出增加具有正面影响，其原因就在于：在我国当前住房、医保、养老等体系不完善的情况下，很多居民会针对未来面临的较多大额刚性支出进行储蓄，从而导致尽管我国存款利率不断下降，居民储蓄率仍旧持续升高，进而导致居民当期消费水平下降的结局。 三、结论及政策建议 本文从理论和实证出发，说明和验证了消费金融对城镇居民消费行为的影响。主要结论如下：第一，从理论分析，支付工具的多样化、消费信贷的发展、风险管理工具的增加以及资产投资收入的提高等消费金融发展对于提高城镇居民消费支出水平均具有促进作用。第二，从实证分析，消费金融对于城镇居民消费行为的影响符合理论分析，尽管风险管理工具和资产投资收入的增加对于提高城镇居民消费支出水平的作用不显著。另外，消费信贷的发展对于提高城镇居民消费水平具有显著的促进作用。 根据以上分析及结论，我们得知消费金融的发展有利于提高城镇居民消费水平，并且能够灵活引导城镇居民消费结构的变化。本文针对消费金融服务发展提出以下几点政策建议。 一是大力开发非现金支付工具，为消费者提供更多安全有效的支付方式。随着消费需求不断多样化，消费者对于支付工具的要求也越来越高，所以金融机构应该大力开发银行卡、信用卡产品，拓宽银行卡、信用卡服务范围，积极拓展安全有效的网上支付平台等，从而更好地服务于消费者并促进消费者的消费活动。 二是努力进行消费信贷业务创新，满足消费者当前消费需求的前提下积极引导消费者的消费倾向。当前我国消费信贷业务主要还是以住房贷款为主，一方面跟我国居民“居住为本”的传统意识以及房价过高的现状有关，另一方面也跟我国当前消费信贷业务缺乏创新难以引导消费者向其他消费热点转变有关。所以一方面国家应该鼓励金融机构加大信贷投放力度来满足消费者当前消费需求，另一方面国家也应该努力改进住房体系及调控住房价格，并且积极了解居民当前消费热点借鉴国外成功的消费信贷发展经验进行消费信贷业务创新，采取有效的信贷政策引导居民的消费倾向。 三是完善我国社会保障体系，从而稳固和加强消费者的消费信心。本文分析结果显示风险管理工具对于提高居民消费水平具有一定的促进作用，但我国住房保障体系、医疗保障体系、养老保障体系等社会保障体系都不完善，从而会降低消费者的消费信心和抑制消费者的消费行为。所以国家应该一方面努力完善社会保障体系，一方面鼓励支持保险业的大力发展。 四是抓住农村广大消费者，积极推进农村消费金融市场发展。虽然本文分析的是消费金融对于城镇居民消费行为的影响，但同样的结论也适用于农村居民。农村居民的消费需求主要集中于农业、教育、医疗、耐用品等，所以针对广大农村消费者的消费需求，建议国家政府有关部门积极引导金融机构重视农村消费金融业务的发展，开发适合农村居民消费的产品和服务。 参考文献： [1] 田长海，刘 锐.消费金融促进消费升级的理论与实证分析[J].消费经济，2013（6）：18-26. [2] 李燕桥.消费信贷与我国城镇居民消费行为分析[D].济南：山东大学，2012. [责任编辑：庞 林] |
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