| 标题 | 浅析特别提款权带来的影响 |
| 范文 | 肖凯玲
摘要：在2016年10月，人民币正式被确认为可自由使用的货币，并作为第五种货币加入SDR货币篮子。这也是国际货币基金组织（IMF）首次将新兴经济体和发展中国家的货币纳入国际储备货币之中。这项决定在不久的将来对中国政府乃至普通中国人民带来的影响仍是不得而知的，而社会不同的分析之中都没有离开“机遇与挑战并存”这样的结论。文章不仅会将基本的SDR概念进行和人民币加入SDR的历程进行说明，更重要的是将何为“机遇”、何为“挑战”展现在人们面前，以期为未来的变化做出准备。 关键词：SDR；人民币国际化；特别提款权；人民币汇率 在2010年中国抱憾错过加入SDR的机会后，终于在2016年的10月份正式通过评估加入到SDR之中。在一段时间内，社会大的各界人士都不断的分析人民币拥有特别提款权后的影响。本文在综合不同猜想和社会实际后，将其影响由大到小划分为不同阶段进行分析。 一、特别提款权 （一）特别提款权的前世今生 在1944年美国凭借“布雷顿森林体系”将美元与黄金挂钩却没有办法解决这种体系所带来的"特里芬难题"后，国际社会不得不寻找一种新的体制来避免这种局面。而SDR也就是在这样的情况下被人所提出并逐渐变为现实。SDR正式在1969年7月28日创立，紧接着在1973年“布雷顿森林体系”瓦解后，便正式代替它以继续在官方说法上维持对黄金的价格。 （二）特别提款权的作用 目前SDR使用范围仍被限制在官方部门之中，具体作用包括：价值储藏、记账单位和支付手段。交易方式主要分为指定交易和协议交易。首先是其价值储藏的作用，主要反映在SDR可以被各国作为外汇储备进行储藏。它作为记账单位则可以避免汇率的波动。虽说有支付功能，但一般用于向IMF缴纳份额和利息中，也因此SDR仍不被人们认为是一种国际货币。 （三）特别提款权的加入条件 2005年IMF制定了货币加入货币篮子的两条标准。一是货币篮子必须是IMF认可的法定货币，并且货币所在经济区域在篮子生效日前1年的以及前5年考察期内必须是全球4个最大的商品和服务贸易出口地之一；二是该货币满足自由使用货币的规定，也就是《基金协定》第30条规定的。 二、加入特别提款权的宏观影响 （一）积极影响 1. 从对外贸易来看 在加入SDR后，跨境产品的价格变动将会下降，因而对外的贸易型和加工类劳动密集型的企业将有机会获得更大的订单，有利于企业的长远发展。同时在汇率逆差降低的同时，跨国公司尤其是快速发展的跨境电商可以保障自己资金链的安全，从而可以推进他们在全球的发展。而对于如今产能过剩的能源型公司，如果人民币汇率下降，将会利用出口量的增加进行去产能，从而加大了我国有能力企业对外投资的力度和广度。 2. 从金融业来看 在加入SDR之后，就以意味着人民币在与外国交易时，不用再考虑汇率所带来的风险和成本。这样就可以将国内的资金池与国外的资金池连接在一起，不仅促进了资金在世界范围内的流动来使金融行业开放的加快，而且利于我国的金融行业进行结构调整从而将市场的导向性作用发挥的淋漓尽致。 3. 从货币来看 人民币进入货币篮子意味着人民币成为国际公认的全球储备资产。这样来看，不仅能够适当的减少汇率风险从而降低外汇储备的损失。而对于外贸型企业，汇率的趋于稳定性意味着他们在交易中可以减少汇兑的风险和成本。以上都能够最终达到加快人民币国际化的目的。因此，专家估计人民币在全球外汇储备的占比中将与日元比肩。 4. 从中国政府来看 正所谓经济是基础，政治是经济的反映。国际社会对我国多年的经济和金融进步和改革的肯定也体现于这次加入之中。这样使我国在国际上获得了更大政治影响。 （二）消极影响 1. 从金融业来看 众所周知，金融市场本身就是现今中国的短板。加入SDR意味着金融市场将会在一段时间后面临庞大的出入境的资金吞吐量。而中国作为全球发展中国家的领头羊、最大的消费市场和仅次于美国的经济体也不得不面对如今世界上反全球化所带来的潜在危险。获得特别提款权代表着人民币正式跃出了国内市场。国内外资金流动的需求会大大增强，在这种情况下，国内尚且不完善的金融市场会因资金的逐利性而被冲击，资金价格在国内的变化也由此引发。而金融市场作为一个整体，一旦出现了意外则极有可能引发连锁反应，其破坏是不可估量的。 2. 从货币来看 人民币成功加入SDR代表着中国成功的将国内和国外两个不同的货币市场连接在了一起。然而我们无法估量境内外不同资金池所带来的管理难度。境外资本的回流和境内资本的外出需求不断扩大，在这种情况下，国内的货币供应链条也会因此受到资金因逐利性所引发的冲击，甚至国内实体经济的发展和改革也会因此被干扰，进而影响了如今至关重要的供给侧改革。而随着美元在离岸市场和在岸市场的持续性走强，再加上我国以市场为主导的汇率机制仍在不断的完善中，双向波动的区间未完全打开，极有可能人民币的汇率出现持续性的震荡和下跌。这也将进一步影响我国正在进行的产业调整和改革，使我国无法顺利的摆脱“世界工厂”，“世界打工仔”的头衔。 3. 从中国政府来看 在人民币将中国与世界再次连接起来后，可以想象双边资金的流动速度和金额将会成几何式增加。政府部门对于这些资金流动的监管难度也将会增加。然而在中国政府健全市场以期望市场能发挥它原本用途的同时也不得不防范国外敌对势力对于市场的诱导和冲击。这对于市场的健全起了阻礙作用，也对政府的宏观调控出了一道难题。 从过去几个月来看，这些问题也在显现。例如，从去年开始人民币汇率便止不住的下降，尽管央行不停的采取应对措施也取得了成效。而如今汇率已经到达了1：6.89，马上就要破七，前景仍不容乐观。 三、加入SDR后的微观影响 （一）对于个人而言 作为影响因素之一，如果人民币出现阶段性的贬值则一定会有利于出口的增加。而目前我国仍处于劳动密集型产业为主的情况下，出口增加将会在一定时间内提高人口的就业率减轻就业压力。对于我国居民来说他们的投资渠道将会更多，可选择的投资产品也不在局限于国内，甚至可以在全球范围内进行资产的买卖，这样有助于实现风险的最小化和利益的最大化。 （二）对于企业而言 对于原本的外贸型企业，可以在跨境结算中使用本币进行交易，能直接避免汇率的风险，以及节省汇率风险所带来的管理费用，从而帮助企业减少不必要的汇兑成本。这样做有助于企业获得更大的利润，在一定程度上降低产品价格从而使企业的国际竞争力获得提高。 对于现有的一般企业，则可以借此机会开辟新的市场从而促进自身的改革和发展。再有一项优势就是可以降低企业的融资成本，有助于企业走出去，赚取更大的利润。 但无论是对于以上的哪种企业，他们的所作所为都将面临更大的风险。而如今反全球化的浪潮正在向世界扑来，特别提款权所带来的优势反而会使一部分的企业放松警惕被平静海洋下的暗潮所吞噬。 （三）对于金融机构而言 对于资产业务。人民币获得特别提款权使普通老百姓对于对外投资的兴趣高涨，这将提供给金融机构开辟人民币的贸易融资和境外贷款等跨境人民币的资产业务获得新的天地和机遇。 对于负债业务。此时，更多的商业银行能够通过运用结算行、清算行等身份吸取相对便宜的境外人民币存款，比原来更为廉价的资金可以更轻易的获取，从而获得更多的“原始资本”。 人民币加入SDR在人们获得更多国外的资本投资机遇的同时也使国内的资本项目向外国人开放。而这种开放是一种“双刃剑”，会导致隐性风险就此浮出水面，削弱了对出口的推动作用。 四、中国加入SDR的进程及未来措施 （一）进程 早在2010年，IMF每5年一次的例行审查中，人民币就有机会进入SDR这个篮子，那时加入SDR的第一条标准中国已经满足。但由于人民币对“自由使用货币”的实现没有被IMF的董事会认可，加之在当时第二条标准的评判仍没有明确，因此错失了机会。不过第二条标准及“自由使用货币”是在2011年才正式有了评判标准。，这也使得中国在5年后的2016年才加入到货币篮子之中。2016年，世界银行公布首只以人民币结算SDR债券发行，这支债券的全称为“木兰债券”，简称“木兰债” （Mulan Bond）。 （二）未来措施 中国经济未来的发展趋势和状况才是决定人民币的因素。但是从目前来看，由于我国现阶段经济内部结构矛盾较多并且经济下行压力较大，未来是黑暗还是光明仍不得而知。 1. 完善市场监管，提高金融机构的抗风险能力 货币市场、债券市场、外汇市场等不同金融机构一定要提高风险的防范的能力。而在中国政府仍在控制金融市场的前提下，政府应当对资本进行约束和流动管理，审慎监管和功能监管同时进行。据有关人士表示，当前中国政府对有跨境业务的银行下达了窗口指导意见，限制甚至取消了ODI管控下的企业境外业务办理资格。 2. 加強国际交流与合作 即使反全球化的声音持续发酵，但在当前情况下，一个国家的发展仍无法脱离整个全球市场。所以一方面，中国应该通过不断的沟通和协调与其他国家的经济政策，建立战略信任；另一方面，中国要主动地不断提高国际间的经贸合作程度，寻求更多伙伴一起抵御人民币加入SDR所带来的危机。 3. 加快人民币汇率形成机制的市场化进程 人民币汇率将在不远的将来回归市场已是既定的事实，而市场的自主调节功能体现在优化国家经济结构和改善贸易条件方面，也由此体现了我国货币政策的独立性特征。在整个市场化的进程中，我国要注重推行金融机构改革，赋予其对利率定价的自主权，加快汇率市场化机制的形成。 五、结语 如果说加入WTO，使中国经济就此一飞冲天，那么在国际金融市场上站稳了脚跟就体现在加入SDR。 对于自身，SDR对于人民币的纳入将促进国内金融改革，而国际的资产价格也逐步会影响中国国内。从国际来看，世界性货币因人民币加入SDR而多了一位成员，人民币离国际化的目标也因此向前买进了一大步。 从正面影响来看，人民币以此为契机可以使其国际化进程更近一步，也可以推动我国无论在实体经济还是经济体制上的改革。然而，由于我国本身市场仍处于半开放性并受政府的管控等重重原因。我们不得不承认特别提款权的获得在短期内只能说是象征意义巨大。 对此，我国政府应该树立风险意识，建立风险防范的“防火墙”。将威胁阻止在外界或是将风险最小化。也应未雨绸缪，做好应对措施。对内促进金融体制的改革和市场的完全形成，对外加强国际间合作将风险尽最大可能的与他国分摊。 参考文献： [1]宋科.加入SDR助推人民币国际化[J].中国金融，2016（19）. [2]方维亮.论人民币加入SDR对我国外贸发展的影响[J].山东社会科学，2016（S1）. [3]魏佳璇.浅析人民币加入SDR后对汇率的影响[J].河北金融，2016（06）. [4]邹海涛.浅析加入SDR对人民币国际化的影响[J].商场现代化，2015（Z1）. （作者单位：成都树德中学） |
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