| 标题 | 外汇储备规模与结构的理论模型综述 |
| 范文 | 刘高秀 摘要：外汇储备规模和结构对国家经济运行造成影响。文章对外汇储备规模与结构的理论模型进行了系统的梳理总结，以期为相关研究工作提供借鉴。 关键词：外汇储备规模；外汇储备结构；理论模型 因为Dooley模型中引入了外债结构对外汇储备币种分配影响作用的分析，所以较之Heller-Knight模型更贴合实际，应用性更强。 （三）资产组合理论 Markowitz（1952）指出有效的资产管理需要对资产组合进行结构优化，目的是降低风险，取得最大收益，能够选取适合投资者风险偏好的最优投资组合。之后，Markowitz（1959）进一步阐明，在一定的方差水平下，若某投资组合有最高均值收益，或表述为对给定的期望收益具有最小风险，则该投资组合即为最优资产组合。将Markowitz和Tobin（1956）的资产选择理论综合在一起，就构成了外汇储备资产组合理论。该理论把外汇储备资产预期收益的加权平均作为资产组合的收益，把收益的方差作为资产组合的风险，采用均值——方差分析法进行研究，以资产分散来降低缝隙，以实现最优组合。 三、总结 外汇储备理论基础主要分为外汇储备规模管理、外汇储备结构管理和国际收支的货币分析法。测度外汇储备规模的理论主要有回归分析法、Edwards动态调整模型和成本收益法。外汇储备结构管理的理论主要有Heller-Knight模型、Dooley模型和资产组合理论。参考文献： [1]M. Flanders， The Demand for International Reserves[M]. Princeton：Princeton University Press， 1971. [2]J. A. Frenkel， The Demand for International Reserves by Developed and Less-Developed Countries[J].Economica，1974（41）. [3]M. A. Iyoha， The demand for International Reserves in Less Developed Countries：A Distribution Lag Specification[J]. The Review of Economics and Statistics， 1976（58）. [4]S. Edwards， The Demand for International Reserves and Monetary Equilibrium： Some Evidence From Developing Contries[J].The Review of Economics and Statistics， 1984（66）. [5]H. R. Heller， Optimal International Reserves[J].The Economic Journal， 1966（76）. [6]J. Agarwal， Optimal Monetary Reserves for Developing Countries[J].Weltwirtschaftliches Archiv，1971（107）. [7]H. R. Heller and M. D. Knight， Reserve-currency preferences of central banks[M]. International Finance Section， Department of Economics， Princeton University， 1978. [8]M. P. Dooley， J. Lizondo and D. J. Mathieson， The Currency Composition of Foreign Reserves[J]. IMF Staff PaperS， 1989（36）. [9]H. Markowitz， Portfolio Selection[J].Journal of Finance，1952（07）. [10]H. Markowitz， Portfolio Selection：Efficient Diversification of Investments[M].John Wiley&Sons;，1959. [11]J. Tobin， The Interest-Elasticity of Transactions Demand for Cash[J].The Review of Economics and Statistics，1956（38）. *基金項目：云南省教育厅科学研究基金项目，项目编号2017ZZX060。 （作者单位：云南师范大学经济与管理学院） |
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