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标题 外汇储备规模与结构的理论模型综述
范文

    刘高秀

    摘要:外汇储备规模和结构对国家经济运行造成影响。文章对外汇储备规模与结构的理论模型进行了系统的梳理总结,以期为相关研究工作提供借鉴。

    关键词:外汇储备规模;外汇储备结构;理论模型

    因为Dooley模型中引入了外债结构对外汇储备币种分配影响作用的分析,所以较之Heller-Knight模型更贴合实际,应用性更强。

    (三)资产组合理论

    Markowitz(1952)指出有效的资产管理需要对资产组合进行结构优化,目的是降低风险,取得最大收益,能够选取适合投资者风险偏好的最优投资组合。之后,Markowitz(1959)进一步阐明,在一定的方差水平下,若某投资组合有最高均值收益,或表述为对给定的期望收益具有最小风险,则该投资组合即为最优资产组合。将Markowitz和Tobin(1956)的资产选择理论综合在一起,就构成了外汇储备资产组合理论。该理论把外汇储备资产预期收益的加权平均作为资产组合的收益,把收益的方差作为资产组合的风险,采用均值——方差分析法进行研究,以资产分散来降低缝隙,以实现最优组合。 三、总结

    外汇储备理论基础主要分为外汇储备规模管理、外汇储备结构管理和国际收支的货币分析法。测度外汇储备规模的理论主要有回归分析法、Edwards动态调整模型和成本收益法。外汇储备结构管理的理论主要有Heller-Knight模型、Dooley模型和资产组合理论。参考文献:

    [1]M. Flanders, The Demand for International Reserves[M]. Princeton:Princeton University Press, 1971.

    [2]J. A. Frenkel, The Demand for International Reserves by Developed and Less-Developed Countries[J].Economica,1974(41).

    [3]M. A. Iyoha, The demand for International Reserves in Less Developed Countries:A Distribution Lag Specification[J]. The Review of Economics and Statistics, 1976(58).

    [4]S. Edwards, The Demand for International Reserves and Monetary Equilibrium: Some Evidence From Developing Contries[J].The Review of Economics and Statistics, 1984(66).

    [5]H. R. Heller, Optimal International Reserves[J].The Economic Journal, 1966(76).

    [6]J. Agarwal, Optimal Monetary Reserves for Developing Countries[J].Weltwirtschaftliches Archiv,1971(107).

    [7]H. R. Heller and M. D. Knight, Reserve-currency preferences of central banks[M]. International Finance Section, Department of Economics, Princeton University, 1978.

    [8]M. P. Dooley, J. Lizondo and D. J. Mathieson, The Currency Composition of Foreign Reserves[J]. IMF Staff PaperS, 1989(36).

    [9]H. Markowitz, Portfolio Selection[J].Journal of Finance,1952(07).

    [10]H. Markowitz, Portfolio Selection:Efficient Diversification of Investments[M].John Wiley&Sons;,1959.

    [11]J. Tobin, The Interest-Elasticity of Transactions Demand for Cash[J].The Review of Economics and Statistics,1956(38).

    *基金項目:云南省教育厅科学研究基金项目,项目编号2017ZZX060。

    (作者单位:云南师范大学经济与管理学院)

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更新时间:2025/3/21 16:33:49