| 标题 | “一带一路”背景下中工国际财务战略转变研究 |
| 范文 | 顾夏俐 摘要：在“一带一路”建设的不断推进下，中工国际现行的财务战略无法适应海外工程承包市场发生的重大变化。文章采用财务分析法在研究该企业财务战略现状的基础上，从应收账款管理、融资渠道、资金流管理方面提出了相应的财务战略转变方向，以此为对外投资提供参考。 关键词：对外投资;中工国际;“一带一路” 一、引言 近年来，中国大规模基础设施建设基本完成，东部和中部地区基础设施建设基本饱和。现如今即使西部地区还有一些建设空间，但是总体上，相关的基础设施建设产业出现了产能过剩的情况，“一带一路”建设提出了新的资金投入投资空间，有效解决了产能过剩的问题。中工国际通过对外投资进行产业升级，以转移或解决产能过剩的问题，同时也响应国家号召，成为“一带一路”建设的标杆企业。由于“一带一路”沿线国家发展水平较低、基础设施建设完备度的不高，而中工国际在建设国内基础设施时积累了丰富的基础设施建造经验，能够增加与国外合作建设基础设施建设的机会。 二、中工国际财务战略现状 中工国际正密切关注“一带一路”战略，并扩大其海外业务。据统计，境外业务收入所占比例最高已达97.25%。中工国际在此过程中采用扩张性财务战略，具体如下：增设子公司、加大研发力度，同时也面临相关风险：应收账款收款期延长、融资难、汇率风险波动大、相关国家政局动荡等。 （一）应收账款管理 应收账款管理系统已上升为财务战略层面。采用财务分析法，对中工国际应收账款周转率进行计算：2012年度应收账款周转率为4.64，此后该比率逐渐下降，2017年度此周转率为2.16，下降了53.43%。应收账款周转率代表着公司的收款期，中工国际收款期的不断延长，表明其收款情况较不乐观，收款难度增加。与中工国际工程承包相关的国家主要集中于亚洲、非洲及中东，这些“一带一路”沿线国家经济发展较不均衡，多是一些发展中国家，经济欠发达，再考虑到当前国际局势较为严重，为收款增加许多不稳定因素。 正是由于部分工程进度款未收回，2017年度经营活动现金流量净额同比减少212.74%，表明赊销没有真正增加现金流入，影响企业现金流结构及资金周转，影响企业准确掌握自身实际经营状况。现阶段，该企业应收账款所占比例已高达38.46%，大量应收账款有可能虚增营业收入，夸大经营成果，增加经营风险，同时其也占用大量资金，包括应收账款的管理成本和机会成本，都将导致企业效益下降。 （二）融资来源 虽然国家对“一带一路”沿线国家相关项目提供政策性金融机构，但在这些机构筹集的资金是有限的。金融机构在评估项目风险时，需要考虑双方经济实力，有些“一带一路”沿线国家受到2015年经济下行影响，其社会经济发展缓慢，造成相关风险过高，为融资带来困难。 一般情况下，企业能够通过抵押、质押的方式进行融资，但是中工国际资产流动性较大，而且主要资源集中于研发、品牌、设计等无形资产，该类资产的不稳定性使得企业难以进行融资，这种情况下，大多数企业会选择股权或债券融资，但是这种方式都增加了企业风险，债券的定期还本付息、股权的不稳定性都增加了财务压力。 中工国际采用属地化经营模式，组建本土化管理團队，能在一定程度上减少管理冲突，但这种模式始终是由国内母公司使用来源于市场的积累及债权进行投资，需要母公司在国内市场保持良好的业绩以及稳定的市场和利润率，而2017年境内营业收入同比下降21.19%，其市场份额出现较大波动，因此单靠母公司提供资金支持的可能性不大。而通过国内银行筹资，其投资金额有限，覆盖面小，很难获得稳定持续的资金支持。国际市场上融资渠道少，融资机构信贷门槛较高，其评估中国公司的信贷风险也较为繁杂，容易错过最佳投资时机。 （三）现金流管理 现金流管理是财务战略体系中重要的组成部分，对外投资中汇兑风险对其影响极为重大。根据汇兑损益变动折现图显示，中工国际自2013年起汇兑损益变化幅度较大，主要由于在经营过程中采用外币结算，且收款存在的时间差。近些年来，美元汇率波动较大，沿线国家抗击国际风险能力较差，一般结算工程使用币种为美元、人民币和当地币种，多种货币的使用在一定程度上增加了汇率风险。同时，由于其与沿线国家签订的工程合同金额较大，汇率的变化将严重影响其经营成果，极大可能造成损失。 一般情况下，工程项目的投标日与合同签订日之间间隔较长，而工程报价是固定的，汇率的波动较大程度上影响着合同价格的折算。中工国际合作项目的结算期分散、建造周期历时较长，最终导致折算金额与投标时折算金额之间差额较大。工程报价中的各项费用列示的币种往往与实际支付时的币种不完全一致，汇率的波动可能导致超支风险。同时，所获得贷款的币种、支出费用款项的币种与运营期收到的币种无法做到完全统一，频繁换汇大大增加了中工国际的汇率风险。 对外工程承包企业普遍使用两套账，外账使用当地币种作为记账本位币，内账使用人民币作为记账本位币。在日常会计核算中，外币折算成当地币，外币折算成人民币，这将导致双重转换风险。如果只使用一份账，资产负债表日还需要将财务报表折算成以人民币为记账本位币的财务报表，又将产生折算风险。 三、中工国际财务战略转变 （一）强化应收账款管理 完善现金管理部门，提高合作伙伴信用风险分析能力，科学制定信用额度，严格监督应收账款收款。在项目投标前，对投标项目进行评估，对是否投标进行可行性分析和不可行性分析，其次重点关注招标单位性质（政府、国企、民企）、综合能力。明确应收账款第一负责人，严格约定项目责任、收款进度、工程结算规定，加大收款力度，提高责任人责任心，从而保证应收账款回收期。 制定有机融合信用标准、坏账成本的积极收账制度，加强内部管理。同时，严格制定销售人员考核制度，将项目收款与销售业绩挂钩，将进度与项目收款相结合。销售人员和负责人的评判项目更有针对性，并进行多层次评判，保证其公平性，进而促进收款情况。 引进相关人才并制定出切实可行的能够留住人才的政策，例如涉及科研经费、工资报酬、福利待遇、甚至是工作生活环境等方面，是中工国际提升自身国际化能力的保障。同时，注重自身专业技术能力和业务能力的提升，建设文件控制系统，从而实现不同专业、不同渠域的资源共享。 （二）创新筹资渠道 所有的生产运营首先必须确保充足的现金流，充足的现金流能够在一定程度上提高内部筹资能力。中工企业2017年度现金储备急剧下降，较2015年度下降了46.5%，其现金主要用于收购、扩建、研究开发。针对盲目扩大生产规模，中工国际应当进行精简生产、标准化生产，有能力外包就将生产转向人力成本更低的地区，或减少库存商品、固定资产占比，形成竞争优势，提高自身竞争力。 随着轻资产企业特征的逐步明显，中工国际开始采用轻资产运营模式作为主要财务战略，主要优势在于固定资产投入比例较少、集中投入研发、企业真实规模远大于账面规模、供应商议价能力较强。其关键财务指标变化较小，保持在适当的范围之内，表明经济效益较好、资产管理有效、股东资金使用率高，具有较高的盈利能力。 一般企业若处于快速发展阶段，可以通过股票、债券、期权的方式进行筹资，也可以通过鼓励员工入股，一方面可以形成一种有效的股权激励模式，另一方面也可以降低融资风险。由于中工国际正处于高速发展时期，财务状况，经营成果和现金流量均较稳定，比较适合利用资本结构最大化来筹资。 （三）加强资金管理 密切关注国家关于“一带一路”建设的推进过程，特别是其近期更关注于实业经济，优化市场布局，科学配置资源，加强风险控制，从而具备一定的抗风险能力。采取合理的经济措施控制汇率风险，中工国际需要在确保净风险敞口达到稳定的状况下以市场汇率购买或出售外汇，也可以通过购买套期工具，例如签订远期结售汇合约或利率互换协议，减少外汇带来的负效应，或利用投资产品保值货币。根据EPC业务模式，将设计、采购、施工拆分成为三个阶段合同，降低时间导致的汇率风险。 加强制定汇率风险防范制度，首先需要确定自身企业风险承受能力，通过建立严格的相关内控制度，以明确各部门权责，从而形成防范体系;其次，加强相关方面专业人员储备以及相应的管理团队，能够密切关注汇率变化及合作国家政治、经济、文化因素的变化;从而建立风险监测体系;最后，加强与金融机构合作，及时了解金融产品以防范汇率风险，充分利用企业财务平台，提高现金使用率及建立汇率风险准备金，从而建立外汇管理平台。 （四）提升国际化能力 中工国际内部应当建立并健全严格的供应商考评制度，以选择长期合作伙伴，也不能过度依赖某个或某些供应商，防止出现产品质量问题，并降低供应链中断的风险。若拥有充足现金，其可以建立自己的产业网络，包括上游供应商、中游生产商及分销商，增强自身竞争能力;构建自己的销售渠道，提高自身盈利能力，从而提高企业绩效，同时也能够加快对市场的反应速度，做出及时管理，及时了解客户喜好，从而创造出更多的客户体验，保证客户对产品的长时间的喜爱，快速建立良好的品牌形象。 公司的整体形象在公司的海外运营中发挥着重要作用，并建立了宝贵的全球品牌形象。首先，通过提供高质量产品改变国际市场对于中国产品的偏见，做好海外宣传工作;其次，通过不断产品体验、服务体验，加强消费者对于品牌的认知度;最后，完善境外信息咨询服务网络，通过整合海外信息资源，充分利用资源和商务资源，把握合作机会。中工国际应当积极主动出击，组织多形式、多层次的海外投资促进活动，加深投资双方的了解，建立境外投资交流平台，进行及时、有效的沟通，从而进一步拓展国际市场。 四、总结 中工国际在“一带一路”建设的推进下发展状况良好，存在其对外投资企业值得借鉴之处，但是现行财务战略实施过程中依旧存在风险，通过对所涉及风险提出针对性的解决措施，再结合中工国际原本财务战略中值得借鉴之处，形成一套适合于新形势下的财务战略，以此为对外投资企业进行财务战略转变提供参考。 形成不可复制、不可转移的竞争优势，不断提高业务质量，创造良好企业品牌，在此过程中，也应当协同企业战略，提升企业国际化竞争能力，以应对新形势下财务战略转变。 在投资战略方面：采用租赁方式代替购买大额资产;减少库存周转及应收账款周转天数，确保资金充足;关注政策变化，利用优惠政策进行海外投资，同时通过套期工具控制外汇风险。 在营运战略方面：强化应收账款内控管理，健全信用管理部门;积累专业领域经验，做好专业人才储备;提高供应商议价能力，转移成本的同时，加强对供应商的管理及控制;构建自身供应链和销售渠道，提高对市场的反应速度。 在筹资战略方面：保持相对稳定的现金流，提高现金流意识;提高精简生产能力、标准化生产能力;将内部融资与外部融资相结合，多途径拓展融资渠道。 参考文献： [1]刘微.“一带一路”背景下石油工程总承包面临机遇与挑战[J].中国石油企业，2018（09）. [2]汪巍.“一带一路”沿线国家经济合作呈跨越式发展[J].中国国情国力，2018（09）. [3]张艳.基于轻资产运营方式的企业价值提升策略[J].财会通讯，2017（35）. [4]唐衍军，蒋尧明.互联网时代企业的轻资产运营与控制权配置[J].企业经济，2017（06）. [5]戚英华.轻资产运营模式下的企业财务战略——以小米手机为例[J].财会通讯，2017（08）. [6]孙丽华，倪庆东.基于价值链管理视角的企业财务战略管理[J].山东社会科学，2016（10）. [7]咸兵，武晓岛，周婧烨.“轻资产”产业形态发展與金融服务创新研究[J].经济体制改革，2016（04）. [8]何瑛，胡月.戴尔公司基于轻资产盈利模式的价值创造与管理分析[J].财务与会计，2016（06）. [9]杜海霞.谈轻资产运营模式——基于华谊兄弟案例研究[J].财会月刊，2015（27）. [10]牟晶晶，周长林.轻资产模式公司的财务战略选择[J].国际商务财会，2014（11）. *基金项目：江苏省研究生科研与实践创新计划项目（SJCX17_0248）。 （作者单位：南京邮电大学） |
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