《基于财务报表的企业利润分配研究》-经济学论文，集体经济论文-论文范文参考-科学狗论文网

网站首页词典首页

标题

基于财务报表的企业利润分配研究

范文

顾芳薛国春匡鑫玥

摘要：文章围绕A公司在2017年报中披露的不分红股利政策展开研究，通过對其各项财务指标分析汇总，深究其股利分配政策的真实原因，解析其实施后为公司影响及同类上市公司采取不分红股利政策的建议。

关键词：利润分配;股利政策;财务报表

一、A公司简介

A公司股份有限公司成立于 1991 年， 1996 年 11 月在深交所挂牌上市。公司成立初期，主要依靠组装生产家用空调，现已发展成为多元化、科技型的全球工业集团。2017年，A公司在年报中披露的利润分配方案为不进行任何形式的股利分配。

二、上市公司股利分配的方式

我国上市公司主要采取派现和派现兼送股的股利分派方法。此外，还有很多企业实行送股、转赠以及多种混合分派的形式，不分派模式也渐渐增多。大多数企业分配股利时多采用现金股利或股票股利。

（一）现金股利

我国上市公司分派股利时最常见的分派方法为现金股利，支付时，要求公司必须有足额的未分配利润和足够的库存现金用于支付股利。从会计角度分析，当公司采用现金股利进行分红时，企业确定的负债（应付股利）增加，所有者权益（未分配利润）减少;由于公司的流通股票数量不变，股票价格会出现下跌。但结合实际我们可以知道，这种价格的下跌往往只是短暂的下跌。通过股利折现模型进行分析，持续稳定的现金股利发放会使公司的内在价值增加;股票价格往往由其内在价值决定，从长远来看，长期稳定的现金股利发放会使公司的股价上升。

（二）股票股利

与使用现金支付股利不同，股票股利是上市公司增发本公司股票作为股利的分配。采用这种股利支付方式时，股东不可以从中间获取利润，财富直接流向本企业。从会计角度分析，当公司采取股票股利进行分红时，企业确定的负债（应付股利）增加，所有者权益（未分配利润）减少，而企业支付股利时，确定的负债（未分配利润）流向了所有者权益（股本），所以采用股票股利分红时，公司的所有者权益不变，增发过后，股票数量增加，每股价格随之下跌，但同现金股利一样只是短暂下跌。在实际操作中，上市公司在发放股票分红时，会同步发布利好消息，让股价因为发放股票分红而产生的下跌幅度变小。

三、A公司不分红股利政策动因分析

上市以来，A公司总计分配股利21次，1996年，A公司在深圳证券交易所上市时采用的是股票股利分配模式，随后也尝试过股票转利和转增股、现金分红等几种分红模式。2017年以前，A公司已经持续十年进行了利润分配，却在2017年年报中首次公布将不进行任何形式的股利分配且“不派发现金红利，不送红股”，理由为实现公司持续、稳定、健康发展，更好地维护全体股东的长远利益。剖析A公司2014～2017年的财务报表，探究其股利分配政策的真实原因。

（一）A公司盈利能力

A公司近几年盈利能力状况如表1所示。

从表1可以看出，2017年资产报酬率、销售毛利率、销售净利率、净资产收益率较往年有明显的提升。其中，通过比较以前会计年度的资产报酬率可以看出：经营效率在2017年明显提高;比较销售毛利率和销售净利率可知：营业收入净额中营业成本所占比重较大，通过销售获取利润的能力较弱、但销售净利率在逐年升高，这意味着企业通过扩大销售获取报酬的能力很强;从净资产收益率中可以看到：股东获取投资报酬升高，企业盈利能力较强。

分析盈利能力可知：A公司资产的盈利水平很好，所处融资环境较好，当前的融资能力足以撑起公司未来发展的资金需求。

（二）A公司偿债能力

A公司近几年偿债能力状况如表2所示。

从表2可以看出，2017年A公司的流动比率和速动比率都在正常范围内，这说明A公司的短期偿债能力没有太大的变化。资产负债率也出现下跌严重的情况，可知A公司偿还长期债务的能力变强。此外，产权比率也在正常范围内下降也说明A公司的长期财务状况良好。值得注意的是，现金比率骤减，虽然2017年A公司开始购入了交易性金融资产，但现金比率骤降如此多说明2016～2017年度A公司的现金流有可能出现了问题，直接偿付能力极低，现金匮乏有可能会发生支付困难，面临财务危机。而分析现金流量表可以发现，A公司在2017年投资活动支付的现金达到了62亿，而2016年同项类型的支出仅为 14亿。

分析偿债能力可知：A公司的不分红股利政策的重要原因之一为：因投资活动支出了大量现金，现有现金流量有可能发生支付困难，故采取不分红的股利政策使现金流正常运转。

（三）A公司营运能力

A公司近几年营运能力状况如表3所示。

从表3可以看出，2017年A公司的应收账款周转率急剧下降，说明资产流动性降低，应收账款占用信用资金数量过多，对企业的资金利用率和资金的正常周转;存货周转率也受到影响略微下降，但流动资产周转率也是下降较多，这表明A公司的流动资产利用效率受到影响;在分析固定资产周转率则发现，固定资产周转率呈现上涨较多，固定资产得到有效利用，生产效率较高，也说明A公司的盈利能力增强，;总资产周转率在大幅上涨也说明了A公司利用资产经营的效率在不断提高。

分析营运能力可知：A公司的不分红股利政策的原因为：公司不断发展的过程中，对资金的需求也越来越多，当现有现金流无法满足其发展规模时，采取了不分红股利政策来满足公司发展需求。

四、结合A公司财务报表分析其股利政策所带来的影响

对A公司不分红股利政策的产生原因进行分析后，结合2018年A公司公布的最新财务报表中相关数据剖析。A公司2018年度财务报表中披露的最新利润分配预案为：以公司股本总额60亿为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 15 元（含税），送红股0 股（含税），不以公积金转增股本。可以看到A公司的股利政策恢复正常，由此可知通过2017年的不分红后，A公司基本完成了现金流的补充以及战略目标的实现。

A公司2017～2018年度盈利能力狀况如表4所示。

通过表4可知，A公司2018年各项指标都有所下降，表明公司的经营活动盈利能力略微下降，但在刚刚进行大额投资活动后马上可以盈利显然是不现实的，盈利能力的下降属正常现象。对于想要实行同类股利政策的上市公司来讲，在实行不分红后，可以适当加强经营管理，尽快使新购入的资产开始盈利。

A公司2017～2018年度偿债能力状况如表5所示。

通过表5可知，实行不分红后股利政策后的流动比率、速动比率都在急剧上升，2017年有严重问题的现金比率也在回升，产权比率下跌迅速说明股东权益对债务的保障程度有了更多的保障，资产负债率维持不变。这说明实行新的股利政策后，可在资产负债率维稳的情况下，大幅降低产权比，流动比率速动比率也有新的飞跃，但是现金流在短时间内不能恢复，这也是值得关注的一点。

A公司2017～2018年度营运能力状况如表6所示。

通过表6可知，应收账款周转率和存货流转率骤跌，可知A公司为筹集资金应当在2018年收回了相当大一部分的账款，同时，A公司为了降低存货采购成本，适当提高了存货储备量，此时所导致的存货流转率低为正常现象;流动资产周转正常，固定资产周转率却急剧升高，这说明A公司支出的巨额现金多数用于购入了固定资产;总资产周转率也随着固定资产的增多出现了新的上涨。可知A公司为满足公司发展需求不仅只是采用不分红的手段来筹集资金，还积极主动运用收回应收账款、降低存货采购成本等手段应对巨额资金需求。

参考A公司的做法，上市公司在实行不分红股利政策的同时，可以考虑采取辅助手段来降低不必要的现金流出。降低采购成本、收回应收帐款、发行债券、卖出以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、衍生金融资产等都是可以快速变现的方法。除此之外，存货的变现能力比较弱，需要经过销售才可转变为现金，如果存货滞销，则其变现能力就成问题，因此一定要加快存货的销售，以此应对公司的资金需求

五、结语

综上所述，A公司在2017年度实行的不分红股利政策的原因有二：为满足公司发展对资金的需求、公司现金流量的制约。在此股利政策实施一年后，分析得出不分红股利政策的的优缺点：优点为可在短时间内为企业募集大量资金，能在资产负债结构不变的情况下优化产权比率;缺点则有现金流在短时间内不能恢复正常，经营活动盈利能力下降等。因此，上市公司在实行不分红股利政策时应当结合此政策优缺点审慎决议，实行过程中也应适当加强经营管理、主动收回应收账款、降低存货采购成本等手段应对巨额资金需求。

参考文献：

[1]田新颜.我国上市公司的股利分配政策分析——以双汇发展为例[J].中国集体经济，2017（17）：48-52.

[2]邬忠敏.浅析我国上市公司股利分配政策[J].时代金融，2013（06）：226.

[3] 孙芝慧.我国上市公司股利分配政策的影响因素研究[J].会计师，2015（15）：3-4.

科研项目：江苏省高等学校大学生创新创业训练计划项目“基于财务报表的企业利润分配研究——以格力集团为例” （项目编号：201913988010Y）

（作者单位：江苏师范大学科文学院）

随便看

科学优质学术资源、百科知识分享平台，免费提供知识科普、生活经验分享、中外学术论文、各类范文、学术文献、教学资料、学术期刊、会议、报纸、杂志、工具书等各类资源检索、在线阅读和软件app下载服务。