| 标题 | 物流金融服务模式及风险研究 |
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摘 要：本文从厘清物流金融的概念及特点入手，在梳理物流金融服务在国内外的产生与发展过程的基础上，阐述了我国物流金融服务的五种主要运作模式，以仓单质押业务模式为例对我国物流金融行业的发展现状进行深入分析，指出我国物流金融目前存在风险因素，以期对未来我国物流金融领域的快速发展有所借鉴和启发。 关键词：物流金融；运作模式；风险 随着市场竞争的日益增强，单一化的物流行业与金融行业难以创造更大的利润空间。物流金融服务应运而生。在物流金融服务中，供应链企业得到更广阔的融资平台，第三方物流企业吸收了大量稳定的客源，金融机构也提升了新的价值空间，真正实现了“共赢”目的。在收获巨大利润的同时又大大增强了彼此的竞争力。将金融业与物流业充分结合、合理利用成为未来经济发展的有效手段。 一、物流金融的发展与现状 在我国，物流金融服务启蒙于20世纪90年代末。早期发展主要是为跨国公司以及部分中资企业提供金融融资服务。1999年，结构单一的仓单质押模式逐步转向了商业贸易融资。期间我国的物流金融也一直处于缓慢的发展中。直到2005年才取得突飞猛进的蜕变。初期，我国学者对物流金融的认识和探索并不深入，仅局限于仓单质押等传统物流金融业务模式的表层理解，焦点也集中在一些基础信息。直到近年来，我国的物流金融服务才得以走向多元化和国际化。 我国物流金融的发展历程如图1。 图1 物流金融发展 二、物流金融服务的主要运作模式 当前，物流金融服务模式大体分为融通仓、代客结算业务、信用证担保。 1.代客结算业务 （1）垫付货款模式。传统垫付货款业务的运作流程：第三方物流企业为发货人承担一批物品时，物流公司首先代替购买方交付全部货款或部分货款（减去物流服务的报酬）。购买方从物流企业手中提货的同时再向物流公司交付全部货款。最后由物流公司与发货方清算所有货款。然而这种简单的垫付货款模式占用了第三方物流企业的运作资金，物流企业仍承担比较大的风险。所以垫付货款业务在传统原理下加入了银行的融资环节。银行从发货人手中得到了货权，并按照市场行情给予一定额度的贷款。银行收到购买方交付的款项，向第三方物流公司下达放货通知。此时银行将货物所有权转移给了购买方。如果购买方无法在规定时间内向银行交付货款，那么银行就有权利处置手中的货物，例如拍卖，也可以根据合约规定通知供应商对货物及时回购。这种运作模式下，第三方物流公司由传统的商业主体转变为配角，为金融机构提供货物储存、货物管理、货物配送、协助监管等功能，也就避免了资金占用的风险。站在利润角角度，发货人得到了信贷融资，银行从中赚取了利息，而第三方物流公司收获了更多客户，也得到了相应的报酬。如下图2所示。 （2）代收货款模式。代收货款模式是物流金融服务的初级阶段。应用于于发达区域的邮政机构、速递公司和中小型第三方物流服务企业（大多为各类邮购公司、电子商务公司、商贸企业、金融机构等等）。该模式下，第三方物流企业是直接的受益主体。发货人与客户享受的是快捷安心的服务。垫付货款业务往往适用于B to B结构中，而代收货款业务普遍适用于B to C结构中。 图2 垫付货款模式 代收货款模式的基本流程：发货公司将货物交付给第三方物流公司，由物流公司对物品进行传递配送，客户收到产品后再将货款转交给物流公司，最后物流企业与发货公司结清货款，并从中扣取相应比例的报酬。该模式最大的特点是利用时间效应带来经济效应。物流企业收到客户发来的货款后，通常受时间、空间、环境、技术等条件的制约，无法按时与发货人结清货款，往往是在收到货款的十几天甚至更长时间才能完成付款。 如图3所示： 图3 代收货款模式 2.融通仓业务 融通仓业务是一种将物流与资金流综合在一起的新型服务。近年来受到中小型企业、物流企业和银行的青睐。“融”代表金融，“通”代表流通，“仓”代表仓储。该理论最早源于罗齐和朱道立两位专家的研究。融通仓业务在银行和企业的互助协作中发挥着纽带连结作用，越来越适用于公司的供应链运作体系。同时承揽了中小型企业并不擅长的物流环节。该模式下，流动资金由银行监管，公司得到信贷融资。除此之外，融通仓业务为质押物提供了储存、管理、运输、配送、价值评估以及拍卖等一系列专业严谨的一体化综合物流服务。融通仓业务主要分为仓单质押和保兑仓（买方信贷）两种运作模式。二者最显著的区别在于：仓单质押模式先运输送货再开具仓单，而保兑仓模式先开具汇票再运送货物。 （1）仓单质押业务。仓单质押模式以仓单为融资核心。第三方物流公司同意贷款公司的委托，并将贷款公司抵押的货物放入仓库中进行一系列的物流管理，随后向贷款公司出具一份单据，对货物情况进行阐释说明，这份单据被称为仓单。 仓单质押的业务过程在于第三方物流公司通过专业机构进行认证许可，由此得到相关的开具仓单资格后进行注册，保证其开出的仓单具有有效性。贷款公司将质押货物保存于物流公司的仓库中。由物流企业代为管理。物流企业为其开具仓单证明。贷款公司凭借该仓单向银行申请贷款。银行与认证机构进行核实，如果准确无误则发放贷款。而放贷的额度则是根据仓单上出示的货物价值来界定。如图4所示：
图4 仓单质押业务模式 （2）保兑仓业务。保兑仓业务是在仓单质押的基础上发展起来的，是近年来新兴起的业务模式，在物流行业得到充分的肯定和推广。并通过多次完善与不断创新，已经具备比较成熟的运作规则和操作流程，备受银行和第三方物流公司的欢迎。 保兑仓运作的基本流程为：生产商、经销商、第三方物流公司、银行四方主体签署《保兑仓协议书》。经销商与生产商签订《购销合同》，经销商交给银行一定比率的保证金。由物流企业作为承兑担保方。银行开具承兑汇票，卖方为汇票收款人。制造商向第三方物流企业发货。物流企业对货物进行保管。买方向银行交付提货保证金。银行对物流企业下达放货指令。物流企业根据银行指示分批发货。买方及时对货物进行销售。再用得到的资金向银行交纳保证金。银行收到保证金后向买方签发提货通知单。买方向物流企业出示提货单，物流企业再次放货。循环往复，当保证金额达到承兑汇票金额，票据到期，银行立即兑付。在此之前，制造商承担回购义务。 如图5所示： 图5 保兑仓模式 3.信用证担保模式 信用证担保模式常出现在国际贸易中。信用证作为支付货款完成外贸交易。该模式中，第三方物流企业提供保理服务。第一，为国外供货商争取融资机会。第二，为国内采购商商进行货物监管和风险担保。所以，信用证担保又叫物流保理模式。信用证担保模式包括四方主体：第三方物流公司、银行、供货商、采购商。基本流程为：由进口商和出口商鉴定购销合同。进口商向银行交纳保证金。银行开具信用证作为货款支付给出口商。出口商将货物送到第三方物流企业仓库，由该物流企业进行仓储管理，货物所有权暂时由物流企业占有。银行对物流企业下达通知，根据进口商交纳的保证金额可以向进口商转交货物所有权。物流企业和采购商共同结清货款。如图6所示： 图6 信用证担保模式 三、物流金融服务的风险分析 物流行业近年来受到各界的广泛关注。金融服务的支撑为其发展提供了源源不断的动力。但我国金融行业还处于初级萌芽阶段，致使当前的物流行业发展也受到一定制约。目前，我国物流金融服务依然面临着巨大的考验和诸多风险。深入挖掘这些风险，找到与之对应的防范措施，成为未来物流业和金融业快速发展的关键。 1.管理风险 在中国，企业内部管理风险往往较大，也是企业中普遍存在的风险因素之一。具体表现为员工的职业道德意识薄弱，企业组织结构冗长繁琐，缺乏扁平化的管理，工作任务分工不明确，领导判断决策出现偏差，管理和奖惩制度不完善等。此外，部分工作人员在作业过程中出现消极怠工或疏忽大意为公司造成损失。 2.运营风险 所有第三方物流公司都会遇到大大小小的运营风险。尤其是与金融行业交叉的物流企业，供应链上的主体相对增加，服务也走向复杂化。物流公司需要及时拓展业务，风险也随之加大。以垫付货款模式为例： 图7 物流企业在融资企业和银行之间起到重要的中介作用。物流企业需要启用自身资金对质押物进行担保，完成对质押物的仓储、运输、配送等管理。要求工作人员具备更高的专业素养。质押物在仓储管理过程中，仓库和银行之间容易出现信息传递延迟、信息传递有误等情况，严重影响双方主体的判断和决策。在多个主体共存的供应链中，物流企业不仅要实现自身的物流功能，还存在与银行、融资企业沟通合作环节等隐形风险。 3.技术风险 技术风险主要体现在对质押物的保值能力。包括质押物市场价格的浮动，以及金融汇率的变化对质押物变现能力的影响等。还包括物流企业对质押物的储存、保管、监护等多方面的技术水平。目前我国的物流发展还处于不太完善的阶段，很多仓库的技术水平有待提高，信息化程度尚且较落后，作业过程仍采取人工操作，因此效率低、失误多。质押物的实际价值和预测价值不匹配是第三方物流企业需要面对的最大风险。如有不慎会对整个运作流程产生巨大影响。然而物流企业并不是专业的评估机构，也许会因为技术上和经验上的欠缺影响对质押物价值的判断和评估，无法准确掌握产品的价格走势和市场前景。 4.环境风险 环境风险体现在国家政策和经济环境。包括物流金融相关政策的可行性，新政策制定的合理性，国内外经济的稳定性等。目前，我国政治局势和宏观经济相对稳定，对物流金融行业负面影响不大。但国际市场百变难测，国际贸易、金融汇率也处在不断变更之中。经济环境风险主要包含市场对质押物的保值能力。质押物价格、金融汇率变动导致质押物变现能力减弱或受到制约。质押物能否顺利变现是银行、物流企业和借款公司都需要格外关注的问题。如果质押物无法及时销售或变现，融资企业则无法还款，而银行与物流公司的投入将会付之东流。导致整条供应链运作瘫痪。 5.安全风险 安全风险主要针对存库内的质押物而言。质押物在仓储过程中一切安全由第三方物流公司负责和担保。所以员工的职业素养和技术水平，仓库的安全可靠，以及提单的识别检查都需要做到万无一失。同时需要注意质押物因环境、设施因素发生变质或破坏等问题。同时还存在不可抗力的风险，如自然灾害、意外事故造成质押物的损失与破坏。
6.道德信用风险 道德风险在各行业中普遍存在。物流金融服务中主要体现在借款企业与承保企业关于信贷行为的信息不对称。物流金融业务的发展完全依赖于信用体系。在银行放贷模式中，能否掌握客户真实而详尽的信息对银行来说至关重要。很多时候，金融机构与客户之间存在比较大的信息偏差。主要体现在银行对融资企业的信用情况和经营能力不甚了解，对融资项目的具体信息掌握不够。银行通常只能识别出信贷业务种类和平均风险，不能及时发现企业营运过程中存在的其他潜在风险。部分企业为了得到贷款，尤其是当企业融资项目的预期收益小于或等于银行贷款利率时，企业往往会隐瞒其真实信息。当贷款成功，则会将资金投入到其他高风险的活动中。倘若运作失败，银行将损失惨重。有些企业从申请贷款之日起就没有准备将信贷资金用于生产经营活动，而是通过隐瞒欺骗等手段，将信贷资金骗到手搞投机活动，虽有质押物在银行手中，银行也将遭受巨大的信贷风险。 对于借款公司而言，虽然物流金融可以为公司注入大量的资金，把主要精力集中在核心业务上。但公司的发展无疑要凭借第三方物流企业和金融机构的参与，存在一定的局限性。而且企业的商业机密有可能外泄。 7.法律风险 法律风险主要体现在合同的约定以及质押物的所有权方面。物流金融服务牵扯到多方主体，质押物的所有权随着业务流程不断更替，所以很容易产生矛盾纠纷。况且，我国的《担保法》和《合同法》中，对物流金融的阐述和规定尚不完善，又缺乏其他具有法律效应的文件可供参考，因此在合作过程中难免出现摩擦。仓单是质押贷款的有效凭证。不仅具有提取货物的效力，并且还是能够进行转让的有价证券。但目前，我国对仓单的开具、使用、格式、转让、丢失和法律效力等细节仍缺乏严谨的规定。大体可以参阅《中华人民共和国民法通则》、《中华人民共和国经济合同法》、《中华人民共和国担保法》。此外，我国法律规定不允许混业经营。第三方物流公司不允许收购银行。也相应限制了物流金融服务的充分开展。 四、结论 物流金融服务运作流程中也会碰到形形色色的问题。根据我国当前国情，物流金融服务缺乏大量的实践和研究，风险因素包括法律风险、道德风险、环境风险、管理风险、安全风险、技术风险等，绝不能掉以轻心，及时地发现和应对这些风险是物流金融服务快速发展的必经之路。 参考文献： [1]刘放，窦诚.现代物流金融初探[J].中国储运，2009，2. [2]张晶蓉.物流金融风险分析及防范对策[J].物流科技，2010，9. [3]熊小芬.物流金融业务模式及风险管理研究[D].武汉理工大学，2007，4. [4]叶汇.金融物流——物流服务和金融服务的结合物[J].市场观察，2008，1. [5]陶经辉，应丽景.物流企业开展物流金融服务的模式和风险管理[J].南京财经大学学报，2013，2. [6]刘晓岚.物流企业开展仓单质押业务实践的探索[J].南宁职业技术学院学报，2010，1. [7]宋兆星.物流金融运作模式研究[M].商业文化，2007，7. [8]王祥云.金融仓储业务信用风险综合评价探析[J].金融发展评论，2013，8. |
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