| 标题 | 企业可持续增长的财务管理策略探究 |
| 范文 | 吴科星+胡啸乾 摘 要：在当前，现代企业增长与财务管理理论结合日益模切，企业的可持续增长也受到广泛关注。企业增长太快会对资金链造成巨大的压力，同时也会造成企业资源的紧张。但是增长过慢又造成企业资源运用效率低下。因此企业有必要采取一定的管理策略，使企业的资源运用效率达到最大化，最终实现企业整体的可持续增长。本文将运用财务因素分析的方式，结合企业发展情况进行综合分析，最终提出可行的财务管理策略，以实现企业可持续发展的目标。 关键词：可持续增长；企业生命周期；财务管理策略 企业可持续增长指企业在生存、运营、发展的过程中，合理运用自身资源的情况下，既完成既定的战略目标和运营目标，又不断拓宽企业的市场份额，在已领先的竞争领域和未来扩张的市场中保持强有力的核心竞争力，保证企业的长久发展。 一、企业财务管理策略现状及原因分析 1.财务管理策略的认识偏差 目前我国众多企业，不论是中大型上市公司还是中小企业，乐于制定大而空的企业财务发展战略，而忽略了企业运营过程中具体且精准的财务管理策略。较多企业管理者在战略指导思想上出现偏误，不注重对财务风险的防控，反而盲目追求市场扩张和生产发展。再者，一些管理者和基层人员个人素质较低，这也进一步加大了企业的财务管理风险水平。 2.忽视企业生命周期 （1）初创期。处于初创期的企业，通常财务状况和经营状况存在极大的不确定性，经营风险和财务风险都很大，所以一般采用低风险稳健性的方式进行融资、投资以及利润分配。 （2）成长期。处于成长期的企业，企业将达到高速成长的水平，企业管理者为了开始加大拓展市场的力度，其中可能出现过度投资的倾向。 （3）成熟期。处于成熟期的企业，市场份额基本已经到达了顶峰时期且拓展速度开始下降，企业自身的产品市场地位得以稳固，但是管理者可能会出现低效率利用资金的情况。 （4）衰退期。处于衰退期的企业，市场份额开始逐步下滑，外部融资条件变差，投资者的投资量逐步减少，在经营过程中财务要素指标会处于不健康的水准。管理者为了避免企业倒闭的风险，于是开始寻找新的投资机会，有可能出现分散投资过度的情况。 二、影响企业可持续增长的财务因素 可持续增长率是指不增加融资额或者负债总额并保持目前经营效率和财务条件下，公司经营销售可以实现的最高增长率。可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×利润留存率×权益乘数，接下来，笔者将逐步分析各财务指标在可持续增长率中的作用，以说明财务管理在企业可持续增长中的重要性。 1.销售净利率 指的是企业净利润与销售收入的比例，用于衡量企业在当期的盈利能力，用数学公式表达，即销售净利率=（净利润/销售收入）*100%。销售净利率大小的影响要素主要是销售费用、财务费用、管理费用等非生产成本，销售结构、产品的开发状况也同样会影响销售净利。所以降低内部成本，提高外部收益，扩大生产效率或者与其他企业联营是实现协同效应，整合外部资源实现可持续增长的重要途径。 2.总资产周转率 总资产周转率是衡量企业资产管理水平的重要指标。数学上说，总资产周转率=销售收入/总资产，这个指标同销售净利率相比，不仅衡量了销售的“量”，也考察了销售的“质”，对于运营商来说，一方面需要开拓市场和认真做好投资项目的规划和控制，加大对存量资产的管理，建立不良资产责任追究制度；另一方面需要适当加快营运资金的周转。 3.利润留存率 利润留存率又叫留存收益率，留存收益是财务报表中所有者权益重要的组成部分，利润留存率=1-（分配利润/净利润）。利润留存是企业实现自身发展重要的内部资金来源，代表了企业自有资金扩展生产的能力，其中包含未分配利润、盈余公积等。利润留存越大，自有资金越多，融资能力越强。 4.权益乘数 权益乘数代表了企业的资产结构合理程度和企业投资者对债权人的保障程度。反映的是企业全年平均负债总额与全年平均资产总额的百分比，从量上等于1/1-资产负债率，权益乘数越大，企业负债程度越高，能给企业带来较大的杠杆收益，同时也给企业带来了较大风险。 三、企业可持续增长的财务管理策略 企业可持续增长和企业实际增长有现实性的区别，分为企业增长过快和企业增长过缓，两种情况都要结合企业自身状况来合理调节，以下措施对大部分企业应对两种情况具有普适性。 1.上市公司实际增长率大于可持续增长率 当上市公司增长过快时，说明此时企业的资金流可能面临巨大的压力，并且企业的财务资源急剧消耗中。企业短时间内增长过快的话，可以通过企业的经营管理手段，达到消除和弥补差异的目标。如果实际增长率长时间大于可持续增长率，企业管理当局和财务负责人员应当适当调整经营手段，使财务指标达到合理、健康的范围。所以对于增长过快的企业，笔者总结了如下财务管理策略可供参考。 （1）发行债券、股票或其他金融票据。根据财务可持续增长公式，通过增加筹资额，即增加资本公积科目，可以提高所有者权益总额，进而提高财务可持续增长率。为了实现企业可持续增长，具体可以通过增发新股，多轮融资，寻求风投和天使投资的方式，增加权益资本总量。 （2）降低股利支付率，提高利润留存率。企业可以召开股东大会或者发布公告，劝告股东暂时放弃短期股利，以获得企业未来长期发展的空间，增加企业的留存收益，为企业实现长期战略目标提供资金。 （3）提高负债比例，扩大融资份额。对于盈利能力强、资产周转率高的企业。由于权益乘数=资产总额/股东权益总额，即=1/（1一资产负债率），所以，通过增加负债提高目标资产负债率，进而使目标权益乘数增大，最终增加企业的财务可持续增长率。 （4）对企业资产进行优化组合。为了解决企业发展资金不足的问题，管理层可以采取调整资产结构，优化资产经济资源结构的方式，从而达到提高资产周转率的目的。 （5）控制销售增长，稳固现有市场。当企业实际增长率过快时，通常市场占有率也在迅速增长，这时企业有可能出现内控效率失衡的情况，过快的增长会使企业的现金流面临巨大的压力，在企业管理方面，管理层也会遇到各方面应接不暇的情形，所有在增长迅猛时，安营扎寨稳扎稳打的策略是很有必要的。 2.实际增长率小于可持续增长率 当上市公司实际增长率小于可持续增长率时，通常情况是是企业的资金和财务资源没有充分利用，导致资源利用效率低下，造成企业资源的浪费。 （1）回购股票或发行在外的债券等金融票据。股票的回购可以减少流通在外的股票数量，有利于提高每股收益，增加公司内部话语权，方便公司管理层做出更多决策，以免外来大股东的干预影响公司的既定目标的市场战略。 （2）降低负债比例。当企业拥有较多的财务资金又没有较好的投资领域时，企业要适当的降低负债比例，优化资本结构，因为较高的负债比例，会给企业带来较大的还款压力，增加财务风险。这样也有利于增加投资者的信心，便于与债权人维护长期的合作关系。 （3）提高股利支付率，施行高额股利分配政策。这种方式可以提高股东收益，反映出企业的良好经营状况，有利于提高企业的声誉，扩大企业知名度；同时降低了企业的留存收益，即企业收益留存率，以达到降低企业可持续增长率的目的。 （4）寻找新的投资领域，拓展新兴市场，分散投资。企业要科学分析经过市场调研并根据自身的资金量等因素进行可行性分析，发掘新的投资方向，可以通过横向或者纵向并购的方式合理转变经济增长方式和产业结构，将资金投入到更具有发展前景的企业，大力开发新产品、转变销售方式，找到企业新的利润增长点。 四、结论 综上，上市公司想在资本市场和商品市场获得长足的发展，找到自己的立足之地，都必须处理好财务管理问题，以实现企业的可持续发展。这就不得不要求企业管理层提高财务管理水平，实施合理的财务管理策略。企业的可持续发展是国家、企业、消费者等重要市场主体关注的核心。因此企业在经营过程中采取有效的财务管理策略，有利于企业的可持续发展提供良好的环境，以实现企业自身的进步和国家宏观经济的健康发展。 参考文献： [1]康小齐.浅析促进企业可持续增长的财务管理对策[J].财务与会计，2014，（2）：53-54. [2]王慧娟.基于企业可持续增长思维的投资决策研究[J].财会通讯：综合（中），2013，（5）：6-7. [3]李泽红，李国斌，刘婷婷.基于财务可持续增长的企业管理策略研究[J].财会通讯：综合（中），2012，（10）：62-63. [4]陈茵.基于可持续增长率的财务管理策略探讨——以中国国航为例[J].财会通讯：综合（中），2011，（12）：117-118. [5]夏林翠.公司治理与财务可持续增长的相关性分析[D].江西财经大学，2012. 作者简介：吴科星（1995- ），男，汉族，四川宜宾人，本科，重庆工商大学 |
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