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关于国际金融危机下中国企业并购行为探析

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摘要：随着当前我国企业的蓬勃发展，在多变的市场经济环境下，中国企业并购行为的发展趋势愈来愈明显，要充分注重在新的经济发展环境下，对企业的并购发展进行优化，从而提高企业的整体发展竞争力。本文就国际金融危机下中国企业的并购行为进行探究，从多方面作为研究的内容，如并购的表现以及问题等，旨在为中国企业并购的发展提供有益发展思路，从而为我国企业的健康发展提供相应的参考依据。

关键词：中国企业;国际金融危机;并购行为

一、引言

国际金融危机环境下的中国企业的发展将会面临诸多层面的挑战，要充分注重从多角度进行考虑分析，从而探究中国企业并购发展中所适合的道路，为企业的可持续发展提供相应的动力。全球企业的并购活动在国际金融危机下都会产生影响，而我国的企业并购热度不降反升，并有影响力扩大的发展趋势，这就需要对这一行为展开深入的探究，能够为丰富其理论起到积极作用。

二、国际金融危机对全球企业并购影响和中国企业并购表现

1.国际金融危机对全球企业并购行为影响

国际金融危机的发生对全球企业的并购行为都会产生相应的影响，而这一影响的产生是多方面的，如全球企业在并购的规模上就会呈现出下滑，并且下滑的幅度比较大。如在2004年-2007年世界经济得到了显著增长，当时在2007年的时候全球的企业跨境并购规模已经达到了历史的新高。正在这一热烈的发展过程中，由于美国次贷危机的影响下，2008年全球的企业跨境并购规模下滑了31.25%，而到了2009年同比下滑27.27%，造成这一结果的重要因素就是国际金融危机所产生的影响，由于金融危机的发生造成企业盈利水平下滑，而流动性就会出现紧张的状况，而在银行信贷方面就会变得更为谨慎小心，所以在进行融资方面就比较有难度。当然还有企业不看好部分行业发展前景。并购资产的估值就会有相应的降低。为能够对国际金融危机下全球企业并购规模影响有明确的认识，可通过下图进行观看。

另外，国际金融危机对全球企业的并购行为所产生的影响还体现在企业在并购的意愿上会明显降低，一些确定的交易就会取消。发达的国家仍是跨境并购的重要角色，但是其所占的比例上会有所下降。国际金融危机发生后，发展中国家企业并购发达国家资产的情况增多，制造业以及矿业企业的跨境并购会在这一情况下受到相应的冲击，并且晚于服务业，在进行恢复的时候也会比服务业要晚。除此之外就是精密仪器以及汽车和食品等制造业的领域企业并购的热度会出现上升的情况。一些大企业间的并购主要以行业内资源整合为主要的发展方向。总之，国际金融危机对全球企业并购产生的影响是多方面和多层次的，不同的领域所受到的影响也会存在着一定的不同之处。

2.国际金融危机下中国企业并购表现

国际金融危机下我国的企业并购有着何种表现呢？这就需要进一步对中国企业并购的表现进行详细的探究，从实际的发展来看，受到国际金融危机大环境的影响，全球的企业并购已经是陷入到低潮的状态，但是我国企业的并购却并没有受到影响，不但如此，还出现了上升的趋势。如在2008年金融危机发生后，我国就出台了扩内需保增长一揽子政策，在这一政策的实施下也能够见到比较明显的成绩。全球经济下滑的发展中，我国的经济保持9.6%以及8.7%增速，为能够对产业结构进行优化，将企业的国际竞争力有效提升，国家在产业调整方面加大了力度。通过多样化的手段，并采用宽松货币政策以及鼓励并购贷款融资等，这就进一步增加了企业并购的热情。

从国际金融危机下中国企业的并购表现来看，总体规模以及案件的数量，呈现出V型的反弹走势。一些房地产以及生物医药和电子信息等行业已经成为企业并购的重要热点领域。企业海外并购的发展中，能源以及矿业是重要的并购发展领域，而在机械制造以及汽车等方面的增长也比较快。钢铁以及煤矿等行业成为国家政策推动企业并购的一个重要的领域。为能对产业结构的调整优化加快速度，将产业布局能够进一步优化，国家在实施了相应的政策后，对企业的并购产生了积极促进作用。我国的企业在海外并购当中的积极性更大，所产生的影响力也在提高。而一些民营企业的海外并购意愿也在不断地加强，民营企业在未来的海外并购当中将会发挥比较重要的作用。

三、国际金融危机下中国企业并购特征和问题

1.国际金融危机下中国企业企业并购特征

国际金融危机下的中国企业并购有着鲜明的特征体现，主要体现在企业资产估值的水平会下降，居民的收入以及消费水平下滑，企业的资金链出现了断裂，有的陷入了破产的边缘，而被并购成为企业生存的唯一选择。国际金融危机下的企业并购的特征体现在政府倡导本国企业实施并购重组，由于企业大量的破产就会造成失业人数的增加，这就比较容易造成社会问题。政府在采用积极财政政策以及宽松货币政策的过程中，也比较注重倡导本国的企业并购重组。我国在2008年的时候就出台《关于十大产业调整振兴规划》，其中主要是注重对经济发展以及规划产业发展，而在政策当中对九个行业进行明确提出扶持大企业以及支持并购重组。在这一过程中政府放松了限制，对于境外的投资者开放了本国市场，这样在海外的市场方面发展就显得比较活跃。

2.国际金融危机下中国企业并购问题

国际金融危机下中国企业并购的发展中还存在着诸多的问题有待解决，主要有以下几个层面的问题：

其一，规模导向造成资产效率降低。我国的企业并购发展当中，在規模为导向的企业并购的发展比较容易造成后期资产效率降低的问题。我国企业在并购的时候主要是对企业规模上的追求，特别是汽车以及煤矿和钢铁等领域，而政府推动的企业并购也是这样，在进行扩大企业规模的时候，就比较容易造成范围经济比较脆弱。并购之后企业能采用释放管理资源提高管理效率，但是在具体的把握上就会存在诸多的难点，这就会使得范围经济转变范围不经济，会造成资产效率降低的现象。

其二，并购中政府所赋予的产业政策使命比较多。中国企业的并购发展中，比较明显的现象就是政府所赋予的产业政策使命比较多。当前我国的产业发展中，产能过剩的问题是比较突出的，国家在推动企业并购作为治理产能过剩的时候，其中的政策使命的特征比较突出，但是我国在产能过剩方面的原因是多方面的，因此在解决此问题上不能采用单一化的方式。

四、国际金融危机下中国企业并购发展措施

国际金融危机下中国企业并购的发展要注重从多方面加强重视，以下几点可供参考：

第一，注重定位政府的角色。中国企业并购发展过程中政府在其中的角色要能够科学化地定位，企业的并购是企业追求效率的市场行为，在发展中政府就要减少直接性的干预，要能够把政策着力点放置到改善企业并购外部环境以及人员安置方面，这样才能有助于中国企业并购的良好发展。从具体的措施实施上来看，就要充分注重将企业并购所面临障碍及时消除，要适当地向民企倾斜，注重对企业经营环境的积极优化改善，对造成企业不公平竞争的因素加以清理。还要注重从国家援助的力度上加强重视，将企业并购的人员安置的问题解决好，这样才能有助于提高企业并购的质量。

第二，加强并购中风险控制力度。中国企业并购的过程中需要从防范风險的角度加强重视，中国企业并购的失败率比较高，根据我国的相关研究显示成功率基本在30%左右，而失败率高的原因就是在风险防范的意识上比较薄弱，没有注重做好风险的防范工作这就必然会增加失败率。企业是多种生产要素以及关系交织的综合系统，所以在企业并购过程中就要对目标企业能够有详细的了解。海外并购的过程中要注重提高风险意识，并要提前做好分析工作，目标企业的价值评估以及整合风险的评估都是比较重要的。

第三，并购为基础进行模式。中国企业的并购发展过程中，要充分注重对企业的并购积极引导，从而最终实现商业模式的创新。处在当前信息化发展的阶段，企业所面临的外部环境变化比较大，这就会造成游戏规则发生变化，商业模式是竞争优势的根本途径。要注重创新，就要注重资源配置方式以及使用的优化，并购是企业获得以及利用外部资源的重要手段，商业模式创新是企业并购的根本目的。这就需要从多方面加强重视，通过横向并购的方式获得企业资源以及能力同质化，提高市场势力以及技术水平，并要注重当前商业模式的巩固以及强化。再有就要通过纵向并购的方式获取现有资源能力，形成互补来提高发展的能力，提高抵抗风险的能力，这对企业自身的转型发展就有着积极作用。

第四，注重并购投资重点科学选择。中国企业并购发展中，要能充分注重科学选择并购投资的重点，从海外并购的进程来看并不是很顺利，在金融危机形成的不稳定海外并购市场，中国的收购意愿以及实力的企业都在相互伺机而动，这对海外并购事件创造条件，我国在企业在进行并购投资的重点选择方面要加强重视，确保经济持续增长需要的重要资源长期供应，从这些方面得到了强化，才能有助于促进企业并购的良好发展。

五、结语

总而言之，中国企业并购的发展中所面临的挑战比较多样化，这就需要从多角度进行考虑分析，注重做好相应的基础工作，从而为实际的并购发展打下基础。国际金融危机为中国的经济带来了很大的挑战，但是也带来了机遇，这是对中国企业在并购发展中的一次历练，从实践当中找经验，才能为后续的良好发展打下基础，通过上文中对中国企业并购的相关理论探究，就能为实际企业并购发展起到积极作用。

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作者简介：许越洋（1998- ），女，安徽六安人，安徽财经大学金融学院2016级本科生，研究方向：国际金融

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