EVC企业价值创造能力提升途径探究

    姜文超 左一君 孙石屿 贾凡夫

    摘要：合理提升EVC企业价值，可以提高企业运营效率。通过对EVC企业价值的涵义进行界定，对主要内容和评估方法进行分析，找出提升EVC企业价值创造能力的主要途径：提高内部驱动的管理支持层面的能力，加强经营业务层面的常态化管理，改进EVC企业价值链，积极弥补经营层面能力中的短板，建立以EVA为导向的绩效管理评价系统。

    关键词：EVC;企业价值;评估方法

    Abstract： EVC enterprise value is the core link of enterprise development. Reasonable improvement can improve enterprise operation efficiency. Through defining the meaning of EVC enterprise value， this paper analyzes the main research content and main evaluation methods. Find out the main ways to enhance EVCs value creation ability and promote the sustainable development of enterprises.

    Keywords： EVC; Enterprise Value; Evaluation Methodology

    随着经济全球化的不断深入，在激烈的市场竞争环境当中，利润一直都是企业进行经济效益考核的主要指标，是企业价值的一种重要体现，随着市场竞争规则日趋完善，各种理论如资本定价理论、资产组合理论、有效市场理论，开始广泛的应用于企业运营中，但由于外部环境及企业内部因素的影响，EVC企业价值所产生的利润最大化已经无法满足企业利益相关者的预期目标，更多表现为EVC企业价值中的资金时间价值考虑不周，对于由此产生的企业风险没有考虑在内，税后利润最大化相对于其EVC企业价值来说，仍然存在诸多缺陷，这些都迫使EVC企业在发展中要以价值为基础，并且以提高价值最大化为企业所追求的重要目标。

    一、EVC企业价值的内涵及其创造能力研究内容

    （一）EVC企业价值的内涵

    EVC企业价值是指企业正常运营当中的预期自由现金流量，以及加权平均资本成本作为贴现率折现的现值，这是企业资金的时间价值、企业风险和可持续发展能力的重要组成部分。对于整个市场竞争领域来说，企业要想发展壮大就必须遵循价值规律，实现以价值为核心的管理手段，从而使所有的利益相关者都能够得到相应的回报。

    EVC企业价值比利润这类数字化的评价指标更加科学合理，尤其是衡量企业在短期内所获得超额利润方面更具有优越性。随着经济发展越来越迅速，现代企业也将企业价值最大化作为企业所追求的最终目标，以此来克服利润最大化所带来的弊端，主要表现在以下两个方面：第一，EVC企业价值更看重资金的时间价值，对于企业所做出投资选择中的风险价值也比较关注，这种做法可以帮助企业统筹兼顾各个方面，制定的长中短期计划更加科学合理，使得企业在考虑所获得是长期利益还是短期利益时，能够更加从容做出决策;第二，EVC企业价值更加注重企业资产保值增值的基本要求，有利于企业在进行资源配置时更加科学合理，对于风险的考虑也会更为全面，防止不必要的资产折损。

    （二）EVC企业价值创造能力研究内容

    EVC企业价值创造能力是指企业在正常的运营过程中，根据客户的需求和消费偏好，在整个的生产经营活动中寻找并创造最优顾客价值的能力，为企业带来源源不断的优质顾客，提高企业价值创造能力，它主要包括三个层面的核心要素能力，分别是企业日常整合经营业务、管理支持以及外部环境适应发展。经营业务层面能力建设重点是对企业的价值链进行整合，通过层层筛选，找到相关环节存在的优势条件，比如先进的工艺流程、优秀的产品质量、完善的运输流程等，这些能力能否完善更多取决于企业如何在价值链中关注增值的环节，这是企业优化价值链的关键。管理支持层面的能力建设更多关注组织的结构框架以及企业建设的人力资源管理支持平台，从而能够使企业可以有效地管理、整合、复制经营层面的业务能力，使得企业内部形成联动机制，能够更好地协调配合好企业日常经营管理活动。适应外部环境发展的能力，是指企业通过改变其作为竞争优势的能力，合理地调整变化，对企业的资产管理地位及路径塑造过程中，企业通过不断的学习、成长，消化这些知识形成转移能力，并且对这些转移能力进行优化组合形成企业新的优势，并重新融入到企业的知识体系当中，成为企业文化的一部分。EVC企业价值创造是一个动态的循环过程，通过组织机构、财务系统、信息平台、人力资源和管理层面的能力构成一个完整的体系，从而实现EVC企业价值最大化的目标。

    二、EVC企业价值的评估方法

    EVC企业价值评估是指对企业所拥有的或当前所占有的全部资产和整体获利能力的评估，通过综合考虑企业的获利能力，对企业当前情况及未来发展能力进行综合性评估，主要有三种评估方法：经济增加值法、调整账面价值法、现金流量折现法。

    （一）经济增加值（EVA）法

    经济增加值法作为当前一种国际通用的衡量企业价值方法，具有较强的适用性，主要是指企业在税后所获得的净营业利润与企业加权平均的资本之间形成的差额，公式可以定义为：EVA=企业税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-资本占用×加权平均资本成本率。EVA的最终目标是为了获得企业的资本成本，从企业投资者的角度来说，企业的资本成本就是机会成本，从企业运营的角度来看，必须在保障最低收益率的情况下，使企业能够有序发展。EVA实际上综合考虑了内在价值驱动因素、投資实际回报率和利润增长率，这是一种有效的公司业绩考核评估指标，并且还可以与员工薪酬进行挂钩，制定合理的激励政策，通过科学的决策和战略评估，监管资金的运用情况，结合市场定价的基础理念，实现企业长远发展，这是以EVA为导向的一种价值管理模式。

    （二）调整账面价值法

    账面价值法是以企业财产的实际账面价值为标准，对清算财产进行作价的一种方法，也就是通过历史价值与以后企业创造的价值之间的差额。账面价值法更多关注资产负债表，对资产负债表之外可能出现的影响因素考虑较少或基本不作考虑，比如市场价值波动、企业资产损益变动情况等。宏观上来说，因为考虑因素较少，可以节省企业的资金和人力;微观上来说，有两大显而易见的缺点，包括实际账面价值和市场价值之前存在差异性，企业的隐形资产被忽略。而通过调整账面价值，调整过后的账面价值也很难判断是否真实反映市场价值，因此，调整账面价值法，只能作为企业在进行价值评估时的参照指标，不能作为最终决策指标。

    （三）现金流量折现法

    现金流量折现法主要是指通过预测企业未来的盈利能力及潜在的风险，通过科学的计算手段算出净现值，得出合理的折现率，确定股票发行价格的定价方法，现金流量折现法更多是注重理论知识的运用，主要以现金流量预测为基准，充分考虑企业在未来发展经营过程中所创造的现金流量对企业价值造成的影响，用现金流量折现法来对企业价值进行评估，其理论和资本预算分析相似，就是对兼并后的现金流量和需要计算的现金流量进行折现，同时必须计算出现金流量的现值，以此来确定兼并后企业所需要支付的最高价格，但进行兼并对企业来说并非完全是好事，如果在实际成交价格高于兼并价格，那么企业就无法从兼并中获得既得利益，可能会导致亏损，弱化企业价值创造能力。

    三、EVC企业价值创造能力提升途径

    （一）提高内部驱动的管理支持层面能力

    一个企业正常的管理活动包括组织结构、人力资源、财务系统等运营过程，这个运营过程需要具体的管理活动来支持，并最终实现，决定一个企业管理有效性的是管理效能、管理的实际效果，并且能够实现多个管理活动有效结合，真正发挥管理系统作用。推进管理严格化、管理精细化、管理标准化、管理规范化，构成企业的有机整体，为了充分发挥企业价值，就必须培育良好的企業文化，而管理严格化、精细化、标准化和规范化为企业文化塑造奠定了良好的基础，从而为构建良好的制度文化指明了方向。

    （二）加强经营业务层面的常态化管理

    在EVC企业价值创造过程中，对于相关要素清单中的销售业绩、毛利率、不良贷款率、实际投资收益等，都可以通过常态管理减弱或消除对企业未来发展不利或者立即造成损失的作业环节，实现作业流程的常规化，加强资源的合理配置，对企业所产生的成本进行优化并改进，减少消耗，降低成本。加强大数据库建设，在企业经营过程中多采用数据信息进行预测，实现以数据为基础，实现企业科学运营。完善企业管理和运营机制的建设。加强对生产流程和管理方式的监管，要在持续不断的改进过程中加强EVC企业价值创造能力。

    （三）改进EVC企业价值链

    对于EVC企业内部和外部价值链系统中关于价值创造部分进行科学合理的细分，优化EVC企业价值链。通过探究EVC企业价值路线，对于其中能够进行价值创造的环节进行提炼并分析，找出影响企业组织内各个部门之间相互影响作用，具体分析各部门应该承担的职责及相应的价值活动，以此来确定相应的子活动，对于重点环节进行监控。加强企业相关价值创造的主要工作流程，搜集相关数据，以此进行科学分析。结合企业各个部门的具体职责来确定哪些是关键环节，哪些是不重要的环节，基于企业价值角度进行协调管理。其主要工作内容还是加强识别管理和控制内部要素，最终在EVC企业内外部价值链过程中实现有效运营。

    （四）积极弥补经营层面能力中的短板

    通过对EVC企业价值进行合理评估之后，找出影响企业价值的关键要素，并落实到相关部门，这些部门通过开展相关的整治活动，以期能够实现突破，取得预期效果，弥补经营业务层面能力中的短板，提升EVC企业价值塑造能力。企业必须加强新产品的研发、工艺流程的优化、新市场的开拓等，实际解决价值创造的源头问题，开展管理标准化、精细化、严格化和规范化工作，加强零部件加工的工艺改进，减少原材料的消耗、降低生产成本。坚持可持续发展理念，降低能源消耗，实现生产与保护环境二者齐头并进发展。加强不良资产的清理审计工作，提高资金流动速度，加快提升企业价值。

    （五）建立以EVA为导向的绩效管理评价系统

    EVC企业通过建立以EVA为导向的绩效管理评价系统，可以合理分析企业整个运营流程内在的影响因素，完善平衡计分卡、客户评价、工艺设计流程和学习成长四个维度的合理提炼，以此为依据为企业制定关键绩效指标（KPI）体系，加强绩效考评的强化和细分工作，并落实到部门，最终要责任到人。企业不仅要有完善的惩罚制度，与之相配套的激励体系必须同时建立，比如建立EVA突出贡献奖、产品创新奖等。通过发挥关键绩效指标的引领作用，催促各部门加强采取积极合理的措施完成绩效目标。要不断完善和改进绩效指标体系，提升企业整体EVA水平，从而可以在企业拥有良好的文化氛围、完善的企业制度背景下，合理引导员工为企业发展做贡献，关注企业价值创造过程并时刻投身于企业价值创造的环节当中来，真正实现员工的学习与成长与企业发展有效结合，从而不断提升EVC价值创造能力。

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    （责任编辑：张彤彤 刘茜）